金融市場(chǎng)機(jī)制理論(1)-wenkub
2023-05-21 11:53:21 本頁(yè)面
【正文】 資產(chǎn)定價(jià)模型 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 ? 至下節(jié) 第一節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 一、證券價(jià)值評(píng)估 ： 對(duì)證券內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行估計(jì)與評(píng)價(jià)。 二、債券價(jià)值評(píng)估 債券價(jià)值 等于將來(lái)所支付的利息和面值的現(xiàn)值之和。 (2)信用風(fēng)險(xiǎn) ：交易一方不能履行合約所造成的。如果未來(lái)的收益高于預(yù)期，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)并不是風(fēng)險(xiǎn)，因而建議采用 損失的可能性或概率 大小作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。 ★ 方差的計(jì)算公式為 212 )]([)(iniii rErpr ?? ???方差越小 ，表示其實(shí)際收益率越可能接近于其期望收益率； 方差越大 ，表明實(shí)際收益率越有可能偏離其期望收益率。 ★ 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性或系統(tǒng)性因素引起的所有資產(chǎn)收益的可能變動(dòng)。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 是指任何一個(gè)投資均存在有效與無(wú)效之別。 但是， 有效邊界 只提供了一個(gè)有效的投資區(qū)間，而不是一個(gè)確定的點(diǎn)。 投資組合的選擇圖示 P?PrU1 U0 第三節(jié) 市場(chǎng)效率假說(shuō) 1. 基本觀點(diǎn) 在金融市場(chǎng)中，如果 資產(chǎn)價(jià)格 反映了 所能獲得的全部信息 ，那么該 資本市場(chǎng)就是有效率的 。 第三節(jié) 市場(chǎng)效率假說(shuō) 根據(jù)市場(chǎng)效率假說(shuō)，資本市場(chǎng)的有效性是指市場(chǎng)根據(jù) 新信息迅速調(diào)節(jié)證券價(jià)格 的能力。 第三節(jié) 市場(chǎng)效率假說(shuō) (2)半強(qiáng)式市場(chǎng)假說(shuō) 當(dāng)前證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格包含的所有信息，而且反映了所有有關(guān)證券的能公開(kāi)獲得的信息 。因此， 在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者無(wú)法憑借可公開(kāi)獲得的信息獲取超額收益 。 強(qiáng)式市場(chǎng)假說(shuō)中，證券價(jià)格與預(yù)期價(jià)值一致。 單個(gè)證券的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 也可用 證券市場(chǎng)線 來(lái)表示。 ● 每一張期權(quán)合同都包含以下四種要素 ： (1)期權(quán)的到期期限。 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 2. 期權(quán)的分類(lèi) (1)按期權(quán)所賦予的 權(quán)利不同 可分為： ●看漲期權(quán) ，賦予購(gòu)買(mǎi)者在期權(quán)到期日或到期日之前的任一時(shí)間以固定的價(jià)格 購(gòu)買(mǎi) 標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，又稱(chēng)為買(mǎi)入期權(quán)（買(mǎi)權(quán)）。 期權(quán)定價(jià)方法： 設(shè)計(jì)一個(gè)對(duì)沖型的資產(chǎn)組合 . 買(mǎi)進(jìn) 一定量的 現(xiàn)貨資產(chǎn) 賣(mài)出 一份該期權(quán)相關(guān)資產(chǎn)的 看漲期權(quán) ▲ 買(mǎi)入現(xiàn)貨的量 必須足以保證這個(gè)組合的 投資收益率相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ，使投資成為可以取得 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率收益 的零風(fēng)險(xiǎn)投資 ▲ 每出售一份看漲期權(quán)合約 的同時(shí)需要 購(gòu)買(mǎi) 一定比例的同一種資產(chǎn)的現(xiàn)貨；這個(gè)對(duì)沖比率，足以保證組合的投資收益率相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。假定目前市場(chǎng)有這種資產(chǎn)的看漲期權(quán)，期限為 1年，執(zhí)行價(jià)格為 80元，恰好等于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。 其實(shí)際投資額 =。此時(shí)， 投資者的支出總額 =+=。 評(píng)論 ：無(wú)論資產(chǎn)價(jià)格漲跌，結(jié)果相同。 則應(yīng)有的收益 =()*
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1