金融市場機(jī)制理論(1)-文庫吧在線文庫
【正文】 率 =無風(fēng)險(xiǎn)利率 例 .假設(shè)某資產(chǎn)的當(dāng)前市場價是 80元 /單位，預(yù)期1年后價格可能上升到 100元 /單位，也可能下降到 70元 /單位。同時得到 80元的資產(chǎn)銷售收入。 第五節(jié) 期權(quán)定價模型 Step4. 假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率是 10%。即 0()udCCH u d P?? ? 00( 1 ) ( )1111fuff udffr H P C uP H Cr d u rCCCu d r u d r? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ?思考題 。 。 。 6. 小結(jié) H。這時，投資者的 投資收益 =(7080)*2/3+C=+C。并同時賣出一份看漲期權(quán)，有一筆期權(quán)費(fèi)收入 C(看漲期權(quán)的當(dāng)前價格 )。 ●美式期權(quán) ，即期權(quán)持有者能 在到期日之前 的 任何時間行使權(quán)利。 第五節(jié) 期權(quán)定價模型 1. 期權(quán) 期權(quán)是 一種選擇權(quán) ，它為期權(quán)的持有者提供了一項(xiàng)在期權(quán)到期日或到期日之前以一個固定價格購買或出售一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 在強(qiáng)式有效市場中，任何信息，包括私人或內(nèi)幕信息，都無助于投資者獲得超額收益。因此，掌握了過去的信息并不能預(yù)測未來的價格變動。一般地，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者，最佳的組合位于有效邊界偏低的一端；反之，則可位于有效邊界偏高的一端。其 包括 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)等。它反映了 收益率概率分布 的分散程度，通常用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量。 :金融市場中的風(fēng)險(xiǎn)可分為 (1)市場風(fēng)險(xiǎn) :由利率、匯率等基礎(chǔ)金融變量變化造成的。第六講 金融市場機(jī)制理論 第一節(jié) 證券價值評估 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 第三節(jié) 有效市場假說 第四節(jié) 資產(chǎn)定價模型 第五節(jié) 期權(quán)定價模型 ? 至下節(jié) 第一節(jié) 證券價值評估 一、證券價值評估 ： 對證券內(nèi)在價值進(jìn)行估計(jì)與評價。 (2)信用風(fēng)險(xiǎn) ：交易一方不能履行合約所造成的。 ★ 方差的計(jì)算公式為 212 )]([)(iniii rErpr ?? ???方差越小 ，表示其實(shí)際收益率越可能接近于其期望收益率； 方差越大 ，表明實(shí)際收益率越有可能偏離其期望收益率。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 是指任何一個投資均存在有效與無效之別。 投資組合的選擇圖示 P?PrU1 U0 第三節(jié) 市場效率假說 1. 基本觀點(diǎn) 在金融市場中，如果 資產(chǎn)價格 反映了 所能獲得的全部信息 ，那么該 資本市場就是有效率的 。 第三節(jié) 市場效率假說 (2)半強(qiáng)式市場假說 當(dāng)前證券價格不僅反映了歷史價格包含的所有信息，而且反映了所有有關(guān)證券的能公開獲得的信息 。
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