【正文】 如果公司還在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的話，面臨的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)有可能進(jìn)一步的惡化。 不足：存在著明顯的溝通問(wèn)題；轉(zhuǎn)運(yùn)成本和資本性支出的增加；國(guó)內(nèi)社區(qū)和居民等利益相關(guān)者的反對(duì)。資料調(diào)查顯示公司溝通體系不完善，如果公司想在印度等新興市場(chǎng)進(jìn)行良好的經(jīng)營(yíng)，必須加強(qiáng)員工的溝通能力的培養(yǎng)和培訓(xùn)，以及建立良好的溝通體系，解決溝通障礙問(wèn)題。 ④ 產(chǎn)品和需求分析： 公司可以進(jìn)入印度等新興市場(chǎng)為契機(jī)，開發(fā)滿足國(guó)際市場(chǎng)的產(chǎn)品種類，進(jìn)而擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，特別是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)兼顧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。 ②組織結(jié)構(gòu)分析： 如果公司拓展海外市場(chǎng)之后，公司總部仍在馬來(lái)西亞，負(fù)責(zé)履行市場(chǎng)營(yíng)銷及高級(jí)管理職能，而構(gòu)成企業(yè)主要人員組成部分的接線員將在印度招聘和工作，這樣職責(zé)分工明確，同時(shí)又降低了成本。由于設(shè)備的轉(zhuǎn)運(yùn)會(huì)產(chǎn)生轉(zhuǎn)運(yùn)成本以及在當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)的其他資本性支出。不利于公司開展服務(wù)的國(guó)際營(yíng)銷。 ⑥留在國(guó)內(nèi)繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生的好處和不足： 好處：公司所在社區(qū)和居民年的支持；老客戶對(duì)于國(guó)內(nèi)呼叫中心的信任而繼續(xù)選擇去云斕家紡公司的服務(wù)。 ⑤產(chǎn)品的供給和需求分析： 云斕家紡公司提供品種相對(duì)較少 。 ④企業(yè)服務(wù)的營(yíng)銷分析：在營(yíng)銷方式改變的過(guò)程中，客戶的滿意度不斷的降低，企業(yè)的營(yíng)銷狀況和營(yíng)銷環(huán)境不斷變差。 ③ 人力資源管理分析：公司初期人力資源管理良好。 ② 公司在開始經(jīng)營(yíng)的早期，企業(yè)在馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的規(guī) 模經(jīng)濟(jì)凸顯，此時(shí)公司實(shí)行了一種典型的職能型組織結(jié)構(gòu)，后期，大大降低了人力成本。 研究結(jié)果 (1)繼續(xù)在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的情況分析： ① 會(huì)計(jì)情況分析：高企的人力成本將使得公司在未來(lái)的盈利能力堪憂。分析是采用了有關(guān)市場(chǎng)與市場(chǎng)營(yíng)銷、商務(wù)溝通方法與技能、會(huì)計(jì)原理與實(shí)務(wù)等理論知 識(shí)，以及把理論知識(shí)與實(shí)際情況相聯(lián)系，來(lái)分析公司留在國(guó)內(nèi)和拓展出口帶來(lái)的不同的可能結(jié)果，最終得出一個(gè)合理的結(jié)論。 授權(quán)范圍 這份報(bào)告是遵循某某人的要求進(jìn)行編寫，來(lái)分析云斕家紡公司是否應(yīng)該大力拓展海外市場(chǎng)。也可以不斷完善公司的組織結(jié)構(gòu)。而公司拓展海外市場(chǎng) ，一方面可以大大降低公司的成本，特別是人力成本，提高企業(yè)的盈利能力。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)， 公司在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，公司無(wú)論是在成本控制，還是在盈利能力、人力資源管理能力，以及服務(wù)的供給和需求都呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，公司的股價(jià)也呈現(xiàn)了不斷波動(dòng)的趨勢(shì)。（ 50分） ? 寫一份并購(gòu)林森公司的分析報(bào)告，對(duì)是否并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)、 劣勢(shì)進(jìn)行分析，提出你對(duì)是否并購(gòu)的建議，并闡述你的理由。（ 50 分） ? 請(qǐng)給公司的董事會(huì)描寫一份報(bào)告，對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)進(jìn)行優(yōu)劣勢(shì)分析，闡述你的調(diào)研成果，并據(jù)此對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展（是否并購(gòu)？并購(gòu)后會(huì)有何影響？）提出建議。（ 50 分） ? 請(qǐng)給公司的董事會(huì)描寫一份報(bào)告，分析公司的現(xiàn)狀，闡述你的調(diào)研成果，并據(jù)此對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展提出建議。 ? 各個(gè)方案的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？（答案略） 本案例有可能考到的題目： ? 運(yùn)用你所學(xué)過(guò)的分析方法，對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)進(jìn)行優(yōu)劣勢(shì)分析。云斕家紡正在考慮如何為并購(gòu)融資，雖然公司的兩位創(chuàng)始人還在猶豫這項(xiàng)并購(gòu)是否是一個(gè)英明的戰(zhàn)略決策。另外，如果真實(shí)發(fā)生了，由于是前向一體化，彼此還能夠產(chǎn)生協(xié)同作用的化學(xué)反應(yīng)。 ? 并購(gòu)林森公司，將會(huì)使家紡公司前向一體化，打通了下游的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，降低成本，提升了毛利；二是能夠保證布料的銷路穩(wěn)定，受益于林森公司的銷售能力，并購(gòu)后的本企業(yè)產(chǎn)品的銷售也會(huì)增長(zhǎng)，如此將產(chǎn)生良好的協(xié)同；三是能夠獲得林森公司的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，尤其是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)方面獲得全面質(zhì)量管理的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)。目前， 90%的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售。公司 70%的布料購(gòu)自云斕家紡。 ? 對(duì)表 7 和表 8 進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析如下： 林森公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 2020 年 2020 年 同比增長(zhǎng) 2020 年 同比增長(zhǎng) 獲利能力 毛利率 49% 51% 4% 55% 8% 銷售凈利率 14% 17% 23% 21% 27% 資產(chǎn)收益率 7% 9% 35% 12% 31% 凈資產(chǎn)收益率 10% 14% 40% 20% 39% 償債能力 流動(dòng)比率 157% 160% 2% 144% 10% 資產(chǎn)負(fù)債率 36% 39% 8% 42% 8% 產(chǎn)權(quán)比率 36% 39% 6% 42% 9% 資本利用效率 資本周轉(zhuǎn)率 48% 53% 10% 54% 3% 期間費(fèi)用率 35% 34% 3% 34% 1% ? 通過(guò)對(duì)林森公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，我們得出結(jié)論簡(jiǎn)要為：獲利能力在增強(qiáng)，銷售增長(zhǎng)喜人，產(chǎn)品適銷對(duì)路，毛利率同比增長(zhǎng)迅速；償債能力有所下降，特別是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)迅速，說(shuō)明公司的成長(zhǎng)對(duì)資金產(chǎn)生了較大的壓力；資本利用效率，由于銷售增長(zhǎng)，所以資本利用效率尚可。 ? 收購(gòu)林森公司是否是一個(gè)好買賣？ 市銷率 PS＝市值 /銷售收入＝ 市盈率 POE＝市值 /凈利潤(rùn)＝ 市盈率相對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 PEG＝ 200/31＝ 上述指標(biāo)顯示 200 萬(wàn)美元購(gòu)買林森公司價(jià)錢還不錯(cuò) 表 8 林森公司資產(chǎn)負(fù)債表摘要（ 12 月 31 日） 單位：美元 2020 年 2020 年 2020 年 非流動(dòng)資產(chǎn)總額 1 104 356 967 587 954 786 流動(dòng)資產(chǎn)總額 671 458 695 351 702 581 資產(chǎn)總額 1 775 814 1 662 938 1 657 367 所有者權(quán)益總額 1 130 723 1 019 705 961 797 非流動(dòng)負(fù)債總額 217 502 209 544 206 394 流動(dòng)負(fù)債總額 427 589 433 689 489 176 負(fù)債和所有者權(quán)益總額 1 775 814 1 662 938 1 657 367 ? 對(duì)表 8 調(diào)整如下： 表 8 林森公司資產(chǎn)負(fù)債表摘 要（ 12 月 31 日） 單位：美元 2020 年 2020 年 同比增長(zhǎng) 2020 年 同比增長(zhǎng) 非流動(dòng)資產(chǎn)總額 1104356 967587 12% 954786 1% 流動(dòng)資產(chǎn)總額 671458 695351 4% 702581 1% 資產(chǎn)總額 1775814 1662938 6% 1657367 0% 所有者權(quán)益總額 1130723 1019705 10% 961797 6% 非流動(dòng)負(fù)債總額 217502 209544 4% 206394 2% 流動(dòng)負(fù)債總額 427589 433689 1% 489176 13% 負(fù)債總額 645091 643233 0% 695570 8% 負(fù)債和所有者權(quán)益總額 1775814 1662938 6% 1657367 0% 資產(chǎn)負(fù)債率 6% 9% ? 對(duì)其分析得出，林森公司的流動(dòng)負(fù)債迅猛增加，說(shuō)明其短期負(fù)債能力惡化。 表 7 林森公司利潤(rùn)表摘要（ 12 月 31 日） 單位：美元 2020 年 2020 年 2020 年 銷售收入 851 250 874 260 901 471 銷售成本 434 138 428 387 405 662 銷售毛利 417 112 445 873 495 809 期間費(fèi)用 301 254 299 870 304 870 凈利潤(rùn) 115 858 146 003 190 939 ? 對(duì)表 7 利潤(rùn)表調(diào)整如下 表 7 林森公司利潤(rùn)表摘要（ 12 月 31 日） 單位：美元 2020 年 2020 年 同比增長(zhǎng) 2020 年 同比增長(zhǎng) 銷售收入 851250 874260 3% 901471 3% 銷售成本 434138 428387 1% 405662 5% 銷售毛利 417112 445873 7% 495809 11% 期間費(fèi)用 301254 299870 0% 304870 2% 凈利潤(rùn) 115858 146003 26% 190939 31% ? 分析如下：銷售收入維持低速（個(gè)位數(shù)）增長(zhǎng) ，但銷售成本加速下降，使到毛利率增長(zhǎng)迅速，增長(zhǎng)率在 15 年已經(jīng)達(dá)到高速（兩位數(shù)）增長(zhǎng)；其最終結(jié)果帶來(lái)了凈利潤(rùn)的調(diào)整增長(zhǎng)。 這項(xiàng)收購(gòu)是以 2 000 000美元的價(jià)格購(gòu)買林森公司 100%的股權(quán)。 是為加強(qiáng)核心企業(yè)對(duì)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品制造、分銷和銷售全過(guò)程的控制，使企業(yè)能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)，從而達(dá)到增加各個(gè)業(yè)務(wù)活動(dòng)階段的利潤(rùn)。恰在此時(shí)，他們發(fā)現(xiàn)公司的一個(gè)大客戶林森床品有限公司（下文簡(jiǎn)稱 “林森公司 ”）正在準(zhǔn)備將企業(yè)整體出售，因?yàn)閯?chuàng)始人臨近退休 ，公司無(wú)人接任。 ? 人民幣的持續(xù)堅(jiān)挺會(huì)使產(chǎn)品在出口市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力銷售。 ? 企業(yè)主在考慮改變這個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)的分銷渠道。 但是，對(duì)于在兩國(guó)的銷售情況，齊斕感到不甚樂(lè)觀。第二個(gè)方案是設(shè)立一個(gè)駐外銷售部門，專門負(fù)責(zé)這兩個(gè)國(guó)家的業(yè)務(wù)。他正在權(quán)衡兩個(gè)備選的分銷渠道。需要檢討當(dāng)前對(duì) 這個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)的銷售模式。 公司生產(chǎn)的紡織面料銷售到印度和孟加拉國(guó)，在那里被加工成家紡產(chǎn)品。 表 4 云斕家紡的銷售收入構(gòu)成 單位：美元 2020年 2020年 2020年 國(guó)內(nèi)銷售收入 2 375 921 2 783 985 3 032 371 出口銷售收入 1 651 236 1 858 194 1 981 221 銷售總收入 4 027 157 4 642 179 5 013 592 ? 對(duì)表 4 進(jìn)行調(diào)整 表 4 云斕家紡的銷售收入構(gòu)成 單位：美元 2020 年 2020 年 同比增長(zhǎng) % 2020 年 同比增 長(zhǎng) % 國(guó)內(nèi)銷售收入 2,375,921 2,783,985 17% 3,032,371 9% 出口銷售收入 1,651,236 1,858,194 13% 1,981,221 7% 銷售總收入 4,027,157 4,642,179 15% 5,013,592 8% ? 通過(guò)分析我們可知，無(wú)論是國(guó)內(nèi)銷 售還是出口銷售，銷售收入增長(zhǎng)率都在放緩。促銷方式主要是：內(nèi)銷靠人員推銷；外銷靠參展；手段單一，營(yíng)銷方式落后（可以用4PS分析一下）。在海外市場(chǎng)，云斕家紡?fù)ㄟ^(guò)當(dāng)?shù)卮砩滔蚨鄠€(gè)國(guó)家出口產(chǎn)品，其中最大的出口市場(chǎng)是印度和孟加 拉國(guó)。公司的銷售團(tuán)隊(duì)有 4 名成員，負(fù)責(zé)對(duì)50 多家客戶的銷售。因而，對(duì)于營(yíng)銷部門無(wú)法進(jìn)行合理適當(dāng)?shù)匿N售預(yù)測(cè)也就不難理解了。企業(yè)主認(rèn)為與 設(shè)備陳舊有關(guān)，但作為勞動(dòng)密集型的企業(yè)，人和機(jī)器一樣重要，結(jié)合前面所述的員工紛紛離職，可見(jiàn)品控中人的因素帶來(lái)的負(fù)面影響也是很大的。馮云知道設(shè)計(jì)新產(chǎn)品的重要性，但營(yíng)銷部在銷量預(yù)測(cè)方面投入不夠，因此很難預(yù)測(cè)新型家紡產(chǎn)品的需求狀況。馮云認(rèn)為質(zhì)量問(wèn)題與設(shè)備陳舊有關(guān)，有必要更新設(shè)備，這筆投資預(yù)計(jì)高達(dá) 1 000 000美元。作為一成長(zhǎng)型的中小企業(yè)，這種資金壓力的情況需要認(rèn)真對(duì)待。 表 2 云斕家紡利潤(rùn)表摘要（ 12月 31日） 單位：美元 2020年 2020年 2020年 銷售收入 4 474 130 4 863 185 5 013 592 銷售成本 2 438 401 2 840 100 3 158 563 銷售毛利 2 035 729 2 023 085 1 855 029 期間費(fèi)用 1 624 110 1 655 429 1 576 775 凈利潤(rùn) 411 619 367 656 278 254 ? 對(duì)表 2 利潤(rùn)表進(jìn)行調(diào)整 2020年 2020年 同比增 長(zhǎng) % 2020年 同比增 長(zhǎng) %銷 售收入 4 4 7 4 1 3 0 4 8 6 3 1 8 5 8 . 7 5 0 1 3 5 9 2 3 . 0 9銷 售成本 2 4 3 8 4 0 1 2 8 4 0 1 0 0 1 6 . 4 7 3 1 5 8 5 6 3 1 1 . 2銷 售毛利 2 0 3 5 7 2 9 2 0 2 3 0 8 5 0 . 6 2 1 8 5 5 0 2 9 8 . 3期 間費(fèi) 用 1 6 2 4 1 1 0 1 6 5 5 4 2 9 1 . 9 2 1 5 7 6 7 7 5 4 . 7 5凈 利 潤(rùn) 4 1 1 6 1 9 3 6 7 6 5 6 1 0 . 7 2 7 8 2 5 4 2 4 . 3表2 云 斕 家 紡 利 潤(rùn) 表摘要（1 2 月3 1 日） 單 位：美元 ? 由表 2 分析可知，企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)趨緩，銷售成本上漲迅速，銷售毛利急劇銳減，并最終導(dǎo)致凈利潤(rùn)加速下滑； 表 3 云斕家紡資產(chǎn)負(fù)債表摘要（ 12月 31日） 單位：美元 2020年 2020年 2020年 非流動(dòng)資產(chǎn)總額 2 147 895 2 409 544 2 568 241 流動(dòng)資產(chǎn)總額 1 012 437 1 159 207 1 166 879 資產(chǎn)總額 3 160 332 3 568 751 3 735 120 所有者權(quán)益總額 1 467 952 1 712 084 1 725 324 非流動(dòng)負(fù)債總額 793 144 869 125 953 207