【導(dǎo)讀】業(yè)組織體制是（）?？棇?shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司具有法人資格，分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。它在大型企業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的層次組成。第一個(gè)層次是由董事會(huì)和經(jīng)理班子組成的總部，它是企。業(yè)的最高決策層。第二個(gè)層次是由職能和支持、服務(wù)部門(mén)組成的。核心業(yè)務(wù)，互相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位，每個(gè)所屬單位又是一個(gè)U型結(jié)構(gòu)。集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。至少1年以上，最長(zhǎng)可?！安牧喜少?gòu)預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，認(rèn)股權(quán)證的持有人在認(rèn)股之前不擁有股權(quán)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；認(rèn)股權(quán)證能夠保證公司在規(guī)。場(chǎng)價(jià)與認(rèn)購(gòu)價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此認(rèn)股權(quán)證是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具，選項(xiàng)C正確；

　　

【正文】 金股利＝ 1300－ 800＝ 500（萬(wàn)元） 五、綜合題 （第 1題 15分，第 2題 10分） ，其相關(guān)資料如下： （ 1）甲方案的稅后凈現(xiàn)金流量為： NCF0＝－ 1000萬(wàn)元， NCF1＝ 0萬(wàn)元， NCF2～ 6＝ 250萬(wàn)元。 （ 2）乙方案的資料如下： 項(xiàng)目原始投資 1000萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資 650萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 100萬(wàn)元，其余為無(wú)形資產(chǎn)投資。該項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，經(jīng)營(yíng)期為 10年。除流動(dòng)資金投資在第 2年末投入外，其余投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。固定資產(chǎn)的壽命期為 10 年，按直線法折舊，期滿有 50萬(wàn)元的凈殘值；無(wú)形資產(chǎn)投資從投產(chǎn)年份起分 10年攤銷完畢；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。 預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營(yíng)業(yè)收入為 800萬(wàn)元，每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)100萬(wàn)元，職工薪酬 120萬(wàn)元，其他費(fèi)用 50萬(wàn)元。企業(yè)適用的增值稅稅率為 17%，城建稅稅率 7%，教育費(fèi)附加率 3%。該企業(yè)不交納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅。 （ 3）丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示（單位：萬(wàn)元）： T 0 1 2 3 4 5 6～ 10 11 合計(jì) 原始投資 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 息稅前利潤(rùn) （ 1－所得稅率） 0 0 172 172 172 182 182 182 1790 年折舊、攤銷額 0 0 78 78 78 72 72 72 738 回收額 0 0 0 0 0 0 0 280 280 稅后凈現(xiàn)金流量 （ A） （ B） 累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量 （ C） 該企業(yè)所得稅稅率 25%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。假設(shè)三個(gè)方案利息費(fèi)用均為零。 要求： [答疑編號(hào) 10171172] 第 16 頁(yè) 『正確答案』 （ 1）指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期。 答：甲方案項(xiàng)目計(jì)算期＝ 6年 （ 2）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)： ① 投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本； 答案：投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本 ＝外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋職工薪酬＋其他費(fèi)用 ＝ 100＋ 120＋ 50 ＝ 270（萬(wàn)元） ② 投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用（ 不含營(yíng)業(yè)稅金及附加）； 答案：年折舊額＝（ 650－ 50） /10＝ 60（萬(wàn)元） 年攤銷額＝（ 1000－ 650－ 100） /10＝ 25（萬(wàn)元） 投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用＝ 270＋ 60＋ 25＝ 355（萬(wàn)元） ③ 投產(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅和各年的營(yíng)業(yè)稅金及附加； 答案： 投產(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅＝銷項(xiàng)稅額－進(jìn)項(xiàng)稅額＝ 80017% － 10017% ＝ 119（萬(wàn)元） 營(yíng)業(yè)稅金及附加＝ 119 （ 3%＋ 7%）＝ （萬(wàn)元） ④ 投產(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn)； 答案：投產(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn)＝ 800－ 355－ ＝ （萬(wàn)元） ⑤ 各年所得稅后凈現(xiàn)金流量。 NCF0＝－（ 1000－ 100）＝－ 900（萬(wàn)元） NCF1＝ 0 NCF2＝－ 100（萬(wàn)元） NCF3～ 11＝ （ 1－ 25%）＋ 60＋ 25＝ （萬(wàn)元） NCF12＝ ＋（ 100＋ 50）＝ （萬(wàn)元） （ 3）根據(jù)上表的數(shù)據(jù)，寫(xiě)出表中用字母表示的丙方案相關(guān)稅后凈現(xiàn)金流量和累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量，并指出該方案的資金投入方式。 答案： A＝ 182＋ 72＝ 254（萬(wàn)元） B＝ 1790＋ 738＋ 280－ 1000＝ 1808（萬(wàn)元） C＝－ 500－ 500＋ 172＋ 78＋ 172＋ 78＋ 172＋ 78＝－ 250（萬(wàn)元） 該方案的資金投入方式為分兩次投入（或分次投入）。 （ 4）計(jì)算甲、乙、丙方案的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。 注意：這里交待不明確，考試時(shí)出現(xiàn)這樣問(wèn)題，從安全角度考慮，建議將包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期、包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期都寫(xiě)上 甲方案的不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝ 1000/250＝ 4（年） 甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（ 所得稅后）＝ 1＋ 4＝ 5（年） 乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝ 1000/＝ （年） 乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝ ＋ 2＝ （年） 丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝ 4＋ 250/254＝ （年） 丙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝ － 1＝ （年） （ 5）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值（假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%），并據(jù)此評(píng)價(jià)甲乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性。 答案： 第 17 頁(yè) 甲方案凈現(xiàn)值 ＝－ 1000＋ 250 （ P/A， 10%， 5） （ P/F， 10%， 1） ＝－ 1000＋ 250 ＝－ （萬(wàn)元） 乙方案凈現(xiàn)值 ＝－ 900－ 100 （ P/F， 10%， 2）＋ （ P/A， 10%， 9） （ P/F， 10%， 2）＋ （ P/F， 10%， 12） ＝－ 900－ 100 ＋ ＋ ＝ （萬(wàn)元） 甲方案凈現(xiàn)值小于 0，不具備財(cái)務(wù)可行性；乙方案 凈現(xiàn)值大于 0，具備財(cái)務(wù)可行性。 （ 6）假定丙方案的年等額凈回收額為 100萬(wàn)元。用年等額凈回收額法為企業(yè)作出項(xiàng)目投資的決策。 答案：乙方案年等額凈回收額 ＝ （ P/A， 10%， 12） ＝ ＝ （萬(wàn)元） 由于乙方案的年等額凈回收額大于丙方案，因此，乙方案優(yōu)于丙方案，所以該企業(yè)應(yīng)該投資乙方案。 已知：（ P/A， 10%， 5）＝ ，（ P/F， 10%， 1）＝ （ P/F， 10%， 2）＝ ，（ P/A， 10%， 9）＝ （ P/F， 10%， 12）＝ ，（ P/A， 10%， 12）＝ 2021年凈利潤(rùn) 4760萬(wàn)元，發(fā)放現(xiàn)金股利 190萬(wàn)元，發(fā)放負(fù)債股利 580萬(wàn)元， 2021年末的每股市價(jià)為 20元。公司適用的所得稅率為 25%。其他資料如下： 資料 1： 2021年年初股東權(quán)益合計(jì)為 10000萬(wàn)元，其中股本 4000萬(wàn)元（全部是普通股，每股面值 2元，全部發(fā)行在外）； 資料 2： 2021年 3月 1日新發(fā)行 2400萬(wàn)股普通股，發(fā)行價(jià)格為 5元，不考慮發(fā)行費(fèi)用； 資料 3： 2021年 12月 1日按照 4元的價(jià)格回購(gòu) 600萬(wàn)股普通股； 資料 4： 2021年年初按面值的 110%發(fā)行總額為 880萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券，票面利率為 4%，債券面值為 100元，轉(zhuǎn)換比率為 90。 要求： [答疑編號(hào) 10171236] 『正確答 案』 （ 1）計(jì)算 2021年的基本每股收益； 答案 : 2021年年初的發(fā)行在外普通股股數(shù)＝ 4000/2＝ 2021（萬(wàn)股） 2021年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝ 2021＋ 240010/12 － 6001/12 ＝ 3950（萬(wàn)股） 基本每股收益＝ 4760/3950＝ （元 /股） （ 2）計(jì)算 2021年的稀釋每股收益； 答案 : 可轉(zhuǎn)換債券的總面值＝ 880/110%＝ 800（萬(wàn)元） 轉(zhuǎn)股增加的普通股股數(shù)＝ 800/10090 ＝ 720（萬(wàn)股） 轉(zhuǎn)股應(yīng)該調(diào)增的凈利潤(rùn)＝ 8004 % （ 1－ 25%）＝ 24（萬(wàn)元） 普通股加權(quán)平均數(shù)＝ 3950＋ 720＝ 4670（萬(wàn)股） 稀釋的每股收益＝（ 4760＋ 24） /4670＝ （元 /股） （ 3）計(jì)算 2021年的每股股利； 第 18 頁(yè) 答案 : 2021年年末的普通股股數(shù)＝ 2021＋ 2400－ 600＝ 3800（萬(wàn)股） 2021年每股股利＝ 190/3800＝ （元 /股） （ 4）計(jì)算 2021年末每股凈資產(chǎn)； 答案 : 2021年年末的股東權(quán)益 ＝ 10000＋ 24005 － 4600 ＋（ 4760－ 190－ 580） ＝ 23590（萬(wàn)元） 2021年年末的每股凈資產(chǎn)＝ 23590/3800＝ （元 /股） （ 5）按照 2021年末的每股市價(jià)計(jì)算市盈率和市凈率。 答案： 市盈率＝ 20/＝ 市凈率＝ 20/＝