【正文】 3年后出售可得到5000元，這批股票3年中每年獲得股利收入為200元。要求：如果要求的預(yù)期報(bào)酬率為15%，求其價(jià)格。解答：該股票的合理價(jià)格應(yīng)為： 200180。(P/A,15%,3)+5000180。(P/F,15%,3)=(元)，預(yù)計(jì)每年股利為1元，購(gòu)入此種股票應(yīng)獲得的報(bào)酬率為10%。要求：若公司準(zhǔn)備永久持有此股票，求其價(jià)值。解答：1=10（元）10%七、案例分析（一）案例一：ST長(zhǎng)控的真實(shí)價(jià)值對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理（英文為Special Treatment,縮寫為“ST”）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)的凈利潤(rùn)均為負(fù)值,二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間,其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”,例如“ST長(zhǎng)控”；（3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。根據(jù)我國(guó)《公司法》與《證券法》的有關(guān)規(guī)定，“連續(xù)三年虧損、限期內(nèi)不能消除”、“公司被宣告破產(chǎn)”等都有要終止上市的明確規(guī)定。2007年3月20日, 四川長(zhǎng)江包裝控股股份有限公司（ST長(zhǎng)控）公布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展情況公告：“中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以有關(guān)通知文件,(下稱：浪莎內(nèi)衣)100%股權(quán)。2007年4月11日和26日公司分別獲得四川省宜賓市工商行政管理局和浙江省金華市工商行政管理局《公司變更登記核準(zhǔn)通知書》,公司將原所持宜賓中元造紙有限責(zé)任公司95%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司及公司收購(gòu)浪莎內(nèi)衣100%股權(quán),均已完成工商股東變更登記手續(xù)。目前公司正在辦理定向增發(fā)增資擴(kuò)股驗(yàn)資以及定向增發(fā)相關(guān)手續(xù)?！?007年4月11日，ST長(zhǎng)控（600137）公布2007年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公告：“經(jīng)四川長(zhǎng)江包裝控股股份有限公司財(cái)務(wù)部門初步估計(jì),預(yù)計(jì)2007年第一季度公司將大幅盈利,()。具體業(yè)績(jī)將在2007年4月28日公告的公司2007年一季度報(bào)告中詳細(xì)披露?！彼拇ㄩL(zhǎng)江包裝控股股份有限公司股票于2007年4月13日復(fù)牌,復(fù)牌首日不受漲幅限制。，復(fù)牌當(dāng)天上午，一路狂飆，最高漲幅1381％，達(dá)85元。因市場(chǎng)表現(xiàn)異常,上海證券交易所于當(dāng)日13:00對(duì)公司股票實(shí)施緊急停牌處理，上漲了849％。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,公司將股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告如下:（1）公司股票自2007年4月13日13:00停牌至公司2007年第一季度報(bào)告披露時(shí)復(fù)牌。（2）公司2007年第一季度報(bào)告提前至2007年4月20日披露(原預(yù)約披露時(shí)間為2007年4月28日)。（3）關(guān)于債務(wù)重組產(chǎn)生利潤(rùn)的說(shuō)明:,利潤(rùn)來(lái)源是按照《債務(wù)和解協(xié)議》相關(guān)條款約定,2007年1月1日起相關(guān)債權(quán)人中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、宜賓中元造紙有限責(zé)任公司等已豁免了公司相關(guān)債務(wù)。按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,債務(wù)重組收益計(jì)入公司當(dāng)期損益,為公司一次性非經(jīng)常性收益,以后不會(huì)再產(chǎn)生巨額的非經(jīng)常性收益。該部分利潤(rùn)產(chǎn)生后,未分配利潤(rùn)仍然為負(fù)值,不會(huì)給公司帶來(lái)實(shí)際的現(xiàn)金收入,公司正常經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生如此巨大的利潤(rùn)。（4）關(guān)于公司資產(chǎn)重組后扣除非經(jīng)常性收益的利潤(rùn)說(shuō)明:根據(jù)有關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具的有關(guān)《審計(jì)報(bào)告》及《盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告》,。2007可實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13920萬(wàn)元,。公司特提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。ST長(zhǎng)控被停牌后，至4月20日復(fù)牌交易，在4月20日至5月16日的12個(gè)交易日中。要求：（1）從這個(gè)案例看，可以反映出股票投資的什么特點(diǎn)？（2）試解釋ST長(zhǎng)控的價(jià)值為何被嚴(yán)重高估。（3）若行業(yè)平均市盈率為40倍，請(qǐng)用市盈率分析法為ST長(zhǎng)控估計(jì)一個(gè)比較合理的價(jià)位。（二）案例二：怎樣判斷一只基金的賺錢能力目前市場(chǎng)上的開放式基金已經(jīng)達(dá)到了260多只，僅今年一年就有67只股票方向基金成立。對(duì)于很多剛搞清楚“基金”和“雞精”區(qū)別的新基民來(lái)說(shuō)，要在眾多的基金產(chǎn)品中選擇一款適合自己的，其難度不言而喻。我們告訴投資者買基金不怕貴的只挑對(duì)的，那怎樣才能判斷一只基金賺錢能力強(qiáng)呢？比較簡(jiǎn)單的做法是比較基金的歷史業(yè)績(jī)，即過(guò)往的凈值增長(zhǎng)率。目前各類財(cái)經(jīng)報(bào)刊、網(wǎng)站都提供基金排行榜，對(duì)同種類型基金的收益率提供了蘋果對(duì)蘋果式的比較。在對(duì)收益率進(jìn)行比較時(shí)，我們要關(guān)注以下幾點(diǎn)：基金作為一種中長(zhǎng)期的投資理財(cái)方式，應(yīng)關(guān)注其長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的穩(wěn)定性。因此投資者在對(duì)基金收益率進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)更多地關(guān)注6個(gè)月、1年乃至2年以上的指標(biāo)，基金的短期排名靠前只能證明對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的把握能力，卻不能證明其長(zhǎng)期盈利能力。從國(guó)際成熟市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，具有10年以上業(yè)績(jī)證明的基金更受投資者青睞。投資的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)收益的合理配比，凈值增長(zhǎng)率只是基金績(jī)效的表觀體現(xiàn)，要全面評(píng)價(jià)一只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，還需考慮投資基金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)?？疾旎鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有很多，包括波動(dòng)幅度、夏普比率、換手率等。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，這些指標(biāo)可能過(guò)于專業(yè)。實(shí)際上一些第三方的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就給我們提供了這些數(shù)據(jù)，投資者通過(guò)這些途徑就可以很方便地了解到投資基金所承受的風(fēng)險(xiǎn)，從而更有針對(duì)性的指導(dǎo)自己的投資。專業(yè)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如晨星公司，就會(huì)每周提供業(yè)績(jī)排行榜，對(duì)國(guó)內(nèi)各家基金公司管理的產(chǎn)品進(jìn)行了逐一業(yè)績(jī)計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。以景順長(zhǎng)城公司旗下的基金為例，公司目前管理了七只偏股型基金，其年化收益率都在30％以上。投資者在獲得高收益的同時(shí)是不是也承受了很高的風(fēng)險(xiǎn)呢？晨星的數(shù)據(jù)顯示，景順長(zhǎng)城旗下股票型基金年凈值波動(dòng)幅度為18%左右，風(fēng)險(xiǎn)偏低；，景順長(zhǎng)城旗下基金普遍處于行業(yè)中上水平。投資者在了解這些數(shù)據(jù)以后，就會(huì)對(duì)投資這家公司的基金產(chǎn)品更有信心。，還要全面考察該公司管理的其他同類型基金的業(yè)績(jī)?！耙恢Κ?dú)秀”不能說(shuō)明問(wèn)題，“全面開花”才值得信賴。因?yàn)橹挥姓w業(yè)績(jī)均衡、優(yōu)異，才能說(shuō)明基金業(yè)績(jī)不是源于某些特定因素，而是因?yàn)楣窘⒘藝?yán)謹(jǐn)規(guī)范的投資管理制度和流程，投研團(tuán)隊(duì)整體實(shí)力雄厚、配合和諧，這樣的業(yè)績(jī)才具有可復(fù)制性。要求：倘若你要投資開放式基金，請(qǐng)你為自己選擇一個(gè)最佳的基金投資對(duì)象，并說(shuō)明理由。第五篇：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)練習(xí)題本量利分析練習(xí)題一、請(qǐng)解釋下列公式的經(jīng)濟(jì)涵義：Y=a+bxPx=a+bx+I ；Pxabx=I ；(pb)X=a+I ； X=(a+I)/(pb)； X=[a+N/(1t)]/(pb)二、課堂習(xí)題：[一]TECKWHIZ是MARKDATA計(jì)算機(jī)公司生產(chǎn)的一種產(chǎn)品。以下是其相關(guān)數(shù)據(jù)：售價(jià) = $5595原材料成本（包括外購(gòu)的零部件）= $899 直接人工成本 = $233設(shè)備成本（一臺(tái)高自動(dòng)化的設(shè)備；主要是租金、保險(xiǎn)費(fèi)、稅金及折舊費(fèi)用）=$2352000/年 要求：?jiǎn)挝贿呺H貢獻(xiàn)是多少？保本點(diǎn)的銷售額和銷售量各為多少？如果企業(yè)計(jì)劃將固定成本增加5%（以改善產(chǎn)品質(zhì)量及外觀），且希望稅前利潤(rùn)達(dá)到$200 000，銷售量應(yīng)為多少？如果企業(yè)的所得稅稅率為22%，要獲得$150 000的稅后利潤(rùn)，其銷售量應(yīng)為多少？[二]自制還是外購(gòu)，兩種設(shè)備Calista公司生產(chǎn)電器設(shè)備。最近，公司從一家外部供應(yīng)商那里購(gòu)買了一批用于所有產(chǎn)品的開關(guān)，供應(yīng)商的單位報(bào)價(jià)是$2。Calista公司的總裁正在考慮購(gòu)買設(shè)備X或設(shè)備Y實(shí)現(xiàn)開關(guān)的自動(dòng)生產(chǎn)。觀測(cè)的數(shù)據(jù)如下：設(shè)備X設(shè)備Y固定成本000204 000單位變動(dòng)成本 要求：計(jì)算使每臺(tái)設(shè)備總成本等于外購(gòu)成本時(shí)所需生產(chǎn)的開關(guān)數(shù)量。如果每年生產(chǎn)200 000個(gè)開關(guān)，最有利的方案是哪個(gè)？使兩臺(tái)設(shè)備總成本相等的產(chǎn)量水平是多少？[三]自制還是外購(gòu)深藍(lán)公司所需用的某種零件的自制成本與外購(gòu)成本的資料如下：自制方案：直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用專屬固定成本總額700元外購(gòu)方案:500件以內(nèi)單位購(gòu)價(jià)500件以上單位購(gòu)價(jià)要求：根據(jù)以上資料，確定該零件全年需要量在何種情況下采用外購(gòu)為宜？又在何種情況下采用自制為宜？[四]某廠在加工齒輪時(shí)可用普通銑床、萬(wàn)能銑床或數(shù)控銑床進(jìn)行加工。有關(guān)資料如下：根據(jù)上列資料作出在何種情況下選擇何種銑床較優(yōu)的決策分析。三、復(fù)習(xí)題[一]某企業(yè)生產(chǎn)甲零件，每月需用10 000只，每只變動(dòng)成本25元，應(yīng)負(fù)擔(dān)固定成本共50 000元。請(qǐng)做出在以下不同情況下是自制還是外購(gòu)的決策。外購(gòu)每只27元，固定成本可避免10 000元。外購(gòu)每只30元，節(jié)約的生產(chǎn)能力可用來(lái)增產(chǎn)單位變動(dòng)成本為24元的乙零件5 000只。甲零件每月需要量增至20 000只，若自己生產(chǎn)需增添設(shè)備，由此增加固定成本35 000元；而外購(gòu)10 000只以上每只只需26元。[二]某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品需用一種零件，如采用通用設(shè)備加工，則加工該零件的單位變動(dòng)成本為70元，每年的機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)等固定費(fèi)用要發(fā)生16 000元。如采用專用自動(dòng)化設(shè)備加工，則加工該零件的單位變動(dòng)成本為50元，但每年的機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)等固定費(fèi)用要達(dá)到30 000元。請(qǐng)計(jì)算成本無(wú)差別點(diǎn)業(yè)務(wù)量。[三]企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，在完成第一階段生產(chǎn)后，半成品即可對(duì)外銷售，銷售單價(jià)為110元，單位變動(dòng)成本為65元。如果加工成產(chǎn)成品，售價(jià)為145元，但要追加變動(dòng)成本10元，專屬固定成本總額5 000元。如果生產(chǎn)1 000單位，試分析是否應(yīng)繼續(xù)加工成產(chǎn)成品。[四]假定有甲、乙、丙、丁四個(gè)工廠，每個(gè)工廠都只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，它們?cè)谶^(guò)去一年中有關(guān)生產(chǎn)、銷售等的數(shù)據(jù)，分別如下表所示：要求：根據(jù)貢獻(xiàn)毛益與成本習(xí)性的關(guān)系，通過(guò)計(jì)算將表中各廠有關(guān)的未知數(shù)字填列表中，并列出計(jì)算過(guò)程。[五] 假定有甲、乙、丙、丁四個(gè)工廠，每個(gè)工廠產(chǎn)銷品都在一種以上，它們?cè)谶^(guò)去一年中有關(guān)生產(chǎn)和銷售等的數(shù)據(jù)分別如下表所示：要求：根據(jù)貢獻(xiàn)毛益與成本習(xí)性的關(guān)系，通過(guò)計(jì)算將表中各廠有關(guān)的未知數(shù)字填列表中，并列出計(jì)算過(guò)程。