套期保值(hedging)是所有衍生金融工具產(chǎn)生的最主要動因-資料下載頁
2025-03-10 09:49本頁面
【正文】 慮，該制造商決定賣出 4個月遠期美元進行避險 ，假設(shè) 4個月遠期美元匯率為 1美元 =，則該制造商在 4個月后收到德國馬克預(yù)期值（即套期保值目標(biāo)）為 160萬德國馬克。 假設(shè) 4個月后美元的即期匯率為 1美元 =馬克，其套期保值的盈虧和效率分別如何呢？ 為什么 用股價指數(shù)期貨為股票組合套期保值時，最佳的套期比率為 ？ ? 某公司打算運用 6個月期的 SP500股價指數(shù)期貨為其價值500萬美元的股票組合套期保值，該組合的 值為 ，當(dāng)時的期貨價格為 400。由于一份該期貨合約的價值為 400?500=20萬美元，因此該公司應(yīng)賣出的期貨合約的數(shù)量為多少？ ? 2023年 11月，美國某公司借入 2年期、到期本息為 1000萬英鎊的債務(wù)，為避免英鎊升值的風(fēng)險，該公司決定用英鎊期貨滾動保值。由于 IMM每份英鎊期貨合約的價值為 62,500英鎊，因此該公司買進 160份 2023年 9月到期的英鎊期貨，假定此時英鎊期貨價格為 1英鎊 =。到 2023年 8月，該公司賣出 160份2023年 9月到期的英鎊期貨，同時買進 160份 2023年 6月到期的英鎊期貨。假定此時平倉價和買進價分別為 美元。到 2023年 5月，該公司平倉 6月期貨，并買進 160份 2023年12月到期的英鎊期貨。假定當(dāng)時平倉價和買進價分別為 美元和 。到 2023年 11月，該公司賣掉 160份 12月到期的英鎊期貨，同時在現(xiàn)貨市場上買入 1000萬英鎊用于還本付息。假定此時平倉價和現(xiàn)貨價分別為 。 則該公司買進英鎊的有效價格是多少？ 2023年 11月 20日，某基金管理者持有 2023萬美元的美國政府債券，他擔(dān)心市場利率在未來 6個月內(nèi)將劇烈波動，因此他希望通過賣空 2023年 6月到期的長期國債期貨合約，該合約目前市價為 94— 06，即 ，該合約規(guī)模為 10萬美元面值的長期國債，因此每份合約價值94,。假設(shè)在未來 6個月內(nèi)，需保值的債券的平均久期為 ，又假定長期國債期貨合約的交割最合算的債券是 30年期年息票利率為 13%的國債。未來 6個月該債券平均久期為 。請問他應(yīng)賣空多少份長期國債期貨？ 應(yīng)該注意的是 ,基于久期的套期保值是不完美的，存在較多的局限性，它沒有考慮債券價格與收益率關(guān)系曲線的凸度問題，而且它是建立在收益率曲線平移的假定上，因此在實際運用時應(yīng)該多加注意。 無收益資產(chǎn)看漲期權(quán)的 值關(guān)于 S、 r、 和 T－ t的變化規(guī)律如何？能否作出大概的函數(shù)圖形。 ?? 美國某公司持有 100萬英鎊的現(xiàn)貨頭寸，假設(shè)當(dāng)時英鎊兌美元匯率為 1英鎊 =，英國的無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率為 13%，美國為 10%，英鎊匯率的波動率每年 15%。為防止英鎊貶值，該公司打算用 6個月期協(xié)議價格為 元的英鎊歐式看跌期權(quán)進行保值，請問該公司應(yīng)買入多少該期權(quán)？ 投資者的保值組合維持在 Delta中性狀態(tài)只能維持一個 相當(dāng)短暫的時間。隨著 S、 T－ t、 r和 的變化， 值也在不斷化因此需要定期調(diào)整保值頭寸以便使保值組合重新處于 中性狀態(tài)，這種調(diào)整稱為再均衡（ Rebalancing），而這些步驟調(diào)整需要較高的手續(xù)費，因此套期保值者應(yīng)在成本與可容忍的風(fēng)險之間進行權(quán)衡。 ??? 有一些例外。如對于處于實值狀態(tài)的無收益資產(chǎn)歐式看跌期權(quán)和處于實值狀態(tài)的附有很高利率的外匯的歐式看漲期權(quán)來說， Theta可能為正。 假設(shè)某個中性的 保值組合的 值等于－ 5,000，該組合中標(biāo)的資產(chǎn)的某個看漲期權(quán)多頭的 和 值分別等于 。為使保值組合 中性，并保持 中性，該組合應(yīng)購買多少份該期權(quán)，同時賣出多少份標(biāo)的資產(chǎn)？ ???? 應(yīng)該注意的是，上述 值都是根據(jù)布萊克 —— 斯科爾斯期權(quán)定價公式（ ）和（ ）算出的，而這兩個公式都假定 為常數(shù)。因此上述這些公式都隱含著這樣的前提：波動率為常數(shù)情況下的期權(quán)價格與波動率是變量情況 下的期權(quán)價格是相等的。顯然，這僅僅是一個近似的假定。 ?? 假設(shè)某個處于 Delta中性狀態(tài)的證券組合的 值為 6,000 值為 9,000，而期權(quán) 1的 值為 ， 值為 ， 值為 2的 值為 ， 值為 ， 值為 ，求應(yīng)持有多少期權(quán)頭寸才能使該組合處于 和 中性狀態(tài)？ ?? ???? ?? ??， 若公司的資產(chǎn)為浮動利率，而負債為固定利率，或者公司認為未來利率將下降而其負債為固定利率，則該公司可以通過利率互換將固定利率負債轉(zhuǎn)換成浮動利率負債。 若公司的資產(chǎn)為浮動利率，而負債為固定利率，或者公司認為未來利率將下降而其負債為固定利率，則該公司可以通過利率互換將固定利率負債轉(zhuǎn)換成浮動利率負債。 若公司的資產(chǎn)均為本幣，而負債有一部分為外幣，或者公司認為外幣將升值，而其負債有一部分為外幣，則該公司可以通過貨幣互換將外幣負債轉(zhuǎn)換成本幣負債。 若公司的資產(chǎn)為本幣，且收益為固定利率，而負債為外幣浮動利率負債，或者公司認為外幣將升值，而本幣利率將上升，則該公司可通過交叉貨幣利率互換把外幣的浮動利率負債轉(zhuǎn)換成本幣的固定利率負債。 若公司的資產(chǎn)為本幣，且收益為浮動利率，而負債為外幣固定利率負債，或者公司認為外幣將升值，而本幣利率將下降，則該公司可通過交叉貨幣利率互換把外幣的固定利率負債轉(zhuǎn)換成本幣的浮動利率負債。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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