衍生金融工具概論ppt課件-資料下載頁
2025-05-04 12:08本頁面
【正文】 格的確定，它僅僅把基礎(chǔ)產(chǎn)品的價格假定為外生給定的，然后運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性定價法或無套利定價法為衍生工具定價 無套利假設(shè) ? 套利是指利用一個或多個市場存在的價格差異，在不冒任何損失風(fēng)險(xiǎn)且無需投資者自有資金的情況下，獲取利潤的行為 ? 如果市場是有效率的話，市場價格必然由于套利行為作出相應(yīng)的調(diào)整，重新回到均衡的狀態(tài)。 ? 根據(jù)這個假設(shè)，在有效的金融市場上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價，應(yīng)當(dāng)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會不復(fù)存在。 無套利定價 ? 無套利假設(shè)（ NoArbitrage）：在一個完善的金融市場，不存在套利機(jī)會 ? 無套利定價的例子（復(fù)制技術(shù)） （ 1）如果兩個資產(chǎn)組合在某個時刻的合理價格相等，則這兩個組合在另一個時刻的價格也應(yīng)該相等 （ 2）無風(fēng)險(xiǎn)組合只能獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益率 積木分析法 + = 圖 資產(chǎn)多頭＋看漲期權(quán)空頭＝看跌期權(quán)空頭 衍生金融產(chǎn)品定價的基本假設(shè) ? 市場不存在摩擦：無交易成本、無保證金、無賣空限制 ? 市場參與者不承擔(dān)對手風(fēng)險(xiǎn)：無信用風(fēng)險(xiǎn) ? 市場是完全競爭的：價格的接受者（規(guī)模大、品種多的市場） ? 市場參與者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，且希望財(cái)富越多越好 ? 市場不存在套利機(jī)會。（最重要的假設(shè)之一）
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