衍生金融工具概論ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-04 12:08本頁(yè)面
【正文】 格的確定，它僅僅把基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格假定為外生給定的，然后運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法或無(wú)套利定價(jià)法為衍生工具定價(jià) 無(wú)套利假設(shè) ? 套利是指利用一個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)存在的價(jià)格差異，在不冒任何損失風(fēng)險(xiǎn)且無(wú)需投資者自有資金的情況下，獲取利潤(rùn)的行為 ? 如果市場(chǎng)是有效率的話(huà)，市場(chǎng)價(jià)格必然由于套利行為作出相應(yīng)的調(diào)整，重新回到均衡的狀態(tài)。 ? 根據(jù)這個(gè)假設(shè)，在有效的金融市場(chǎng)上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會(huì)不復(fù)存在。 無(wú)套利定價(jià) ? 無(wú)套利假設(shè)（ NoArbitrage）：在一個(gè)完善的金融市場(chǎng)，不存在套利機(jī)會(huì) ? 無(wú)套利定價(jià)的例子（復(fù)制技術(shù)） （ 1）如果兩個(gè)資產(chǎn)組合在某個(gè)時(shí)刻的合理價(jià)格相等，則這兩個(gè)組合在另一個(gè)時(shí)刻的價(jià)格也應(yīng)該相等 （ 2）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合只能獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 積木分析法 + = 圖 資產(chǎn)多頭＋看漲期權(quán)空頭＝看跌期權(quán)空頭 衍生金融產(chǎn)品定價(jià)的基本假設(shè) ? 市場(chǎng)不存在摩擦：無(wú)交易成本、無(wú)保證金、無(wú)賣(mài)空限制 ? 市場(chǎng)參與者不承擔(dān)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的：價(jià)格的接受者（規(guī)模大、品種多的市場(chǎng)） ? 市場(chǎng)參與者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，且希望財(cái)富越多越好 ? 市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)。（最重要的假設(shè)之一）
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