金融衍生工具ppt課件(2)-資料下載頁
2025-05-12 13:37本頁面
【正文】 2）在 ADR交易過程中，存券銀行 負(fù)責(zé)ADR的注冊(cè)和過戶， 安排 ADR在存券信托公司的保管和清算及時(shí)是通知托管銀行變更股東或債券持有人的登記資料， 并與經(jīng)紀(jì)人保持經(jīng)常聯(lián)系 ， 保證 ADR交易的順利進(jìn)行。同時(shí)，存券銀行還要向 ADR持有人派發(fā) 美元紅利或利息， 代理 ADR持有者行使投票權(quán)等股東權(quán)益。 （ 3）存券銀行為 ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人 提供信息和咨詢服務(wù) 。 ? 托管銀行。 ? 托管銀行：是由 存券銀行 在基礎(chǔ)證券發(fā)行國 安排 的銀行，它通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?、附屬行或代理? ? 中央存托公司。 ? 中央存托公司：即美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé) ADR的保管和清算。 （三）美國存托憑證的種類 （了解） ? 無擔(dān)保的存托憑證。 ? 有擔(dān)保的存托憑證。 ? （四）存托憑證的優(yōu)點(diǎn) ? 對(duì) 發(fā)行人 的優(yōu)點(diǎn)。 ? （ 1）市場(chǎng)容量大，籌資能力強(qiáng)。 ? （ 2）避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求，上市手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本低。 ? 對(duì) 投資者 的優(yōu)點(diǎn)。 ? （ 1）以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進(jìn)行清算； ? （ 2）上市交易的 ADR須經(jīng)過美國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，有助于保障投資者利益； （ 3）上市公司發(fā)放股利時(shí)， ADR投資者能及時(shí)獲得，而且是以美元支付； （ 4）某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券， ADR可以規(guī)避這些限制。 ? （五）存托憑證在中國的發(fā)展 ? 我國公司發(fā)行的存托憑證 ? （ 1）發(fā)行 一級(jí) 存托憑證的國內(nèi)企業(yè)主要分為兩類： 一類 是含 B股的國內(nèi)上市公司； 另一類 是在我國香港上市的內(nèi)地公司。 ? （ 2） 2022年以前只有香港上市的中華汽車發(fā)行過二級(jí)存托憑證；進(jìn)入 2022年后，二級(jí)存托憑證成為中國網(wǎng)絡(luò)股進(jìn)入 NASDAQ的主要形式。 ? （ 3）發(fā)行三級(jí)存托憑證的公司 均在我國香港交易所 上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同。 我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征。 （ 1） 1993~1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。 （ 2） 1996~1998年，基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流。 1998年 3月 ~2022年 3月，美國證券市場(chǎng)對(duì)中國存托憑證發(fā)行的大門緊閉長(zhǎng)達(dá)兩年。 （ 3） 2022~2022年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。 （ 4） 2022年以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。 一方面是大型國有企業(yè)繼續(xù)保持海外上市；二是大量民營(yíng)企業(yè)成功上市 ? 二、資產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品 ? （一）資產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品的 定義 ? 資產(chǎn)證券化 ：是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。在資產(chǎn)證券化過程中發(fā)行的 以資產(chǎn)池為基礎(chǔ)的證券就稱為證券化產(chǎn)品 ? （二）資產(chǎn)證券化的種類與范圍 ? 根據(jù) 基礎(chǔ)資產(chǎn) 分類，可分為 A不動(dòng)產(chǎn)證券化 B應(yīng)收賬款證券化 C信貸資產(chǎn)證券化 D未來收益證券化（如高速公路收費(fèi)） E債券組合證券化等類別。 ? 根據(jù)資產(chǎn)證券化的 地域 分類，可分 A為境內(nèi)資產(chǎn)證券化 B離岸資產(chǎn)證券化。 ? 根據(jù)證券化產(chǎn)品的 屬性 分類，可分為 A股權(quán)型證券化 B債券型證券化 C混合型證券化。 （三）資產(chǎn)證券化的有關(guān)當(dāng)事人 ? 發(fā)起人。 ? 特定目的機(jī)構(gòu) (SPV)或特定目的受托人 ? 資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu) ? 信用增級(jí)機(jī)構(gòu)（ 負(fù)責(zé)提升證券化產(chǎn)品的信用等級(jí)） 要負(fù)相關(guān)的連帶賠償 ? 信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu) ? 承銷人 ? 證券化產(chǎn)品投資這者 （四）資產(chǎn)證券化流程與結(jié)構(gòu) ? 詳見教材圖 53； P192 ? （五）美國次級(jí)貸款及相關(guān)證券化產(chǎn)品危機(jī) ? 在美國，住房抵押貸款大致可分為 5類 優(yōu)級(jí)貸款 (信用評(píng)分最高的人 ) AltA貸款 （信用評(píng)分較高但信用記錄較弱 ） 次級(jí)貸款 （信用分?jǐn)?shù)較差的人） 住房權(quán)益貸款 機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款 ? （六）中國資產(chǎn)證券化的發(fā)展 ? 2022年“中國資產(chǎn)證券化元年” ? 、銀監(jiān)會(huì) 《 信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法 》 ? 《 金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法 》 ? ，在香港交易所正式上市 ? 2022年以來我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)表現(xiàn)出下列特點(diǎn)： ? 發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，種類增多，發(fā)起主體增加。 ? 機(jī)構(gòu)投資者范圍增加。 ? 二級(jí)市場(chǎng)交易尚不活躍 ? 三、結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品 ? （一）結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的 定義 ? 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品：是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品 相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品 。 ? 注：目前我國內(nèi)地尚無此類產(chǎn)品 ? （二）結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的類別 ? 按 聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品 分類，可分為 A股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、 B利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、 C匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、 D商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類 ? 按 收益保障 性分類，可分為 A收益保證型產(chǎn)品和 B非收益保證型產(chǎn)品兩大類。 ? （二）結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的類別 ? 按 發(fā)行方式 分類，可分為 A公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與 B私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 ? 按 嵌入式衍生產(chǎn)品 分類，可分為 A基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、 B基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等類別。 Thanks For Your Attention!
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