期權與衍生金融工具模擬試卷-資料下載頁
2025-03-26 01:37本頁面
【正文】 有影響供求關系的因素。由于兩種期貨合約的關聯(lián)性，許多不確定的供求關系只會造成兩種合約價格的同漲同跌，對價差的影響不大，對這一類供求關系就可以忽略了。預測兩種合約間價差的變化只需要關注各合約對相同的供求關系變化反應的差異性，這種差異性決定了價差變動的方向和幅度。案例分析題（每小題20分，共40分）（1）2010年5月6日。此時。預計2010年滬深300指數(shù)成份股在IF1003合約到期前不會分紅。某投資者有套利資金150萬元，請分析如何進行套利交易。第一步，計算套利成本%，%=%，%=%，%=，套利成本合計TC=＋＋＋=保險起見以15個指數(shù)點作為套利空間第二步，發(fā)現(xiàn)套利機會，套利空間==＞ 15點，即：IF1006期貨合約的價格大于無套利區(qū)間的上界，市場存在正向套利機會。第三步，實施套利操作根據(jù)套利可用資金150萬元，設計套利方案如下：期貨保證金比例19%，擬投入股票和期貨的資金分別為100萬元和50萬元。IF1006合約價值為：3001=905,640元，每張合約保證金為：905640元19%=172,，即1手股指期貨合約的價值近似為90萬元。操作：同時，在賣出股指期貨合約的同時，（代碼510180）90萬元，合計可買入1442300份額，即14423手，合計1442300=899,。期貨賬戶剩余資金==用于預備股指期貨頭寸的保證金追加需要，除非極端場景出現(xiàn)，否則不太可能短期內(nèi)出現(xiàn)波動1000點的局面，因此幾乎不存在追加保證金的風險。股票賬戶剩余資金=10090=10萬元第四步，監(jiān)視基差變動2010年6月18日，滬深300指數(shù)IF1006期貨合約到期交割，，期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂基本一致。第五步，了結套利頭寸6月18日收市前及之后，采取如下操作：收市后，從而結束全部套利交易。盈虧統(tǒng)計：在股票市場上，賣出指數(shù)基金虧損盈利（－）1442300＝，在期貨市場上，1手IF1006期貨合約交割后贏利：(－)3001=90240元盈虧相抵后，總利潤為：＝當次收益率=247。1500000=%（2）某日本公司準備進口一批貨物，該公司將在3個月后向國外出口商支付貨款，貨款總價500萬美元。美元可能升值，請分析公司如何規(guī)避美元升值的風險？交易內(nèi)容:買入美元看漲期權500萬美元協(xié)議價格:1美元:100日元期權費用:期權期限:3個月若1個月后,美國貿(mào)易收支狀況果然進一步改良,美元升值,匯率升至1美元比105日元,該公司行使買權,以1:100的匯價買入500萬美元,其損益狀況如下:實際籌資本錢:500t(100 1)=比時價節(jié)儉成本:500t(105101)=2000萬日元若三個月內(nèi),美元貶值至1美元=95日元,該公司可放棄執(zhí)行期權,按市場匯率買入美元,再加上保險費500萬日元,。若在此期間,美元匯率一直沒變,該外貿(mào)公司可以執(zhí)行期權,也可以放棄執(zhí)行期權,而直接按市場匯率購買美元,其最大損失不過是期權保險費500萬日元,沒遭遇任何匯率變動損失。這樣,該公司通過支付一筆保險費,在匯率發(fā)生不利變化時規(guī)避風險,達到遠期保值的目的。在匯率發(fā)生有利變化時,不僅可以有效地戰(zhàn)勝遠期外匯保值的局限,而且也可能獲取較大的收益。反之,有遠期外匯收入的出口商,可通過支付一筆保險費購進賣權,在鎖定外匯風險的同時,還能保留匯率變動有利時的獲利機會,實現(xiàn)自身的好處最大化。
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