期權(quán)與衍生金融工具模擬試卷-資料下載頁
2025-03-26 01:37本頁面
【正文】 有影響供求關(guān)系的因素。由于兩種期貨合約的關(guān)聯(lián)性，許多不確定的供求關(guān)系只會(huì)造成兩種合約價(jià)格的同漲同跌，對(duì)價(jià)差的影響不大，對(duì)這一類供求關(guān)系就可以忽略了。預(yù)測兩種合約間價(jià)差的變化只需要關(guān)注各合約對(duì)相同的供求關(guān)系變化反應(yīng)的差異性，這種差異性決定了價(jià)差變動(dòng)的方向和幅度。案例分析題（每小題20分，共40分）（1）2010年5月6日。此時(shí)。預(yù)計(jì)2010年滬深300指數(shù)成份股在IF1003合約到期前不會(huì)分紅。某投資者有套利資金150萬元，請分析如何進(jìn)行套利交易。第一步，計(jì)算套利成本%，%=%，%=%，%=，套利成本合計(jì)TC=＋＋＋=保險(xiǎn)起見以15個(gè)指數(shù)點(diǎn)作為套利空間第二步，發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，套利空間==＞ 15點(diǎn)，即：IF1006期貨合約的價(jià)格大于無套利區(qū)間的上界，市場存在正向套利機(jī)會(huì)。第三步，實(shí)施套利操作根據(jù)套利可用資金150萬元，設(shè)計(jì)套利方案如下：期貨保證金比例19%，擬投入股票和期貨的資金分別為100萬元和50萬元。IF1006合約價(jià)值為：3001=905,640元，每張合約保證金為：905640元19%=172,，即1手股指期貨合約的價(jià)值近似為90萬元。操作：同時(shí)，在賣出股指期貨合約的同時(shí)，（代碼510180）90萬元，合計(jì)可買入1442300份額，即14423手，合計(jì)1442300=899,。期貨賬戶剩余資金==用于預(yù)備股指期貨頭寸的保證金追加需要，除非極端場景出現(xiàn)，否則不太可能短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)1000點(diǎn)的局面，因此幾乎不存在追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。股票賬戶剩余資金=10090=10萬元第四步，監(jiān)視基差變動(dòng)2010年6月18日，滬深300指數(shù)IF1006期貨合約到期交割，，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格收斂基本一致。第五步，了結(jié)套利頭寸6月18日收市前及之后，采取如下操作：收市后，從而結(jié)束全部套利交易。盈虧統(tǒng)計(jì)：在股票市場上，賣出指數(shù)基金虧損盈利（－）1442300＝，在期貨市場上，1手IF1006期貨合約交割后贏利：(－)3001=90240元盈虧相抵后，總利潤為：＝當(dāng)次收益率=247。1500000=%（2）某日本公司準(zhǔn)備進(jìn)口一批貨物，該公司將在3個(gè)月后向國外出口商支付貨款，貨款總價(jià)500萬美元。美元可能升值，請分析公司如何規(guī)避美元升值的風(fēng)險(xiǎn)？交易內(nèi)容:買入美元看漲期權(quán)500萬美元協(xié)議價(jià)格:1美元:100日元期權(quán)費(fèi)用:期權(quán)期限:3個(gè)月若1個(gè)月后,美國貿(mào)易收支狀況果然進(jìn)一步改良,美元升值,匯率升至1美元比105日元,該公司行使買權(quán),以1:100的匯價(jià)買入500萬美元,其損益狀況如下:實(shí)際籌資本錢:500t(100 1)=比時(shí)價(jià)節(jié)儉成本:500t(105101)=2000萬日元若三個(gè)月內(nèi),美元貶值至1美元=95日元,該公司可放棄執(zhí)行期權(quán),按市場匯率買入美元,再加上保險(xiǎn)費(fèi)500萬日元,。若在此期間,美元匯率一直沒變,該外貿(mào)公司可以執(zhí)行期權(quán),也可以放棄執(zhí)行期權(quán),而直接按市場匯率購買美元,其最大損失不過是期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)500萬日元,沒遭遇任何匯率變動(dòng)損失。這樣,該公司通過支付一筆保險(xiǎn)費(fèi),在匯率發(fā)生不利變化時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到遠(yuǎn)期保值的目的。在匯率發(fā)生有利變化時(shí),不僅可以有效地戰(zhàn)勝遠(yuǎn)期外匯保值的局限,而且也可能獲取較大的收益。反之,有遠(yuǎn)期外匯收入的出口商,可通過支付一筆保險(xiǎn)費(fèi)購進(jìn)賣權(quán),在鎖定外匯風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),還能保留匯率變動(dòng)有利時(shí)的獲利機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)自身的好處最大化。
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