期權(quán)與衍生金融工具模擬試卷(編輯修改稿)
2025-04-22 01:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。（3）期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別是什么？期貨合約的雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，除非用相反的合約抵消，這種權(quán)利和義務(wù)在到期日必須行使，也只能在到期日行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪一天交割的權(quán)利。而期權(quán)合約只賦予買方權(quán)利，賣方則無任何權(quán)利，他只有在對方履約時進行對應(yīng)買賣標的物的義務(wù)。特別是美式期權(quán)的買者可在約定期限內(nèi)的任何時間執(zhí)行權(quán)利，也可以不行使這種權(quán)利；期權(quán)的賣者則須準備隨時履行相應(yīng)的義務(wù)。期貨合約都是標準化的，因為它都是在交易所中交易的，而期權(quán)合約則不一定。在美國，場外交易的現(xiàn)貨期權(quán)是非標準化的，但在交易所交易的現(xiàn)貨期權(quán)和所有的期貨期權(quán)則是標準化的。期貨交易雙方所承擔的盈虧風(fēng)險都是無限的。而期權(quán)交易賣方的虧損風(fēng)險可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風(fēng)險是有限的（以期權(quán)費為限）；期權(quán)交易買方的虧損風(fēng)險是有限的（以期權(quán)費為限），盈利風(fēng)險可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)）。期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。期權(quán)的買者則無須交納保證金，因為他的虧損不會超過他已支付的期權(quán)費，而在交易所交易的期權(quán)賣者則也要交納保證金，這跟期貨交易一樣。場外交易的期權(quán)賣者是否需要交納保證金則取決于當事人的意見。期貨合約的買方到期必須買入標的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期前則有買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的權(quán)利。期貨合約的賣方到期必須賣出標的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的賣方在到期日或到期前則有根據(jù)買方意愿相應(yīng)賣出（看漲期權(quán)）或買入（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的義務(wù)。運用期貨進行的套期保值，在把不利風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去的同時，也把有利風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。而運用期權(quán)進行的套期保值時，只把不利風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去而把有利風(fēng)險留給自己。（4）簡要說明期貨的保證金制度與強行平倉制度？保證金制度也稱押金制度，指清算所規(guī)定的達成期貨交易的買方或賣方，應(yīng)交納履約保證金的制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價格的一定比例（通常為5%～10%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格確定是否追加資金，這種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金。結(jié)算準備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準備的資金，是未被占用的保證金。結(jié)算準備金的最低余額由交易所決定。交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當買賣雙方成交后，交易所按持倉合約價值的一定比例向雙方收取交易保證金。根據(jù)監(jiān)管部門的批準，交易所可根據(jù)期貨市場的具體情況調(diào)整交易保證金水平。我國《期貨交易所管理辦法》第三十三條規(guī)定：會員結(jié)算準備金最低余額為50萬元。會員必須在下一個交易日開市前補足至結(jié)算準備金最低余額。未補足的，若結(jié)算準備金余額大于零而低于結(jié)算準備金最低余額，禁止開新倉；若結(jié)算準備金余額小于零，則交易所將按有關(guān)規(guī)定對該會員強行平倉。根據(jù)第三十五條規(guī)定：交易所按買入和賣出的持倉分別收取交易保證金。經(jīng)交易所同意，會員可用權(quán)利憑證質(zhì)押交易保證金。期貨中的強行平倉有兩種：交易所對期貨公司（或自營會員）的強行平倉和期貨公司對客戶的強行平倉。依據(jù)強行平倉實施的主體不同，可將強行平倉分為交易所強行平倉和經(jīng)紀公司強行平倉。會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一的，交易所對其持倉實行強行平倉。A、結(jié)算會員結(jié)算準備金余額小于零，且未能在第一節(jié)結(jié)束前補足；B、客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在第一節(jié)
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