【正文】 成或正在進(jìn)行此類重組，交易金額累計(jì)達(dá)到 6410億元； 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司三年平均總資產(chǎn)、總收入和凈利潤(rùn)比重組前分別增長(zhǎng)了 306％、 208％和 187％； 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司兩年平均總資產(chǎn)、總收入和凈利潤(rùn)比重組前分別增長(zhǎng)了 62％、 60％和 45％。 (2)產(chǎn)業(yè)升級(jí)式的并購(gòu)重組 2023至 2023年，共有 27家上市公司通過(guò)并購(gòu)重組完成或者進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，交易金額累計(jì)達(dá)到 2456億元。 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司三年平均總資產(chǎn)、總收入和凈利潤(rùn)比重組前分別增長(zhǎng)了 332％、 318％和 595％。 (3)挽救危機(jī)類公司的并購(gòu)重組 2023年以來(lái)，共有 49家 ST公司進(jìn)行了重組，交易總金額 1257億元。共涉及 106萬(wàn)名中小股東及數(shù)萬(wàn)名普通職工。 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司三年平均總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總收入比重組前分別增長(zhǎng)了 41％、 32％和 536％； 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司兩年平均總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總收入比重組前分別增長(zhǎng)了 20％、 82％和 16％ （ 4）國(guó)企戰(zhàn)略重組類并購(gòu)重組 2023年以來(lái)，屬于國(guó)資重組的上市公司有 121家，交易金額為 8058億元。 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司三年平均總資產(chǎn)、總收入和凈利潤(rùn)比重組前分別增長(zhǎng)了 338％、 200％和 181％； 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司兩年平均總資產(chǎn)、總收入和凈利潤(rùn)比重組前分別增長(zhǎng)了 74％、 67％和 65％。 （ 5）海外并購(gòu) 2023年以來(lái)，我國(guó)共有 22家上市公司進(jìn)行了 32次海外收購(gòu)，總金額達(dá) 991億元。其中， 2023年 157億元， 2023年 10億元，2023年 293億元， 2023年 531億元。通過(guò)收購(gòu)，不但占領(lǐng)了市場(chǎng)、獲取了先進(jìn)技術(shù)、控制了資源，還在提升國(guó)家地位等方面起到了積極的作用。 46 五、并購(gòu)重組：幾個(gè)應(yīng)用專題研究 并購(gòu)重組：究竟是餡餅還是陷阱。 It Depends！ 并購(gòu)重組：作為企業(yè)的成長(zhǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 并購(gòu)后的管理整合與風(fēng)險(xiǎn)防范 借殼上市的策略設(shè)計(jì)和成功要點(diǎn) 并購(gòu)重組基金：商業(yè)模式、核心能力和成功要點(diǎn) 央企的重組、并購(gòu)、演變態(tài)勢(shì)及其商機(jī)研判 當(dāng)前股市研判、并購(gòu)機(jī)會(huì)識(shí)別和操作策略 中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)的重組 （請(qǐng)關(guān)注 600765—中航重機(jī)） 國(guó)際并購(gòu)： 國(guó)際醫(yī)藥、日本軸承、德國(guó)機(jī)床、美國(guó)汽車、西班牙水暖器材 漂亮 20：值得收購(gòu)的 20家 A股公司 （請(qǐng)登陸和君咨詢網(wǎng)站下載專題報(bào)告） 請(qǐng)聽(tīng)下回分解 47 六、并購(gòu)重組：魂何在？ 學(xué)術(shù)思考與升華 A、實(shí)踐對(duì)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論的挑戰(zhàn)與顛覆 １、從基于標(biāo)的之財(cái)務(wù)質(zhì)地的估值到基于結(jié)構(gòu)效率的估值 ２、從基于現(xiàn)金流量的估值到基于博弈情勢(shì)的估值 王明夫關(guān)于企業(yè)價(jià)值的二個(gè)假說(shuō)：情勢(shì)假說(shuō)和博弈假說(shuō) B、一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)景觀：搶占學(xué)術(shù)高地 估價(jià)理論與方法的研究已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)學(xué)研究最重要的理論高地和主流前沿之一。攻戰(zhàn)這一理論高地的諸多學(xué)者，都已成為顛峰式的經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的桂冠也頻頻落在了他們頭上。他們的估價(jià)理論與方法越來(lái)越多地成為人們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的一般基礎(chǔ)和重要工具。 －－阿羅（ Arrow）和德布魯 (Debreu)的一般均衡理論 －－馬科威茨 (Markowitz)的組合選擇理論 －－夏普 (Sharpe)和林特納 (Lintner)的均衡估價(jià)理論 －－莫迪格里安尼 (Modigliani)和米勒 (Miller)的無(wú)套利定價(jià)模型 －－布萊克 (Black)和斯科爾斯 (Scholes)的期權(quán)定價(jià)理論 －－莫頓 (Merton)的連續(xù)時(shí)間估價(jià)理論 －－羅斯 (Ross)的漸進(jìn)式無(wú)套利理論 C、一個(gè)發(fā)人深省的有趣現(xiàn)象 巴菲特對(duì)這些經(jīng)濟(jì)學(xué)大師和他們的理論，從來(lái)是一種冷嘲熱諷和睥睨而視的態(tài)度；在巴菲特看來(lái)，多數(shù)這些理論都是騙人的，甚至是荒唐的。 48 六、并購(gòu)重組：魂何在？ 理解金融性并購(gòu) 宗旨：以捕捉投資機(jī)會(huì)為宗旨 核心命題是：估值 追求：物有所值，物超所值，價(jià)格預(yù)期 靈魂：博弈；資產(chǎn)價(jià)格機(jī)制失靈失效的糾正 理解產(chǎn)業(yè)性并購(gòu)： 宗旨：以優(yōu)化經(jīng)營(yíng)資源的結(jié)構(gòu)效率為宗旨 核心命題是：配置 追求：協(xié)同效應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)、事業(yè)擴(kuò)張 靈魂：改變結(jié)構(gòu)、提升效率和價(jià)值 公司戰(zhàn)略和投資銀行的“十六字訣”： 產(chǎn)業(yè)為本、戰(zhàn)略為勢(shì)、創(chuàng)意為魂、金融為器 公司戰(zhàn)略和投資銀行的 ECIRM模型 49 推薦閱讀 和君同行 共赴前程 ? 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