公司資金的時間價值觀念-資料下載頁
2025-01-12 20:54本頁面
【正文】 相關(guān)系數(shù)的計算公式為： （ 3） 兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險 由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計算公式為： 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 21211， 2 σσ)R,Cov(Rρ ?)R,Cov(RW2WσWσWσ 212122222121p2 ???38 4. 多項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合風(fēng)險及其分散化 （ 1） 系統(tǒng)風(fēng)險（不可分散風(fēng)險） 系統(tǒng)風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險。 （ 2） 非系統(tǒng)風(fēng)險（可分散風(fēng)險） 非系統(tǒng)風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件所造成的風(fēng)險。由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散化消除，因此一個充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險 。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 39 投資組合的風(fēng)險如圖所示。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 40 資本市場均衡模型 資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） 1. β 系數(shù) （ 1） 單項(xiàng)資產(chǎn)的 β 系數(shù) β 系數(shù)被定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。 （ 2） 投資組合的 β 系數(shù) 投資組合的 β 系數(shù)等于被組合各單項(xiàng)資產(chǎn) β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 41 2. 資本資產(chǎn)定價模型的建立 （ 1） 資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè) 資本資產(chǎn)定價模型 CAPM是指財務(wù)管理中為揭示單項(xiàng)資產(chǎn)必要收益率與預(yù)期所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險之間的關(guān)系而構(gòu)建的一個數(shù)學(xué)模型。 （ 2） 資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式 E（ Ri） =RF+βi（ RmRF） （ 3） 證券市場線 如果將資本資產(chǎn)定價模型用圖示形式來表示，則稱為證券市場線（用 SML表示）。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 42 3. 資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用 （ 1） 投資組合風(fēng)險收益率的計算 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式，可以推導(dǎo)出投資組合風(fēng)險收益率的計算公式為： E（ Rp）＝ βp（ Rm－ RF） 公式中， E（ Rp）為投資組合風(fēng)險收益率。 （ 2） 投資組合的 β 系數(shù)的推算 可推導(dǎo)出特定投資組合的 β 系數(shù)，公式如下： 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 Fmpp RR)E( Rβ??43 （ APT） 1. 套利定價理論的意義 2. 套利定價理論的假設(shè) 3. 套利定價模型的建立 （ 1） 兩因素模型 兩因素模型假定影響證券收益率因素有兩個： F1和 F2，則證券實(shí)際收益率為： Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej 證券的期望收益率可表示為： 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 )(λb)(λbλR 22j11j0j ???第二章財務(wù)管理基本價值觀念 44 （ 2） 多因素模型 在兩因素模型中加入多個因素及其反應(yīng)系數(shù)，就成為多因素模型。用公式表示為： 4. 市場均衡與套利機(jī)會 套利機(jī)會是指在無風(fēng)險且無資本的情況下就可以從投資中獲利的機(jī)會。 nn22j11j0j λb)(λb)(λbλR ????? ?njFn1jF1Fj )bRσ()bRσ(RR ?????? ?45 1. 資金時間價值的作用有哪些？資金時間價值與利率的區(qū)別是什么？ 2. 什么是投資的風(fēng)險價值？如何衡量？ 3. 什么是通貨膨脹？通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動有哪些影響？ 4. 什么是投資組合？投資組合的風(fēng)險與報酬如何計量？ 5. 什么是資本資產(chǎn)定價模型？建立該模型的基本假設(shè)與套利定價理論的基本假設(shè)有什么區(qū)別？ 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 復(fù)習(xí)與思考題
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