公司資金的時間價值觀念(存儲版)
【正文】 （ A/F， i， n）。如下圖所示。凡不是從第一期開始的年金都是遞延年金。這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。 4. 投資報酬率（貼現(xiàn)率）與通貨膨脹率關(guān)系 它們間的關(guān)系如下： （ 1+i） =（ 1+f）（ 1+r） 式中： i—— 名義投資報酬率； f—— 通貨膨脹率； r—— 實際投資報酬率。投資者對資產(chǎn)合理要求的最低收益率； 無風(fēng)險收益率：無風(fēng)險資產(chǎn)收益率。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 35 投資組合的風(fēng)險與報酬 投資組合是指同時以兩個或兩個以上資產(chǎn)作為投資對象而發(fā)生的投資。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 40 資本市場均衡模型 資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） 1. β 系數(shù) （ 1） 單項資產(chǎn)的 β 系數(shù) β 系數(shù)被定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。用公式表示為： 4. 市場均衡與套利機會 套利機會是指在無風(fēng)險且無資本的情況下就可以從投資中獲利的機會。由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散化消除，因此一個充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險 。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 34 （ 2） 風(fēng)險價值系數(shù)的確定 風(fēng)險價值系數(shù)（ b）的數(shù)學(xué)意義是指該項投資的風(fēng)險收益率占該項投資的標準離差率的比率。 財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。 （ 1） 通貨膨脹對財務(wù)信息資料的影響 （ 2） 對企業(yè)成本的影響 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 26 資金時間價值隨著時間的推移使貨幣增值，一般用利率（貼現(xiàn)率）按復(fù)利形式進行計量。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 22 利率的決定因素 合理制定利率，對發(fā)揮信用和利息的作用有重要意義。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為： 當 n→∞ 時，（ 1+i） n的極限為零，故上式可寫成 ： 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 18 （ 4） 遞延年金的計算 遞延年金，即第一次收到或付出發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 ni)(11iPA????? ni)(11 i ???14 （ 2） 即付年金的計算 即付年金，也稱先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 10 ① 普通年金終值（已知年金 A求年金終值 F） 普通年金終值是指其最后一次收到或支付時的本利和，它是每次收到或支付的復(fù)利終值之和。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 6 復(fù)利終值的計算公式為： F=P（ 1+i） n 也可寫作： F=P（ F/P， i， n） （ 2） 復(fù)利現(xiàn)值的計算（已知終值 F，求現(xiàn)值 P） 復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。資金時間價值以商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件或存在基礎(chǔ)，它是一個客觀存在的經(jīng)濟范疇，是財務(wù)管理中必須考慮的重要因素。 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 3 資金時間價值的作用 資金時間價值揭示了不同時點上貨幣之間的換算關(guān)系。下圖為復(fù)利終值示意圖。 圖中，橫軸代表時間，數(shù)字代表各期的順序號，豎線的位置表示支付的時點，豎線下端的字母 A表示每期收付的金額（即年金）。其計算公式為： 式中的分式 稱作“資本回收系數(shù)”，記為（ A/P， i， n），可通過直接查閱“資本回收系數(shù)表”或利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。此外，也可將利率較高、持續(xù)期限較長的年金視同永
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