【導(dǎo)讀】品市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖。一年后,三種資產(chǎn)的年百分比收益率分別為30％、25％、15％。則小陳的投資組合年百。影響金融產(chǎn)品價(jià)值，從而給債務(wù)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自所屬經(jīng)濟(jì)體系，因此具有明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征。模式；二是商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　

【正文】 久期分析采用的都是 （） 敏感性分析方法。 42 / 90 15. 遠(yuǎn)期匯率反映了貨幣的遠(yuǎn)期價(jià)值 ，其決定因素不包括 （） 。 16. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法的局限性不包括 （） 。 17. 根據(jù)巴塞爾委員會(huì)的規(guī)定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的計(jì)算公式為 （） 。 =乘數(shù)因子 VaR =（ 附加因子 +最低乘數(shù)因子 ） VaR 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本 =VAIL／乘數(shù)因子 =VaR／ （ 附加因子 +最低乘數(shù)因子 ） 18. 某 3年期債券麥考利久期為 2年，債券目前價(jià)格為 。市場(chǎng)利率為 10％，假設(shè)市場(chǎng)利率突然下降 1％，則按照久期公式計(jì)算，該債券價(jià)格 （） 。 19. 假設(shè)一家銀行的外匯敞口頭寸如下：日元多頭 100，歐元多頭 50，港幣空頭 80，美元空頭 30，則凈總敞口頭寸為 （） 。 20. 即期外匯交易 的作用不包括 （） 。 ，以避免發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn) 43 / 90 21. 下列金融衍生工具中，具有不對(duì)稱(chēng)支付特征的是 （） 。 22. 下列情形中，重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)最大的是 （） 。 23. 下列 關(guān)于銀行資產(chǎn)計(jì)價(jià)的說(shuō)法，不正確的是 （） 。 ，計(jì)算或推算出交易頭寸的價(jià)值 24. 下列關(guān)于期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的理解，不正確的是 （） 。 ，將期權(quán)履約執(zhí)行所能獲得的收益或利潤(rùn) ，則該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值 ，則該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值 25. 下列關(guān)于貨幣互換的說(shuō)法，不正確的是 （） 。 ，不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定 ，又確定了匯率 26. 一家銀行用 2年期存款作為 2年期貸款的融資來(lái)源，貸款按照美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率每月重新定價(jià)一次，而存款則按照倫敦銀行同業(yè)拆借利率每月重新定價(jià)一次。針對(duì)此種情形，該銀行最容易引發(fā)的利率風(fēng)險(xiǎn)是 （） 。 44 / 90 27. （） 也稱(chēng)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。 二 、 多項(xiàng)選擇題 1. 下列關(guān)于遠(yuǎn)期和期貨的說(shuō)法，正確的有 （） 。 ，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的 ，合約持有者面臨交易對(duì)手的違約風(fēng)險(xiǎn)，而期貨合約一般在交易 所交易，由交易所承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn) ，合約一般要持有到期，而期貨合約的流動(dòng)性較好，合約可以在到期前隨時(shí)平倉(cāng) 2. 下列關(guān)于久期的說(shuō)法，正確的有 （） 。 dP／ dy=D P／ （ 1+Y） 融工具現(xiàn)值的商 3. 下列關(guān)于單一貨幣敞口頭寸的計(jì)算公式，正確的有 （） 。 寸 =即期凈敞口頭寸 +遠(yuǎn)期凈敞口頭寸 +期權(quán)敞口頭寸 +其他 =即期資產(chǎn) 即期負(fù)債 =即期資產(chǎn) +即期負(fù)債 =遠(yuǎn)期賣(mài)出 遠(yuǎn)期買(mǎi)入 =遠(yuǎn)期買(mǎi)入 遠(yuǎn)期賣(mài)出 4. 下列銀行活動(dòng)中，存在匯率風(fēng)險(xiǎn)的有 （） 。 45 / 90 5. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，其中的市場(chǎng)價(jià)格包括 （） 。 6. 下列關(guān)于計(jì)算 VaR值參數(shù)選擇的說(shuō)法，正確的有 （） 。 ，置信水平就應(yīng)該取高 ，置信水平的選取就并不重要 ，則時(shí)間間隔取決于其資產(chǎn)組合的特性 ，資產(chǎn)組合變動(dòng)頻繁，則時(shí)間間隔應(yīng)該長(zhǎng) ，時(shí)間間隔應(yīng)該短 7. 下列關(guān)于計(jì)算 VaR值的歷史模擬法的說(shuō)法，正確的有 （） 。 “肥尾”現(xiàn)象 ，不依賴(lài)特定的定價(jià)模型 ，工作量分繁重 8. 下列關(guān)于久期缺口的理解，正確的有 （） 。 ，如果市場(chǎng)利率下降，銀行的市場(chǎng)價(jià)值將增加 ，如果市場(chǎng)利率下降，銀行的市場(chǎng)價(jià)值將減少 ，如果市場(chǎng)利率上升，銀行的市場(chǎng)價(jià)值將減少 ，銀行對(duì)利率的變化越敏感 ，銀行的利率風(fēng)險(xiǎn) 暴露量越大 9. 遠(yuǎn)期凈敞口頭寸中的遠(yuǎn)期合約包括 （） 。 46 / 90 10. 一般來(lái)說(shuō)，收益率曲線 （） 。 11. 下列選項(xiàng)中，屬于商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制手段的有 （） 。 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 12. 下列關(guān)于金融期貨的說(shuō)法，正確的有 （） 。 三 、 判斷題 1. 遠(yuǎn)期凈敞口頭寸的數(shù)量等于賣(mài)出的遠(yuǎn)期合約頭寸減去買(mǎi)入的遠(yuǎn)期合約頭寸。 （） 2. 買(mǎi)方期權(quán)對(duì)期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)是買(mǎi)入一個(gè)賣(mài)出交易標(biāo)的物的權(quán)利。 （） 3. 即期交易的一方按約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款必須在當(dāng)時(shí)完成。 （） 4. 一般來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值隨置信水平和持有期的增大而增加。 （） 5. 一般而言，在交易之后，銀行應(yīng)立即明確該筆交易應(yīng)歸于銀行賬戶還是交易賬戶。 （） 47 / 90 6. 資產(chǎn)分類(lèi)，即銀行賬戶與交易賬戶的劃分是商業(yè)銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和計(jì)提市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本的前提和基礎(chǔ)。 （） 7. 期權(quán)費(fèi)由期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值組成。 （） 8. 外匯敞口分析是衡量匯率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響的一種方法。 （） 9. 記入交易賬戶頭寸的交易目的可以隨意更改。 （） 10. 如果某機(jī)構(gòu)美元的敞口頭寸為正值，則說(shuō)明該機(jī)構(gòu)在美元上處于 空頭。 （） 答案部分 一 、 單項(xiàng)選擇題 1 [答案 ]： D [解析 ]： 方差 —協(xié)方差法只反映了風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)整個(gè)組合的一階線性影響，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)量非線性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng) D說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P173 2 [答案 ]： C [解析 ]： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素價(jià)格的歷史觀測(cè)期至少為 1年，選項(xiàng) C說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P175 3 [答案 ]： C [解析 ]： 持有期為 1 天，置信水平為 99%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為 1萬(wàn)美元，則表明該資產(chǎn)組合在 1天中的損失由 99%的可能不會(huì)超過(guò) 1 萬(wàn)美元。同理，持有期為 2 天，置信水平為 98%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為 2萬(wàn)美元，則表明該 資產(chǎn)組合在 2天中的損失由 98%的可能不會(huì)超過(guò) 2萬(wàn)美元。參見(jiàn)教材 P172 4 [答案 ]： B [解析 ]： 累計(jì)總敞口頭寸，等于所有外幣多頭和空頭的總和。選項(xiàng) B 說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材P165 5 [答案 ]： D [解析 ]： 在大多數(shù)情況下，市場(chǎng)價(jià)值可以代表公允價(jià)值。但是若沒(méi)有證據(jù)表明資產(chǎn)交易市場(chǎng)存在時(shí)，公允價(jià)值可以通過(guò)收益法或成本法來(lái)獲得。選項(xiàng) D說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P162 6 [答案 ]： A 48 / 90 [解析 ]： 假設(shè)目前收益率曲線是正向的，如果預(yù)期收益率曲線保持不變，則可以買(mǎi)入期限較長(zhǎng)的金融產(chǎn)品。參見(jiàn)教材 P169 7 [答案 ]： A [解析 ]： 缺口分析側(cè)重于計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)銀行短期收益的影響，而久期分析則衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響。所以選項(xiàng) A說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P171 8 [答案 ]： B [解析 ]： 市值重估的方法包括盯市與盯模。只有當(dāng)按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)值存在困難時(shí)，銀行可以按照特定的模型確定計(jì)值。所以選項(xiàng) B說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P163 9 [答案 ]： B [解析 ]： 久期分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。參見(jiàn)教材 P171 10 [答案 ]： B [解析 ]： 如果市場(chǎng)利率上升，則資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值都將減少。選項(xiàng) B 說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材P167 11 [答案 ]： D [解析 ]： 限額管理包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額和止損限額等。參見(jiàn)教材 P182 12 [答案 ]： A [解析 ]： 名義價(jià)值是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價(jià)值。參見(jiàn)教材 P162 13 [答案 ]： B [解析 ]： 遠(yuǎn)期利率合約是一項(xiàng)表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)，選項(xiàng) B說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P152 14 [答案 ]： A [解析 ]： 參見(jiàn)教材 P170171 15 [答案 ]： D [解析 ]： 遠(yuǎn)期匯率的決定因素包括即期匯率、兩種貨幣之間的利率差、期限。參見(jiàn)教材 P151 16 [答案 ]： D [解析 ]： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部模型已成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要 計(jì)量方法，優(yōu)點(diǎn)是可以將不同業(yè)務(wù)，不同類(lèi)別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，用一個(gè)確切的 VaR值來(lái)表示，這樣就可以在不同的風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)之間進(jìn)行對(duì)比和匯總，而且有利于風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和管理。選項(xiàng) D是其優(yōu)點(diǎn)而不是局限性。參見(jiàn)教材 P175 17 [答案 ]： B [解析 ]： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的計(jì)算公式為：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本 =（ 附加因子 +最低乘數(shù)因子 ）VaR。參見(jiàn)教材 P186 18 49 / 90 [答案 ]： A [解析 ]： （ 21011%） /（ 1+10%） =。參見(jiàn)教材 P166167 19 [答案 ]： C [解析 ]： 凈總敞口頭寸 =（ 100+50） （ 80+30） =40。參見(jiàn)教材 P166 20 [答案 ]： C [解析 ]： 即期外匯交易達(dá)不到套期保值的作用，套期保值是期貨交易的功能。參見(jiàn)教材 P153 21 [答案 ]： B [解析 ]： 參見(jiàn)教材 P148 22 [答案 ]： B [解析 ]： 以短期存款作為長(zhǎng)期固定利率貸款的融資來(lái)源，當(dāng)利率上升時(shí)，貸款的利息收入是固定的，但存款的利息支出會(huì)隨著利率的上升而增加，從而導(dǎo)致銀行的未來(lái)利益減少，經(jīng)濟(jì)價(jià)值降低。參見(jiàn)教材 P147 23 [答案 ]： A [解析 ]： 交易賬戶中的項(xiàng)目通常按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià)，當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以按模型定價(jià)。所以選項(xiàng) A說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P157 24 [答案 ]： D [解析 ]： 價(jià)外期權(quán)和平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，選項(xiàng) D說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P155 25 [答案 ]： D [解析 ]： 貨幣互換中不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定，且該匯率在整個(gè)互換期間保持不變。貨幣交換的交易雙方同時(shí)面臨著利率和匯率波動(dòng)造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng) D說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P154 26 [答案 ]： C [解析 ]： 本題考查對(duì)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)概念的理解?；鶞?zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，在利息收益和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生變化，也 會(huì)對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利影響。所以此題的風(fēng)險(xiǎn)屬于基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。參見(jiàn)教材 P148 27 [答案 ]： A [解析 ]： 重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。參見(jiàn)教材 P147 二 、 多項(xiàng)選擇題 1 [答案 ]： CDE [解析 ]： 遠(yuǎn)期合約中交易時(shí)間是確定的，期貨合約交易價(jià)格是確定的，所以選項(xiàng) AB 說(shuō)法都50 / 90 有錯(cuò)誤。參見(jiàn)教材 P151152 2 [答案 ]： ABDE [解析 ]： 久期的數(shù)學(xué)公式為： dP／ dy = DP／ （ 1+Y） 參見(jiàn)教材 P166 3 [答案 ]： ABE [解析 ]： 敞口頭寸＝即期凈敞 口頭寸＋遠(yuǎn)期凈敞口頭寸＋期權(quán)敞口頭寸＋其他＝（即期資產(chǎn)－即期負(fù)債）＋（遠(yuǎn)期買(mǎi)入－遠(yuǎn)期賣(mài)出）＋期權(quán)敞口＋其他。參見(jiàn)教材 P165 4 [答案 ]： ABCDE [解析 ]： 參見(jiàn)教材 P149 5 [答案 ]： ABDE [解析 ]： 市場(chǎng)價(jià)格包括利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格。參見(jiàn)教材 P147 6 [答案 ]： ABC [解析 ]： 如果模型的使用者是經(jīng)營(yíng)者自身，資產(chǎn)組合變動(dòng)頻繁，則時(shí)間間隔應(yīng)該短。如果模型的使用者是監(jiān)管者，時(shí)間間隔應(yīng)選取監(jiān)管成本和監(jiān)管收益的臨界點(diǎn)。參見(jiàn)教材 P172173 7 [答案 ]： ACDE [解析 ]： 方差 —協(xié)方 差法不能度量非線性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)，這是方差 —協(xié)方差法的缺點(diǎn)。所以不選 B。參見(jiàn)教材 P174 8 [答案 ]： ABC [解析 ]： 久期缺口的絕對(duì)值越大，銀行對(duì)利率的變化越敏感，銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露量越大。選項(xiàng) DE說(shuō)法有誤。參見(jiàn)教材 P167 9 [答案 ]： ABCD [解析 ]： 遠(yuǎn)期凈敞口頭寸中的遠(yuǎn)期合約不包括期權(quán)合約，選項(xiàng) E錯(cuò)誤。參見(jiàn)教材 P165 10 [答案 ]： ABCDE [解析 ]： 參見(jiàn)教材 P167168 11 [答案 ]： BCDE [解析 ]： 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制手段包括限額管理和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。其中選項(xiàng) BCD都屬于限額管理 的內(nèi)容。參見(jiàn)教材 P182184 12 [答案 ]： ABDE [解析 ]： 股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，不是以股票為標(biāo)的，選項(xiàng) C說(shuō)法錯(cuò)誤。參見(jiàn)教材 P152。 三 、 判斷題 51 / 90 1 [答案 ]： 錯(cuò) [解析 ]： 遠(yuǎn)期凈敞口頭寸的數(shù)量等于買(mǎi)入的遠(yuǎn)期合約頭寸減去賣(mài)出的遠(yuǎn)期合約頭寸。參見(jiàn)教材 P165 2 [答案 ]： 錯(cuò) [解析 ]： 賣(mài)方期權(quán)對(duì)期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)是買(mǎi)入一個(gè)賣(mài)出交易標(biāo)的物的權(quán)利。參見(jiàn)教材 P154 3 [答案 ]