tloaaa利率衍生工具-資料下載頁
2025-08-04 10:15本頁面
【正文】 用。 五、互換期權(quán) ? 互換期權(quán)是與互換相聯(lián)的期權(quán)，由交易雙方所立的一種合約，規(guī)定一方（購買者）有權(quán)利而無義務(wù)在將來進(jìn)行一項(xiàng)特定的互換，互換的期限在互換期權(quán)合約開始時(shí)確定。為得到這個(gè)期權(quán)，互換期權(quán)的購買者付給出售者（或發(fā)行者）一筆既定款額（互換期權(quán)手續(xù)費(fèi)）。 案例 ? 公司 A從公司 B處購得 3個(gè)月期的互換期權(quán)，該期權(quán)為 9個(gè)月 1億美元的 5%的固定利率互換，于是 3個(gè)月后， A或執(zhí)行期權(quán)并進(jìn)行互換，或不執(zhí)行而使期權(quán)到期作廢。 ? A將根據(jù)那時(shí)的市場利率和預(yù)測的 9個(gè)月的互換期內(nèi)的利率走勢做決定。若 A決定執(zhí)行其擁有的期權(quán)，則該互換的執(zhí)行和一般的互換沒什么區(qū)別。即 A每 3個(gè)月支付年利率 5%的本金為 1億美元的利息，作為交換， B支付以 3個(gè)月 LIBOR支付的利息。（預(yù)先確定的） 功能的相似性和制度上的差異性 從制度上看，以上各種合約似乎是各不相同的，從功能的角度，則多種不同的合約均可達(dá)到相同的結(jié)果。 例如：利率上限與利率下限可以起到利率互換的經(jīng)濟(jì)效果。 購買一個(gè)有著與浮息票據(jù)相同的到期日的履約利率為 5%的利率上限，同時(shí)出售一個(gè)有著相同到期日的履約利率的利率下限，這樣的做法的效果類似于進(jìn)行一個(gè)支付固定利率為 5%的互換。 當(dāng)利率夠高于 5%時(shí)，該公司將受到浮動(dòng)利率減去 5%的利息，效果如同其付出 5%的利息而收到浮動(dòng)利息。 總結(jié) ? 雖然這些合約可以達(dá)到同樣的經(jīng)濟(jì)效果，但規(guī)定上的差異是不能忽視。如歐洲美元期貨的標(biāo)準(zhǔn)化，與 FRA有區(qū)別。 ? 這些都是最基本的利率衍生工具，是用來改變或消除將來利率風(fēng)險(xiǎn)的方法。 謝謝！
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