財務估價的基礎概念-資料下載頁
2025-07-28 06:50本頁面
【正文】 0/200=；組合收益率=15%+（）8%=%組合風險=20%=25% （七）風險的分類 圖412 投資組合的風險【提示1】可以通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風險被稱為非系統(tǒng)風險，而那些反映資產(chǎn)之間相互關系，共同運動，無法最終消除的風險被稱為系統(tǒng)風險?！咎崾?】在風險分散過程中，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)作用。一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低?！纠}21單選題】關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是（ ）。（2004年） ，承擔的風險越大 ，所以報酬最大 ，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢【答案】D【解析】系統(tǒng)風險是不可分散風險，所以選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風險越多，所以選項B不對；最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，但其收益不是最大的，所以C不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風險已沒有多大實際意義?！纠}22單選題】下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風險的是( )。（2009年新） 【答案】A【解析】選項B、C、D屬于引起系統(tǒng)風險的致險因素。（八）重點把握的結論，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關。，投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系。，并產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。，新的有效邊界是經(jīng)過無風險利率并和機會集相切的直線，該直線稱為資本市場線，該切點被稱為市場組合，其他各點為市場組合與無風險投資的有效搭配。，縱坐標是報酬率。該直線反映兩者的關系即風險價格?！纠}23多選題】下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（ ）。（2010），而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關【答案】ABCD【解析】根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據(jù)教材的圖411可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。四、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）資本資產(chǎn)定價模型的研究對象，是充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關系。（一）系統(tǒng)風險的衡量指標【提示1】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風險，所以，資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)（β組合=∑βiWi）。（二）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和證券市場線（FML）【提示1】市場風險溢價率（RmRf）反映市場整體對風險的偏好，如果風險厭惡程度高，則證券市場線的斜率（RmRf）的值就大?！纠}24多選題】下列關于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有( )。（2009新）【答案】AD【解析】β系數(shù)為負數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確；無風險收益率、市場組合收益率以及β系數(shù)都會影響證券收益，B錯誤；投資組合的β系數(shù)是加權平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯誤，D正確。【例題25單選題】下列關于投資組合的說法中，錯誤的是( )。 （2011年），既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述(無論是否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值 ，該組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】C【例題26計算題】假設資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程）。(2003年)【答案】本章總結；（內(nèi)插法確定利率、期限；有效年利率、報價利率間的關系）；；；；。本章完38 / 38
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