財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念(參考版)
2025-07-31 06:50本頁(yè)面
【正文】 本章完38 / 38。求出表中“？”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在答題卷第9頁(yè)給定的表格中，并列出計(jì)算過(guò)程）。 （2011年），既可以用資本市場(chǎng)線描述，也可以用證券市場(chǎng)線描述(無(wú)論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值 ，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】C【例題26【例題25多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有( )。（二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）和證券市場(chǎng)線（FML）【提示1】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率（RmRf）反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則證券市場(chǎng)線的斜率（RmRf）的值就大。四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究對(duì)象，是充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。多選題】下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（ ）。該直線反映兩者的關(guān)系即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。，新的有效邊界是經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，該直線稱為資本市場(chǎng)線，該切點(diǎn)被稱為市場(chǎng)組合，其他各點(diǎn)為市場(chǎng)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的有效搭配。，投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系。（2009年新） 【答案】A【解析】選項(xiàng)B、C、D屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的致險(xiǎn)因素?！纠}22在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)減弱。單選題】關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是（ ）。一般來(lái)講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。%和25% %% %% %和25%【答案】A【解析】Q=250/200=；組合收益率=15%+（）8%=%組合風(fēng)險(xiǎn)=20%=25% （七）風(fēng)險(xiǎn)的分類 圖412 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)【提示1】可以通過(guò)增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而那些反映資產(chǎn)之間相互關(guān)系，共同運(yùn)動(dòng)，無(wú)法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！纠}20（六）資本市場(chǎng)線存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的組合報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算公式：總期望報(bào)酬率=Q（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率）+（1Q）（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）總標(biāo)準(zhǔn)差=Q風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差其中：Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例，1Q代表投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。（2008年）%%%%【答案】ABC【解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最高為8%，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合不分散風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)100%投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項(xiàng)C正確。【例題19投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。（五）相關(guān)系數(shù)與機(jī)會(huì)集的關(guān)系 圖49 相關(guān)系數(shù)機(jī)會(huì)集曲線【例題18集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，期望報(bào)酬率是最高的，或者說(shuō)在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。 （1）（2）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系5. 投資機(jī)會(huì)集曲線的含義（1）兩種投資組合的投資機(jī)會(huì)集曲線描述不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系；（2）兩種以上證券的所有可能組合會(huì)落在一個(gè)平面中。假設(shè)等比例投資于兩種證券，即各占50%?！窘滩睦?12】假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差是12%?！咎崾?】相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示完全正相關(guān)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（2）相關(guān)系數(shù)的確定【提示1】相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[－1,1]內(nèi)。（一）證券組合的預(yù)期報(bào)酬率
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