現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)估價(jià)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-08-04 04:19本頁(yè)面
【正文】 組合標(biāo)準(zhǔn)差= =% 教材P123例題表45（組合2） 報(bào)酬率 10%； 18% 標(biāo)準(zhǔn)差 12% 20% 投資比例 A和B的相關(guān)系數(shù) 組合報(bào)酬率=加權(quán)平均的報(bào)酬率 =10%+18%=% 組合標(biāo)準(zhǔn)差 （1）投資比重 ?。?）個(gè)別標(biāo)準(zhǔn)差 ?。?）相關(guān)系數(shù) ?、傧嚓P(guān)系數(shù) r 的計(jì)算和含義：P122 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種債券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，反之亦然；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬的增長(zhǎng)與另一種證券報(bào)酬的減少成比例，反之亦然；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值?！ 、谙嚓P(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論：P123 只要各種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。 ?。ㄈ╋L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的有效集 P123表45 ?。?）有效集結(jié)論： 有效集是最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率組合點(diǎn)的那段曲線，集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，期望報(bào)酬率是最高的，或者說(shuō)在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)?！ 。?）無(wú)效集的結(jié)論： P126三種情況 ?。ㄋ模┵Y本市場(chǎng)線 含義：存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的有效集?！ 126127計(jì)算公式 求組合風(fēng)險(xiǎn)收益率： 例題．已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金,將其自有資金200萬(wàn)元和借入資金50萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（ ）?！ ?和25% %% %% %和25% 【答案】A 【解析】本題的考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線?！ 】偲谕麍?bào)酬率=(250/200)15%+(1250/200)8%=% 總標(biāo)準(zhǔn)差=125%20%=25%?！ 127第五個(gè)結(jié)論 P126圖414 ?。ㄎ澹╋L(fēng)險(xiǎn)的分類種類特點(diǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)多角化投資來(lái)消除公司特有風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多角化投資來(lái)消除?！ ∷?、資本資產(chǎn)定價(jià)模式 P129: ?。ㄒ唬┫到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo) 一種股票的β值的大小取決于： ?。?）該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性 （2）股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差 ?。?）整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差 ： ?。?）回歸直線法： ?。?）定義法 ?。篜132 (二)證券市場(chǎng)線（資本資產(chǎn)定價(jià)模式） 考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下投資者要求的必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度?！ ±}1．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中？位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在答題卷第9頁(yè)給定的表格中，并列出計(jì)算過(guò)程）?！? 證券名稱期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝他值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？???市場(chǎng)組合???A股票?B股票?C股票? ? 答案： 證券名稱期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝他值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)000市場(chǎng)組合 11A股票 B股票 C股票 解析： ?。?）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝他值，可以根據(jù)其定義判斷?！ 。?）市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝他值，可以根據(jù)其定義判斷。 ?。?）利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程： =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+(市場(chǎng)組合報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率) =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+(市場(chǎng)組合報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率= 市場(chǎng)組合報(bào)酬率= （4）根據(jù)貝他值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差 根據(jù)公式: β=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)(股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差) =(標(biāo)準(zhǔn)差/) 標(biāo)準(zhǔn)差= ?。?）根據(jù)貝他值的計(jì)算公式求B股票的相關(guān)系數(shù) =r() r= ?。?）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算C股票的貝他值 =+β() β= ?。?）根據(jù)貝他值的計(jì)算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差 =(標(biāo)準(zhǔn)差/) 標(biāo)準(zhǔn)差= 本章小結(jié) 針對(duì)2005年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有： ?。?）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算； ?。?）債券價(jià)值與債券到期收益率的確定以及影響因素； ?。?）股票價(jià)值和收益率的確定； ?。?）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬； ?。?）資本資產(chǎn)定價(jià)模式 本章的學(xué)習(xí)方法針對(duì)重點(diǎn)問(wèn)題結(jié)合練習(xí)掌握公式的運(yùn)用，基礎(chǔ)問(wèn)題要理解。21 / 21
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