【導(dǎo)讀】務(wù)指標(biāo)你應(yīng)該會(huì)看。在西方國(guó)家有一句話，說會(huì)計(jì)是一種商業(yè)（企業(yè)）語言，你在商場(chǎng)上打交道如果。如果人人都會(huì)記會(huì)計(jì)的賬那太復(fù)雜了，計(jì)學(xué)一段時(shí)間才行。所以這里說的商業(yè)語言并不是說記帳的問題，關(guān)鍵是說有些指標(biāo)，你不懂這些指。標(biāo)，你跟人談起來話就說不到一塊。我舉個(gè)例子，1992年以前，國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)沒有接。難了，發(fā)現(xiàn)兩方面的指標(biāo)對(duì)不上，等于是語言不一樣，所以合資談判時(shí)難度特別大?；镜恼Z言你就無法和別人交流。今天我把一些主要的指標(biāo)拿出來和大家一起分析一下，但是我們的。明確指標(biāo)的含意，透過指標(biāo)看到指標(biāo)。背后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)。由銀行家來分析我們企業(yè)的情況，這就是外部分析，他分析的目的是想不想給我們?nèi)?lián)提供貸款?；呢?cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，這是外部分析。金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析。在股份制公司里面也叫股東權(quán)益，所以所有。者權(quán)益和股東權(quán)益我們是混著用的。他還是解釋不清楚為什么資產(chǎn)一定等于負(fù)債加所有者權(quán)益。

　　

【正文】 大的成就”。英文的第一個(gè)解釋是即包括了過程也包括了結(jié)果，而中文的解釋更多的是說結(jié)果。外國(guó)人在企業(yè)管理當(dāng)中很多是重視對(duì)過程的分析和評(píng)價(jià)，中國(guó)人可能更多的是重視對(duì)結(jié)果的評(píng)價(jià)。后面我們會(huì)講到綜合平衡計(jì)分卡，就說明他們重視對(duì)過程的評(píng)價(jià)。 ２、什么叫評(píng)價(jià) 。評(píng)價(jià)是為了 達(dá)到一定的目的，運(yùn)用特定的指標(biāo)，比照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，采用規(guī)定的方法，對(duì)事物作出判斷的這樣一種認(rèn)知活動(dòng)。企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，不管你企業(yè)的目標(biāo)是什么，評(píng)價(jià)的目的都是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。企業(yè)的目標(biāo)可能是利潤(rùn)最大化，也可能是為了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，也可能是股東財(cái)富的最大化，也可能是員工收入最大化，每個(gè)企業(yè)對(duì)它的使命的概括都是不一樣的。我們昨天講了美國(guó)的企業(yè)主要是追求股東財(cái)富的最大化，日本的企業(yè)主要是追求企業(yè)價(jià)值最大化，但是也有的美國(guó)企業(yè)不是追求股東財(cái)富最大化的，而有的日本企業(yè)是追求股東財(cái)富最大化的。所以每 個(gè)企業(yè)的目標(biāo)是不完全一樣的。 經(jīng)過調(diào)查，我們國(guó)家半數(shù)以上的企業(yè)是追求利潤(rùn)最大化，但是ＴＣＬ公司對(duì)它的使命概括就不是這樣，十年前我就給他們?nèi)ブv過財(cái)務(wù)管理，后來又陸陸續(xù)續(xù)有些接觸，今年他們?cè)诶ッ髡匍_全公司的財(cái)務(wù)工作會(huì)，又專門把我請(qǐng)去了。這個(gè)公司把他的目標(biāo)概括為“為股東創(chuàng)造財(cái)富，為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，為員工創(chuàng)造機(jī)會(huì)?！彼圆荒芎?jiǎn)單地把他歸到哪一類里面。所以每個(gè)公司都有自己的目標(biāo)，哈佛大學(xué)的教授卡普蘭有句話說：你評(píng)價(jià)什么就得到什么。 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在 20 世紀(jì) 90 年代受到空前重視，有一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從 1994 年到 1996 年，這三年 就有3615 篇關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的文章發(fā)表，從 1994 年 1 月以來到 1996 年，有關(guān)組織就組織了 23 次關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的專業(yè)會(huì)議，所以業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在 90 年代受到了空前的重視。至于評(píng)價(jià)的客體，可以對(duì)整個(gè)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)，也可以對(duì)企業(yè)的某一部分進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)一個(gè)責(zé)任中心進(jìn)行評(píng)價(jià)，也可以對(duì)企業(yè)中的某個(gè)人進(jìn)行評(píng)價(jià)。至于評(píng)價(jià)的層次，有戰(zhàn)略層次的評(píng)價(jià)，有經(jīng)營(yíng)層次的評(píng)價(jià)，有操作層次的評(píng)價(jià)。過去對(duì)戰(zhàn)略層次的評(píng)價(jià)不夠，但是現(xiàn)在人們?cè)絹碓蕉嗟膹?qiáng)調(diào)戰(zhàn)略問題，所以對(duì)戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)更多了。過去對(duì)操作層的評(píng)價(jià)比較多，但是現(xiàn)在人們感到對(duì)操作層面的評(píng)價(jià)越來越不重要 了，越來越不重視了。現(xiàn)在對(duì)戰(zhàn)略層面、經(jīng)營(yíng)層面的評(píng)價(jià)越來越重視。大家學(xué)過管理學(xué)原理的話，在 20 世紀(jì)初，泰羅的科學(xué)管理原理是建立在評(píng)價(jià)基礎(chǔ)之上的，但是他的評(píng)價(jià)更多的是在操作層面上的，他評(píng)價(jià)的是人的勞動(dòng)有沒有多余的動(dòng)作，有沒有影響效率的動(dòng)作，比方一個(gè)人往卡車上裝沙子，泰羅就研究這個(gè)人裝沙子過程中有什么多余的動(dòng)作，有沒有影響效率的動(dòng)作，研究完了以后告訴他應(yīng)該把哪些動(dòng)作去掉，結(jié)果效率就提高了，然后就用提高后的工作量作為定額。人們說泰羅的科學(xué)管理是建立在血腥工資制的基礎(chǔ)之上的，是在人的智力和體力都達(dá)到極限的狀態(tài)下他才給 你開工資，他是側(cè)重于操作層面上的評(píng)價(jià)。而現(xiàn)在我們比較重視戰(zhàn)略，戰(zhàn)略如果錯(cuò)了，問題就麻煩了。 我們?nèi)?lián)這些年發(fā)展較快，那是因?yàn)槲覀兊膽?zhàn)略定的好，有幾步戰(zhàn)略走得好，這樣我們就從成功走向更大的成功。方才我講到的ＴＣＬ也是，那么多公司都倒閉了，但是ＴＣＬ公司走得非常好，也是因?yàn)樗膽?zhàn)略走的好，他原來主要是生產(chǎn)電工產(chǎn)品的，像插座、插頭什么的，這種東西利潤(rùn)率是非常薄的，后來轉(zhuǎn)向生產(chǎn)電話機(jī)，電話機(jī)科技含量也不是很高，后來又轉(zhuǎn)向生產(chǎn)彩電， 94 年才開始介入彩電， 94— 98 年是彩電利潤(rùn)率最高的五年，他都趕上了， 98 年以后彩電利 潤(rùn)率下來了，但是ＴＣＬ戰(zhàn)略上又轉(zhuǎn)移了，他開始開發(fā)手機(jī)了，現(xiàn)在到了 20xx 年的時(shí)候，手機(jī)已經(jīng)成了ＴＣＬ最贏利的項(xiàng)目，這是現(xiàn)在的企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)更重視了。所以不同的時(shí)間不同的環(huán)境下，評(píng)價(jià)的重點(diǎn)、評(píng)價(jià)的思路不太一樣。 ３、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo) ，從歷史上看，比較重視利潤(rùn)方面的指標(biāo)，比方說投資報(bào)酬率 (ROI)、權(quán)益報(bào)酬率（ ROE）等等，以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為主的利潤(rùn)指標(biāo)，在歷史上非常受重視。但是后來發(fā)生變化了，后來主導(dǎo)指標(biāo)不再是利潤(rùn)了，單純以利潤(rùn)指標(biāo)或財(cái)務(wù)指標(biāo)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)受到了批評(píng)，那么就引入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，引入了綜合性的指標(biāo)，比 如以“業(yè)績(jī)金字塔”和“平衡計(jì)分卡”為例的一些新的評(píng)價(jià)思路和方法。這時(shí)，利潤(rùn)不再是最至高無上的、最主要的指標(biāo)了。這樣指標(biāo)就變得更加綜合了，更加多元化了，對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)也就更全面了。所以業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是由不太全面到逐漸更全面更豐富，向這樣的過程轉(zhuǎn)移。 ４、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的作用 。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是綜合衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的一種重要方法。我們講了很多指標(biāo)，如果單一的看一項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)勢(shì)會(huì)得出片面的結(jié)論，多看幾個(gè)指標(biāo)，進(jìn)行綜合分析之后就更可信。評(píng)價(jià)也是所有者測(cè)量經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)所必須的，隨著兩權(quán)分離，所有者把經(jīng)營(yíng)權(quán)交給了經(jīng)營(yíng)者，但是他要對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)進(jìn)行測(cè)量 。還有上級(jí)要對(duì)下級(jí)的業(yè)績(jī)進(jìn)行測(cè)量，例如集團(tuán)公司要對(duì)下面的二級(jí)公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行測(cè)量，這也是企業(yè)管理中非常重要的。還有債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的業(yè)績(jī)要進(jìn)行測(cè)量，債權(quán)人再發(fā)放貸款之前對(duì)債務(wù)人的綜合業(yè)績(jī)要進(jìn)行了解，所以要進(jìn)行測(cè)量。還有，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是獎(jiǎng)勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的重要依據(jù)。我們昨天講了，西方國(guó)家分配制度發(fā)生了重大變化，過去的固定工資占的比重越來越少，而變動(dòng)性的工資占的比重越來越大。固定工資通常稱為談判性的工資，在西方國(guó)家，談判性的工資持續(xù)了好幾百年的歷史，在這種情況下，評(píng)價(jià)不一定很重要，但是現(xiàn)在固定性的工資占的比重越來越少了，變動(dòng)性 的工資占的越來越多了，要根據(jù)你的業(yè)績(jī)確定你工資的高低，所以業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就變得很重要了。 二、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的方法 １、 杜邦分析法。 杜邦分析法我們把它稱作是主導(dǎo)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解和綜合，這就是一個(gè)杜邦分析圖（見附件 —— 杜邦分析圖），這實(shí)際上是上午我們所講的那些公式分拆的另一種形式。 杜邦分析法是美國(guó)杜邦公司發(fā)明的，在 30 年代，杜邦公司的財(cái)務(wù)人員做財(cái)務(wù)分析提供給總裁，總裁說看不懂，說能不能用簡(jiǎn)單的圖示讓我看懂，杜邦公司的財(cái)務(wù)人員就琢磨出一個(gè)指標(biāo)分解的思路來。因?yàn)槊绹?guó)人對(duì) ROE 特別重視，他們認(rèn)為是最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，所以就以 ROE 為基礎(chǔ)，看誰影響這個(gè) ROE，上午我們說了，一個(gè)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，一個(gè)是權(quán)益乘數(shù)。總資產(chǎn)報(bào)酬率是由銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響的；銷售利潤(rùn)率是由稅后利潤(rùn)和銷售收入決定的，而稅后利潤(rùn)是由銷售收入減去成本費(fèi)用再減去各種稅款得到的，成本費(fèi)用是由銷售成本、銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用（外國(guó)人叫利息）構(gòu)成的。所以它是一步一步的分解。同樣權(quán)益乘數(shù)是由一個(gè)公司資金總量，也就是他的資產(chǎn)總額（資金總量）和所有者權(quán)益對(duì)比得到的，總資產(chǎn)是所有者權(quán)益和負(fù)債構(gòu)成的，負(fù)債有長(zhǎng)期負(fù)債，有流動(dòng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債有應(yīng)付債券，有長(zhǎng)期借款；流動(dòng)負(fù)債有應(yīng)付票 據(jù)、應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付稅金等等。這樣通過指標(biāo)的層層分解與綜合。從上往下看就是指標(biāo)的層層分解，從下往上看就是指標(biāo)的層層綜合。最后，誰影響這個(gè)所有者權(quán)益報(bào)酬率呢？就是最底下這一行，它影響了所有者權(quán)益報(bào)酬率。費(fèi)用降低了所有者權(quán)益就會(huì)提高，這樣企業(yè)就知道怎么樣做來提高所有者權(quán)益報(bào)酬率。同時(shí)我們知道了某個(gè)企業(yè)的所有者權(quán)益報(bào)酬率也可以對(duì)指標(biāo)進(jìn)行層層分解使對(duì)這個(gè)企業(yè)的評(píng)價(jià)更科學(xué)更合理。 從杜邦分析系統(tǒng)出現(xiàn)到 20 世紀(jì)的 70 年代，在杜邦公司總裁的辦公室的墻上都會(huì)看到這樣的一張圖，其它公司也掛了類似的圖， 70 年 代以后在辦公室的墻上就看不到這張圖了，因?yàn)檫@張圖都存到電腦里去了。這樣有個(gè)好處，一是可以把若干年的分析圖調(diào)出來進(jìn)行對(duì)比，再就是我們可以做一個(gè)簡(jiǎn)單的程序，當(dāng)將某個(gè)指標(biāo)嘗試進(jìn)行變動(dòng)的時(shí)候，例如我們?nèi)绻麑⒊杀窘档偷剑等f，看對(duì)整個(gè)指標(biāo)有什么影響。這就可以看出最基層的某個(gè)因素一旦變化對(duì)總的指標(biāo)會(huì)帶來什么樣的影響。 ２、 綜合評(píng)分法 。我們又叫做綜合評(píng)價(jià)理論。盡管杜邦圖對(duì)指標(biāo)進(jìn)行了分解，但畢竟他 只用了 ROE 一個(gè)指標(biāo)。而綜合評(píng)價(jià)法不是用一個(gè)指標(biāo)，他是用若干個(gè)指標(biāo)來打分。在 20 世紀(jì)初，有個(gè)美國(guó)人叫亞歷山大．沃爾的，他寫了幾本書， 一個(gè)叫信用晴雨表研究，一個(gè)叫財(cái)務(wù)比例分析。在這些書里他提出了綜合評(píng)價(jià)最基本的一個(gè)框架，或者說一個(gè)設(shè)想，他主張不要用一個(gè)指標(biāo)，而要用若干個(gè)指標(biāo)。但他當(dāng)時(shí)提的設(shè)想還是粗線條的，后來人們不斷地豐富不斷地發(fā)展，到了 20 世紀(jì) 50— 60 年代，就出現(xiàn)了綜合評(píng)分法。日本有日本的體系，美國(guó)有美國(guó)的評(píng)分方法，德國(guó)有德國(guó)的體系，但都是在亞歷山大．沃爾的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。 和綜合評(píng)分法相聯(lián)系的，還有一個(gè)方法，是 60 年代中期，由美國(guó)學(xué)者愛德華．奧特曼，他提出了一個(gè) Ｚ 計(jì)分模型，他也是用若干個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來計(jì)分，但他不是對(duì)企業(yè)的全面業(yè)績(jī)作評(píng) 價(jià)，他是用來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的，是看這個(gè)Ｚ計(jì)分模型到多少的時(shí)候，這個(gè)企業(yè)在未來兩年之內(nèi)就要破產(chǎn)，Ｚ達(dá)到多少的時(shí)候在未來兩年財(cái)務(wù)狀況就比較健康。所以這也是一種綜合評(píng)價(jià)或綜合計(jì)分。這種評(píng)價(jià)方法在銀行業(yè)和投資業(yè)是非常重要的，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中用這個(gè)方法預(yù)測(cè)危機(jī)也很重要，但是經(jīng)常用的還是前面一種綜合評(píng)分法。 綜合評(píng)分法經(jīng)過亞歷山大．沃爾以來 20— 30 年的發(fā)展，到了 40— 50 年代，發(fā)展出的方法已經(jīng)是非常非常多了，框架雖然是一樣的，但不同的側(cè)重點(diǎn)，不同的思路非常多，我們不能一一介紹，只能介紹在美國(guó)流行的一類方法，其它大概可以依次 類推了。 這類方法我們可以分成幾個(gè)步驟： ①第一步是選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，第一是注意各種指標(biāo)要兼顧，既要有贏利方面的指標(biāo)，也要有償債方面的指標(biāo)，也要有經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)，最好還有競(jìng)爭(zhēng)能力方面的指標(biāo)等等，這是一個(gè)原則；第二個(gè)原則是最好選擇那些高值表示好的指標(biāo)，值越高越好，比方說資產(chǎn)負(fù)債率越高，表示他償債能力越差，所以這個(gè)指標(biāo)不選，但是資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)很重要，你可以用另外的指標(biāo)替代它，可以用所有者權(quán)益報(bào)酬率來替代。資產(chǎn)負(fù)債率是 80％，那么所有者權(quán)益報(bào)酬率就是 20％，如果資產(chǎn)負(fù)債率是50％，所有者權(quán)益報(bào)酬率也是 50％。所以他們兩個(gè)是可以替代的。到了 90 年代人們主張你最好選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)，不要完全都是財(cái)務(wù)的，完全都是財(cái)務(wù)指標(biāo)有片面的因素在里面。要適當(dāng)?shù)倪x擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)。 ②下面是確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值和標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，比方說流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值什么是最好，我可以以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)，按經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，流動(dòng)比率是２最好。如果不用經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，而用行業(yè)數(shù)據(jù)也行，比方說家電行業(yè)流動(dòng)比率是 ，那就取 為標(biāo)準(zhǔn)值。還有就是標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，就是達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值了，分?jǐn)?shù)是多少？要看它的重要程度難易程度給分?jǐn)?shù)。這樣項(xiàng)目的分?jǐn)?shù)就出來了，然后計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)。綜合分 數(shù)是按各個(gè)單項(xiàng)分?jǐn)?shù)的加權(quán)平均，單項(xiàng)分?jǐn)?shù)是某項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際得分，用指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值指標(biāo)的實(shí)際值就得到了指標(biāo)的單項(xiàng)分?jǐn)?shù)，匯總后就得到了綜合分?jǐn)?shù)。下面我們看一個(gè)例題。 有這樣一個(gè)企業(yè)，我們選擇十個(gè)指標(biāo)，有償債能力的三個(gè)指標(biāo)，贏利能力的三個(gè)指標(biāo)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的三個(gè)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)有一個(gè) —— 大學(xué)文化程度以上的員工比例。 評(píng)價(jià)實(shí)例 指標(biāo) （ 1） 標(biāo)準(zhǔn)值（ 2） 標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值 (3) 實(shí)際值 (4) 實(shí)際得 (5)=(3) (4)/(2) 流動(dòng)比率 2 8 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8 4 8 所有者權(quán)益比率 12 銷售凈利率 8% 10 9% 投資報(bào)酬率 16% 10 18% 所有者權(quán)益報(bào)酬率 40% 16 41% 存貨周轉(zhuǎn)率（次 ） 5 8 4 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6 8 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12 2 12 大學(xué)以上職工的比率 30% 8 40% 合計(jì) 100 100％ 按照標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，超過１００分的企業(yè)都是比較好的企業(yè)，達(dá)不到１００分的企業(yè)都是 不太理想的企業(yè)，分?jǐn)?shù)越高越好。是以１００分作為標(biāo)準(zhǔn)的。也有別的思路，比方說把最高 分定為１００分， 分?jǐn)?shù)越少越差。我們后面給大家列了很多資料，比方說財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等等，供大家做業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)參考，我就不再一一解釋了。但從這些資料看出，評(píng)價(jià)的目的不一樣，所選用的指標(biāo)也不一樣，這個(gè)是綜合實(shí)力的排名，他用的更多的是絕對(duì)量的指標(biāo)，企業(yè)資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額，所以評(píng)價(jià)的目的不一樣，選用的 指標(biāo)也就不一樣。 《企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的 10個(gè)指標(biāo) (權(quán)重為 15% )=銷售利潤(rùn) /銷售凈收入 。 (權(quán)重為 15% )=凈利潤(rùn) /總資產(chǎn)平均值 。 (權(quán)重為 15% )=凈利潤(rùn) /總資本平均值 。 (權(quán)重為 10