【正文】 。 ⑥然后一個(gè)就是大學(xué)生畢業(yè)人數(shù)的 比率 ，就是大學(xué)以上的人數(shù)占全部職工人數(shù)的比例。甲公司銷售凈利潤率 9％， 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)兩次，利潤率很高但周轉(zhuǎn)不太快，一年周轉(zhuǎn)兩次；乙公司銷售凈利潤率 2％，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度很快，一年周轉(zhuǎn)９次，每次帶回 2％的利潤，全年也是 18％。這是財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵點(diǎn)。就是對(duì)企業(yè)的業(yè)績?cè)趺催M(jìn)行評(píng)價(jià)。 ２、什么叫評(píng)價(jià) ?！彼圆荒芎唵蔚匕阉麣w到哪一類里面。大家學(xué)過管理學(xué)原理的話，在 20 世紀(jì)初，泰羅的科學(xué)管理原理是建立在評(píng)價(jià)基礎(chǔ)之上的，但是他的評(píng)價(jià)更多的是在操作層面上的，他評(píng)價(jià)的是人的勞動(dòng)有沒有多余的動(dòng)作，有沒有影響效率的動(dòng)作，比方一個(gè)人往卡車上裝沙子，泰羅就研究這個(gè)人裝沙子過程中有什么多余的動(dòng)作，有沒有影響效率的動(dòng)作，研究完了以后告訴他應(yīng)該把哪些動(dòng)作去掉，結(jié)果效率就提高了，然后就用提高后的工作量作為定額。這時(shí)，利潤不再是最至高無上的、最主要的指標(biāo)了。還有債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的業(yè)績要進(jìn)行測量，債權(quán)人再發(fā)放貸款之前對(duì)債務(wù)人的綜合業(yè)績要進(jìn)行了解，所以要進(jìn)行測量?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是由銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響的；銷售利潤率是由稅后利潤和銷售收入決定的，而稅后利潤是由銷售收入減去成本費(fèi)用再減去各種稅款得到的，成本費(fèi)用是由銷售成本、銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用（外國人叫利息）構(gòu)成的。 從杜邦分析系統(tǒng)出現(xiàn)到 20 世紀(jì)的 70 年代，在杜邦公司總裁的辦公室的墻上都會(huì)看到這樣的一張圖，其它公司也掛了類似的圖， 70 年 代以后在辦公室的墻上就看不到這張圖了，因?yàn)檫@張圖都存到電腦里去了。在這些書里他提出了綜合評(píng)價(jià)最基本的一個(gè)框架，或者說一個(gè)設(shè)想，他主張不要用一個(gè)指標(biāo)，而要用若干個(gè)指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是 80％，那么所有者權(quán)益報(bào)酬率就是 20％，如果資產(chǎn)負(fù)債率是50％，所有者權(quán)益報(bào)酬率也是 50％。綜合分 數(shù)是按各個(gè)單項(xiàng)分?jǐn)?shù)的加權(quán)平均，單項(xiàng)分?jǐn)?shù)是某項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際得分，用指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值指標(biāo)的實(shí)際值就得到了指標(biāo)的單項(xiàng)分?jǐn)?shù)，匯總后就得到了綜合分?jǐn)?shù)。 《企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的 10個(gè)指標(biāo) (權(quán)重為 15% )=銷售利潤 /銷售凈收入 。我們后面給大家列了很多資料，比方說財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委等等，供大家做業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)參考，我就不再一一解釋了。還有就是標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，就是達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值了，分?jǐn)?shù)是多少？要看它的重要程度難易程度給分?jǐn)?shù)。 綜合評(píng)分法經(jīng)過亞歷山大．沃爾以來 20— 30 年的發(fā)展，到了 40— 50 年代，發(fā)展出的方法已經(jīng)是非常非常多了，框架雖然是一樣的，但不同的側(cè)重點(diǎn)，不同的思路非常多，我們不能一一介紹，只能介紹在美國流行的一類方法，其它大概可以依次 類推了。而綜合評(píng)價(jià)法不是用一個(gè)指標(biāo)，他是用若干個(gè)指標(biāo)來打分。費(fèi)用降低了所有者權(quán)益就會(huì)提高，這樣企業(yè)就知道怎么樣做來提高所有者權(quán)益報(bào)酬率。 杜邦分析法是美國杜邦公司發(fā)明的，在 30 年代，杜邦公司的財(cái)務(wù)人員做財(cái)務(wù)分析提供給總裁，總裁說看不懂，說能不能用簡單的圖示讓我看懂，杜邦公司的財(cái)務(wù)人員就琢磨出一個(gè)指標(biāo)分解的思路來。評(píng)價(jià)也是所有者測量經(jīng)營者業(yè)績所必須的，隨著兩權(quán)分離，所有者把經(jīng)營權(quán)交給了經(jīng)營者，但是他要對(duì)經(jīng)營者的業(yè)績進(jìn)行測量 。 ３、業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo) ，從歷史上看，比較重視利潤方面的指標(biāo)，比方說投資報(bào)酬率 (ROI)、權(quán)益報(bào)酬率（ ROE）等等，以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為主的利潤指標(biāo)，在歷史上非常受重視。過去對(duì)操作層的評(píng)價(jià)比較多，但是現(xiàn)在人們感到對(duì)操作層面的評(píng)價(jià)越來越不重要 了，越來越不重視了。 經(jīng)過調(diào)查，我們國家半數(shù)以上的企業(yè)是追求利潤最大化，但是ＴＣＬ公司對(duì)它的使命概括就不是這樣，十年前我就給他們?nèi)ブv過財(cái)務(wù)管理，后來又陸陸續(xù)續(xù)有些接觸，今年他們?cè)诶ッ髡匍_全公司的財(cái)務(wù)工作會(huì)，又專門把我請(qǐng)去了。外國人在企業(yè)管理當(dāng)中很多是重視對(duì)過程的分析和評(píng)價(jià)，中國人可能更多的是重視對(duì)結(jié)果的評(píng)價(jià)。 透過數(shù)字看到背后的財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)非常重要，往往會(huì)計(jì)太偏重于數(shù)字了，對(duì)數(shù)字很敏感，但是對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)不太敏感。如果不去和我們的經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系起來的話，我們就看這個(gè) 9 2 和這個(gè) 2 9，也就是四個(gè)數(shù)字，但是把這四個(gè)數(shù)字賦予了財(cái)務(wù)的含意、經(jīng)營的含意以后，就能看到你的經(jīng)營理念和經(jīng)營策略是什么。這樣兩家公司的差 別就出來了。 ⑤市場占有率 ，是看某一種商品本企業(yè)的銷售收入占該種產(chǎn)品的市場總量。例如內(nèi)蒙大草原上有一種野菜，叫“發(fā)菜”，我小的時(shí)候這種東西和別的野菜一樣，沒有多少人愿意吃的，但是近年來傳到南方去，就和發(fā)財(cái)?shù)囊袈?lián)在一起了，所以廣東人特別喜歡喝發(fā)菜做的湯和菜，發(fā)菜的價(jià)格漲的越來越兇，內(nèi)蒙人一看，就不再用傳統(tǒng)的辦法用手去摘，而是用鋤頭去挖。朱容基對(duì)他提了個(gè)要求，能不能把我們大企業(yè)的經(jīng)理給培訓(xùn)一下？威爾奇非常高興地答應(yīng)了。這是很重要的一個(gè)指標(biāo)。第四論就宣傳，深圳這么多房 地產(chǎn)開發(fā)公司誰家應(yīng)該是最受益的呢？那就是深天地了，雖然它現(xiàn)在贏利能力很低，但是它有比較多的土地儲(chǔ)備，土地本身就是財(cái)富，可以坐擁土地升值。但你要把錢存在銀行，一年的利息大體也能得到這個(gè)錢，所以你還不如把錢存在銀行里，另外你買股票還要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。按照國 際慣例，發(fā)達(dá)國家通常是 10—— 20 倍是比較合理的，發(fā)展中國家是 20— 40 倍。后面我們?cè)倩仡^去看，用什么方法能提高這個(gè) ROE。英文縮寫為 ROE，在美國的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)里面， ROE 的高低是最重要的，因?yàn)槊绹非蟮氖枪蓶|財(cái)富的最大化，所以美國人特別強(qiáng)調(diào) ROE。怕就怕一部分資產(chǎn)全部呆滯在那里，沒有任何用處，積壓在那里，不能參與正常的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)，這種資產(chǎn)是非常致命的。但是如果你一算它的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)，它的問題馬上就暴露出來了。所以周轉(zhuǎn)的次數(shù)是越多越好，周轉(zhuǎn)的天數(shù)是越少越好。營運(yùn)能力就是看各類資產(chǎn)是如何周轉(zhuǎn)的，它的周轉(zhuǎn)是如何對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響的。像日本的東芝電腦，在美國一賠就是 20 億美金，那時(shí)由于他的軟驅(qū)出了問題使得很多客戶丟失了數(shù)據(jù)，所以客戶向他索賠。但是有一點(diǎn)，指標(biāo)雖然很重要，又不能僅僅看指標(biāo)，還要看指標(biāo)以外的一些東西，指標(biāo)所涵蓋不住的東西。 ③負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出能力 償債能力的最后一點(diǎn)是負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出能力，它包括兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)叫利息保障倍數(shù)， 利息保障倍數(shù)＝息稅前的利潤 /利息費(fèi)用 這個(gè)指標(biāo)是說你有沒有足夠的贏利去應(yīng)付利息支出，一個(gè)企業(yè)能不能借債，關(guān)鍵看你有沒有贏利，如果你有贏利你就借債，你償還完利息后還有剩余你多借債沒有關(guān)系，但是如果你的贏利很微弱，利潤都涵蓋不了利息了，那你最好不要借債了。收購、整合這都需要巨額資金，所以兩家在大打收購戰(zhàn)的時(shí)候兩家公司的現(xiàn)金資源都消耗地比較多，現(xiàn)在看來燕京啤酒的現(xiàn)金流量要好一些，青島啤酒的現(xiàn)金流量很緊張。這六個(gè)企業(yè)又可以分成三類：陜電力和東方賓館屬于贏利能力比較低的，每股利潤只有 2 分錢和 9 分錢，這樣的企業(yè)少借貸有道理， 但是借的還是太少了，要適當(dāng)增加一點(diǎn)。日本在它發(fā)展最高的 60— 70 年代這個(gè)指標(biāo)達(dá)到 80％，所以日本的企業(yè)是高負(fù)債的，它是靠主辦銀行的支撐運(yùn)行的。所以你的很多應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力就比較差， 就不能把它當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)來處理。但在中國，這個(gè)情況有點(diǎn)特別，企業(yè)的信譽(yù)觀念還沒有樹立起來，很多企業(yè)總是想方設(shè)法的占用別人的資金，所以就造成了中國企業(yè)之間的三角債和連環(huán)債特別多，而且拖欠的時(shí)間也特別長。速動(dòng)比率就是能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的一個(gè)涵蓋程度。按照國際慣例， 或者按經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的說法，這個(gè)流動(dòng)比率等于 2 的時(shí)候是最佳的。西方國家最近一些年特別重視現(xiàn)金，也特別重視現(xiàn)金流量這張報(bào)表，很多人認(rèn)為現(xiàn)金比利潤更重要。 （三）簡要現(xiàn)金流量表 項(xiàng) 目 行 次 金 額 一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金 支付稅款 工資 其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤收到的現(xiàn)金 債券利息收入收到的現(xiàn)金 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金 股票、債券投資支付的現(xiàn)金 其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 發(fā)行股票收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金 債券利息收入收到的現(xiàn)金 收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)等支付現(xiàn)金 分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金 其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 四、現(xiàn)金的凈增加額 這個(gè)表沒有什么太多的道理在里面，他都是一種羅列。比方說資產(chǎn)有 100 萬，負(fù)債 110 萬，所有者權(quán)益變成負(fù)的 10 萬。從它的原始含意來說，是指由于資本溢價(jià)和接受捐贈(zèng)所形成的資金來源，這叫做資本公積金。資本公積金和盈余公積金，這兩個(gè)項(xiàng)目都叫公積金，是用于公共積累的或者用于企業(yè)發(fā)展的資金。在沒攤銷之前就形成遞延資產(chǎn)10 萬元，第一年攤銷掉 2 萬，遞延資產(chǎn)還剩下 8 萬，這樣在 5 年之內(nèi)可以一點(diǎn)點(diǎn)攤銷掉。就像紅塔山有人給他評(píng)估品牌值 480億，但是由于沒有產(chǎn)權(quán)交易沒有原始憑據(jù)，所以這也不能記在帳上。由此看出無形資產(chǎn)在現(xiàn)代社會(huì)中的作用越來越重要。然后是固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)是指使用期限比較長，單位價(jià)值比較高，這樣的一些資產(chǎn)，比方說 廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等等。所以對(duì)于現(xiàn)金流量報(bào)表，我們更看中的是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出以及它們之間的對(duì)比關(guān)系。在企業(yè)中譬如所有者投資了 100 萬，負(fù)債了 100 萬，形成了現(xiàn)金 200 萬，過幾天我用現(xiàn)金 200 萬購置了兩輛 汽車，花了 60 萬，現(xiàn)金還剩 140 萬，汽車屬于固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)增加了 60 萬，現(xiàn)金減少了 60 萬，這樣 ： 100 萬負(fù)債＋ 100 萬所有者權(quán)益＝ 140 萬現(xiàn)金＋ 60 萬固定資產(chǎn) 它是這樣一個(gè)含意，實(shí)際上是同一事物的兩個(gè)方面，它肯定是恒等的，只不過是你從哪個(gè)角度去看。在私營企業(yè)、合伙制企業(yè)、小企業(yè)那里，叫業(yè)主權(quán)益。 會(huì)計(jì) 專業(yè)的學(xué)生學(xué)會(huì)計(jì)原理實(shí)際上是在學(xué)三張報(bào)表，他用一個(gè)學(xué)期，每周四個(gè)小時(shí)，十八周共 72小時(shí)的課程學(xué)這三個(gè)報(bào)表。還有就是本企業(yè)預(yù)定數(shù)，預(yù)定數(shù)主要指預(yù)算、計(jì)劃、定額、目標(biāo)等。 ３、分析的標(biāo)準(zhǔn) 任何指標(biāo)都是有標(biāo)準(zhǔn)的，指標(biāo)的好壞都是相對(duì)的，他總是相對(duì)于一定的參照系來說的，沒有一定的參照標(biāo)準(zhǔn)也就很難說指標(biāo)好與壞。因?yàn)楸壤治鍪欠治鲆荒甑模厔莘治瞿芸吹?3— 5 年的發(fā)展變化的趨勢，所以它各有優(yōu)缺點(diǎn)，應(yīng)該把他們結(jié)合在一起。 按照分析的客體來說，也就是對(duì)什么資料進(jìn)行分析，可以分成資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析。今天我把一些主要的指標(biāo)拿出來和大家一起分析一下，但是我們的時(shí)間和精力不是放在指標(biāo)的計(jì)算上，而是放在對(duì)指標(biāo)的理解上。在西方國家有一句話，說會(huì)計(jì)是一種商業(yè)（企業(yè)）語言，你在商場上打交道如果不懂會(huì)計(jì)的話，就好比人和人交流的時(shí)候你不懂對(duì)方的語言。比方說 由銀行家來分析我們企業(yè)的情況，這就是外部分析，他分析的目的是想不想給我們?nèi)?lián)提供貸款。 按照分析的方法可以分成比例分析和趨勢分析，比例分析是把不同的指標(biāo)兩個(gè)兩個(gè)的放在一起，算出一個(gè)比例，這就是比例分析。所以分析要有目標(biāo)，目標(biāo)確定以后要圍繞目標(biāo)去收集資料，不同的目標(biāo)收集的信息是不一樣的。 財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)往往有四類，第一類叫經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，就是人們?cè)谧鲐?cái)務(wù)分析的時(shí)候長期以來根據(jù)經(jīng)驗(yàn)形成的數(shù)據(jù)，在西方國家也叫無紙數(shù)據(jù)。如果僅僅就財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，分析往往是不全面的，所以除了財(cái)務(wù)報(bào)表以外還要去收集其它方面的信息。什么是資產(chǎn)？像大樓、原材料、產(chǎn)成品都是資產(chǎn)，但究竟什么是資產(chǎn)呢？會(huì)計(jì)上對(duì)資產(chǎn)的定義是：資產(chǎn)是能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的各種資源。很多人學(xué)了四年會(huì)計(jì)以后，他還是解釋不清楚為什么資產(chǎn)一定等于負(fù)債加所 有者權(quán)益。 ３、現(xiàn)金流量表 下面這個(gè)表是現(xiàn)金流量表原理，它是建立在 現(xiàn)金的凈增加額＝一定時(shí)期的現(xiàn)金流入 — 現(xiàn)金流出 這個(gè)公式基礎(chǔ)上的。 （一）簡易資產(chǎn)負(fù)債表 首先看資產(chǎn)這一方，看它的排列順序是按什么思路來排列的，是按 周轉(zhuǎn)的快慢來排列的，或者說是按照變現(xiàn)能力來排列的，周轉(zhuǎn)越快變現(xiàn)能力越強(qiáng)的資產(chǎn)排在前面。然后是無形資產(chǎn)，遞延資產(chǎn)和其它資產(chǎn)。譬如王府井百貨大樓，他這個(gè)牌子就是一種無形資產(chǎn)，但是他如果不發(fā)生產(chǎn)權(quán)交易的話，但是如果不發(fā)生產(chǎn)權(quán)交易，這個(gè)無形資產(chǎn)就不能記在帳上，如果他和人家合資，在成都建 一個(gè)王府井百貨大樓分店，成都某企業(yè)提供了一個(gè)樓盤，王府井百貨大樓提供他的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，合資成立王府井百貨大樓成都分店。所以有人認(rèn)為會(huì)計(jì)上由于太講究可靠性而喪失掉了它的相關(guān)性，經(jīng)濟(jì)決策中的相關(guān)性，這是現(xiàn)代會(huì)計(jì)中的一個(gè)誤區(qū)。越短到期的越排在前面，越長的越排在后面。咱們國家當(dāng)初制定公司法的時(shí)候?qū)@個(gè)問題也有爭議，后來還是定了個(gè) 10％的法定公積金，主要目的是以豐補(bǔ)欠。資本溢價(jià)是這樣一個(gè) 含意，比方說這棟樓，當(dāng)年投資的時(shí)候一共一個(gè)億，但使后來按照法定的程序重新估價(jià)，由于房地產(chǎn)的升值，現(xiàn)在不是一個(gè)億了，現(xiàn)在是 億，多出來 8 千萬，這8000 萬不是負(fù)債也不是股本，這 8000 萬就作為溢價(jià)記在資本公積金里面。 （二）簡要利潤表 銷售收入 減：銷售成本 銷售稅金 毛利 減：銷售與管理費(fèi)用 息稅前利潤 減：利息 稅前利潤 減：所得稅 稅后利潤 這里想提醒大家注意，我們學(xué)財(cái)務(wù)的人，這個(gè)表