現(xiàn)代企業(yè)財務估價分析報告(編輯修改稿)
2025-08-31 04:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元； 乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本?！ ∫螅骸 。?）計算A公司購入甲公司債券的價值。 ?。?）計算A公司購入乙公司債券的價值。 ?。?）計算A公司購入丙公司債券的價值?！ 。?）根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策?！ 〈鸢福骸 。?）計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。 甲公司債券的價值=10008%（P/A,6%,5）+1000（P/F,6%,5） =80+1000=+ =（元） ?。?）計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率?！ ∫夜緜膬r值=（10008%5+1000）（P/F，6%，5） =1400 =（元） （3）計算A公司購入丙公司債券的價值。 丙公司債券的價值=1000（P/F，6%，5）=1000=（元） ?。?）根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策?！ ∮捎诩坠緜膬r值高于其買價，所以甲公司債券具有投資價值；而乙公司和丙公司債券的價值均低于其買價，所以不具有投資價值?！ 。ǘ﹤瘍r值的影響因素 投資人要求的必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于票面價值； 投資人要求的必要報酬率低于票面利率時，債券價值高于票面價值； 投資人要求的必要報酬率等于票面利率時，債券價值等于票面價值； 在必要報酬率保持不變的條件下，平息的債券，債券價值隨到期時間的縮短逐漸向面值靠近?！ ‰S著付息期縮短，溢價價值上升；折價下降；平價價值不變?！ 。ㄈ﹤氖找媛省 。篜109 :與計算內(nèi)含報酬率的方法相同，有試誤法和簡便算法兩種?！ 。?）試誤法:求解含有貼現(xiàn)率的方程 教材例題：P109 （2）簡便算法求得近似結(jié)果： 注意：分子的含義表示債券的實際收益，即年利息加年折價攤銷額或減年溢價攤銷額?！ 。篜109（1）平價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率； P110 （2）溢價發(fā)行的債券，其到期收益率低于票面利率； ?。?）折價發(fā)行的債券，其到期收益率高于票面利率 ?。骸 例題]債券到期收益率計算的原理是：( )?！ ?、到期一次還本為前提 答案： A 例題：有一筆國債，5年期，平價發(fā)行，%，單利計息，到期一次還本付息，到期收益率（復利、按年計息）是（?。?。 % % % % P=（P%5+P）（P/S,i,5） ?。≒/S,i,5）=1/（1+5%）= 答案:C [例題]資料： C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10％，于每年12月31日付息，到期時一次還本?！ ∫螅骸 。╨）假定2001年1月1日金融市場等風險利率是9％（復利、按年計息），該債券的發(fā)行價格應定為多少? ?。?），該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少? （復利、按年計息） ?。?）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑。跌價后該債券的到期收益率是多少(假設能夠全部按時收回本息)? （復利、按年計息） 答案： （l）發(fā)行價=100( P／A，9％，5)+1000(P/S，9％，5) =100+1000 = =(元) ?。?）用9％和8％試誤法求解： V(9％)=100(P/A，9％，4)十1000(P/S，9％，4) =100+1000 =(元) V(8％)=100(P／A，8％，4)十1000(P/S，8％，4) =100+1000 =(元) 插補法求解： ?。?） 900=1100／( l+ i) 1+i=1100/900= 跌價后到期收益率=% 第三節(jié) 股票估價 一、幾個基本概念 ：所有權性質(zhì)的有價證券。 ?。和顿Y人在進行投資時主要使用收盤價。 ?。汗緦蓶|投資的回報。 二、股票的價值 ?。海ü善北旧淼膬?nèi)在價值）未來的現(xiàn)金流入的價值。 1）有限期持有 類似于債券價值計算 [例題]估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用（?。！ ? 答案：C 解析：股票價值是指未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，折現(xiàn)時應以投資人要求的必要報酬率為貼現(xiàn)率，而股票投資有風險，投資人要求的必要報酬率必然高于國債的利息率，所以不能用國債的利息率作為估算股票價值時的貼現(xiàn)率。 2）無限期持有 現(xiàn)金流入只有股利收入 ?、倭愠砷L股票 ?、诠潭ǔ砷L股 需要注意的問題: ?、俟降耐ㄓ眯浴 、趨^(qū)分D1和D0 ③RS的確定 ?、躦的確定 ，A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，201年的有關數(shù)據(jù)如下：每股賬面價值為10元，每股盈余為1元，該公司預計未來不增發(fā)股票，并
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