現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)估價(jià)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-31 04:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元； 乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本?！ ∫螅骸 。?）計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值。 ?。?）計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值?！ 。?）計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值?！ 。?）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策?！ 〈鸢福骸 。?）計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值和收益率?！ 〖坠緜膬r(jià)值=10008%（P/A,6%,5）+1000（P/F,6%,5） =80+1000=+ =（元） ?。?）計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值和收益率?！ ∫夜緜膬r(jià)值=（10008%5+1000）（P/F，6%，5） =1400 =（元） （3）計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值?！ ”緜膬r(jià)值=1000（P/F，6%，5）=1000=（元） ?。?）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策?！ ∮捎诩坠緜膬r(jià)值高于其買(mǎi)價(jià)，所以甲公司債券具有投資價(jià)值；而乙公司和丙公司債券的價(jià)值均低于其買(mǎi)價(jià)，所以不具有投資價(jià)值?！ 。ǘ﹤瘍r(jià)值的影響因素 投資人要求的必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于票面價(jià)值； 投資人要求的必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于票面價(jià)值； 投資人要求的必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于票面價(jià)值； 在必要報(bào)酬率保持不變的條件下，平息的債券，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向面值靠近?！ ‰S著付息期縮短，溢價(jià)價(jià)值上升；折價(jià)下降；平價(jià)價(jià)值不變?！ 。ㄈ﹤氖找媛省 。篜109 :與計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同，有試誤法和簡(jiǎn)便算法兩種?！ 。?）試誤法:求解含有貼現(xiàn)率的方程 教材例題：P109 ?。?）簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果： 注意：分子的含義表示債券的實(shí)際收益，即年利息加年折價(jià)攤銷額或減年溢價(jià)攤銷額?！ 。篜109（1）平價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率； P110 ?。?）溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率低于票面利率； （3）折價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率高于票面利率 ?。骸 例題]債券到期收益率計(jì)算的原理是：( )?！ ?、到期一次還本為前提 答案： A 例題：有一筆國(guó)債，5年期，平價(jià)發(fā)行，%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，到期收益率（復(fù)利、按年計(jì)息）是（?。?。 % % % % P=（P%5+P）（P/S,i,5） ?。≒/S,i,5）=1/（1+5%）= 答案:C [例題]資料： C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10％，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。 要求： ?。╨）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)利率是9％（復(fù)利、按年計(jì)息），該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)定為多少? ?。?），該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少? （復(fù)利、按年計(jì)息） ?。?）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會(huì)計(jì)賬目有欺詐嫌疑。跌價(jià)后該債券的到期收益率是多少(假設(shè)能夠全部按時(shí)收回本息)? （復(fù)利、按年計(jì)息） 答案： ?。╨）發(fā)行價(jià)=100( P／A，9％，5)+1000(P/S，9％，5) =100+1000 = =(元) ?。?）用9％和8％試誤法求解： V(9％)=100(P/A，9％，4)十1000(P/S，9％，4) =100+1000 =(元) V(8％)=100(P／A，8％，4)十1000(P/S，8％，4) =100+1000 =(元) 插補(bǔ)法求解： （3） 900=1100／( l+ i) 1+i=1100/900= 跌價(jià)后到期收益率=% 第三節(jié) 股票估價(jià) 一、幾個(gè)基本概念 ?。核袡?quán)性質(zhì)的有價(jià)證券?！ 。和顿Y人在進(jìn)行投資時(shí)主要使用收盤(pán)價(jià)?！ 。汗緦?duì)股東投資的回報(bào)?！ 《⒐善钡膬r(jià)值 ?。海ü善北旧淼膬?nèi)在價(jià)值）未來(lái)的現(xiàn)金流入的價(jià)值。 1）有限期持有 類似于債券價(jià)值計(jì)算 [例題]估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用（?。！ ? 答案：C 解析：股票價(jià)值是指未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，折現(xiàn)時(shí)應(yīng)以投資人要求的必要報(bào)酬率為貼現(xiàn)率，而股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資人要求的必要報(bào)酬率必然高于國(guó)債的利息率，所以不能用國(guó)債的利息率作為估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率?！ ?）無(wú)限期持有 現(xiàn)金流入只有股利收入 ?、倭愠砷L(zhǎng)股票 ②固定成長(zhǎng)股 需要注意的問(wèn)題: ?、俟降耐ㄓ眯浴 、趨^(qū)分D1和D0 ?、跼S的確定 ?、躦的確定 ，A公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股，201年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價(jià)值為10元，每股盈余為1元，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票，并
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