金融工程講義第二講貨幣的時(shí)間價(jià)值-資料下載頁
2025-06-27 07:37本頁面
【正文】 練習(xí)題：某上市公司宣布今后5年該公司的股票每股增加10元的紅利分配。在市場基準(zhǔn)利率為3%的情況下，這項(xiàng)消息公布應(yīng)該會(huì)給股票帶來多少的升值？題解：七．收益同比增長模型收益同比增長模型滿足如下條件：（1） 每一期的收益都比上一期增長；（2） 增長率要小于利率；（3） 可以無限期地獲得收益。這時(shí)投資的現(xiàn)在價(jià)值為：例題：，且每股的分紅將以每年增加1%的速度遞增下去，如果市場的基準(zhǔn)利率也保持5%不發(fā)生變化的話，問此時(shí)該股票的價(jià)格為多少？題解：（元）特別地，當(dāng)時(shí)，則：例題：如果某項(xiàng)地產(chǎn)將一直給其所有者帶來每年5000元的收益，而市場的基準(zhǔn)利率也保持5%不發(fā)生變化的話。問這項(xiàng)地產(chǎn)的價(jià)格應(yīng)該為多少？題解：（元）八．內(nèi)部收益率(internal rate of return, IRR)內(nèi)部收益率也是進(jìn)行項(xiàng)目分析的一種方法，也叫IRR法。是用現(xiàn)值法對某個(gè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評估時(shí)所使用的一個(gè)重要指標(biāo)。具體指當(dāng)投資項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)的收入現(xiàn)值總額，等于其支出現(xiàn)值總額，即凈現(xiàn)值為零時(shí)的收益率。內(nèi)部收益率反映項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的平均盈利能力，即動(dòng)態(tài)投資收益率。IRR的計(jì)算方法為：令，或，求出IRR即可。當(dāng)各期的都相等時(shí)，適用年金的計(jì)算公式，即：令，求IRR。例題：投資人甲以50萬元的投資獲得某股份有限公司1萬股的股權(quán)。投資后的第1年將分得3萬元的紅利，第二年將分得5萬元的紅利，第3年將分得6萬元的紅利，第4年將分得8萬元的紅利并協(xié)議由該股份有限公司以每股56元的價(jià)格贖回全部1萬股的股權(quán)。問該項(xiàng)投資的內(nèi)部收益率為多少？九．稅收對收益率的影響在項(xiàng)目分析時(shí)必須注意到影響投資者判斷的實(shí)際上是稅后收益率，因此在進(jìn)行項(xiàng)目評價(jià)時(shí)在計(jì)算收益率或IRR時(shí)，必須考慮到稅收的影響。由于各國的稅制千差萬別，且一國的稅制也處于變化之中，因此，一般在金融工程學(xué)的教科書中不過多涉及稅制的問題。十．實(shí)際收益率和名義收益率設(shè)實(shí)際年利率(effective annual rate)為，名義利率(normal rate)為，年復(fù)式計(jì)息的次數(shù)為，則實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系可以用下面的公式表示。6 / 6
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