【正文】 付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。216。 公司在利用商業(yè)信用時(shí)，還必須將其在一定條件下可自由使用的資金來(lái)源用于短期投資所獲得的收益，與放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率及延期付款而導(dǎo)致的信用等級(jí)下降的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行權(quán)衡，以求獲取最大收益。216。 應(yīng)付賬款籌資按其是否支付代價(jià)，分為“免費(fèi)”籌資、有代價(jià)籌資兩種。如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，購(gòu)貨方在信用期限內(nèi)任何時(shí)間支付貨款均無(wú)代價(jià)；如果供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣，購(gòu)貨方在折扣期限內(nèi)支付貨款也沒(méi)有成本，這兩種情況通常稱為“免費(fèi)”籌資。如果購(gòu)貨方放棄現(xiàn)金折扣，而在規(guī)定的信用期限內(nèi)支付貨款，或者超過(guò)信用期限延遲付款，則稱為有代價(jià)籌資。216。 如果購(gòu)貨方放棄現(xiàn)金折扣，而在規(guī)定的信用期限內(nèi)支付貨款，則會(huì)產(chǎn)生放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。公司是否放棄現(xiàn)金折扣，通常應(yīng)與其短期籌資成本相比較，如果其他短期籌資成本低于這一水平，就不應(yīng)放棄賒銷(xiāo)方提供的折扣優(yōu)惠，因?yàn)楣究赏ㄟ^(guò)其他渠道融通成本較低的資金，來(lái)提前支付這筆應(yīng)付賬款。216。 現(xiàn)金折扣決策是公司信用政策的一個(gè)重要組成部分，通常包括兩部分：一是折扣期限，即在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)給予折扣；二是折扣率，即在該時(shí)間內(nèi)給予客戶多大折扣。公司采用什么程度的現(xiàn)金折扣，要與信用期間結(jié)合起來(lái)考慮。折扣期限越短，折扣率越高；反之，折扣期限越長(zhǎng)，折扣率越低。這種做法充分表明了給予現(xiàn)金折扣的基本目的是鼓勵(lì)客戶盡快付款。216。 超出信用期付款（延期付款）可以降低成本，但由此會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資成本和代價(jià)，主要包括信用損失、利息罰金、停止送貨、法律追索等。216。 應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷(xiāo)雙方按購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行商品交易，因延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)際上是持票人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。216。 無(wú)擔(dān)保貸款是指公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款。銀行在決定短期貸款時(shí)擬定的具體貸款條件主要有信用額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補(bǔ)償性余額、利息率、逐筆貸款等。216。 短期擔(dān)保借款，又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。短期借款的擔(dān)保品一般包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等。 216。 借款人可采用三種方法支付銀行貸款利息：一次支付法、貼現(xiàn)法和加息分?jǐn)偡āＭ扑]讀物：《應(yīng)付賬款——一種籌資方式》，載《理財(cái)者》，2003（3）。：《論現(xiàn)代公司走出理財(cái)困境》，載《經(jīng)濟(jì)與管理》，2002（9）。，William E.，“Websites Obtaining and Perfecting a Security Interest，”Journal of Lending and Credit Risk Management， July 2000.，，“ Business Credit Availability and Relationship Lending：The Importance of Bank Organizational Structure，”Economic Journal，F(xiàn)orthing，2002.練習(xí)題庫(kù)★ 案例分析（1）基本案情 LVV公司是一家季節(jié)性很強(qiáng)、信用等級(jí)為AA級(jí)的中型公司，每年一到經(jīng)營(yíng)旺季，資金就緊張，急得經(jīng)理和財(cái)務(wù)主管團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。面對(duì)公司資金嚴(yán)重不足、產(chǎn)品供不應(yīng)求的現(xiàn)狀，兩個(gè)人真可謂“挖空了心思，絞盡了腦汁”。后經(jīng)多方共同努力，最終使生產(chǎn)急需的資金1000萬(wàn)元有了著落。①公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) LVV公司2004年末資產(chǎn)負(fù)債表見(jiàn)表4—2。 表4—2 LVV公司2004年末資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元財(cái)務(wù)指標(biāo)賬面價(jià)值總資產(chǎn)5 600其中：應(yīng)收款項(xiàng)125 貨幣資金8001年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債188商業(yè)票據(jù)和其他應(yīng)付票據(jù)812短期負(fù)債合計(jì)1 000長(zhǎng)期負(fù)債2 600所有者權(quán)益2 000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)5 600LVV公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率為12％?！　、趥溥x籌資方案甲：銀行短期借貸。工商銀行提供期限為3個(gè)月的短期借款20萬(wàn)元，年利率為12％，要求補(bǔ)償性余額20％?！　∫遥荷虡I(yè)信用貸款。A公司愿意為L(zhǎng)VV公司提供商業(yè)信用貸款，即按“2／10，N／30”的條件每天為其提供5 000元的材料，商業(yè)信用期限為1個(gè)月?！? 丙：安排專人將應(yīng)收款項(xiàng)催回。（2）分析要點(diǎn)及要求 　?、俑鶕?jù)案情資料，分別以不同籌資方式計(jì)算LVV公司的可籌資數(shù)額；　?、谠嚤容^哪種籌資方式更適合LVV公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。（3）相關(guān)問(wèn)題的深入探討 　　①在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，短期籌資方式中哪種將成為公司短期籌資的主要來(lái)源，為什么?　　②中小公司進(jìn)行短期籌資的內(nèi)、外部環(huán)境分析。★ 業(yè)務(wù)題 ，在采購(gòu)原料過(guò)程中，供應(yīng)商的付款條件為“2／10，N／30”，集團(tuán)部門(mén)經(jīng)理張翔在有關(guān)記錄中得知，一般在收到原料后15天付款。張翔立即找到采購(gòu)主管廖鋼，詢問(wèn)為什么不爭(zhēng)取現(xiàn)金折扣，廖鋼回答，不爭(zhēng)取現(xiàn)金折扣的成本僅為2％，而銀行貸款的年資本成本為12％，所以放棄現(xiàn)金折扣的成本較低。要求：（1）廖鋼的回答是否正確，為什么？（2）放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為多少？（3）若公司不能獲得銀行貸款，而被迫使用商業(yè)信用，為了降低年資本成本，您應(yīng)該向集團(tuán)提出哪些建議？ 000 000元的貸款協(xié)定，作為可信賴的客戶，其貸款利率為銀行資本成本（即可轉(zhuǎn)讓定期存單利率）加上1％。另外，該貸款限額中未使用部分收取5‰的承諾費(fèi)。要求：（1）如果來(lái)年可轉(zhuǎn)讓定期存單利率預(yù)期為9％，且公司預(yù)期平均使用總承諾限額的60％，這項(xiàng)貸款的年預(yù)期成本為多少？（2）如果同時(shí)考慮到利息率與支付的承諾費(fèi)，實(shí)際的成本率為多少？（3）如果平均僅使用總承諾限額的20％，成本率將會(huì)發(fā)生什么變化？，期限1年，名義利率10％，按照貼現(xiàn)法付息，公司該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率是多少？，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：“2/10，1/20，N/30”，每年按360天計(jì)算。（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15％，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)公司最有利的付款日期。（2）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40％，確定對(duì)該公司最有利的付款日期。，通過(guò)銀行舉債籌資600萬(wàn)元，銀行要求貸款的20％作為補(bǔ)償性余額，假設(shè)貸款年利率（名義利率）為10％，借款期限為1年。要求：（1）計(jì)算公司貸款的實(shí)際利率（分別按簡(jiǎn)單利率貸款和貼現(xiàn)利率貸款計(jì)算）。（2）計(jì)算公司應(yīng)貸款的數(shù)額。，全部?jī)r(jià)款為10 000元，信用期限為90天。為及時(shí)回籠現(xiàn)金，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下：（1）立即付款，價(jià)格為9 500元。（2）30天內(nèi)付款，價(jià)格為9 650元。（3）31至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9 870元。（4）61至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10 000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為10％，每年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的資金成本率（機(jī)會(huì)成本），并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。 000元A材料，銷(xiāo)貨方提供的信用條件是“1/10，N/30”，請(qǐng)針對(duì)以下幾種互不相關(guān)的情況，為該企業(yè)應(yīng)否享受現(xiàn)金折扣進(jìn)行決策。（1）企業(yè)現(xiàn)金不足，需從銀行借入資金支付購(gòu)貨款，此時(shí)銀行借款利率為10％。（2）企業(yè)有支付能力，但現(xiàn)有一項(xiàng)短期投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率為20％。（3）企業(yè)由于意外情況，支付一筆賠償金而使現(xiàn)金短缺，但企業(yè)預(yù)計(jì)信用期后30天能收到一筆款項(xiàng)，故企業(yè)擬展延付款期至第90天。該企業(yè)信用記錄無(wú)瑕疵。★ 討論題，短期負(fù)債籌資具有哪些特點(diǎn)？，以及在選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。，采取較為隱蔽的方式進(jìn)行變相籌資，逃避人民銀行的監(jiān)管，擾亂了國(guó)家的宏觀金融管理秩序，極易造成企業(yè)間新一輪“三角債”的產(chǎn)生。 請(qǐng)登錄相關(guān)網(wǎng)站，揭示企業(yè)間變相籌資的主要表現(xiàn)形式。據(jù)此應(yīng)采取哪些措施應(yīng)對(duì)？？放棄現(xiàn)金折扣的年利息成本與信用期限、折扣期限之間有何關(guān)系？ 如何用該原理解決實(shí)際問(wèn)題？，查詢?cè)诙唐诮杩钸^(guò)程中，貸款人對(duì)作為擔(dān)保品的應(yīng)收賬款、存貨的相關(guān)要求。，為什么短期借款或短期籌資比例相對(duì)較高？這種現(xiàn)象的直接后果是什么？，作為財(cái)務(wù)主管，如何在降低籌資成本與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)兩者之間進(jìn)行權(quán)衡？，了解無(wú)擔(dān)保貸款契約的最新要求。