公司理財(cái)及籌資管理知識(shí)分析-資料下載頁(yè)
2025-01-18 23:39本頁(yè)面
【正文】 20,000 17,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 100,000 30,000 35,000 33,000 40,000 37,000 100,000 70,000 35,000 2,000 38,000 75,000 合計(jì) 100,000 75,000 100,000 175,000 B方案每年現(xiàn)金凈流量不相等 ， 可用復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值 。 1 1 1 NPVB = [30000 ———— +35000 ———— + 33000 ———— (1+10%)1 (1+10%)2 (1+10%)3 1 1 +40000 ———— +37000 ———— ] 100000 (1+10%)4 (1+10%)5 = 131260100000 = 31260元 現(xiàn)值指數(shù)法 又稱為利潤(rùn)指數(shù)或獲利指數(shù) ， 它是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值之比 。 計(jì)算公式如下： NCF1 NCF2 NCFn PI =[——— + ——— + ? + ——— ]247。 C (1+K)1 (1+K)2 (1+K)n n NCFt = ∑ ———— 247。 C t=1 (1+K)t 現(xiàn)值指數(shù)法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是： PI大于 1時(shí) ,可行； PI小于 1時(shí)不可行。 有多方案選擇時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)超過(guò) 1最多的為最優(yōu)方案。 現(xiàn)值指數(shù)法的 優(yōu)點(diǎn) :考慮了資金時(shí)間價(jià)值 ， 能夠真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈虧程度 ， 即現(xiàn)值指數(shù)減 1就是凈現(xiàn)值率 ， 反映項(xiàng)目的投資報(bào)酬水平 。 式中： PI是現(xiàn)值指數(shù) 內(nèi)含報(bào)酬率法 是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于 0的貼現(xiàn)率的方法 。 其表達(dá)式如下： NCF1 NCF2 NCFn [————— +————— + ? +————— ] C = 0 (1+IRR)1 (1+ IRR)2 (1+ IRR)n n NCFt 即 ∑ —————— C = 0 t=1 (1+ IRR)t NCF —— 每年現(xiàn)金凈流量 IRR —— 內(nèi)含報(bào)酬率 C —— 投資額現(xiàn)值 n —— 期數(shù) 利潤(rùn)分配的含義和順序 股利分配：分配還是再投資 利潤(rùn)分配程序： — 計(jì)算本年累計(jì)利潤(rùn)（要與前期未分配利潤(rùn) /未彌補(bǔ)虧損合并） — 計(jì)提法定盈余公積金（ 10%；達(dá)注冊(cè)資本 50% 以上可不在計(jì)提） — 計(jì)提法定公益金（ 5%～ 10%） — 計(jì)提任意盈余公積金（ 5%～ 8%；由股東大會(huì)討論決定） — 向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)） 第六節(jié) 利潤(rùn)分配管理 2 ．股利支付方式—現(xiàn)金股利—財(cái)產(chǎn)股利 （現(xiàn)金以外資產(chǎn)）—負(fù)債股利 （主要是債券或應(yīng)付票據(jù)）—股票股利 （我國(guó)實(shí)務(wù)中較為常用）很少見，但并非法律禁止3 ．股利理論Kr = D 1 / P 0 + G 股利利得 資本利得 D 1 / P 0 稅差理論 在手之鳥理論 G關(guān)于該不該發(fā)放股利的相關(guān)理論。 4．股利分配政策（實(shí)務(wù)） — 剩余股利政策 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)； 確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額； 最大限度用保留盈余來(lái)滿足它； 若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。 — 固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 — 固定股利支付率政策 — 低正常股息加額外紅利政策 5．影響利潤(rùn)分配的因素 — 法律因素 資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放） 企業(yè)積累（計(jì)提法定盈余公積金） 累計(jì)凈利潤(rùn)為正時(shí) — 股東因素 穩(wěn)定的收入和避稅 控制權(quán)的稀釋（多發(fā)股利使將來(lái)發(fā)行 新股的可能性加大） — 公司因素 盈余的穩(wěn)定性 資產(chǎn)的流動(dòng)性 舉債能力 投資機(jī)會(huì)（成長(zhǎng)性公司 — 低股利政策） 資本成本 債務(wù)需要（有償債需要 — 少發(fā)放） 復(fù)習(xí)與思考 ？ ？ ？ ？ ？ 各有什么特點(diǎn) ？ Thank you
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