公司理財(cái)及籌資管理知識(shí)分析(編輯修改稿)
2025-02-05 23:39 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 發(fā)行價(jià)格 ? 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 股票 是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。 股票的種類 – 按資金來(lái)源劃分，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股 – 按票面有無(wú)記名劃分，可分為記名股票和無(wú)記名股票 – 按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為 A股、 B股、 H股、 N股、 S股等 – 按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票 A股 ：供我國(guó)個(gè)人或法人買賣的、以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并 以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票 。 B股 ：是在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市，以 人民幣標(biāo)明票面價(jià)值 但以折合的 外幣金額認(rèn)購(gòu)和交易 的股票。 H股 ：是國(guó)內(nèi)公司在 香港 發(fā)行并上市的股票。 N股 ：是國(guó)內(nèi)公司在美國(guó) 紐約證券交易 所發(fā)行并上市的股票。 發(fā)行股票發(fā)行的基本要求 ? 股票發(fā)行必須公開、公平、公正，每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。 ? 同次發(fā)行的股票，每股認(rèn)購(gòu)條件和價(jià)格相同。 ? 股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額， 但不得低于票面金額 。 發(fā)行股票的程序 ? 公司董事會(huì)依法作出決議 ? 公司股東大會(huì)批準(zhǔn) ? 保薦人保薦，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào) ? 證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核 ? 核準(zhǔn)后 6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票 ? 如未獲核準(zhǔn)， 6個(gè)月后可再次提出申請(qǐng) 股票的發(fā)行方式、銷售方式 ? 股票的發(fā)行方式 – 公募發(fā)行：公司公開向社會(huì)發(fā)行股票。 – 私募發(fā)行：公司不公開向社會(huì)發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行。 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) – 能夠提高企業(yè)的資信和借款能力 – 普通股無(wú)須償還，沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 ? 缺點(diǎn) – 資金成本較高 – 可能會(huì)分散公司的控制權(quán) – 可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌 – 特征：混合普通股和債券的特征 – 兩個(gè)優(yōu)先：優(yōu)先分配、優(yōu)先求償 – 一般不具備表決權(quán) 優(yōu)先股 （二）債權(quán)融資 ? 通過(guò)負(fù)債方式籌集資金 ? 長(zhǎng)期債務(wù)籌資的方式 – 長(zhǎng)期借款 – 公司債券 債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn) ? 籌資速度較快。 ? 籌資彈性大。 ? 資本成本負(fù)擔(dān)較輕。 ? 可以利用財(cái)務(wù)杠桿。 ? 穩(wěn)定公司的控制權(quán)。 債務(wù)籌資的缺點(diǎn) ? 不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。 ? 籌資數(shù)額有限。 三、資本成本與資本結(jié)構(gòu) ? （一）資本成本的概念 這里的資本指長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和債務(wù)資本。 資本成本是企業(yè) 籌集和使用資本 而承付的代價(jià)。 ? 資本成本的內(nèi)容 – 包括 用資費(fèi)用 和 籌資費(fèi)用 兩部分。 （二）個(gè)別資本成本率的測(cè)算 原理 ? 通用公式 ? 式中， K表示資本成本率，以百分率表示；D表示 用資費(fèi)用 額； P表示籌資額； f表示籌資費(fèi)用額； F表示籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率。 fPDK??)1( FPDK??（三）長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算 )1()1(FLTIK l????Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率； I表示長(zhǎng)期借款年利息額； L表示長(zhǎng)期借款籌資額，即借款本金； F表示長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用融資率，即借款手續(xù)費(fèi)率； T表示所得稅稅率。 Rl表示借款利息率。 )1( TRK ll ????例：某公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元， 手續(xù)費(fèi) 2%， 年利率 5%，期限 5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為 25%。這筆借款的資本成本率為： ?例：根據(jù)上述資料但 不考慮借款手續(xù)費(fèi) ，則這筆借款的資本成本率為： （四）綜合資本成本率的測(cè)算 ? – 個(gè)別資本成本率、各種長(zhǎng)期資本比例 ? ： ???njjjw KK1?例 : 某公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額 10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款 2023萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券 3500 萬(wàn)元，優(yōu)先股1000萬(wàn)元，普通股 3000萬(wàn)元，保留盈余 500萬(wàn)元；各種長(zhǎng)期資本成本率分別為 4%， 6%， 10%， 14%和 13%。該公司綜合資本成本如何計(jì)算。 第五節(jié) 投資管理 ? 投資的目的是什么 ? 投資的分類問(wèn)題 ? 投資管理的內(nèi)容 ? 投資決策的方法 投資管理主要解決四個(gè)方面的問(wèn)題： 一、投資的含義及目的 投資 是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對(duì)象，以期望在未來(lái)取得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)行為。 企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。 二、投資的分類 ? 直接投資與間接投資（有無(wú)中介問(wèn)題） – 直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資 – 間接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資 ? 短期投資與長(zhǎng)期投資 – 短期投資是指能夠并且準(zhǔn)備在一年以內(nèi)收回的投資 – 長(zhǎng)期投資是指一年以上才能收回的投資 ? 對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（資金投向問(wèn)題） – 對(duì)內(nèi)投資是指把資金投向 企業(yè)內(nèi)部 、購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投資 – 對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式或以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券的方式向其他單位的投資 ? 初創(chuàng)投資與后續(xù)投資 – 初創(chuàng)投資是指在建立新企業(yè)時(shí)所進(jìn)行的各種投資 – 后續(xù)投資是指為了鞏固和發(fā)展企業(yè)再生產(chǎn)所進(jìn)行的各種投資 – 固定資產(chǎn)的投資 – 流動(dòng)資產(chǎn)的投資 – 有價(jià)證券的投資 —— 對(duì)外 – 企業(yè)并購(gòu)等 —— 對(duì)外 根據(jù)投資的內(nèi)容來(lái)劃分，投資包括： （一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理 ? 現(xiàn)金及有價(jià)證券管理 – 現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理的目標(biāo)是： ? 保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要 ? 盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。 – 短期持有的有
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