【正文】 施某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成為生活的主要部分；首要的問(wèn)題和功能是決定干什么以及怎么干”，這“首要的功能”即指企業(yè)家的功能。公司制企業(yè)最重要的決策即是對(duì)能作出決策的人的選擇，而其他任何一種決策或意見(jiàn)的實(shí)施自然歸結(jié)為日常功能。因此，在一個(gè)公司制企業(yè)中，至高無(wú)上的企業(yè)家理應(yīng)是股東而非管理者，除非管理者也是股東。（二）現(xiàn)代企業(yè)理論—契約理論交易費(fèi)用理論1）間接定價(jià)理論，這一領(lǐng)域的主要代表人物是科思、張五常、楊小凱、黃有光等。這一理論的中心思想是，企業(yè)的功能在于節(jié)省市場(chǎng)中的直接定價(jià)成本（減少市場(chǎng)交易費(fèi)用）?？扑颊J(rèn)為，市場(chǎng)和企業(yè)是資源配制中可以相互替代的手段，市場(chǎng)上資源配置由價(jià)格調(diào)節(jié)，企業(yè)內(nèi)部依靠權(quán)威完成，二者的選擇依賴于市場(chǎng)定價(jià)的成本與企業(yè)內(nèi)部官僚成本之間的關(guān)系。張五常認(rèn)為，市場(chǎng)和企業(yè)的不同只是程度不同，是契約安排的兩種形式。企業(yè)并非是為取代市場(chǎng)而設(shè)立的，而僅僅是用要素市場(chǎng)取代產(chǎn)品市場(chǎng)，或者是一種合約取代另一種合約。市場(chǎng)的交易對(duì)象是產(chǎn)品或商品，而“企業(yè)交易”的對(duì)象則是生產(chǎn)要素。楊小凱、黃有光認(rèn)為，企業(yè)作為促進(jìn)勞動(dòng)分工的一種形式，與自給經(jīng)濟(jì)相比，也許交易費(fèi)用上升，但只要?jiǎng)趧?dòng)分工經(jīng)濟(jì)收益的增加超過(guò)交易費(fèi)用的增加，這就會(huì)出現(xiàn)企業(yè)。在企業(yè)存在的情況下，所有權(quán)結(jié)構(gòu)變的非常的重要，因?yàn)椴煌乃薪Y(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致不同的交易效率。他們都從減少交易成本的角度說(shuō)明產(chǎn)權(quán)的重要性。2）資產(chǎn)專(zhuān)用性理論：不完全合約與縱向一體化。威廉姆森、格羅斯蔓、哈特、莫爾等人將企業(yè)看成是連續(xù)生產(chǎn)過(guò)程之間不完全合約所導(dǎo)致的縱向一體化實(shí)體，認(rèn)為企業(yè)之所以出現(xiàn)，是因?yàn)楫?dāng)合約不可能完全時(shí)，縱向一體化能夠消除或至少減少資產(chǎn)專(zhuān)用性所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)主義問(wèn)題。3）不完全合同理論（哈特、博爾頓）:企業(yè)是一系列合同的組合。在完全合同的情況下，產(chǎn)權(quán)是沒(méi)有意義的。但實(shí)際上，合同是不完備的，執(zhí)行過(guò)程中就會(huì)出現(xiàn)“合同中”沒(méi)有表明的情況，解決這個(gè)問(wèn)題的辦法是分配財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，誰(shuí)是所有者，誰(shuí)對(duì)財(cái)產(chǎn)有控制權(quán)，就可能解決合同的不完善時(shí)的激勵(lì)問(wèn)題。博爾頓從合同的不完備性解釋產(chǎn)權(quán)出發(fā)，推出結(jié)論：產(chǎn)權(quán)是重要的，但產(chǎn)權(quán)只有當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)不夠充分時(shí)才特別重要，如果競(jìng)爭(zhēng)是充分的，產(chǎn)權(quán)的重要性就會(huì)下降。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)是充分的時(shí)候，產(chǎn)權(quán)的分配方式可以是不太重要的。加入財(cái)富選限制。代理理論1）團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)理論：這一理論強(qiáng)調(diào)道德風(fēng)險(xiǎn)與代理成本，代表任人物是阿爾欽、德姆塞茨，霍姆斯特朗，該理論重點(diǎn)從解釋市場(chǎng)的交易費(fèi)用問(wèn)題轉(zhuǎn)移到企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的激勵(lì)問(wèn)題，從團(tuán)隊(duì)的角度來(lái)闡述產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。當(dāng)一個(gè)團(tuán)隊(duì)在一起工作時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生“搭便車(chē)”的現(xiàn)象，效率特別低。最后要雇傭一個(gè)管理者，這就帶來(lái)委托成本問(wèn)題，必須要有人來(lái)監(jiān)督管理者。打破預(yù)算平衡，需要剩余索取者，這就是擁有產(chǎn)權(quán)?；裟匪固乩收J(rèn)為，產(chǎn)權(quán)問(wèn)題是解決激勵(lì)問(wèn)題的一個(gè)非常重要的手段，但不是唯一的手段。2）委托代理理論：這一理論的代表任務(wù)是莫里斯和霍姆斯特姆，其基本觀點(diǎn)是，給定外生的委托權(quán)安排，資本家是委托人，勞動(dòng)者是代理人。委托—代理理論的核心是解決委托人代理人的激勵(lì)相容問(wèn)題，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)機(jī)制，激勵(lì)代理人努力工作的同時(shí)為委托人創(chuàng)造更多的財(cái)富。委托代理理論是研究道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。3）證券設(shè)計(jì)理論，格羅斯曼和哈特等人認(rèn)為，證券是一種控制手段，用于保證一個(gè)優(yōu)秀的候選人獲得對(duì)公司的控制，強(qiáng)調(diào)通過(guò)投票來(lái)選擇管理者的權(quán)利必須由那些掌握商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的人掌握。企業(yè)的企業(yè)家—契約理論張維迎（1996）認(rèn)為，企業(yè)面臨的問(wèn)題是，在企業(yè)內(nèi)部，誰(shuí)應(yīng)該擁有剩余索取權(quán)和控制權(quán)，也就是要解決經(jīng)營(yíng)者的選擇問(wèn)題和激勵(lì)問(wèn)題。將充當(dāng)企業(yè)家的優(yōu)先權(quán)或選擇經(jīng)營(yíng)者的權(quán)威賦予資本所有者最優(yōu)。財(cái)產(chǎn)所有權(quán)（占有、使用、收益、處置權(quán)）是交易的前提，企業(yè)所有權(quán)（控制權(quán)和剩余索取權(quán)）是交易的方式和結(jié)果。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有個(gè)人財(cái)產(chǎn)所有權(quán)時(shí)，就等于失去了判斷有經(jīng)營(yíng)才能的人的一種機(jī)制。企業(yè)的控制權(quán)和剩余索取權(quán)盡可能匹配，即權(quán)利和責(zé)任的分布盡可能的匹配。剩余索取權(quán)盡可能分配給那些企業(yè)中相對(duì)重要、最具優(yōu)勢(shì)、最難監(jiān)督的成員。企業(yè)的最優(yōu)委托權(quán)安排依賴于每個(gè)成員的相對(duì)有效性和對(duì)其監(jiān)督的有效性。本文所用關(guān)于企業(yè)的定義是建立在企業(yè)是一系列契約的集合，但契約是不完全的，所有權(quán)的激勵(lì)是很重要的?，F(xiàn)代企業(yè)理論把企業(yè)視為各種生產(chǎn)要素所有者為了自身利益的最大化而達(dá)成的一種契約，委托人擁有財(cái)務(wù)資本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策人員擁有管理企業(yè)的知識(shí)和能力資本，工人擁有人力資本。本文所用的主要模型是委托代理理論和企業(yè)的企業(yè)家—契約理論。二、公司治理結(jié)構(gòu)的定義Berle and Means（1932）是最早提出委托代理問(wèn)題的人之一。在他之后，許多人和國(guó)際組織試圖對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)給出一個(gè)定義，下面先介紹幾個(gè)有代表性的定義，然后提出我們的定義。OECD（1998）認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)以對(duì)工商業(yè)公司進(jìn)行管理和控制的體系，它包括公司經(jīng)理層、董事會(huì)、股東和其他利益相關(guān)者的一整套關(guān)系。治理結(jié)構(gòu)也提供了一個(gè)架構(gòu)，通過(guò)這個(gè)架構(gòu)，公司的目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)并監(jiān)督其實(shí)施的手段將得以確定。建立良好的治理結(jié)構(gòu)可以樹(shù)立市場(chǎng)信心，鼓勵(lì)更加穩(wěn)定的、長(zhǎng)期的投資流入，激勵(lì)經(jīng)理和董事會(huì)去實(shí)現(xiàn)那些符合公司和股東利益的奮斗目標(biāo)，也可以提供有效的監(jiān)督，從而激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資源。Miller（1995）認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)是為了解決如下的委托代理問(wèn)題而產(chǎn)生的,即“如何確知企業(yè)管理人員只取得為適當(dāng)?shù)?、贏利的項(xiàng)目所需的資金，而不是比實(shí)際所需多？在經(jīng)營(yíng)管理中，經(jīng)理人員應(yīng)該遵循什么標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則？誰(shuí)將裁決經(jīng)理人員是否真正有成效地使用公司的資源？如果證明不是如此，誰(shuí)負(fù)責(zé)以更好的經(jīng)理人員替換他們？”Zingales(1998)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是這樣一種機(jī)制，通過(guò)它，一個(gè)公司的投資者可以對(duì)公司內(nèi)部人和管理活動(dòng)進(jìn)行控制。這些機(jī)制就是一種制度，包括公司所有權(quán)的分配，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，經(jīng)理激勵(lì)計(jì)劃、接管、董事會(huì)、機(jī)構(gòu)投資者的壓力、產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)、公司的組織結(jié)構(gòu)等等這些都包括在公司治理結(jié)構(gòu)的組成部分。Shleifer等人（Shleifer, Vishny,1997）認(rèn)為，公司治理要處理的是公司資本供給者確保自己可以得到投資回報(bào)的方法。比如，資本所有者如何使管理者將利潤(rùn)的一部分作為回報(bào)返還給自己，他們?cè)鯓哟_定管理者沒(méi)有侵吞他們所提供的資本或?qū)⑵渫顿Y到不好的項(xiàng)目，他們?cè)鯓涌刂乒芾碚叩?。Blair（1995）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)狹義上講是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排，廣義上講是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余分配權(quán)的一整套法律、文化和制度安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制、如何控制、風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員之間進(jìn)行分配等這些問(wèn)題Monks（1995）認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)是影響公司的方向和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的各類(lèi)參與者之間的關(guān)系。主要參與者包括股東、經(jīng)理班子、董事會(huì),其他的參與者還包括職工、顧客、供應(yīng)商和地區(qū)公眾等。他們之間的關(guān)系涉及主要參與者的權(quán)利、責(zé)任和影響，以及在決定公司的方向、戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)表現(xiàn)時(shí)能做什么和應(yīng)該作什么。公司治理結(jié)構(gòu)的概念傳到中國(guó)以后，中國(guó)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也結(jié)合中國(guó)的國(guó)情提出了自己的概念。吳敬璉（1996）指出，所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人員三者組成的一系列的制衡關(guān)系。通過(guò)這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會(huì)托管。公司董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有對(duì)高級(jí)經(jīng)理人員的聘用、獎(jiǎng)懲以及解雇權(quán)；高級(jí)經(jīng)理人員受雇于董事會(huì)，組成在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。錢(qián)穎一（1995）認(rèn)為，從更廣泛的意義上，公司治理的作用是用于處理不同利益相關(guān)者，即股東、貸款人、管理人員和職工之間的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一整套制度安排。它包括：（1）如何配置和行使控制權(quán)；（2）如何監(jiān)督和評(píng)估董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；（3）如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠利用這些制度安排的互補(bǔ)性質(zhì)，并選擇一種結(jié)構(gòu)來(lái)降低代理人成本。林毅夫(1996)認(rèn)為，所謂公司治理結(jié)構(gòu)是指所有者對(duì)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排。他認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)中最基本的成分是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)的間接控制或外部治理結(jié)構(gòu)，而人們通常所關(guān)注的或定義的公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)際上指的是公司的直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，后者雖然是必要的和重要的，但與一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制相比只是派生的制度安排，其目的是借助于各種可供利用的制度安排和組織形態(tài)，以最大限度地減少信息不對(duì)稱(chēng)的可能性，保護(hù)所有者的利益。另外，在當(dāng)代西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，在外部治理結(jié)構(gòu)存在的前提下，不僅具有多種所有制形式混合的特點(diǎn)，公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)更是五花八門(mén)。以上對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的各種定義雖然從文字表述上有所不同，但之間沒(méi)有很大的出入，有的說(shuō)的原則一些，有的說(shuō)的具體一點(diǎn)，有的范圍廣一些，有的范圍窄一些。我認(rèn)為，OECD的定義是相對(duì)比較明確的，林毅夫的將公司治理結(jié)構(gòu)分為內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)是很重要的，這個(gè)分類(lèi)對(duì)我們明確影響涉及公司發(fā)展的全部因素很有益處，對(duì)我們理解那些因素是直接和和公司發(fā)展有關(guān)系的，那些因素間接和公司發(fā)展有關(guān)系的；對(duì)我們理解如何改變治理結(jié)構(gòu)的各種因素之間的關(guān)系。結(jié)合上述的各種定義，本文對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的定義是：公司治理結(jié)構(gòu)是協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者相互之間關(guān)系的一種制度，涉及指揮、控制、激勵(lì)等方面的內(nèi)容，即借以處理企業(yè)各種合約的一種制度。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)包括內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)兩種，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)只包括公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，主要有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、制衡機(jī)制（即股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)的相互監(jiān)督和制衡）、激勵(lì)機(jī)制、信息披露制度等，其中最重要的是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、制衡機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。公司外部治理機(jī)制包括：充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)（包括產(chǎn)品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)等）、法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境等。本文研究的主要是公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)中的多種制度安排的一個(gè)最重要的方面，公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)決定公司的治理結(jié)構(gòu)。制衡機(jī)制規(guī)定了公司的各管理層如何相互監(jiān)督，不至于使代理人危害委托人的利益，激勵(lì)機(jī)制則更多地關(guān)注委托人如何設(shè)計(jì)一個(gè)機(jī)制促使代理人從委托人利益最大化的角度出發(fā)來(lái)采取行動(dòng)。這兩個(gè)機(jī)制也就是張維迎（2000）所說(shuō)的如何選擇好的經(jīng)理人，和如何激勵(lì)經(jīng)理人努力工作。三、公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容OECD制定 的《公司治理結(jié)構(gòu)原則》主要規(guī)定了五方面的內(nèi)容。公司治理框架應(yīng)當(dāng)維護(hù)股東的權(quán)利。公司治理框架應(yīng)當(dāng)確保包括小股東和外國(guó)股東在內(nèi)的所有股東受到平等的待遇。如果股東的權(quán)益受到傷害，他們應(yīng)該有機(jī)會(huì)得到補(bǔ)償。公司治理框架應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利害相關(guān)者（投資者、雇員、債權(quán)人和供應(yīng)商等）的合法權(quán)利，并且鼓勵(lì)公司和利害相關(guān)者為創(chuàng)造財(cái)富和工作機(jī)會(huì)以及保持企業(yè)財(cái)務(wù) 健全而積極地進(jìn)行合作。公司治理框架應(yīng)當(dāng)保證及時(shí)準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問(wèn)題，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息。公司治理框架應(yīng)當(dāng)確保董事會(huì)對(duì)公司戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對(duì)管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會(huì)對(duì)公司和股東負(fù)責(zé)。張維迎（1996）的理解給公司治理結(jié)構(gòu)一個(gè)相當(dāng)寬泛的內(nèi)容，牽扯到與公司發(fā)展相關(guān)的所有方面。他認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)具體由一系列的契約所規(guī)定，這種契約分為正式契約和非正式契約兩種。非正式契約是指由文化、社會(huì)習(xí)慣等形成的行為規(guī)范；正式契約也分為適用于所有企業(yè)的“通用契約”，如，由政府頒布的一整套法律條例，如公司法、破產(chǎn)法、勞動(dòng)法、公平競(jìng)爭(zhēng)法、證券法、信托法、企業(yè)兼并條例等；另一類(lèi)是適用于單個(gè)企業(yè)的“特殊契約”，如公司章程、管理制度、授權(quán)方法、晉升辦法等一系列具體的合同。由于我的重點(diǎn)在于研究公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，因此上在這里將公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容定的比較窄一些，公司治理結(jié)構(gòu)主要是指與公司經(jīng)營(yíng)管理密切相關(guān)的一些制度，主要包括公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、制衡機(jī)制、決策機(jī)制、授權(quán)機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制、信息披露機(jī)制等方面的內(nèi)容，主要研究產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、制衡機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制。四、公司治理結(jié)構(gòu)的重要性不管公司治理結(jié)構(gòu)的定義有什么異同，公司治理結(jié)構(gòu)的重要性是基本相同的，即一方面最大化地激勵(lì)投資者投資，使投資升值；同時(shí)使無(wú)效的“尋權(quán)”活動(dòng)最小化；二是最小化事后討價(jià)還價(jià)的無(wú)效率；三是最小化“治理”風(fēng)險(xiǎn)。（Zingales1998）。張維迎（1996）認(rèn)為，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)解決兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是如何選擇好的經(jīng)理人，另一個(gè)是如何激勵(lì)經(jīng)理人努力工作。在治理結(jié)構(gòu)層次，主要表現(xiàn)在于收益分配優(yōu)先序列上的最后索取者，剩余控制權(quán)主要表現(xiàn)在投票權(quán)。他的這個(gè)看法是抓住了問(wèn)題的關(guān)鍵。建立良好的治理結(jié)構(gòu)可以樹(shù)立市場(chǎng)信心，鼓勵(lì)更加穩(wěn)定的、長(zhǎng)期的投資流入，激勵(lì)經(jīng)理和董事會(huì)去實(shí)現(xiàn)那些符合公司和股東利益的奮斗目標(biāo)，也可以提供有效的監(jiān)督，從而激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資源。公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方面是確保外部資金流入企業(yè)，尋求鼓勵(lì)企業(yè)的各種利害相關(guān)者從事社會(huì)有效水平投資，投資于公司人力和物資資本的辦法。我認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)就是通過(guò)一個(gè)良好的機(jī)制來(lái)選拔優(yōu)秀的人才擔(dān)任企業(yè)經(jīng)理并激勵(lì)他們努力工作，為股東和其他利益相關(guān)者創(chuàng)造財(cái)富，促進(jìn)公司的不斷發(fā)展。五、公司治理結(jié)構(gòu)的必要性隨著專(zhuān)業(yè)分工和生產(chǎn)的社會(huì)化以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代公司的資金規(guī)模、人員規(guī)模越來(lái)越大，專(zhuān)業(yè)化分工也越來(lái)越細(xì)。現(xiàn)代企業(yè)是貨幣資本和人力資本的有機(jī)結(jié)合。貨幣資本也就是企業(yè)的資本構(gòu)成是指企業(yè)所需的資本中的股東資本和借貸資本的比例。股東資本結(jié)構(gòu)是指不同類(lèi)型股東（如國(guó)有、企業(yè)法人股東、機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人大股東、零散股東）的比例。作為企業(yè)的投資人，股東有大股東小股東之分，如果公司是上士公司，還有大量的分散的個(gè)人股東，因此企業(yè)牽扯到股東的利益。公司要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，除了股本以外，有時(shí)也需要從銀行借入貸款，有時(shí)需要發(fā)行企業(yè)債券，從企業(yè)員工內(nèi)部或社會(huì)公眾處融資，所以牽扯到借貸資本構(gòu)成問(wèn)題。包括銀行借貸資本和向社會(huì)發(fā)行債券資本的股份比例，以及長(zhǎng)期借貸資本與短期借貸資本間的比例關(guān)系，因此也牽扯到許多債權(quán)人的利益。資本結(jié)構(gòu)不同，那么在經(jīng)營(yíng)管理中就需要代表他們利益的人，除此之外，由于是現(xiàn)代企業(yè)，投資人不可能直接進(jìn)行企業(yè)管理，要聘用經(jīng)理管理公司，也還要招聘員工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，這里就有經(jīng)理和員工的利益?，F(xiàn)代公司是社會(huì)化大生產(chǎn)，總有自己的上游企業(yè)和下游企業(yè)，有自己的產(chǎn)品用戶或服務(wù)對(duì)象，因此也牽扯到其他利益相關(guān)者的利益。這幾方面的利益有時(shí)是一致的，有時(shí)是不一致的，對(duì)公司的控