我國(guó)民營(yíng)企業(yè)步入資本市場(chǎng)-資料下載頁(yè)
2025-05-27 22:45本頁(yè)面
【正文】 段單一。目前，我國(guó)券商的絕大部分業(yè)務(wù)僅限于一級(jí)市場(chǎng)上的上市推薦、承銷和二級(jí)市場(chǎng)上的經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)，而對(duì)項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理、企業(yè)并購(gòu)、公司理財(cái)以及海外證券業(yè)務(wù)很少開展，少數(shù)國(guó)內(nèi)所謂的大券商雖略有涉及，但因經(jīng)驗(yàn)不足，實(shí)力不濟(jì)，經(jīng)營(yíng)不規(guī)范等多方面因素，也只能是小打小鬧，成不了氣候。 三、在資產(chǎn)總額和資產(chǎn)管理方面，差距也很明顯。 目前我國(guó)券商資產(chǎn)總額為一千六百億元，平均每家三點(diǎn)五億元，同國(guó)際大券商相比，一千六百億元人民幣的資產(chǎn)總額簡(jiǎn)直微不足道，如美林證券一九九六年底資產(chǎn)總額為六萬(wàn)五千億美元，為一千六百億元人民幣的三百多倍。此外，客觀地講，我國(guó)券商當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債水平比國(guó)際上一些著名的投資銀行略低，據(jù)央行一九九六年底對(duì)全國(guó)二十八家主要專業(yè)性證券公司的調(diào)查顯示，二十八家券商平均資產(chǎn)負(fù)債率為百分之八十七，全國(guó)實(shí)力和影響較大的幾家券商的資產(chǎn)負(fù)債率幾乎都高于平均水平。雖然這一數(shù)據(jù)低于同期美林、摩根士丹利、野村等百分之九十七的高負(fù)債水平，但也應(yīng)清楚地看到，我國(guó)券商的流動(dòng)性資產(chǎn)相對(duì)偏少，這明顯反映出我國(guó)券商資產(chǎn)管理水平較低。 我國(guó)券商跨世紀(jì)發(fā)展的思考 縱觀現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)中外券商比較，我們提出如下思考和建議： 一、遴選出三至五家具有相當(dāng)實(shí)力的證券公司，把其培養(yǎng)成在國(guó)內(nèi)處于核心地位、在國(guó)際上具有相當(dāng)影響力的真正意義上的投資銀行。 這幾家大型券商的業(yè)務(wù)應(yīng)是綜合性的，不僅從事投資銀行的核心業(yè)務(wù)─證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)，而且從事項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、投資諮詢、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。此外，還應(yīng)積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，開發(fā)新的金融工具和金融品種。為了適應(yīng)金融市場(chǎng)國(guó)際化和投資銀行業(yè)務(wù)國(guó)際化的趨勢(shì)，在業(yè)務(wù)范圍上不應(yīng)把目光局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而應(yīng)放眼世界，從事國(guó)際性投資銀行業(yè)務(wù)。為了增強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，這些券商應(yīng)不斷擴(kuò)充自有資本，至于資本擴(kuò)充的途徑除自身積累外，還可利用證券市場(chǎng)募集所需資本。在必要的時(shí)候，國(guó)家還應(yīng)從政策上和其他方面予以支持。 至于為什么只選出三至五家？主要是基于以下方面考慮的：(１)依據(jù)我國(guó)現(xiàn)有及未來(lái)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和證券市場(chǎng)規(guī)模，三至五家大型券商是適當(dāng)?shù)?，多了容易造成過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，少了又容易產(chǎn)生壟斷。(２)從現(xiàn)有券商發(fā)展?fàn)顩r看，選出三至五家也是可行的，必要的，上海、深圳、北京三地各發(fā)展一家應(yīng)是最優(yōu)選擇。此外，考慮到中西部證券市場(chǎng)的開發(fā)及東部與中西部證券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)均衡的因素，在武漢或重慶兩地選出一家予以發(fā)展也是合乎需要的。 二、實(shí)行業(yè)內(nèi)兼并重組，集中力量發(fā)展三十家證券公司，使其成為各自具有一定業(yè)務(wù)專長(zhǎng)或地區(qū)優(yōu)勢(shì)的一般意義上的中型券商。 當(dāng)前我國(guó)擁有大大小小、水平參差不齊的券商四百余家，這種「低水平重復(fù)建設(shè)」，使得券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈和殘酷，出現(xiàn)了一級(jí)市場(chǎng)「僧多粥少」、二級(jí)市場(chǎng)「貧富不均」的現(xiàn)象。 三、對(duì)現(xiàn)有的其他兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)的券商(信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等)應(yīng)規(guī)范其業(yè)務(wù)。 目前我國(guó)許多信托投資公司名不副實(shí)，從事信托業(yè)務(wù)甚少，而從事證券業(yè)務(wù)很多。對(duì)于這樣的公司，應(yīng)責(zé)成它們要么改組、改造成證券公司；要么主要從事信托業(yè)務(wù)，兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)，而對(duì)其兼營(yíng)業(yè)務(wù)要限定其范圍，至于財(cái)務(wù)公司和租賃公司，則只能進(jìn)行某一方面的證券業(yè)務(wù)，決不能偏離其主業(yè)發(fā)展的軌道。 四、本著「請(qǐng)進(jìn)來(lái)、走出去」的原則，適當(dāng)引入一些國(guó)外有實(shí)力的券商進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)。 這對(duì)我國(guó)券商的發(fā)展是有好處的，而且這也是我國(guó)證券市場(chǎng)走向國(guó)際化的必經(jīng)之路。
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