套利定價(jià)理論ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-12 07:52本頁(yè)面
【正文】 ])([)( fMPMfP rrErrE ??? ?])([)( fACfC rrErrE PP ??? ?單因素證券市場(chǎng)線 9 18 Copyright 169。 2022 by Zengqf,Swun 167。 5 擴(kuò)展后的多因素 APT及優(yōu)劣 ])([])([)( feiefmimfi rrErrErrE ????? ??? 多因素模型 itetFitFirEitr i ???? 2211)( ??確定了因素貝塔、因素投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，證券期望收益可估計(jì)。 因素投資組合，又名純因素組合，是一個(gè)充分分散組合，第一個(gè)因素 M的純因素組合為 10 ?? imie ， ??第二個(gè)因素 E的純因素組合為 01 ?? imie ， ??9 19 Copyright 169。 2022 by Zengqf,Swun ? APT局限：沒(méi)有明確因素?cái)?shù)量和內(nèi)容 ?因素選擇： ?要求資本市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素一定是對(duì)所有投資者都重要的因素。根據(jù)證券價(jià)值決定是未來(lái)紅利貼現(xiàn)值。大部分研究集中于總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、通貨膨脹和利率指標(biāo)。 35個(gè)。 9 20 Copyright 169。 2022 by Zengqf,Swun APT比較 CAPM優(yōu)勢(shì) ? 同：結(jié)論似，都是均衡模型，不滿足的理性投資者 ? 異： ? （ 1）假設(shè)更少（ APT無(wú)需風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)） ? （ 2）不依賴市場(chǎng)組合的存在， APY依賴的基準(zhǔn)組合可以是任一充分分散、與宏觀因素高度相關(guān)組合。樣本足夠大的市場(chǎng)指數(shù)代替 M有道理） ? （ 3）實(shí)現(xiàn)均衡的機(jī)制不同：因素模型 +無(wú)套利 =APT ? （ 4）充分分散組合的 APT關(guān)系也適用于單獨(dú)證券（極少數(shù)可能被錯(cuò)位定價(jià)，但非常小的頭寸對(duì)充分分散組合沒(méi)有大影響，套利機(jī)會(huì)可以忽略）。 CAPM認(rèn)為所有證券皆符合。 ])([)( fMiMfi rrErrEC A P M??? ?9 21 Copyright 169。 2022 by Zengqf,Swun ? 作業(yè) :做書上 ? 1141 1 2
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