【正文】 巴菲特的投資業(yè)績之所以能夠如此卓然出眾，一個最大的原因就在于他的投資策略非常與眾不同，我將其總結(jié)為三個不同：看的不同、想的不同、做的不同。第一、看的不同人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。 預(yù)測公司未來發(fā)展的一個辦法，是計算公司未來的預(yù)期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內(nèi)在價值的辦法。然后他會尋找那些嚴(yán)重偏離這一價值、低價出售的公司。第二、想的不同巴菲特有句名言：“當(dāng)別人貪婪時我們恐懼，當(dāng)別人恐懼時我們貪婪。無人對股票感興趣之日，正是你應(yīng)對股票感興趣之時?！痹诠善憋w漲，人們都擁入股市時感到不安，在股市毫無生氣，經(jīng)濟低增長，通貨膨脹持續(xù)上升時又開始進市，由此而取得了巨大的成功。他說：“我從來沒有見過一個能夠預(yù)測市場走勢的人。”巴菲特不相信任何股市預(yù)測專家，也不相信任何炒股軟件，巴菲特說：“對于未來一年后的股市走勢、利率以及經(jīng)濟動態(tài)，我們不做任何預(yù)測。我們過去不會預(yù)測，現(xiàn)在不會預(yù)測，未來我們也不會預(yù)測?！惫缮癜头铺馗静活A(yù)測股價走勢，又簡單又省力，卻賺成世界富豪。而很多股民天天預(yù)測股價走勢，又復(fù)雜又費心又費力，結(jié)果不但不賺錢，反倒虧得一塌糊涂。第三、做的不同巴菲特說，如果你對投資知道的非常有限，傳統(tǒng)化的多元投資對你來說就毫無意義。假如說你買了二十只股票，你能夠真正透徹地了解每只股票嗎，正因為你不了解，反而就不能規(guī)避風(fēng)險，這個風(fēng)險不是規(guī)避了，而是放大了。就是你不能把精力放在了解企業(yè)的經(jīng)營狀況上，并選擇不要超過十種，就是五到十家價值合理，具有長期優(yōu)勢的公司，你還不如選擇幾家非常了解的企業(yè)，這樣才能敢于冒險，敢于下大的賭注。你的核心優(yōu)勢是什么，你最了解的領(lǐng)域是什么，就在了解的這個領(lǐng)域里面，選出來最具有投資價值的，長期、牢牢地控制在自己的手里。?巴菲特的業(yè)績之所以如此出眾，我覺得首先這與他扎實的專業(yè)知識技能息息相關(guān)，這位世界首富，讓我們覺得他好像有與生俱來的生意頭腦一樣讓大家為之嘆服不已，然而他之所以如此傳奇，絕不是“天生”這一詞就能解決的問題那么簡單，這為他以后一生的投資奠定了堅實的基礎(chǔ)。其次，他獨到的眼光和對未來的的準(zhǔn)確預(yù)知總能使他跑在世界經(jīng)濟市場的前面，巴菲特總是在“別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪”。他不為周圍所動，他總能清楚的認(rèn)定自己要做的事情，并且做自己有把握的事情。他注重閱讀，全面分析各公司的會計報表與內(nèi)部情況，他注重于企業(yè)的內(nèi)在價值，而并不僅僅是投資本身。另外，巴菲特身上的執(zhí)著與耐心也是成就他的關(guān)鍵，他總是注重于長期投資，他對一項投資的規(guī)劃不是一個月兩個月，也不是一年兩年，而且“永遠(yuǎn)”。巴菲特認(rèn)為投資要有耐心，而且要不受感情、希望和恐懼的影響，他選擇自己有把握的投資組合，并一如既往的持續(xù)下去。他從不盲目投資，他總是堅持像烏龜一樣投資，像兔子那般獲利。這就是業(yè)績出眾的巴菲特。4．中國的普通投資者，應(yīng)怎樣將巴菲特的投資策略運用于實踐?作為中國普通的投資者，要將巴菲特的投資策略運用于實踐，我覺得極為重要的一點是要對自己的投資有耐心，有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)和不易被外部環(huán)境所影響的獨特的眼光。在中國，很多投資者，尤其是普通投資者，他們或是缺少一定的專業(yè)知識，或是沒有真正的實踐經(jīng)驗，這使得他們往往跟風(fēng)隨大流。中國大媽搶金熱潮、中小投資者盲目偏聽“消息”、炒“題材股”、炒“垃圾股”等現(xiàn)象在我們的周邊屢屢可見。所以作為中國投資者，我覺得必須預(yù)防盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象發(fā)生，做到理性投資，自己投資。以下具體講一下怎樣將巴菲特的投資策略運用于實踐。買股票買的不光是價格，而買的是企業(yè)的股權(quán)，選擇優(yōu)質(zhì)上市公司，買入并長期持有，不考慮短期股價的波動，而是多注重公司的發(fā)展。有的人買了不去頻繁操作，在股價下跌的時候，只要公司基本面沒有變壞，長期堅持下來，其實收益翻番數(shù)倍。同樣，有人買了股票，虧損累累?？赡軟]有選擇好的上市公司，或跟風(fēng)操作，頻繁進出，聽小道消息，能不賠嗎？因為他是“炒股”，而不是“投資”。有很多股民，買過同樣的股票，有的幾年下來堅持價值投資，收益不菲，而有的到現(xiàn)在還欠很多的錢，因為他總是根據(jù)技術(shù)指標(biāo)分析，耍小聰明。學(xué)習(xí)巴菲特就得學(xué)習(xí)他的投資心態(tài)，比如毅力、魄力、平和以及戒躁等。他還認(rèn)為財富積累其實只需要一兩次就夠了，但是在重大轉(zhuǎn)折出現(xiàn)時要有敏銳的判斷力和魄力，說白了就是擇時能力，在擇時的時候就是要等待，等待的過程需要的就是毅力，這點是投資者需要學(xué)習(xí)巴菲特的。必須結(jié)合中國股市的實際，因為美國的很多行業(yè)與中國的情況大不相同，而且發(fā)展的階段也各不相同，所以盲目地照搬照抄很容易犯錯。無論在任何一個領(lǐng)域要想成為頂尖，只是照搬別人基本上沒有可能。做投資不要依賴任何人的評論或分析，投資大師的觀點和行為也只能作為你投資決策的參考，站在巨人的肩膀上，獨立思考，投資成功的目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)。所有投資者首先要摒棄浮躁，穩(wěn)健投資，因為投資不是讓你一夜暴富，也不是一夜讓你擁有大量財富的投資行為，更多的是讓大家穩(wěn)扎穩(wěn)打投資。但你一定要明白，理財不是發(fā)財，投資不是投機。會計學(xué)院學(xué)生實驗報告課程名稱實驗項目專業(yè)/班級/初級財務(wù)管理籌資方式選擇案例分析報告11級財務(wù)管理（4）班實驗時間2013年6月16日28日實驗過程（含實驗?zāi)康摹嶒瀮?nèi)容、具體實驗步驟、實驗收獲或心得）實驗?zāi)康模和ㄟ^案例實驗讓學(xué)生掌握各種籌集資金的渠道的優(yōu)缺點，掌握資金成本的計算方法，并把它做為籌資渠道的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。實驗心得： 通過這個案例的學(xué)習(xí)，我們小組知道了普通股和優(yōu)先股的區(qū)別以及各自優(yōu)勢，不同市場金融市場環(huán)境下企業(yè)的融資方式的利弊表現(xiàn)出不同的特點。需要企業(yè)決策者衡量利弊，仔細(xì)斟酌，采取最優(yōu)組合進行融資。 通過案例分析明白作為決策者一定要有自己的決策能力，只有做出正確的決策，才能把企業(yè)引向繁榮。選擇融資籌資方式的分析方法只要是靠考慮內(nèi)部風(fēng)險控制，企業(yè)的主要目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)利益最大化，不同的籌資方式的成本差別，一定要算清楚，好的籌資方式可以大大減少財務(wù)費用。如未來宏觀經(jīng)濟形式和政府最新的貨幣政策等，籌資成本和投資項目的收益和風(fēng)險來衡量企業(yè)應(yīng)該選擇通過何種方式融資。另外為了企業(yè)經(jīng)營回收的現(xiàn)金情況也起了重要作用。如果出現(xiàn)資不抵債的情況企業(yè)很有可能要破產(chǎn)，如何管理好資金回收以及金融擴張也是融資過程中非常重要的管理手段，這些都是需要慎重考慮的事情。（詳細(xì)實驗報告另附在后面）指導(dǎo)老師意見成績評定實驗五：籌資方式選擇案例分析實驗?zāi)康模和ㄟ^案例實驗讓學(xué)生掌握各種籌集資金的渠道的優(yōu)缺點，掌握資金成本的計算方法，并把它做為籌資渠道的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。基本案情：東方汽車制造公司急需l億元的資金用于技術(shù)改造項目。為此，財務(wù)總監(jiān)認(rèn)為:“目前公司全部資金總額為10億元，其中自有資金為4億元，借人資金為6億元，負(fù)債比率為60%。如果再利用債券籌集l億元資金，負(fù)債比率將達(dá)到64%，顯然負(fù)債比率過高，財務(wù)風(fēng)險太大，所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股股票或優(yōu)先股股票籌集資金。 金融顧問認(rèn)為:“目前我國金融市場還不完善，一級市場剛剛建立，二級市場尚在萌芽階段，要發(fā)行l(wèi)億元普通股股票十分困難。發(fā)行優(yōu)先股還可以考慮，但根據(jù)目前的利率水平和市場狀況，%，否則無法發(fā)行。如果發(fā)行債券，因要定期付息還本，投資者的風(fēng)險較小，估計以12%的年利息率便可以順利發(fā)行?！? 財務(wù)顧問認(rèn)為:“%的股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因為發(fā)行優(yōu)先股所花費的籌資費用較多，把籌資費用加上以后，預(yù)計利用優(yōu)先股籌集資金的資金成本將達(dá)到19%，這將高出公司稅后資金利潤率18%，所以不可行。但若發(fā)行債券，由于利息可在稅前支付，實際成本在9%左右。而且目前我國正處于通貨膨脹時期，利息率較高，這時不宜發(fā)行較長時期的具有固定負(fù)擔(dān)的債券或優(yōu)先股，因為這樣做會長期負(fù)擔(dān)較高的利息或股息。所以，應(yīng)首先向銀行借款1億元的技術(shù)改造貸款，期限為l年，l年以后，再以較低的股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術(shù)改造貸款?！?[思考題] (1)你認(rèn)為總經(jīng)理最后應(yīng)選擇何種籌資方式? （2）本案例對你有哪些啟示？分析：(1)你認(rèn)為總經(jīng)理最后應(yīng)選擇何種籌資方式?東風(fēng)汽車需要這筆資金，用于更新改造設(shè)備擴大生產(chǎn)，公司可選擇的主要籌資方式很多，各位老總專家意見不一，眾口難調(diào)，總經(jīng)理需要最后拍板，所以，我們小組經(jīng)過討論分析如下結(jié)果結(jié)果小組討論結(jié)果，：總經(jīng)理采用優(yōu)先股為主加部分貸款的方式。 首先討論這個案例里公司具體情況各種籌資方式選擇的可行性與利弊 。首先如果采用銀行貸款。比如有專家說向銀行籌借一億元的技術(shù)改造貸款，一年到期，之后再采用其他籌資方式來代替貸款，但是從公司目前的資本結(jié)構(gòu)情況來看不可行，負(fù)債率比較高，財務(wù)風(fēng)險較大。再者由于通貨膨脹的壓力，銀行利息比較高，籌資成本還款壓力都不小，所以，單用銀行貸款一定行不通。再次，發(fā)行債券。東風(fēng)汽車公司在技術(shù)改造完成，優(yōu)先股持有者對公司資產(chǎn)的要求大于普通股票持有，各財務(wù)專家意見可以看出普通股發(fā)行欠缺市場環(huán)境，而公司的對應(yīng)資本結(jié)構(gòu)使公司單獨通過債券融資和銀行貸款融資的方式可行性較差，即使實施，未來經(jīng)營過程中會遇到償還壓力，優(yōu)先股輔助銀行貸款相結(jié)合的方式，利用債務(wù)籌資，資金的成本低和貸款時效快，以及權(quán)益性資本籌資增加公司實力，降低綜合資本成本，調(diào)整最佳資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，讓企業(yè)的還款壓力不至于過高，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險小，公司可以實現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)。（2）本案例對你有哪些啟示？1各種籌資方式都有各自的優(yōu)缺點，不同市場金融市場環(huán)境下企業(yè)的融資方式的利弊表現(xiàn)出不同的特點。需要企業(yè)決策者衡量利弊，仔細(xì)斟酌，采取最優(yōu)組合進行融資。，專家，教授，行家都可能只看到的只是自己最擅長的一部分，作為決策者一定要有自己的決策能力，只有做出正確的決策，才能把2企業(yè)引向繁榮。，企業(yè)的只要目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)利益最大化，不同的籌資方式的成本差別，一定要算清楚，好的籌資方式可以大大減少財務(wù)費用。如未來宏觀經(jīng)濟形式和政府最新的貨幣政策等，籌資成本和投資項目的收益和風(fēng)險來衡量企業(yè)應(yīng)該選擇通過何種方式融資。另外為了企業(yè)經(jīng)營回收的現(xiàn)金情況也是對榮孩子方式選擇起了重要作用。如果出現(xiàn)資不抵債的情況企業(yè)很有可能要破產(chǎn)，如何管理好資金回收以及金融擴張也是融資過程中非常重要的管理手段，這些都是需要慎重考慮的事情。