【正文】 巴菲特的投資業(yè)績(jī)之所以能夠如此卓然出眾，一個(gè)最大的原因就在于他的投資策略非常與眾不同，我將其總結(jié)為三個(gè)不同：看的不同、想的不同、做的不同。第一、看的不同人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因?yàn)樗偸怯幸庾R(shí)地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。 預(yù)測(cè)公司未來發(fā)展的一個(gè)辦法，是計(jì)算公司未來的預(yù)期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評(píng)估公司內(nèi)在價(jià)值的辦法。然后他會(huì)尋找那些嚴(yán)重偏離這一價(jià)值、低價(jià)出售的公司。第二、想的不同巴菲特有句名言：“當(dāng)別人貪婪時(shí)我們恐懼，當(dāng)別人恐懼時(shí)我們貪婪。無人對(duì)股票感興趣之日，正是你應(yīng)對(duì)股票感興趣之時(shí)?！痹诠善憋w漲，人們都擁入股市時(shí)感到不安，在股市毫無生氣，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)，通貨膨脹持續(xù)上升時(shí)又開始進(jìn)市，由此而取得了巨大的成功。他說：“我從來沒有見過一個(gè)能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的人?！卑头铺夭幌嘈湃魏喂墒蓄A(yù)測(cè)專家，也不相信任何炒股軟件，巴菲特說：“對(duì)于未來一年后的股市走勢(shì)、利率以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，我們不做任何預(yù)測(cè)。我們過去不會(huì)預(yù)測(cè)，現(xiàn)在不會(huì)預(yù)測(cè)，未來我們也不會(huì)預(yù)測(cè)?！惫缮癜头铺馗静活A(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)，又簡(jiǎn)單又省力，卻賺成世界富豪。而很多股民天天預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)，又復(fù)雜又費(fèi)心又費(fèi)力，結(jié)果不但不賺錢，反倒虧得一塌糊涂。第三、做的不同巴菲特說，如果你對(duì)投資知道的非常有限，傳統(tǒng)化的多元投資對(duì)你來說就毫無意義。假如說你買了二十只股票，你能夠真正透徹地了解每只股票嗎，正因?yàn)槟悴涣私猓炊筒荒芤?guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不是規(guī)避了，而是放大了。就是你不能把精力放在了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況上，并選擇不要超過十種，就是五到十家價(jià)值合理，具有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的公司，你還不如選擇幾家非常了解的企業(yè)，這樣才能敢于冒險(xiǎn)，敢于下大的賭注。你的核心優(yōu)勢(shì)是什么，你最了解的領(lǐng)域是什么，就在了解的這個(gè)領(lǐng)域里面，選出來最具有投資價(jià)值的，長(zhǎng)期、牢牢地控制在自己的手里。?巴菲特的業(yè)績(jī)之所以如此出眾，我覺得首先這與他扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)技能息息相關(guān)，這位世界首富，讓我們覺得他好像有與生俱來的生意頭腦一樣讓大家為之嘆服不已，然而他之所以如此傳奇，絕不是“天生”這一詞就能解決的問題那么簡(jiǎn)單，這為他以后一生的投資奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其次，他獨(dú)到的眼光和對(duì)未來的的準(zhǔn)確預(yù)知總能使他跑在世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的前面，巴菲特總是在“別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”。他不為周圍所動(dòng)，他總能清楚的認(rèn)定自己要做的事情，并且做自己有把握的事情。他注重閱讀，全面分析各公司的會(huì)計(jì)報(bào)表與內(nèi)部情況，他注重于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，而并不僅僅是投資本身。另外，巴菲特身上的執(zhí)著與耐心也是成就他的關(guān)鍵，他總是注重于長(zhǎng)期投資，他對(duì)一項(xiàng)投資的規(guī)劃不是一個(gè)月兩個(gè)月，也不是一年兩年，而且“永遠(yuǎn)”。巴菲特認(rèn)為投資要有耐心，而且要不受感情、希望和恐懼的影響，他選擇自己有把握的投資組合，并一如既往的持續(xù)下去。他從不盲目投資，他總是堅(jiān)持像烏龜一樣投資，像兔子那般獲利。這就是業(yè)績(jī)出眾的巴菲特。4．中國(guó)的普通投資者，應(yīng)怎樣將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐?作為中國(guó)普通的投資者，要將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐，我覺得極為重要的一點(diǎn)是要對(duì)自己的投資有耐心，有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)和不易被外部環(huán)境所影響的獨(dú)特的眼光。在中國(guó)，很多投資者，尤其是普通投資者，他們或是缺少一定的專業(yè)知識(shí)，或是沒有真正的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，這使得他們往往跟風(fēng)隨大流。中國(guó)大媽搶金熱潮、中小投資者盲目偏聽“消息”、炒“題材股”、炒“垃圾股”等現(xiàn)象在我們的周邊屢屢可見。所以作為中國(guó)投資者，我覺得必須預(yù)防盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象發(fā)生，做到理性投資，自己投資。以下具體講一下怎樣將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐。買股票買的不光是價(jià)格，而買的是企業(yè)的股權(quán)，選擇優(yōu)質(zhì)上市公司，買入并長(zhǎng)期持有，不考慮短期股價(jià)的波動(dòng)，而是多注重公司的發(fā)展。有的人買了不去頻繁操作，在股價(jià)下跌的時(shí)候，只要公司基本面沒有變壞，長(zhǎng)期堅(jiān)持下來，其實(shí)收益翻番數(shù)倍。同樣，有人買了股票，虧損累累?？赡軟]有選擇好的上市公司，或跟風(fēng)操作，頻繁進(jìn)出，聽小道消息，能不賠嗎？因?yàn)樗恰俺垂伞?，而不是“投資”。有很多股民，買過同樣的股票，有的幾年下來堅(jiān)持價(jià)值投資，收益不菲，而有的到現(xiàn)在還欠很多的錢，因?yàn)樗偸歉鶕?jù)技術(shù)指標(biāo)分析，耍小聰明。學(xué)習(xí)巴菲特就得學(xué)習(xí)他的投資心態(tài)，比如毅力、魄力、平和以及戒躁等。他還認(rèn)為財(cái)富積累其實(shí)只需要一兩次就夠了，但是在重大轉(zhuǎn)折出現(xiàn)時(shí)要有敏銳的判斷力和魄力，說白了就是擇時(shí)能力，在擇時(shí)的時(shí)候就是要等待，等待的過程需要的就是毅力，這點(diǎn)是投資者需要學(xué)習(xí)巴菲特的。必須結(jié)合中國(guó)股市的實(shí)際，因?yàn)槊绹?guó)的很多行業(yè)與中國(guó)的情況大不相同，而且發(fā)展的階段也各不相同，所以盲目地照搬照抄很容易犯錯(cuò)。無論在任何一個(gè)領(lǐng)域要想成為頂尖，只是照搬別人基本上沒有可能。做投資不要依賴任何人的評(píng)論或分析，投資大師的觀點(diǎn)和行為也只能作為你投資決策的參考，站在巨人的肩膀上，獨(dú)立思考，投資成功的目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)。所有投資者首先要摒棄浮躁，穩(wěn)健投資，因?yàn)橥顿Y不是讓你一夜暴富，也不是一夜讓你擁有大量財(cái)富的投資行為，更多的是讓大家穩(wěn)扎穩(wěn)打投資。但你一定要明白，理財(cái)不是發(fā)財(cái)，投資不是投機(jī)。會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)生實(shí)驗(yàn)報(bào)告課程名稱實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目專業(yè)/班級(jí)/初級(jí)財(cái)務(wù)管理籌資方式選擇案例分析報(bào)告11級(jí)財(cái)務(wù)管理（4）班實(shí)驗(yàn)時(shí)間2013年6月16日28日實(shí)驗(yàn)過程（含實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹?shí)驗(yàn)內(nèi)容、具體實(shí)驗(yàn)步驟、實(shí)驗(yàn)收獲或心得）實(shí)驗(yàn)?zāi)康模和ㄟ^案例實(shí)驗(yàn)讓學(xué)生掌握各種籌集資金的渠道的優(yōu)缺點(diǎn)，掌握資金成本的計(jì)算方法，并把它做為籌資渠道的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)驗(yàn)心得： 通過這個(gè)案例的學(xué)習(xí)，我們小組知道了普通股和優(yōu)先股的區(qū)別以及各自優(yōu)勢(shì)，不同市場(chǎng)金融市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)的融資方式的利弊表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。需要企業(yè)決策者衡量利弊，仔細(xì)斟酌，采取最優(yōu)組合進(jìn)行融資。 通過案例分析明白作為決策者一定要有自己的決策能力，只有做出正確的決策，才能把企業(yè)引向繁榮。選擇融資籌資方式的分析方法只要是靠考慮內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，企業(yè)的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，不同的籌資方式的成本差別，一定要算清楚，好的籌資方式可以大大減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。如未來宏觀經(jīng)濟(jì)形式和政府最新的貨幣政策等，籌資成本和投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)來衡量企業(yè)應(yīng)該選擇通過何種方式融資。另外為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)回收的現(xiàn)金情況也起了重要作用。如果出現(xiàn)資不抵債的情況企業(yè)很有可能要破產(chǎn)，如何管理好資金回收以及金融擴(kuò)張也是融資過程中非常重要的管理手段，這些都是需要慎重考慮的事情。（詳細(xì)實(shí)驗(yàn)報(bào)告另附在后面）指導(dǎo)老師意見成績(jī)?cè)u(píng)定實(shí)驗(yàn)五：籌資方式選擇案例分析實(shí)驗(yàn)?zāi)康模和ㄟ^案例實(shí)驗(yàn)讓學(xué)生掌握各種籌集資金的渠道的優(yōu)缺點(diǎn)，掌握資金成本的計(jì)算方法，并把它做為籌資渠道的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。基本案情：東方汽車制造公司急需l億元的資金用于技術(shù)改造項(xiàng)目。為此，財(cái)務(wù)總監(jiān)認(rèn)為:“目前公司全部資金總額為10億元，其中自有資金為4億元，借人資金為6億元，負(fù)債比率為60%。如果再利用債券籌集l億元資金，負(fù)債比率將達(dá)到64%，顯然負(fù)債比率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大，所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股股票或優(yōu)先股股票籌集資金。 金融顧問認(rèn)為:“目前我國(guó)金融市場(chǎng)還不完善，一級(jí)市場(chǎng)剛剛建立，二級(jí)市場(chǎng)尚在萌芽階段，要發(fā)行l(wèi)億元普通股股票十分困難。發(fā)行優(yōu)先股還可以考慮，但根據(jù)目前的利率水平和市場(chǎng)狀況，%，否則無法發(fā)行。如果發(fā)行債券，因要定期付息還本，投資者的風(fēng)險(xiǎn)較小，估計(jì)以12%的年利息率便可以順利發(fā)行?！? 財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為:“%的股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因?yàn)榘l(fā)行優(yōu)先股所花費(fèi)的籌資費(fèi)用較多，把籌資費(fèi)用加上以后，預(yù)計(jì)利用優(yōu)先股籌集資金的資金成本將達(dá)到19%，這將高出公司稅后資金利潤(rùn)率18%，所以不可行。但若發(fā)行債券，由于利息可在稅前支付，實(shí)際成本在9%左右。而且目前我國(guó)正處于通貨膨脹時(shí)期，利息率較高，這時(shí)不宜發(fā)行較長(zhǎng)時(shí)期的具有固定負(fù)擔(dān)的債券或優(yōu)先股，因?yàn)檫@樣做會(huì)長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)較高的利息或股息。所以，應(yīng)首先向銀行借款1億元的技術(shù)改造貸款，期限為l年，l年以后，再以較低的股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術(shù)改造貸款?！?[思考題] (1)你認(rèn)為總經(jīng)理最后應(yīng)選擇何種籌資方式? （2）本案例對(duì)你有哪些啟示？分析：(1)你認(rèn)為總經(jīng)理最后應(yīng)選擇何種籌資方式?東風(fēng)汽車需要這筆資金，用于更新改造設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)，公司可選擇的主要籌資方式很多，各位老總專家意見不一，眾口難調(diào)，總經(jīng)理需要最后拍板，所以，我們小組經(jīng)過討論分析如下結(jié)果結(jié)果小組討論結(jié)果，：總經(jīng)理采用優(yōu)先股為主加部分貸款的方式。 首先討論這個(gè)案例里公司具體情況各種籌資方式選擇的可行性與利弊 。首先如果采用銀行貸款。比如有專家說向銀行籌借一億元的技術(shù)改造貸款，一年到期，之后再采用其他籌資方式來代替貸款，但是從公司目前的資本結(jié)構(gòu)情況來看不可行，負(fù)債率比較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。再者由于通貨膨脹的壓力，銀行利息比較高，籌資成本還款壓力都不小，所以，單用銀行貸款一定行不通。再次，發(fā)行債券。東風(fēng)汽車公司在技術(shù)改造完成，優(yōu)先股持有者對(duì)公司資產(chǎn)的要求大于普通股票持有，各財(cái)務(wù)專家意見可以看出普通股發(fā)行欠缺市場(chǎng)環(huán)境，而公司的對(duì)應(yīng)資本結(jié)構(gòu)使公司單獨(dú)通過債券融資和銀行貸款融資的方式可行性較差，即使實(shí)施，未來經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)遇到償還壓力，優(yōu)先股輔助銀行貸款相結(jié)合的方式，利用債務(wù)籌資，資金的成本低和貸款時(shí)效快，以及權(quán)益性資本籌資增加公司實(shí)力，降低綜合資本成本，調(diào)整最佳資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，讓企業(yè)的還款壓力不至于過高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，公司可以實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)。（2）本案例對(duì)你有哪些啟示？1各種籌資方式都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)，不同市場(chǎng)金融市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)的融資方式的利弊表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。需要企業(yè)決策者衡量利弊，仔細(xì)斟酌，采取最優(yōu)組合進(jìn)行融資。，專家，教授，行家都可能只看到的只是自己最擅長(zhǎng)的一部分，作為決策者一定要有自己的決策能力，只有做出正確的決策，才能把2企業(yè)引向繁榮。，企業(yè)的只要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，不同的籌資方式的成本差別，一定要算清楚，好的籌資方式可以大大減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。如未來宏觀經(jīng)濟(jì)形式和政府最新的貨幣政策等，籌資成本和投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)來衡量企業(yè)應(yīng)該選擇通過何種方式融資。另外為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)回收的現(xiàn)金情況也是對(duì)榮孩子方式選擇起了重要作用。如果出現(xiàn)資不抵債的情況企業(yè)很有可能要破產(chǎn)，如何管理好資金回收以及金融擴(kuò)張也是融資過程中非常重要的管理手段，這些都是需要慎重考慮的事情。