高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例分析-資料下載頁
2025-01-21 16:21本頁面
【正文】 =114000+20220+150000=284000 (元 ) ? ?凈現(xiàn)值 =202200150000+114000 (P/ F， 10%， 1)+ 114000 (P/ F， 10%， 2)+ 114000 (P/ F， 10%， 3)+ 114000 (P/ F，10%， 4)+284000 (P/F， 10%， 5)=202200150000+114000 +114000 +114000 +114000 +284000 9=(元 ) ? 由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，故可行。 ?某公司息前稅前利潤為 600萬元，公司適用的所得稅稅率為 25%，公司目前賬面總資金為2022萬元，其中 80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為 1600萬元， 20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為 400萬元，假設(shè)債券市場價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益資金的成本情況見下表： 債券市場價(jià)值（萬元） 股票市場價(jià)值（萬元） 公司市場總價(jià)值（萬元） 債券資金比重 股票資金比重 債券資本成本 權(quán)益資本成本 加權(quán)平均資本成本 400 E=2130 F=2530 G=% H=% I=6% J=20% K= % 600 % % % % % 800 31. 77 % % 9% 22% % 1000 L= M= N=% O=% P=% Q=26% R=19. 34 % ? E=凈利潤 /股票資本成本 =(600400 8%) (125%)/20%=2130(萬元 ) ? F=400+2130=2530(萬元 ) ? G=400/2530=% ? H=2130/2530=% ? I=8% (125%)=6% ? J=A=20% ? K=6% %+20% %=% ? L=(6001000 14%) (125%)/26%=(萬元 ) ? M=+1000=(萬元 ) ? N=1000/=% ? O=? P=14% (125%)=% ? Q=D=26% ? R=% %+26% %=% ? (3)由于負(fù)債資金為 600萬元時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大同時(shí)加權(quán)平均資本成本最低，所以應(yīng)該再發(fā)行 200萬元的債券，用來回購股票。 K=6% %+20% %=% ? ?L=(6001000 14%) (125%)/26%=(萬元 ) ? M=+1000=(萬元 ) ? N=1000/=% ? O=? P=14% (125%)=% ? Q=D=26% ? R=% %+26% %=% ?(3)由于負(fù)債資金為 600萬元時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大同時(shí)加權(quán)平均資本成本最低，所以應(yīng)該再發(fā)行200萬元的債券，用來回購股票。 ?榮生公司有一臺(tái)設(shè)備，購于 3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為 40%，其他資料見表。 ?6．榮生公司有一臺(tái)設(shè)備，購于 3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為 40%，其他資料見表。 ? 新舊設(shè)備資料表 單位：萬元 ? 項(xiàng)目 舊設(shè)備 新設(shè)備 原價(jià) 600 500 稅法規(guī)定殘值 60 50 稅法規(guī)定使用年限（年） 6 4 已使用年限 3 0 尚可使用年限（年） 4 4 每年操作成本 80 55 兩年末大修支出 250 0 最終報(bào)廢殘值 70 100 目前變現(xiàn)殘值 100 500 每年折舊額 直線法 年數(shù)總和法 第 1年 90 180 第 2年 90 135 第 3年 90 90 第 4年 0 45 ?假設(shè)兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，該公司是否應(yīng)該更新設(shè)備？ 新舊設(shè)備現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：萬元 現(xiàn) 金 現(xiàn)金流量 時(shí)間 系數(shù) 現(xiàn) 值 （年次） （ 10%） 繼續(xù)使用舊設(shè)備 舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值 （ 100） 0 （ 100） 舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅 （ 100330） =（ 92） 0 （ 92） 每年付現(xiàn)操作成本 80 ()=(48) 14 （ 152． 15） 每年折舊抵稅 90 =36 13 89． 53 兩年末大修成本 250 ()=(150) 2 （ 123． 9） 殘值變現(xiàn)收入 70 4 47． 81 殘值變現(xiàn)凈收入納稅 (7060) =(4) 4 （ 2． 73） 合計(jì) （ 333． 45） 更換新設(shè)備 設(shè)備投資 (500) 0 （ 500） 每年付現(xiàn)操作成本 55 ()=（ 33） 14 （ 104． 61） 每年折舊抵稅 第 1年 180 =72 1 65． 45 第 2年 135 =54 2 44． 6 第 3年 45 =18 3 27． 04 第 4年 90 =36 4 12 ． 29 殘值收入 100 4 68． 3 殘值凈收入納稅 (100 50 ) =（ 20） 4 （ 13． 66） 合計(jì) （ 400． 59） 因?yàn)楦略O(shè)備的現(xiàn)金流出比繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值多出 ,因此 ,繼續(xù)使用舊設(shè)備較好。
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