【正文】 派生職能：投資、防災防損 2）保險種類 （ 1）商業(yè)保險： A、財產(chǎn)保險：火災保險、海上保險、工程保險、貨物運輸保險、汽車保險、航空保險、盜竊保險、農(nóng)業(yè)保險、 B、人身保險：人壽保險、人身意外傷害保險、健康保險 C、責任保險：產(chǎn)品責任保險、雇主責任保險、公眾責任保險、職業(yè)責任保險、信用保證保險（信用保險、保證保險） （ 2）社會保險：生育保險、醫(yī)療保險、工傷保險、養(yǎng)老保險、失業(yè)保險 3）保險合同的要素 （ 1）合同主體：保險人（即保險公司） 投保人（訂立合同、交付報費人） 被保險人指其財產(chǎn)、利益或身體健康受合同保障的人 受益人 （ 2）合同內(nèi)容：保險標的及金額、保險費、保險責任、保險期限 （ 3）合同的訂立、生效、履行、變更和終止 七、信托投資 1）含義：指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理或處分的行為。 委托人、受托人、受益人 2)信托業(yè)務 （ 1）個人信托業(yè)務 生前信托：管理財產(chǎn)、處理財產(chǎn)、保全財產(chǎn)、增值財產(chǎn) 生后信托：執(zhí)行遺囑信托、管理遺產(chǎn)信托、監(jiān)護信托、人壽保險信托 （ 2）法人信托業(yè)務 公司債信托 動產(chǎn)信托，具體有：收益權(quán)證書方式和信托證券方式兩種。 制造商 信托機構(gòu) 使用單位 投資人 （ 1）三方鑒訂信托協(xié)議 （ 2）提供財產(chǎn) （ 3）發(fā)收益權(quán)證書 （ 4）出租或出售 （ 5）支付租金或貨款 （6）出售證書 （7）付款 （8）收回證書、付 本金和收益 “ 收益權(quán)證書”信托程序 制造商 信托機構(gòu) 使用單位 投資人 （ 1）三方鑒訂協(xié)議 （ 2）提供財產(chǎn) （ 3）開收據(jù) （ 4）提供設備 （ 9）支付租金或貨款 （ 7）付清貨款 （ 8）交還收據(jù) 5發(fā)行證券 信托證券方式 雇員收益信托：養(yǎng)老金信托、財產(chǎn)積累信托、員工持股信托 表決權(quán)信托 （ 3）通用信托業(yè)務 不動產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化、專利信托、管理破產(chǎn)企業(yè)信托、處理債務信托、公益信托、投資基金 （ 4）代理與咨詢業(yè)務 代理：有價證券、資產(chǎn)保管、收付款、清理債權(quán)債務 咨詢：資信、投資、專項調(diào)查、介紹客戶 八、黃金投資 憑證式（黃金寶） 實物式 第四講證券投資理論 一、馬柯維茨的資產(chǎn)組合理論 假定 （ 1）投資者總是尋找預期收益最大化。（ 2）投資者總是希望風險最小化 預期收益與風險的計量 未來收益率狀況的估計 收益率 (r) r1 r2 ……. r n 概率 (p) p1 p2 ……. pn 預期收益率： E(r)=r1p1+r2p2+…….+r npn 風險的計量： δ2(r)=∑Pi[ri—E(r)] 有效邊界：在同等的風險下，預期收益最大；在同等的預期收益下，風險最小的組合形成有效邊界。 ρ=1 有效組合的確定 在有效邊界上，在投資者無差異曲線上。 二、資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM) 資本市場線 (CML) 是讓投資者得到一種確定無風險和有風險證券有效組合的方法。 M rf 證券市場線 (SML) 表示證券的預期收益 E(r)與系統(tǒng)風險 ?的關系。 當 ?=0時， E(r)=rf 當 ?=1時， E(r)= E(rm) 根據(jù)這二點可得： E(r)=rf+[ E(rm)rf ] * ? 1 rf 資本市場線 證券市場線 E(rm) ? 證券特征線：是描述證券實際收益的線 1） a系數(shù)：表示證券錯誤定價程度 a=rr~ r表示證券的預期收益率； r~表示均衡預期收益率 r~=rf+(rmrf)223。 因此： a=r[rf+(rmrf)223。] 若某證券的 a系數(shù)為正，則它位于 SML的上方，說明價格被高估了；反之，被低估了。 2）證券特征線 上式還可整理為： rrf = a+(rmrf)223。 據(jù)此可畫出 證券特征線 rrf rmrf a 可將上式進行調(diào)整得： rrf = a+(rmrf)223。+? rrf = (rmrf)223。+ （ a+ ?） ?為隨機誤差項 即：分散投資可帶來分散風險 三、資本資產(chǎn)套價理論（ APT) 認為，證券的實際收益不只受證券組合變動的影響，而是要受更多具有普遍因素的影響，應分析這些因素以及證券收益對這些因素的不同敏感性。 1)因素模型 單一因素模型：假定只有一個因素影響證券收益，這時： r=a+bF+ ? a為沒有因素 F的期望收益 。F為因素的價值 ； b為證券對因素的敏感系數(shù) ； ?為隨機誤差值 δ2(r)=b2 δ2(F) δ2(?) 即：總風險由因素風險和非因素風險構(gòu)成。 多因素模型： r=a+b1F1+b2F2+ +bnFn+ ? 2）套利定價理論 認為，如存在二個對某一因素敏感的證券組合，在均衡條件下，這二個組合收益率應相等否則將出現(xiàn)套利交易，直至二個收益率相等，套利機會消失。 四、有效市場理論 完善的證券市場的條件：信息的完全性和無成本性；市場的無阻力性；價格的市場性；投資者的理性。 有效市場的條件：信息的有效性；評價的有效性；完全保險的有效性；組織職能的有效性 有效市場理論 認為，市場的有效性集中表現(xiàn)在價格的有效性上，而價格的有效性的實質(zhì)是，是否能充分反映有關的信息。據(jù)此可將市場分為： 1）弱有效市場 在該市場中，證券的現(xiàn)行價格反映的是過去價格和過去收益的一切信息。 2）半強有效市場 在該市場中，證券的現(xiàn)行價格不僅能反映過去價格和過去收益的一切信息，而且還反映了一切可以公開得到的信息。 3）強有效市場 在該市場中，證券的現(xiàn)行價格反映的是一切公開和非公開的信息。 思考題 一 、 論股市的財富效應 二 、 論我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在的問題 三 、 論國有股減持 四 、 建立二板市場的意義 五 、 開展股指期貨交易利弊分析 六 、 論我國發(fā)展金融衍生工具的必要性和可能性 七 、 如何完善我國證券市場 八 、 論金融危機的成因 論金融危機對一國經(jīng)濟的影響 十 、 發(fā)展企業(yè)債券的必要性研究 十一 、 如何健全券商的投資行為 十二 、 實施 QFII的意義 十三 、 實施 QDII的意義 十四 、 論大力發(fā)展戰(zhàn)略機構(gòu)投資者 十五 、 我國債券市場存在的問題及對策研究 國際金融學 主講人： 奚君羊 主頁： 學習本課程的要求： 1. 著重理解基本概念和基本原理； 2. 做詳盡的筆記； 3. 事先預習和課后復習； 4. 積極參與課堂討論。 學習本課程的要求： 1. 著重理解基本概念和基本原理； 2. 做詳盡的筆記； 3. 事先預習和課后復習； 4. 積極參與課堂討論。 九、