【培訓(xùn)課件】金融投資管理(ppt103)-資料下載頁
2025-01-27 00:20本頁面
【正文】 ? 金融期權(quán) 金融衍生工具投資的作用 ? 金融衍生產(chǎn)品之父利奧 梅拉梅德認(rèn)為：“近幾年發(fā)展起來的金融衍生產(chǎn)品系列已經(jīng)提高了經(jīng)濟(jì)效率，新的金融工具能夠?qū)⒁郧袄壴谝黄鸬娘L(fēng)險分解開來，并把他們轉(zhuǎn)讓給那些愿意承擔(dān)并能管理好這些風(fēng)險的人?！? ? ? 最主要的功能：規(guī)避風(fēng)險，套期保值； ? 有助于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債管理； ? 有利于企業(yè)在國際市場進(jìn)行投資； 金融期貨 ? 金融期貨 是指交易雙方承諾在將來某一日期或某一段時期內(nèi)，以當(dāng)前約定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具而達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 按標(biāo)的物不同： ? 外匯期貨 ? 利率期貨 ? 股票指數(shù)期貨 （恒生指數(shù)是香港藍(lán)籌股價變化的指標(biāo)，也是亞洲區(qū)廣受歡迎的指數(shù)。同時，他也廣泛被使用作為衡量基金表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)。 恒生指數(shù)是一個以加權(quán)資本市值法計算的指數(shù)，該指數(shù)共有三十三只成分股。而每一種股份價格的變動相對恒生指數(shù)的影響，直接決定于該家公司的資本市值。市值較高的股份對恒生指數(shù)漲落波幅的影響比市值較底的股份要大。該三十三只成分股分別屬于工商、金融、地產(chǎn)以及公用事業(yè)四個分類指數(shù)，其總資本市值占香港聯(lián)合交易所所有上市股份總資本市值約百分之七十。） ? 套期保值 ： 空頭套期保值和多頭套期保值； ? 空頭套期保值 ： 已知要賣，防止價格下跌； ? 多頭套期保值 ： 已知要買，防止價值上漲； 基差風(fēng)險 ? 期貨合約可能被要求在到期前交割，導(dǎo)致了基差風(fēng)險。 ? 基差指現(xiàn)貨價格和期貨價格之差。 ? 距交割日越近，基差越小。 ? 多頭套期保值的總盈虧 = ＝期貨交易盈虧 – 現(xiàn)貨交易盈虧 =t時基差 – 零時基差 期權(quán) ? 期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是賦予其持有者在約定的時間或時期內(nèi)按約定的價格購買或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 ? 期權(quán)費(fèi)：持有者為取得期權(quán)所支付的價格。 ? 期權(quán)交易是期貨市場運(yùn)行機(jī)制的重要組成部分。在國外，成功的期貨交易品種都有相應(yīng)的期權(quán)進(jìn)行交易。此外，在各大交易所的交易規(guī)則中，幾乎看不到單獨(dú)的期權(quán)交易規(guī)則，期權(quán)交易的相關(guān)規(guī)定總是作為期貨交易規(guī)則的一部分。 ? 期權(quán)交易與期貨交易相輔相成，建設(shè)一個完善的期貨市場，離不開期權(quán)交易機(jī)制。 ? 從國際衍生產(chǎn)品發(fā)展的歷史和衍生產(chǎn)品的功能來分析，期貨為現(xiàn)貨市場提供了規(guī)避風(fēng)險的工具，而期權(quán)又為期貨提供了規(guī)避風(fēng)險的工具。 ? 由于交易機(jī)制不同，期權(quán)交易不涉及交割問題。對于期權(quán)交易的買方而言，他最大的損失就是權(quán)利金。 ? 在買方繳交權(quán)利金后，以市場規(guī)范的觀點(diǎn)來看，期權(quán)的買方已完全獨(dú)立承受所有風(fēng)險，故而不致使其風(fēng)險擴(kuò)大到整個期貨市場。 ? 對于期權(quán)交易的賣方來說，雖然他的風(fēng)險可能隨期權(quán)價格的不利變動而擴(kuò)大，但同樣頭寸的最大風(fēng)險仍然小于相應(yīng)期貨風(fēng)險。 原因在于： ? 期權(quán)價格變動幅度原則上小于或等于對應(yīng)期貨價格變動幅度； ? 期權(quán)賣方所收的權(quán)利金中已含有額外的價值，因此增加了其抗風(fēng)險的能力，只有期貨價格超過損益平衡點(diǎn)時才會出現(xiàn)損失； ? 期權(quán)賣方還可以根據(jù)期貨價格的變化和持倉情況，建立相應(yīng)數(shù)量的期貨頭寸，對持有的賣出期權(quán)頭寸進(jìn)行保值。 ? 故期權(quán)賣方所面臨的風(fēng)險相對小于單純的買期貨或賣期貨時所面臨的風(fēng)險。 期權(quán) ? 看漲期權(quán)（買入期權(quán)） ? 看跌期權(quán)（賣出期權(quán)） 期權(quán)分類 按期權(quán)合約規(guī)定的履行時間不同： ? 歐式期權(quán) ? 美式期權(quán) ? 歐式期權(quán)只有在期權(quán)到期日才能履約交易，美式期權(quán)則在有效期限內(nèi)的任何一天都可以行使權(quán)利。 ? 因期權(quán)是可以交易的，歐式期權(quán)的擁有者可以在期權(quán)到期之前將期權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，所以兩者實(shí)質(zhì)是相同的 按合約中買賣標(biāo)的物的約定價格和市場價格的不同關(guān)系： ? 價內(nèi)期權(quán) ? 價外期權(quán) ? 平價期權(quán) 按合約中規(guī)定的標(biāo)的物不同： ? 外匯期權(quán) ? 利率期權(quán) ? 股票期權(quán) ? 股價指數(shù)期權(quán) 最基本的期權(quán)交易策略： ? （ Long a Call） ? （ Long a Put） ? (Write a Call) ? (Write a Put) C C K K+C S KC C C (KC) C C KC C C (KC) K S K K+C S K S 從上圖可以看出： 隨著期權(quán)標(biāo)的物市價的 上漲 ? A購買看漲期權(quán)和 D出售看跌期權(quán)的盈利是增加的 ； 隨著期權(quán)標(biāo)的物市價的 下跌 ? B購買看跌期權(quán)和 C出售看漲期權(quán)的盈利也是增加的。 期權(quán)交易風(fēng)險與收益表 S標(biāo)的物市價； K履約價格； C期權(quán)費(fèi)。 期權(quán)類型 交易策略 最大收益 最大損失 行使時機(jī) 看漲期權(quán) 買方購買 賣方出售 (SK)C C C C (SK) SK SK 看跌期權(quán) 買方購買 賣方出售 (KS)C C C C(KS) S K S K 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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