【正文】 股，即注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。 ? 到 1997年底，已經(jīng)有 42家境外上市預(yù)選企業(yè)經(jīng)過改制在境外上市，包括上海石化、鎮(zhèn)海化工、慶鈴汽車、北京大唐電力、南方航空等。系數(shù)分析 ? 223。1時(shí)，低風(fēng)險(xiǎn)組合； ? 223。 )( fmf rrrr ??? ?? 例：現(xiàn)行國庫券的收益率等于 12%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于 16%,則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就等于 4%（ 16%12%）。預(yù)期一年后的股利是 2元，則該股票的價(jià)值為 : V(A)=D1/(Rg)=2/()= 證券組合 ? 例：某投資人持有共 100萬元的 3種股票，該組合中 A股票 30萬元、 B股票 30萬元、C股票 40萬元，貝塔系數(shù)均為 。 降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，報(bào)酬率也會(huì)降低。 ? 我國國務(wù)院證券委員會(huì)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》（ 1997年）規(guī)定，封閉型基金存續(xù)年限不得少于 5年。 ? 還可分為固定收入基金和股票收入基金 ? 固定收入基金：投資債券和有限股票 ? 股票收入基金：追求長期資本利得 ? 成長收入型基金： ? 通過股票投資，注重成長。博時(shí)、華夏兩基金公司并列獲得最佳基金公司獎(jiǎng)。 ? 總而言之，基金法及其相配套管理辦法的實(shí)施，對(duì)于規(guī)范和發(fā)展基金業(yè)的利好作用非常明顯。 ? 其次，受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是成熟市場(chǎng)基金公司的一項(xiàng)基本業(yè)務(wù)。在現(xiàn)有《暫行辦法》框架體系下，基金持有人與托管銀行的聲音太小，這也是影響基金銷售的重要制度原因之一。 ? 截至１２月３日，今年以來凈值增長率為正的開放式基金數(shù)僅為３８只，占今年以前成立的老開放式基金總數(shù)６３只的６０．３２％；而在今年成立的３６只新基金中，自設(shè)立以來累計(jì)凈值為負(fù)的基金高達(dá)２５只，達(dá)６９．４４％。 ? 多頭是指投資者對(duì)股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出，以獲取差額收益。 ? 采用這種先賣出后買進(jìn)、從中賺取差價(jià)的交易方式稱為空頭。 賣空 ? 賣空是投資者預(yù)測(cè)股票價(jià)格將會(huì)下跌，于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。 ? 通過金融衍生工具投資，可以轉(zhuǎn)換外匯、利率、價(jià)格等波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)控制在承受范圍內(nèi)。 按標(biāo)的物不同： ? 外匯期貨 ? 利率期貨 ? 股票指數(shù)期貨 （恒生指數(shù)是香港藍(lán)籌股價(jià)變化的指標(biāo)，也是亞洲區(qū)廣受歡迎的指數(shù)。市值較高的股份對(duì)恒生指數(shù)漲落波幅的影響比市值較底的股份要大。 ? 距交割日越近，基差越小。在國外，成功的期貨交易品種都有相應(yīng)的期權(quán)進(jìn)行交易。 ? 由于交易機(jī)制不同，期權(quán)交易不涉及交割問題。 原因在于： ? 期權(quán)價(jià)格變動(dòng)幅度原則上小于或等于對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格變動(dòng)幅度； ? 期權(quán)賣方所收的權(quán)利金中已含有額外的價(jià)值，因此增加了其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，只有期貨價(jià)格超過損益平衡點(diǎn)時(shí)才會(huì)出現(xiàn)損失； ? 期權(quán)賣方還可以根據(jù)期貨價(jià)格的變化和持倉情況，建立相應(yīng)數(shù)量的期貨頭寸，對(duì)持有的賣出期權(quán)頭寸進(jìn)行保值。 期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)與收益表 S標(biāo)的物市價(jià)； K履約價(jià)格； C期權(quán)費(fèi)。 期權(quán) ? 看漲期權(quán)（買入期權(quán)） ? 看跌期權(quán)（賣出期權(quán)） 期權(quán)分類 按期權(quán)合約規(guī)定的履行時(shí)間不同： ? 歐式期權(quán) ? 美式期權(quán) ? 歐式期權(quán)只有在期權(quán)到期日才能履約交易，美式期權(quán)則在有效期限內(nèi)的任何一天都可以行使權(quán)利。 ? 在買方繳交權(quán)利金后，以市場(chǎng)規(guī)范的觀點(diǎn)來看，期權(quán)的買方已完全獨(dú)立承受所有風(fēng)險(xiǎn)，故而不致使其風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到整個(gè)期貨市場(chǎng)。 ? 期權(quán)交易與期貨交易相輔相成，建設(shè)一個(gè)完善的期貨市場(chǎng)，離不開期權(quán)交易機(jī)制。 ? 期權(quán)費(fèi)：持有者為取得期權(quán)所支付的價(jià)格。） ? 套期保值 ： 空頭套期保值和多頭套期保值； ? 空頭套期保值 ： 已知要賣，防止價(jià)格下跌； ? 多頭套期保值 ： 已知要買，防止價(jià)值上漲； 基差風(fēng)險(xiǎn) ? 期貨合約可能被要求在到期前交割，導(dǎo)致了基差風(fēng)險(xiǎn)。 恒生指數(shù)是一個(gè)以加權(quán)資本市值法計(jì)算的指數(shù)，該指數(shù)共有三十三只成分股。梅拉梅德認(rèn)為：“近幾年發(fā)展起來的金融衍生產(chǎn)品系列已經(jīng)提高了經(jīng)濟(jì)效率，新的金融工具能夠?qū)⒁郧袄壴谝黄鸬娘L(fēng)險(xiǎn)分解開來，并把他們轉(zhuǎn)讓給那些愿意承擔(dān)并能管理好這些風(fēng)險(xiǎn)的人。 投資基金的收益 ? 評(píng)價(jià)基金收益情況的指標(biāo)： 單位凈資產(chǎn)價(jià)值 = 基金凈資產(chǎn)價(jià)值 /發(fā)行在外的基金單位總數(shù) 基金凈資產(chǎn)價(jià)值 =基金總資產(chǎn) 基金總負(fù)債 基金總資產(chǎn) =貨幣資金 +股票、債券等各種證券價(jià)值 ? 股票以當(dāng)天收盤價(jià)為準(zhǔn)；債券可以以當(dāng)日的收盤價(jià)為準(zhǔn)也可以以債券面值加上計(jì)算日為主的應(yīng)計(jì)利息為計(jì)算依據(jù)。 買空 ? 投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將會(huì)上漲，但自有資金有限不能購進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金，并通過經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買進(jìn)股票。 ? 多頭市場(chǎng)股價(jià)變化的主要特征是一連串的大漲小跌。 ? 另據(jù)統(tǒng)計(jì)，５７只偏股型基金的平均凈值增長率為１．４９％，１４只股債平衡性基金的平均凈值增長率為３．９３％，偏股型基金的凈值增長率反而落后于股債平衡型基金，這意味著肩扛價(jià)值投資大旗的偏股型基金在今年的行情中損失慘重。 投資基金的風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 政策風(fēng)險(xiǎn)（貨幣政策，財(cái)政政策等） ? 利率風(fēng)險(xiǎn)（與證券價(jià)格反向關(guān)系） ? 購買力風(fēng)險(xiǎn)（通貨膨脹） ? 管理風(fēng)險(xiǎn) ? 其他風(fēng)險(xiǎn) 2023中國基金現(xiàn)狀 ? 2023年是中國股市迷茫的一年，同時(shí)也是作為機(jī)構(gòu)投資者、肩扛“價(jià)值投資大旗”的基金們最為郁悶、尷尬的一年。 ? 再次，中國基金業(yè)的進(jìn)入門檻與國際成熟市場(chǎng)的水平相比還相對(duì)較高，由此影響了基金業(yè)充分獲取來自競(jìng)爭的繁榮。 ? 分析基金發(fā)展存在的問題，巴曙松認(rèn)為，首先，中國目前的基金市場(chǎng)缺乏一個(gè)具有公信力的、能被廣大投資者認(rèn)同的基金業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系?！氨Ｗo(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益”是基金業(yè)立法的重要目的之一 。 ? 通過股票和債券進(jìn)行投資。 ? 以上兩種分類方式是投資基金最基本的運(yùn)作分類。 注意： ? 盡可能選擇呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行組合，并注意選擇債券和股票，到