【正文】 本次財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟具有如下特點：此次合作是雙方戰(zhàn)略上的新起點，雙方的全面戰(zhàn)略合作必將為兩家公司的利益攸關(guān)方帶來更高的價值，并讓海爾和通用電氣品牌在協(xié)同中增值。此次新的跨越不僅為未來海爾拓展海外業(yè)務(wù)拓寬了更大的空間，而且也意味著中國家電業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)分工中邁上一個更新的臺階。繼2015年青島海爾收購集團(tuán)海外資產(chǎn)構(gòu)建全球化能力后，本次收購方式是現(xiàn)金加借款，交易融資已安排，短時間內(nèi)不發(fā)行股份，沒有考慮在股票市場上進(jìn)行融資。本次收購GE家電將助力公司穩(wěn)步實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略。海爾與GE的并購不是傳統(tǒng)意義上的并購，而是全方位合作為起點。如互補產(chǎn)品組合、全球市場布局，運營上包括生產(chǎn)、研發(fā)、供應(yīng)鏈管理、渠道管理、采購等?？梢婋p方試圖尋求一種全新的模式來開啟合作之路，這種整合將大大提升海爾在美國的市場份額，同時也為通用家電產(chǎn)品提供了銷往中國以及亞洲市場的平臺。青島海爾與GE家電的戰(zhàn)略聯(lián)盟提倡的是雙方的大融合而不是統(tǒng)治。青島海爾此次收購GE家電業(yè)務(wù)之后，對于整合跨太平洋兩岸不同環(huán)境下的龐大資產(chǎn)，采用了“輕度整合”這一整合計劃。具體而言，一是海爾作為全球化的企業(yè)，旨在創(chuàng)造一個全球化平臺，海爾全球各地的員工都可以在這個平臺上實現(xiàn)價值。以前GE家電員工的平臺僅限于GE平臺，局限在美國，加入海爾這個“大家庭”后，他們可以在海爾任何一個全球市場找到機會。二是文化融合，海爾承諾不會派專人到GE家電行駛經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)。以海爾2012年收購斐雪派克為例，董事會只有兩人來自海爾本部，剩下五人都是出自原有管理層，而此次海爾并購GE同樣如此，真正實現(xiàn)了本土化運作。本文的基本思路：注意標(biāo)號層次，全文統(tǒng)一對學(xué)術(shù)界關(guān)于戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟的概念及研究情況進(jìn)行論述，掌握動態(tài)前沿。選擇合適的研究案例，并對該案例的主要內(nèi)容和特點進(jìn)行分析。對該聯(lián)盟的效果進(jìn)行分析，以此檢驗聯(lián)盟是否發(fā)揮應(yīng)有的效用。海爾作為國際知名品牌，對聯(lián)盟簽訂后面臨的風(fēng)險與危機進(jìn)行分析，已確保該品牌的控制主導(dǎo)地位。對聯(lián)盟的未來進(jìn)行一個展望，預(yù)測其未來的發(fā)展方向及軌跡。提出本文的研究結(jié)論，供關(guān)注該問題的人們參考。本文使用理論分析及實證檢驗相結(jié)合的方法，首先對青島海爾并購GE案件進(jìn)行回顧，利用現(xiàn)有的財務(wù)數(shù)據(jù)計算各項財務(wù)指標(biāo),并對此作出分項財務(wù)分析。再次對企業(yè)并購之后，財務(wù)戰(zhàn)略對公司的運作和發(fā)展方向起決定性做出分析，最終根據(jù)分析結(jié)果得出結(jié)論。從目前業(yè)內(nèi)人士對該聯(lián)盟的關(guān)注情況來看，人們普遍意識到了，該聯(lián)盟對于青島海爾來說是在家電行業(yè)低迷的情況下，花“大”價錢以尋求企業(yè)自身的突破，對其實施效果關(guān)注甚少，對其今后未來的走向進(jìn)行研究的更是少之又少了。但是青島海爾與GE公司的聯(lián)盟對我國家電行業(yè)產(chǎn)生了深刻的影響，正如北京印刷學(xué)院經(jīng)管學(xué)院院長助理劉濤所言，“海爾和GE的合作并非簡單的企業(yè)跨國并購行為，而是海爾轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、打造與用戶融合共創(chuàng)的平臺實踐中，牽手國際資源進(jìn)行的戰(zhàn)略性合作?！痹趪?yán)峻的大環(huán)境中，海爾通過整合GE家電業(yè)務(wù)打破市場發(fā)展瓶頸并開辟海外新天地，同時突破國際貿(mào)易壁壘，此舉值得中國家電行業(yè)借鑒與效仿，為中國家電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級塑造了標(biāo)桿。但如何融合，將是擺在海爾與GE家電面前的新課題。該聯(lián)盟正在實施階段，在對其以往進(jìn)行分析之后通過其在市場上的行為表現(xiàn)對其未來走向進(jìn)行預(yù)測，可以對其未來的影響有大致的了解，我認(rèn)為很有必要，因此本文最后部分是對聯(lián)盟未來走向的分析。第四章 海爾與GE聯(lián)盟分析 ，做為案例背景介紹海爾集團(tuán)是在1984年成立的青島電冰箱總廠基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它引進(jìn)了德國利勃海爾電冰箱生產(chǎn)技術(shù)，現(xiàn)已成為一家集科研、生產(chǎn)、貿(mào)易、及金融領(lǐng)域于一體的綜合性大型企業(yè)。集團(tuán)旗下有兩大上市公司分別是：青島海爾和海爾電器。而參與此次并購的是由海爾集團(tuán)控股41%的青島海爾。海爾集團(tuán)是世界白色家電第一品牌，中國最具價值品牌。海爾大型家電品牌零售量第七次蟬聯(lián)全球第一，同時，冰箱、洗衣機、酒柜、冷柜也分別以大幅度領(lǐng)先第二名的品牌零售量繼續(xù)蟬聯(lián)全球第一。海爾在全球建立了29個制造基地，8個研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過6萬人。海爾在全球擁有10大研發(fā)中心、21個工業(yè)園、66個貿(mào)易公司、143330個銷售網(wǎng)點，用戶遍布全球100多個國家和地區(qū)，已發(fā)展成為大規(guī)模的夸國企業(yè)集團(tuán)。目前已從傳統(tǒng)制造家電產(chǎn)品的企業(yè)轉(zhuǎn)型為面向全社會孵化創(chuàng)客的平臺。在互聯(lián)網(wǎng)時代，海爾致力于成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，顛覆傳統(tǒng)企業(yè)自成體系的封閉系統(tǒng)，變成網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)中的節(jié)點，互聯(lián)互通各種資源，打造共創(chuàng)共贏新平臺，實現(xiàn)攸關(guān)各方的共贏增值。 GE公司介紹與第三章合并，做為案例背景介紹美國通用電氣（GE）公司創(chuàng)立于1892年，是一家多元化的科技、媒體和金融服務(wù)公司，致力于為客戶解決世界上最棘手的問題。GE的產(chǎn)品和服務(wù)范圍廣闊，從軍火、飛機發(fā)動機、發(fā)電設(shè)備、水處理和安防技術(shù)，到醫(yī)療成像、商務(wù)和消費者金融、媒體，GE公司致力于通過多項技術(shù)和服務(wù)創(chuàng)造更美好的生活?？蛻舯榧叭?00多個國家。GE現(xiàn)有6個產(chǎn)業(yè)部門：基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)、醫(yī)療、商務(wù)金融、消費者金融、NBC 環(huán)球。因此，GE公司是全球市值最大的提供技術(shù)和服務(wù)業(yè)務(wù)的跨國公司，也是在公司多元化發(fā)展當(dāng)中逐步成長為出色的跨國公司。GE是自道瓊斯工業(yè)指數(shù)1896年設(shè)立以來唯一至今仍在指數(shù)榜上的公司。GE連續(xù)7年被著名的財經(jīng)日報《金融商報》評為全球最受尊敬的公司。GE的品牌口號是“夢想啟動未來”（imagination at work）。GE公司致力于不斷創(chuàng)新、發(fā)明和再創(chuàng)造，將創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為領(lǐng)先的產(chǎn)品和服務(wù)。GE由四大業(yè)務(wù)集團(tuán)構(gòu)成，每個集團(tuán)都包括多個共同增長的部門。GE的業(yè)務(wù)推動著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們生活條件的改善。GE的4個全球研發(fā)中心吸引著世界上最出色的技術(shù)人才，超過3000名研究人員正努力創(chuàng)造新一代的技術(shù)創(chuàng)新。GE家電是北美領(lǐng)先的家用電器公司，其總部設(shè)在美國肯塔基州路易斯維爾。，其中約96%都在美國。 青島海爾貨幣資金就從貨幣資金這一方面說，海爾最近兩年貨幣資金項達(dá)到了最近十年的最高水平，難怪手握現(xiàn)金心不慌了。這是海爾出手最闊綽的一次，也是海爾集團(tuán)海外并購史上最大的一樁。 GE的基本財務(wù)情況根據(jù)青島海爾披露的數(shù)據(jù)，2013年、2014年GE家電的息稅前利潤（EBIT），%。GE家電2013年、%%。，按照2億美元計算，%。%%，相比之下，比GE高很多。青島海爾的數(shù)據(jù)可以看出，海爾有能力和實力與GE聯(lián)合尋求新的突破。 海爾與GE公司有很長一段時間的交往歷史，早在上個世紀(jì)90年代初，GE首次進(jìn)入中國市場，海爾便是其收購對象之一。2008年5月底，通用電氣（GE）董事長兼CEO伊梅爾特宣布，按照一貫所遵循的“數(shù)一數(shù)二”原則，GE將出售旗下的家電部門。受制于美國以及全球經(jīng)濟(jì)的影響，GE家電部門的增長步伐明顯放緩，拖累了GE所制定的年增長必須高于10%的目標(biāo)。GE轉(zhuǎn)手家電部門的消息一出，立即成為全球媒體關(guān)注的焦點，而此次GE公司首次公開出售家電業(yè)務(wù)，海爾竟然是競標(biāo)者之一。伊梅爾特表示，對GE家電感興趣的公司很多，包括三星、LG、美的、伊萊克斯等都表示“密切關(guān)注”。對于海爾最強有力的挑戰(zhàn)者可能就是來自韓國的家電商LG和同是中國的美的集團(tuán)。2008年5月，LG電子CEO南鏞表示，公司正在考慮收購?fù)ㄓ秒姎猓℅E）家電部門。2008年8月份，LG電子宣布了新的戰(zhàn)略規(guī)劃。按照這一規(guī)劃，到2010年，LG洗衣機和冰箱業(yè)務(wù)的銷售收入均將超過50億美元。屆時，這兩項業(yè)務(wù)將超過主要競爭對手惠而浦和伊萊克斯，成為全球第一。這顯然與海爾形成了直接對抗。對于并購擴(kuò)張，LG也顯然并不排斥。為了促成其成為多個領(lǐng)域內(nèi)的跨國性企業(yè)之一目標(biāo)，GE家電業(yè)務(wù)對于LG而言，是一個良機。早在2014年，GE與伊萊克斯達(dá)成交易之前，就有消息稱三星、LG、海爾參與了競購。然而在2014年9月，GE以33億美元的高價將家電業(yè)務(wù)銷售給伊萊克斯。當(dāng)時，通用電氣和伊萊克斯公司共同宣布，該項收購交易得雙方董事會批準(zhǔn)，并預(yù)計到2015年完成各項交易手續(xù)。海爾在此次競購中與之失之交臂。讓人出乎意料的是在2015年7月，美國司法部以伊萊克斯收購GEA將讓數(shù)以萬計的美國人面臨家電產(chǎn)品價格上升風(fēng)險為由，反對雙方結(jié)合，這項收購協(xié)議告吹，使得通用電氣不得不重啟銷售家電業(yè)務(wù)的計劃。機會的大門又一次向海爾開啟。然而海爾想要拿下GE并非易事，原因是海爾的競爭對手不僅有來自國外的如三星、LG這些電子巨頭，還有來自本土的中國企業(yè)的競爭。美的就是本次最大的競爭對手。2011年，美的收購開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)51%股份，美的、開利雙方將聯(lián)合經(jīng)營和拓展拉丁美洲地區(qū)空調(diào)業(yè)務(wù)。2016年1月，海爾、美的與美國通用集團(tuán)商討收購該公司的家電業(yè)務(wù)，并參與GE家電業(yè)務(wù)新一輪的收購出價。美的與GE有15年合作關(guān)系，雙方在多個品類上合作開發(fā)。期間，美的也有兩起較大的收購動作。美的收購日本東芝和收購德國工業(yè)機器人制造商庫卡公司。2016年3月，在2016年中國家電及消費電子博覽會上，美的熱水器事業(yè)部與全球水處理及工藝過程處理的技術(shù)引領(lǐng)者——美國GE共同簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。這意味著美的熱水器事業(yè)部的專業(yè)凈水能力坐穩(wěn)梯隊頂尖地位。就在海爾與美的競購GE家電業(yè)務(wù)如火如荼之際，美的集團(tuán)董事局主席何享健表示，美的最終還是放棄收購?fù)ㄓ冒纂姰a(chǎn)業(yè)。他解釋道：“我們的企業(yè)文化和通用的區(qū)別太大，GE家電本身也是很大的國際化企業(yè)，而我們對國外并購還沒有多少經(jīng)驗，整合GE家電成本太高?！睕]想到最后關(guān)頭惜敗海爾，由此成就了海爾的藍(lán)色夢想，一場曠日持久的海外并購終于降下帷幕。青島海爾于2016年6月6日，就整合通用電氣（下稱GE）家電業(yè)務(wù)的交易簽署所需的交易交割文件，全部價款已向通用及相關(guān)主體支付完畢。這標(biāo)志著，通用家電與青島海爾的戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系正式建立。 海爾為何選擇GE1988年至1997年的9年內(nèi),海爾集團(tuán)兼并了青島電鍍廠、空調(diào)器廠、冷柜廠、紅星電器廠、武漢希島公司等15家企業(yè)。1997年是海爾在國內(nèi)的兼并年,1年內(nèi),先后兼并了廣東、貴州、安徽等省的6家企業(yè)。通過一系列兼并和收購,海爾盤活了近20億元的存量資產(chǎn),初步完成了集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局和區(qū)域布局,取得了明顯的經(jīng)濟(jì)效益。[48]1997年突破108億元,出口5600萬美元,成為中國家電行業(yè)第一,也為進(jìn)入世界500強的目標(biāo)打下了良好的基礎(chǔ)。海爾經(jīng)過多年摸索,已總結(jié)形成了一套充分利用自身優(yōu)勢,先后通過技術(shù)開發(fā)、資本營運、兼并控股及國際化等手段進(jìn)行資本擴(kuò)張，現(xiàn)海爾集團(tuán)是中國家電集團(tuán)中產(chǎn)品品種最多、規(guī)格最全、技術(shù)最高、出口量最大的企業(yè)?；仡櫤柨焖俪砷L的二十多年歷程，他們始終圍繞著一個夢想——成為世界品牌而努力。海爾收購GE家電也是基于提升企業(yè)的核心能力。海爾從1998年開始進(jìn)入國際化經(jīng)營階段之后，1999年就在美國設(shè)立工廠，是最早進(jìn)入的中國家電企業(yè)，但距離惠而浦、伊萊克斯、三星等主流品牌還有不小的差距。GE品牌定位中高端，地位僅次于惠而浦，正是海爾需要的。GE在美國擁有9家工廠、成熟的物流和渠道，比如和家居連鎖店Home Depot的緊密合作，海爾能夠在全球資源配置下實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。對于海爾，不靠戰(zhàn)略聯(lián)盟，很難完成國際化的全面拓展。出售GE家電顯然成為海爾的難得的一次機遇，能夠成功收購GE家電之后，海爾不但有可能一夜之間在歐美市場翻身，甚至有可能超越身價190億美元的惠而浦，而成為全球最大的“白電”生產(chǎn)商。對于海爾來說，最看中的是GE的用戶資源，其次才是其領(lǐng)先的技術(shù)。中國廠商生產(chǎn)的家電對美國出口主要以小家電為主，大白電在美國市場相對處于弱勢。而在歐美市場，GE、惠而浦、博士等家電品牌長期霸占中高檔市場，這恰恰是中國企業(yè)最難攻克的領(lǐng)地。如果成功收購GE家電業(yè)務(wù)，海爾有望藉此進(jìn)入美國家電銷售的主戰(zhàn)場。與GE合作，可實現(xiàn)二者技術(shù)與產(chǎn)品層面的優(yōu)勢互補，對海爾品牌在美國市場的滲透形成巨大推動力，從而大大提升海爾在美國市場競爭力，這無異于將美國乃至世界家電也的“權(quán)杖”囊括其中。中國本土品牌在美國市場占有率非常低，通用家電具有優(yōu)秀的品牌資源，擁有超過100年的歷史，在北美有著忠誠的用戶群，海爾集團(tuán)把整個海外資產(chǎn)并到上市公司之后，通過收購?fù)ㄓ眉译?，可以幫助海爾迅速占領(lǐng)北美市場，提高中國品牌在美國的市場占有率，從而快速提升全球品牌布局。在目前中國品牌溢價較低的局面下，國內(nèi)自主品牌長期處于中檔、大眾品牌形象，難以躋身主流高端品牌市場，海爾通過收購國際一流品牌及其成熟的產(chǎn)品技術(shù)對全球研發(fā)資源進(jìn)行整合，對最具競爭力的產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)，從而開拓高端品牌市場，這是提升品牌溢價的捷徑。 另外，盡管青島海爾在國內(nèi)家電行業(yè)中出口量領(lǐng)先，但是青島海爾想要走國際化道路還有很漫長的路要走。越是發(fā)達(dá)國家的消費者，產(chǎn)品品質(zhì)意識越強。因為無法和國際巨頭在專利技術(shù)上形成抗衡，海爾被國外消費者認(rèn)為是來自中國的中低端產(chǎn)品，顯然這與青島海爾的世界品牌知名度失調(diào)，要改變這一狀態(tài)，青島海爾必須加大出口力度，并且在國際市場上有所作為。海爾集團(tuán)董事局主席、首席執(zhí)行官張瑞敏表示：“海爾和通用電氣家電的企業(yè)文化中都具備與時俱進(jìn)的基因，相信雙方的強強聯(lián)合定能取得1加1大于2的成果?！蓖瑫r，國內(nèi)家電市場競爭也日趨激烈，我國的家電行業(yè)呈現(xiàn)了向集約化、規(guī)?；l(fā)展的趨勢，尤其是在家電行業(yè)低迷的情況下，各大企業(yè)都在尋求進(jìn)一步的突破。與海爾并稱中國白電三巨頭的另外兩家，格力和美的也都相繼有較大的收購動作出現(xiàn)。青島海爾想要進(jìn)一步發(fā)展也必須參與國際市場的競爭。這內(nèi)外兩方面的因素加快了青島海爾與通用電氣結(jié)成聯(lián)盟的腳步。通用電氣的家電業(yè)務(wù)有上百年歷史，在美國有很高的知名度，資金實力雄厚。同時，GE公司多年在國際市場摸打滾爬，積累了豐富的經(jīng)驗，不但國內(nèi)企業(yè)無法企及，甚至一般的大型跨國集團(tuán)也很難與之匹敵。青島海爾與GE公司合作，不但可以讓海爾打破目前國內(nèi)市場家電行業(yè)的僵局，也可以在國際市場經(jīng)驗的分享、管理方式的創(chuàng)新、盈利能力、技術(shù)能力的提高上通過學(xué)習(xí)獲得快速提升，為成為全球最大的“白電”生產(chǎn)商夯實基礎(chǔ)。 GE選擇海爾的動因分析通用家電是美國第二大白電企業(yè)，擁有120多年歷史，產(chǎn)品涵蓋廚電產(chǎn)品、制冷產(chǎn)品、洗衣產(chǎn)品、洗碗機和家庭護(hù)理產(chǎn)品，在客戶中有良好的品牌認(rèn)知。目前，通用家電在洛杉磯