某企業(yè)并購(gòu)案例分析-資料下載頁(yè)
2025-02-24 22:13本頁(yè)面
【正文】 迅速成長(zhǎng)起到至關(guān)重要的作用。作為國(guó)有資產(chǎn)的代理人的管理層，絕不應(yīng)該將自己的功勞視為應(yīng)該將公司據(jù)為己有的理由。 MBO借道外資：背后的疑點(diǎn)解密 一、 2023年雙匯管理層在國(guó)內(nèi)剛實(shí)施 MBO時(shí)，正處于關(guān)于 MBO侵吞國(guó)有資產(chǎn)的大討論，迫使國(guó)家嚴(yán)查和禁止國(guó)有資產(chǎn) MBO行為，這是事件的社會(huì)背景； 二、 “雙海公司 ”的運(yùn)作復(fù)雜，不免灰色成分，將來(lái)若控制權(quán)旁落。有可能讓灰色部分暴光。而外資介入利于掩蓋一切 三、在國(guó)內(nèi)實(shí)施 MBO，資金需求量大，來(lái)源會(huì)被追查，首尾會(huì)很多；將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外，中間的利益分配將會(huì)更加穩(wěn)妥和密 四、通過(guò)此種方式，能將大批資產(chǎn)順利和明目張膽地轉(zhuǎn)移到海外，規(guī)避法律監(jiān)管。 五、背靠高盛這樣有背景的大外資，即使將來(lái)有什么事情，要追查都很麻煩！ 五、高盛并購(gòu)動(dòng)因 ? (1)分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果 (2)利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì) (3)獲取我國(guó)上市公司的重要資源 (4)快速進(jìn)入并占領(lǐng)中國(guó)肉產(chǎn)品市場(chǎng) (5)做好在我國(guó)資本市場(chǎng)上的戰(zhàn)略布局 雙匯出售動(dòng)因 （ 1）做大做強(qiáng)，走國(guó)際化道路 （ 2）雨潤(rùn)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)威脅 雨潤(rùn)集團(tuán)已成功從香港資本市場(chǎng)融得 20多億港元，由此帶來(lái)的競(jìng) 爭(zhēng)威脅也令雙匯急于轉(zhuǎn)換思路，并開(kāi)始進(jìn)軍其他領(lǐng)域。 （ 3）高盛的高價(jià) 高盛拋出高價(jià) ： 第一、 受讓方必須繼續(xù)使用雙匯商標(biāo)； 第二、 不得同時(shí)參股國(guó)內(nèi)其他同行業(yè)企業(yè)； 第三 、不能把雙匯搬出漯河等 上述并購(gòu)理論均是站在并購(gòu)方的角度來(lái)看待并購(gòu)活動(dòng)，此次并購(gòu)表面看來(lái)雙匯是被并購(gòu)一方，但實(shí)則是雙匯為自己擴(kuò)大發(fā)展尋求資金支持主動(dòng)尋找買(mǎi)家，最后高盛以高出掛牌價(jià)一倍的價(jià)格獲勝中標(biāo)。研究認(rèn)為雙匯是為擴(kuò)大市場(chǎng)分額而實(shí)施的被并購(gòu)，因此在這次并購(gòu)中仍適用上述效率規(guī)模理論和市場(chǎng)勢(shì)力理論。 高盛花高價(jià)拿下雙匯集團(tuán)控制權(quán)不應(yīng)該只是為助雙匯蓬勃發(fā)展，他也看到了雙匯發(fā)展的機(jī)會(huì)和希望，為將來(lái)分享高利潤(rùn)埋下伏筆。因此我認(rèn)為高盛完成此次并購(gòu)是應(yīng)用價(jià)值低估理論和非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，即對(duì)雙匯或者說(shuō)我國(guó)肉食品加工行業(yè)的看好。 雙匯緣何要賣(mài) 高盛為何要買(mǎi) 六、 并購(gòu) 影響 基于本案例的風(fēng)險(xiǎn)分析 ，無(wú)論從哪個(gè)角度，本次并購(gòu)財(cái)務(wù)并購(gòu)的痕跡十分明顯，財(cái)務(wù)投資人與產(chǎn)業(yè)投資者關(guān)于企業(yè)價(jià)值取向的短期行為和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展如何協(xié)調(diào)至關(guān)重要； ，如何確保管理層的利益 “股權(quán)安排陷阱 ”，這對(duì)雙匯長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展極端重要。 ，在引入財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資人的基礎(chǔ)上，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 ，是否有適當(dāng)?shù)姆粗未胧?，以充分維護(hù)原利益相關(guān)者的利益。 七、并購(gòu)啟示 ? 并購(gòu)容易整合難 ? 并購(gòu)整合方面的風(fēng)險(xiǎn)不能忽視，即便能安全度過(guò)并購(gòu)磨合期，也未必能實(shí)現(xiàn)原來(lái)戰(zhàn)略目標(biāo)。即便是國(guó)外的頂級(jí)企業(yè)也不可能將每一筆并購(gòu)都 “ 消化 ” 得十分理想，如何避免消化不良，不僅需要企業(yè)家的大智慧，更需要激情之后冷靜的思考與籌劃。兩個(gè)不同的公司，在企業(yè)文化、經(jīng)營(yíng)風(fēng)格等方面都存在諸多的不同，這在跨國(guó)并購(gòu)案列中尤為突出 思考 ? 一個(gè)最根本的問(wèn)題：食品行業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，但是否不屬于與國(guó)計(jì)民生無(wú)關(guān)的，需要慎重。 ? 更值得警惕的是，開(kāi)創(chuàng)這種模式 ,讓中國(guó)好的國(guó)有企業(yè)都賤價(jià)處理給 “管家 ”， “管家 ”變“主人 ”，做的不好的企業(yè)由國(guó)家背，對(duì)國(guó)家對(duì)人民都無(wú)法交代；況且，這種模式說(shuō)嚴(yán)重點(diǎn)是內(nèi)外勾結(jié) ,共同瓜分國(guó)有資產(chǎn)的新模式，掩蓋了中間的灰色過(guò)程，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)勢(shì)力也就和地方政治經(jīng)濟(jì)勢(shì)力，通過(guò)某些具體的案例聯(lián)系在一起，對(duì)民族對(duì)國(guó)家都將是災(zāi)難！
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