【正文】 錯誤 新科技成果第九章 租賃經(jīng)營一、單項選擇題按照與一項資產(chǎn)所有權(quán)有關的全部風險和報酬是否轉(zhuǎn)移為標志，可以將租賃分為（ B ）。 一般來說，租賃可以在一定程度上避免資產(chǎn)陳舊風險。在大多數(shù)情況下，按照租約，租賃資產(chǎn)的陳舊過時風險由（ A ）承擔。 從本質(zhì)上說，融資租賃是對設備的投資，是一種以實物出現(xiàn)的資金融通，所以（C ）。 B. 融資租賃的表現(xiàn)形式是融資，實質(zhì)內(nèi)容則是融物 ，實質(zhì)內(nèi)容則是融資 D. 融資租賃的表現(xiàn)形式是融資融資租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別之一是融資租賃的資產(chǎn)風險轉(zhuǎn)移給了（ B ） 在辦理融資租賃的談判階段，技術(shù)談判一般以（ C ）為主。 B. 租賃公司 在辦理融資租賃的談判階段，以租賃公司為主，與承租人一起同廠商就運輸方式、包裝標準、途中保險、交貨期、支付方式、違約索賠等內(nèi)容進行的談判為（ B ）。 C. 租賃談判 D. 維修談判二、多項選擇題按租賃資產(chǎn)來源分可以將租賃分為（ ABD ） B. 轉(zhuǎn)租租賃 在資金壓力不存在或不大時，企業(yè)通常采用下列方法在租賃與購買投資這兩種投資方式間進行選擇。（ CD ）A．收益法 杠桿租賃的參與方除了承租人、設備制造廠商外，還有下列當事人：（ ABCDE ） 、經(jīng)紀人以下反映融資租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別的表述是（ ACDE ）。A. 融資租賃的資產(chǎn)風險轉(zhuǎn)移給了承租人 B. 融資租賃的風險仍然屬于出租人 C. 租賃期滿時，承租人對租賃資產(chǎn)有廉價購買的權(quán)利 D. 承租人在租期內(nèi)對設備的使用價值負責 E. 租金具有完全支付性采用融資租賃方式，需要就多方面內(nèi)容進行談判，主要有：（ ABCD ） 三、判斷正誤并改正租賃經(jīng)營指在約定期間內(nèi)，企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)的經(jīng)營行為。 使用權(quán)錯誤 租賃方式下，出租人通過出租設備的形式向承租人提供信貸便利；承租人則通過直接租入設備一方面取得設備的使用權(quán)，另一方面相當于取得了一筆購置設備的信貸資金。所以，租賃經(jīng)營具有融資與融物相結(jié)合的特征。正確通過租賃，承租人可以把租金計入資產(chǎn)成本，在租賃期內(nèi)作為納稅的扣減。正確杠桿租賃是租賃公司以自有設備作為貸款抵押物，從金融機構(gòu)獲得購買設備的大部分貸款，將購入設備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊的租賃方式。 錯誤 待購融資租賃與經(jīng)營租賃最大的區(qū)別是租賃設備往往是租賃公司定向為承租人購買的。正確 融資租賃談判中維修談判是出租人與廠商或其他維修人之間進行的談判。錯誤 承租人第十章 跨國資本經(jīng)營一、單項選擇題（ B ）是跨國資本經(jīng)營的根本動力。A. 以計算機和信息技術(shù)為核心的科技進步 B. 經(jīng)濟全球化 C. 政府放松管制 （ C ）是跨國資本經(jīng)營的內(nèi)在要求。A. 經(jīng)濟全球化 B. 政府放松管制 C. 跨國企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整與全球化經(jīng)營 D. 以計算機和信息技術(shù)為核心的科技進步以下哪項不是跨國經(jīng)營所采取的方式（ D ） 、合作經(jīng)營 在以下方式中，（ C ）代表跨國資本經(jīng)營發(fā)展的主要趨勢。A. 合資經(jīng)營 B. 合作經(jīng)營 C. 跨國并購 D. 控股上市公司二、多項選擇題發(fā)達國家對外輸出經(jīng)歷的三個階段是（ ADE ）。 D. 金融資本輸出 E. 無形資本輸出我國目前跨國資本經(jīng)營主要采取的方式有（ ABCD ）。 B. 合作經(jīng)營 D. 控股上市公司 E. 跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟發(fā)達國家目前跨國資本經(jīng)營主要采取的方式有（ DE ）。 B. 合作經(jīng)營 E. 跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟我國企業(yè)跨國資本經(jīng)營的實力差距主要表現(xiàn)在（ BCD ）等方面。 B. 研究開發(fā)水平偏低 D. 政策體制約束偏緊 E. 失敗率較高三、判斷正誤并改正目前，跨國資本經(jīng)營的主導形式已由合資、獨資等傳統(tǒng)直接投資形式轉(zhuǎn)向跨國企業(yè)并購。正確企業(yè)采用跨國并購的方式進入新的行業(yè)可以比新建方式更迅速進入國外市場，而且對目標企業(yè)的價值評估比在新建前對所需資本的估算要容易。 但是錯誤 復雜（困難）跨國企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整是跨國資本經(jīng)營的根本動力。錯誤 經(jīng)濟全球化在跨國并購過程中，由于不同國家有不同的會計準則，加之國外市場信息較難收集，可靠性也差，因此導致對目標公司并購后的整合工作的難度相當大。錯誤 并購時的價值評估相當困難并購重組單元復習1a、企業(yè)并購的動機 (1)資本的低成本擴張。(2)擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低成本費用。(3)市場份額增加和戰(zhàn)略地位的提高。(4)提高品牌經(jīng)營效率和知名度。(5)獲得壟斷利潤。(6)滿足企業(yè)家的成功欲。(7)股東不愿意繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)。(8)股東通過賣掉企業(yè)使創(chuàng)業(yè)投資變現(xiàn)或?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)業(yè)人力 資本化。(9)企業(yè)陷入困境，通過被兼并尋求資金、技術(shù)、人才。(10)通過被兼并或交換股份，尋找有實力公司的支持(11) 規(guī)避市場風險。 1b 并購后的整合 業(yè)務整合組織整合人員整合文化整合核心能力1c 整合的原則 (1) 效益原則：目標是股東利潤最大化。(2) 穩(wěn)定原則：穩(wěn)健經(jīng)營是一個企業(yè)成功的前提。(3) 誠信原則：只有誠信地履行并購協(xié)議，才能讓重新組合的各個股東和雇員對新的企業(yè)樹立信心。(4) 互補原則：注意各部分要素的有機組合，達到互補的效果。 1d 外資購并的動因 1）跨國公司在華業(yè)務及產(chǎn)業(yè)整合（2）獲得市場和銷售渠道（3）建立生產(chǎn)基地（4）其它4e 第五次企業(yè)購并浪潮的核心特征 l 戰(zhàn)略性購并強強橫向聯(lián)合規(guī)模巨大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并舉1f 第五次企業(yè)購并浪潮的動因 20世紀90年代以來，經(jīng)濟全球化是掀起這次購并浪潮的大背景。世界經(jīng)濟持續(xù)繁榮，為開展大規(guī)模企業(yè)購并提供了市場條件。信息技術(shù)和通訊技術(shù)迅猛發(fā)展，使企業(yè)購并步入一個新的階段。各國政府調(diào)整經(jīng)濟政策，對這次購并浪潮起到了推動作用。2 并購類型 l 按被購并對象所在行業(yè)分: (1)橫向購并，是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的購并行為。(2)縱向購并，是指為了業(yè)務的前向或后問的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的購并行為。(3)混合購并，是指為了經(jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱問相結(jié)合的購并行為。l 按購并的動因分:(1)規(guī)模型購并，通過擴大規(guī)模，減少生產(chǎn)成本和銷售費用。(2)功能型購并，通過購并提高市場占有率，擴大市場份額。(3)組合型購并，通過購并實現(xiàn)多元化經(jīng)營，減少風險。(4)產(chǎn)業(yè)型購并，通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，擴大整體利潤。(5)成就型購并，通過購并實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。l 按購并雙方意愿分: (1)協(xié)商型，又稱善意型，即通過協(xié)商并達成協(xié)議的手段取得購并意向的一致。 (2)強迫型，又稱敵意型，即一方通過非協(xié)商性的手段強行收購另一方。l 按購并后被并一方的法律狀態(tài)分: (1)新設法人型，購并雙方解散，成立一個新的法人。(2)吸收型，其中一個法人解散而為另一法人所吸收。(3)控股型，即購并雙方都不解散，但一方為另一方所控股。l 按購并方法分: (1)現(xiàn)金支付型。 (2)品牌特許型。(3)換股購并型。 (4)以股換資型。(5)托管型。 (6)租賃型。(7)承包型。 (8)合作型。(9)合資型。 (10)行政劃撥型。(11)承債型。 (12)杠桿收購型3 市盈率(P/E)=每股價格 / 每股收益4 公司融資方式:債務融資。股權(quán)融資。 廣義或完整的資本市場體系包括長期借貸市場、債券市場和股票市場。如果資本市場上具有多樣化的融資工具，那么企業(yè)可通過多種融資方式來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。 4b 再融資方式 配股增發(fā)可轉(zhuǎn)換債券5 風險投資經(jīng)歷五個階段： 投資機構(gòu)的組建。 風險資本的籌措。 風險項目的選擇。 風險資本的投入。風險資本的退出。 資本經(jīng)營：廣義涵義是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，對企業(yè)的全部資本進行有效運行的一種經(jīng)營方式。 并購：是指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。 管理者收購：管理者收購又稱為“經(jīng)理層收購”或“經(jīng)理層融資收購”，是指目標公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融通到的資本購買本公司的股份，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而達到重組本公司目的并獲得預期收益的一種收購行為。資產(chǎn)重組: 從宏觀看，資產(chǎn)重組是指整個國家所有資產(chǎn)的內(nèi)部組成結(jié)構(gòu)的重新組合。從微觀看，資產(chǎn)重組是企業(yè)通過對其資產(chǎn)的分拆、整合和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，求取競爭優(yōu)勢的過程。簡述資本經(jīng)營和商品經(jīng)營的關系。要點：（1）、 經(jīng)營對象不同 商品經(jīng)營的對象是生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)的產(chǎn)品和服務；資本經(jīng)營的對象則是由生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)化來的能夠?qū)崿F(xiàn)價值增值的資本。 （2）、 經(jīng)營的領域和活動空間不同 商品經(jīng)營只是面向商品市場；資本經(jīng)營更重要的是面向資本市場。 （3）、 經(jīng)營方式和目的不同 商品經(jīng)營是實現(xiàn)利潤的最大化；資本經(jīng)營是通過產(chǎn)權(quán)的流動和重組，提高資本經(jīng)營效率和效益。 （4）、 經(jīng)營導向不同 商品經(jīng)營較多的受到價格信號的控制；資本經(jīng)營主要受資本市場的制約和資本回報率的限制。 （5）、 經(jīng)營風險不同 商品經(jīng)營的企業(yè)生存和發(fā)展維系在一個或多個產(chǎn)品上；資本經(jīng)營的企業(yè)把生存和發(fā)展建立在一個或多個產(chǎn)業(yè)上，并不斷發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟增長點，及時退出風險大的產(chǎn)業(yè)，規(guī)避風險。 （6）、 企業(yè)的發(fā)展方式不同 商品經(jīng)營的企業(yè)主要依賴企業(yè)自身的積累；資本經(jīng)營不但注重企業(yè)自身的內(nèi)部積累，更重要的是通過資本外部擴展的方式，使企業(yè)快速擴展，發(fā)展壯大。簡述債務重組的內(nèi)容及基本模式。要點： （1）債務重組的內(nèi)容債務重組的主要內(nèi)容有兩個方面：一方面是對現(xiàn)有債權(quán)債務關系進行調(diào)整，調(diào)整內(nèi)容：主要是對現(xiàn)有的債務進行清理、評估、重新組合、轉(zhuǎn)換資產(chǎn)形式，并在必要的情況下，變更債權(quán)人或債務人。另一方面是對調(diào)整后的債權(quán)債務關系進行管理。管理內(nèi)容：對于調(diào)整后的金融關系的管理，尤其是債券的流通、定價、還本付息、債權(quán)管理、業(yè)績考核等。（2）債務重組的基本模式在債權(quán)債務關系的調(diào)整中可以適當采用行政模式，行政模式的運用應當盡可能地以資本市場的要求為基礎；在債權(quán)債務調(diào)整后的金融關系的管理中應當最大限度地采用市場模式7 資產(chǎn)重組有哪些常見的方式？A1資產(chǎn)置換。A2 拍賣 拍賣是企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者（出資者）與產(chǎn)權(quán)需求者雙方在產(chǎn)權(quán)交易市場通過集中競價形式，使產(chǎn)權(quán)由所有者向需求者有償轉(zhuǎn)讓的方式。其突出特征是強調(diào)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的公開性和競爭具有較強的公平性。拍賣對象目前主要是小型國有企業(yè)，尤其是小型微利、虧損企業(yè)。 A出售 出售既可以是企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)重組的途徑，也可以是企業(yè)部分產(chǎn)權(quán)重組的途徑。從企業(yè)產(chǎn)權(quán)出售價格的確定來看，有兩種方式，一是集中競價，二是協(xié)議定價。 A劃轉(zhuǎn) 劃轉(zhuǎn)是指政府依靠行政手段改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)在部門之間、地區(qū)之間、不同政府級次之間的行政隸屬關系。B何為資產(chǎn)置換？資產(chǎn)置換的優(yōu)點？要點：(1) 資產(chǎn)置換是指以公司之外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司，并置換出公司原宥的劣質(zhì)資產(chǎn)，以保持公司是一個由優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組成的組合。（2）資產(chǎn)置換是資產(chǎn)的雙向流動過程，通過資產(chǎn)置換，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于合理，資產(chǎn)質(zhì)量有所提高，部分公司不良資產(chǎn)或是對公司整體收益效果不大的資產(chǎn)被剝離，置換注入的資產(chǎn)有望成為公司新的理論增長點。此外，更為重要的是資產(chǎn)置換也為企業(yè)解決歷史遺留問題提供了一條可行的思路。30 / 30