期權股價及應用ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:09本頁面
【正文】 16。認股權證要素? 相關股票? 有效期限? 轉換比率? 認購價格 l 期權在投資決策中的應用 例 11173。6：假如 A公司生產一種新產品，經初步測算，投資額現值為 $1350，項目現金流入的現值為 $1500，該產品可以永續(xù)生產。由于這種產品具有較大的不確定性，帶來的現金流入會有兩種或多種可能。因此，應分別情況進行分析。若該項目投資的資金成本為10％，第一年需求量較低，現金流入為 $120，以此為基礎估計該項目第一年末的現值為 $120/=$1200（永續(xù)年金現值）。若第一年市場需求高，則現金流入可達 $180，導致第一年末該項目的現值$180/=1800。在第一年市場需求較低的條件下，若第二年仍為低市場需求，則第二年現金流入會降至 $96，導致第二年末項目的現值 $96/=$960；若第二年變?yōu)楦咝枨螅瑒t第二年現金流入為$144，從而第二年末項目的現值 $144/=$1440。以后年度依次類推。 通過上面的計算分析，我們可以得出這樣的結論： 由于該項目存在投資時間選擇權，企業(yè)價值將增加$，大于立即實施時的凈現金流量 $150（1500173。1350）。故對此項目投資決策應是：項目不應立即實施；若第一年市場需求較高，則在該年末實施；若第一年為低需求則不能實施而繼續(xù)保留這一選擇權；若第二年轉為高市場需求時，項目可以實施；否則應放棄項目。見上圖。本章要點回顧? 本章是下篇的首章，在讀者已經具備了財務管理的一般原理和知識，并對財務管理幾個主要環(huán)節(jié)有全面掌握的基本上，為讀者拓展一個新的知識領域。首先，介紹了期權的基本原理，包括期權的概念和分類，期權在執(zhí)行日的價值，買權與賣權的平價（轉換）關系，影響股權價值的 6個主要因素。其次，介紹了期權的定價方法，從買權等價與風險中性方法起，到二項式方法至 B173。S模型，旨在使讀者對期權定價方法有一個全面了解。最后，研究了期權在籌資和投資中的幾種常用形式，包括可轉化債券、認股權證、增長期權、時機選擇期權以及放棄期權的使用。 思考題? 1. 期權分別有幾種價值形式？ 分別的如何計算的 /? 2. 買權和賣權之間是如何轉化的？有哪幾種轉換形式？? 3. 影響期權定價的因素有哪幾種，它們是如果影響期權價值的？
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