期權(quán)股價及應(yīng)用ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:09本頁面
【正文】 16。認(rèn)股權(quán)證要素? 相關(guān)股票? 有效期限? 轉(zhuǎn)換比率? 認(rèn)購價格 l 期權(quán)在投資決策中的應(yīng)用 例 11173。6：假如 A公司生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，經(jīng)初步測算，投資額現(xiàn)值為 $1350，項目現(xiàn)金流入的現(xiàn)值為 $1500，該產(chǎn)品可以永續(xù)生產(chǎn)。由于這種產(chǎn)品具有較大的不確定性，帶來的現(xiàn)金流入會有兩種或多種可能。因此，應(yīng)分別情況進(jìn)行分析。若該項目投資的資金成本為10％，第一年需求量較低，現(xiàn)金流入為 $120，以此為基礎(chǔ)估計該項目第一年末的現(xiàn)值為 $120/=$1200（永續(xù)年金現(xiàn)值）。若第一年市場需求高，則現(xiàn)金流入可達(dá) $180，導(dǎo)致第一年末該項目的現(xiàn)值$180/=1800。在第一年市場需求較低的條件下，若第二年仍為低市場需求，則第二年現(xiàn)金流入會降至 $96，導(dǎo)致第二年末項目的現(xiàn)值 $96/=$960；若第二年變?yōu)楦咝枨?，則第二年現(xiàn)金流入為$144，從而第二年末項目的現(xiàn)值 $144/=$1440。以后年度依次類推。 通過上面的計算分析，我們可以得出這樣的結(jié)論： 由于該項目存在投資時間選擇權(quán)，企業(yè)價值將增加$，大于立即實施時的凈現(xiàn)金流量 $150（1500173。1350）。故對此項目投資決策應(yīng)是：項目不應(yīng)立即實施；若第一年市場需求較高，則在該年末實施；若第一年為低需求則不能實施而繼續(xù)保留這一選擇權(quán)；若第二年轉(zhuǎn)為高市場需求時，項目可以實施；否則應(yīng)放棄項目。見上圖。本章要點回顧? 本章是下篇的首章，在讀者已經(jīng)具備了財務(wù)管理的一般原理和知識，并對財務(wù)管理幾個主要環(huán)節(jié)有全面掌握的基本上，為讀者拓展一個新的知識領(lǐng)域。首先，介紹了期權(quán)的基本原理，包括期權(quán)的概念和分類，期權(quán)在執(zhí)行日的價值，買權(quán)與賣權(quán)的平價（轉(zhuǎn)換）關(guān)系，影響股權(quán)價值的 6個主要因素。其次，介紹了期權(quán)的定價方法，從買權(quán)等價與風(fēng)險中性方法起，到二項式方法至 B173。S模型，旨在使讀者對期權(quán)定價方法有一個全面了解。最后，研究了期權(quán)在籌資和投資中的幾種常用形式，包括可轉(zhuǎn)化債券、認(rèn)股權(quán)證、增長期權(quán)、時機(jī)選擇期權(quán)以及放棄期權(quán)的使用。 思考題? 1. 期權(quán)分別有幾種價值形式？ 分別的如何計算的 /? 2. 買權(quán)和賣權(quán)之間是如何轉(zhuǎn)化的？有哪幾種轉(zhuǎn)換形式？? 3. 影響期權(quán)定價的因素有哪幾種，它們是如果影響期權(quán)價值的？
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