期權(quán)估價(jià)bppt課件-資料下載頁
2025-05-12 12:19本頁面
【正文】 到期日價(jià) 值 ＋期權(quán) 價(jià)格o 【 注 】 ?。?1）買入期權(quán)，無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其最大的凈損失均為期權(quán)價(jià)格。 ——“ 破財(cái)消災(zāi) ” （避免災(zāi)難性的后果） o （ 2）賣出期權(quán)，無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其最大凈收益均為期權(quán)價(jià)格?！ ? —— 拿人錢財(cái)，為人消災(zāi)（承擔(dān)災(zāi)難性的后果） o 【 例 多選題 】 下列公式中，正確的是（ ABC?。?。 ＝ Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格， 0） ＝空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格 ＝－ Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)， 0） ＝空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格B9估價(jià)模型o 基本思路o 資產(chǎn)資金或項(xiàng)目的價(jià)值 —— 未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值o 三個(gè)影響因素：o 未來預(yù)期現(xiàn)金流大小與持續(xù)時(shí)間；所有這些現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)；投資者要求的回報(bào)率o 風(fēng)險(xiǎn)來源于 投資人風(fēng)險(xiǎn) 和 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)o 投資人風(fēng)險(xiǎn)包括 系統(tǒng)的和非系統(tǒng) 的；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資金時(shí)間價(jià)值o 復(fù)利終值；o 復(fù)利現(xiàn)值；o 普通年金：終值和現(xiàn)值o 先付年金：終值和現(xiàn)值o 永續(xù)年金o 延期年金o 凈現(xiàn)值：o 估計(jì)項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量o 評估風(fēng)險(xiǎn)，決定折現(xiàn)時(shí)的必要報(bào)酬率（資本成本）o 計(jì)算未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值o 與成本進(jìn)行比較o 公式見書上o 債券久期 —— 用來衡量債券的市場價(jià)格對市場利率的敏感程度。o 債券價(jià)值對市場利率的敏感性不僅與債券期限長短有關(guān)，而且與債券將產(chǎn)生的 未來預(yù)期現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu) 有關(guān)。因?yàn)閺?fù)利的關(guān)系，在時(shí)間上發(fā)生越晚的現(xiàn)金流對利率敏感性就越高，所以越晚的現(xiàn)金流就賦予越高的權(quán)重，比如第一年產(chǎn)生現(xiàn)金流（權(quán)重為 1），第六年的現(xiàn)金流（權(quán)重為 6），就產(chǎn)生了債券久期的公司。o 這一概念最早是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥考雷（）于 1938年提出的。 o 久期表示了債券或債券組合的平均還款期限，它是每次支付現(xiàn)金所用時(shí)間的加權(quán)平均值，權(quán)重為每次支付的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比率。o 久期用 D表示。久期越短，債券對利率的敏感性越低，風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，久期越長，債券對利率的敏感性越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。 o 假設(shè)一種債券的面值為 100元。票息額為每年 9元。市場利率為 8％。債券的到期期限為6年。計(jì)算該債券的久期。o 優(yōu)先股（永續(xù)年金）o 普通股估價(jià)一般模型：o 固定股利增長率模型o o 即考慮時(shí)間價(jià)值的資本成本o 債券資本成本o 優(yōu)先股資本成本o 普通股資本成本o （還可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法）
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