財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)ppt課件-資料下載頁
2025-01-08 17:04本頁面
【正文】 1）終值：沒有 （ 2）現(xiàn)值： 財(cái)務(wù)估價(jià) 混合現(xiàn)金流計(jì)算 例如：若存在以下現(xiàn)金流，若按 10%貼現(xiàn)，則現(xiàn)值是多少？ 解析： P=600 （ P/A， 10%， 2） +400 （ P/A， 10%， 2） （ P/F， 10%， 2） +100 （ P/F， 10%， 5） = 財(cái)務(wù)估價(jià) （三）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 利息率（折現(xiàn)率）的推算 【 例 3－ 11】 【 例 3－ 12】 財(cái)務(wù)估價(jià) （三）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 期間的推算 【 例 3－ 13】 財(cái)務(wù)估價(jià) （三）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 名義利率與實(shí)際利率 【 例 3－ 14】 【 例 3－ 15】 風(fēng)險(xiǎn)與收益 財(cái)務(wù)估價(jià) 主要內(nèi)容 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的含義及分類（掌握） 二、風(fēng)險(xiǎn)與收益的測量方法 （一）隨機(jī)事件 概率分布的離散性（掌握） （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型（重點(diǎn)） 財(cái)務(wù)估價(jià) 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益含義及分類 風(fēng)險(xiǎn)：指預(yù)期收益的不確定性。（危險(xiǎn)＋機(jī)會） 客觀存在、偶然性、可預(yù)測 市場風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）：不可分散 企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）：可分散 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)估價(jià) 二、風(fēng)險(xiǎn)與收益的確定 方法一 ：（隨機(jī)事件概率分布的離散性） （一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益： 確定概率分布 【 例 3－ 16】 （圖 34 35） 計(jì)算期望報(bào)酬率 E=∑XiPi 【 例 3－ 17】 計(jì)算離散程度 方差 σ2/標(biāo)準(zhǔn)差 σ【 例 3－ 18， 19】 標(biāo)準(zhǔn)離差率 q=σ/E 【 例 3－ 20】 期望相同時(shí)，方差 /標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RR=b q (b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) ) 投資報(bào)酬率 K=RF+RR 財(cái)務(wù)估價(jià) 二、風(fēng)險(xiǎn)與收益的確定 （二）組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益 計(jì)算期望收益率 E(Rp)＝ ∑WiRi [例 3－ 21] 計(jì)算投資組合的離散程度 投資組合的方差 / 標(biāo)準(zhǔn)差 (P80) 相關(guān)系數(shù) ρ 12 協(xié)方差 σ12＝ ρ 12 σ1 σ2 結(jié)論： 組合資產(chǎn)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。 可分散的是各證券自身的風(fēng)險(xiǎn)（即方差的影響），而協(xié)方差屬于證券市場（所有證券組合）的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，無法避免。 一般來說，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，主要是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 i＝ 1 n 財(cái)務(wù)估價(jià) 二、風(fēng)險(xiǎn)與收益的確定 方法二：資本資產(chǎn)定價(jià)模型
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