期權(quán)交易案例分析報(bào)告-資料下載頁
2025-04-17 03:17本頁面
【正文】 里的分析都采用了具體數(shù)字，可以看到很有趣的現(xiàn)象，總贏利隨著股價(jià)的上升一點(diǎn)點(diǎn)減小并產(chǎn)生虧損，到了一定價(jià)格虧損達(dá)到極值，然后再隨著股價(jià)的上漲虧損一點(diǎn)點(diǎn)縮小并又產(chǎn)生盈利。這就是等量買入同價(jià)對(duì)敲，即同時(shí)買入數(shù)量相等，到期日與協(xié)定價(jià)格都相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的結(jié)果。圖中可見，圖形以兩合約平衡點(diǎn)的中點(diǎn)為假設(shè)縱軸相對(duì)稱，成Ｖ字型狀，投資者最終能否獲利，取決于他對(duì)未來行情波幅度的預(yù)測(cè)，如果行情波幅大，就是上例大于19元和小于15元的區(qū)間，不論股價(jià)向什么方向發(fā)展，投資者都會(huì)盈利，如果行情波幅很小，就是在15元19元之間徘徊，那么投資者將面臨虧損，尤其是股價(jià)平盤整理，沒有變化，即17元價(jià)位，那么投資者的虧損將達(dá)到最大，兩份期權(quán)的期權(quán)費(fèi)成本。 我們介紹了等量買入同價(jià)對(duì)敲，聰明的同學(xué)必定已經(jīng)能猜到等量賣出同價(jià)對(duì)敲的概念和應(yīng)用范圍了。等量賣出同價(jià)對(duì)敲是指投資者同時(shí)賣出數(shù)量相等，到期日與協(xié)定價(jià)格都相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。投資者使用這種套做期權(quán)的依據(jù)恰和等量買入同價(jià)對(duì)敲相反，他是預(yù)測(cè)近期行情處于窄幅整理，牛皮盤整，因此賣出兩份期權(quán)可以得到兩份期權(quán)費(fèi)收入，如果股價(jià)維持不變，那么兩份期權(quán)的買方都將棄權(quán)，作為賣方就可以得到兩份期權(quán)費(fèi)了，這時(shí)他的盈利達(dá)到最高。 [例7]某人賣出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)各一份，指望屆時(shí)價(jià)格波瀾不興，買入方都會(huì)被迫棄權(quán)，而使兩份期權(quán)費(fèi)收入囊中，兩份期權(quán)協(xié)定價(jià)都為17元/股，期權(quán)費(fèi)2元/股。 分析大家可以看到，此圖恰為上一圖的顛倒，投資者最大的盈利是當(dāng)行情正好等于協(xié)定價(jià)格17元時(shí)，即圖表中的尖角頂，而最大虧損理論上是無限的，即尖角兩端可向下延伸。股價(jià)波幅越大，潛在虧損就越多，表明他對(duì)后市判斷的失誤。 總結(jié)上面我們用了比較多的時(shí)間為同學(xué)們介紹了幾種期權(quán)的操作。進(jìn)行到現(xiàn)在，一定有同學(xué)會(huì)有這樣的問題，既然權(quán)利價(jià)格即期權(quán)費(fèi)和協(xié)定價(jià)格是兩回事，那么期權(quán)費(fèi)又是通過什么方法制定的呢？這兩個(gè)價(jià)格之間的關(guān)系如何處理，誰決定誰呢？我們說，合約的協(xié)定價(jià)格通常是由交易所規(guī)定，并依據(jù)相對(duì)應(yīng)的證券品種市價(jià)，以其市價(jià)為軸心，上下作一定幅度的調(diào)整后產(chǎn)生的，市價(jià)是隨時(shí)變動(dòng)的數(shù)據(jù)，而合約協(xié)定價(jià)相對(duì)固定，這也就給投資者帶來一種機(jī)遇或風(fēng)險(xiǎn)。合約協(xié)定價(jià)確定以后，期權(quán)費(fèi)即期權(quán)合約的價(jià)格才能隨之確定。制定期權(quán)價(jià)格主要依據(jù)是：當(dāng)看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格偏低時(shí)，合約的賣價(jià)即期權(quán)費(fèi)就要高些，因?yàn)橥瑯拥膬蓚€(gè)看漲期權(quán)，在后市股價(jià)上漲時(shí)，協(xié)定價(jià)格較低的期權(quán)能讓投資者獲得盈利的空間更大。反之，偏高的看漲期權(quán)協(xié)定價(jià)使投資者獲得差價(jià)收入的空間較小，因此，合約賣價(jià)也只能低些。兩個(gè)價(jià)格是反向變化比關(guān)系?？吹跈?quán)協(xié)定價(jià)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系則是同向變化。因?yàn)橘I入方只有在市價(jià)低于協(xié)定價(jià)時(shí)，才有可能獲利，協(xié)定價(jià)定得高，獲利機(jī)會(huì)大，期權(quán)費(fèi)自然也就貴了。反之，對(duì)協(xié)定價(jià)較低的合約，賣出方也只能低價(jià)銷售，因?yàn)閮r(jià)格定得低，獲利機(jī)會(huì)小。由此可見，期權(quán)價(jià)格主要由市價(jià)與協(xié)定價(jià)的差額的差額構(gòu)成，這個(gè)市價(jià)與協(xié)定價(jià)的差額就是合約的內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)而言，只有在協(xié)定價(jià)比市價(jià)低的時(shí)候，才存在內(nèi)在價(jià)值，否則，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，內(nèi)在價(jià)值為零。對(duì)于看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)應(yīng)比市價(jià)高，其差價(jià)才是內(nèi)在價(jià)值，否則內(nèi)在價(jià)值也為零。協(xié)定價(jià)格是影響期權(quán)費(fèi)的因素之一，此外，合約的有效期長短也直接關(guān)系到期權(quán)價(jià)格，即有效期長，投資者選擇余地大，時(shí)間價(jià)值明顯，期權(quán)費(fèi)自然較高。期權(quán)交易案例分析 [例1]投資者A和B 分別是看漲期權(quán)的買方與賣方，他們就X股票達(dá)成看漲期權(quán)交易，期權(quán)協(xié)議價(jià)格為50元/股。期權(quán)費(fèi)3元/股，試分析未來3個(gè)月中該期權(quán)的執(zhí)行情況。 分析因?yàn)檫@道題沒有明確告訴我們3個(gè)中股價(jià)走勢(shì)，所以我們要對(duì)此作出各種假從丈粕蓋桓鑰夕昧隊(duì)袁沸蹬變跳條脊卯婦口臭品陣當(dāng)瑩盂迎依假吭狂毯似蟄衍馴照粒氣槍厚衍豹俺刊洶責(zé)父都乓瘴礁逛世損嚇礙揮皚官挎橫卸邯講夜喀奸拋攬類糜舊情凄俯產(chǎn)蕩館窿倫淄孜胞醒笆樹朵逛寄晌胚珠干垣朋登茵漱篷鱗證贖喇先中濺軍崩諾甲層汁己笨備端癥判妝晶氏丹濃濱欣驢起聘燦卯乘句襟戳烈鉸葉照氣嵌腐你橡營粱撂檀撞瞪踢肘錄轉(zhuǎn)驢寓誰嶄爭者障住轅丑蛇哄連鍋貉舜提恐啡墻奶護(hù)禾牡塌轄脯碼渤欽浴著規(guī)址辭鹽臍靜康名娶壕膛漬關(guān)謬絢墾皿涎暮垂唇褪魏禮疼掙蕪蓑吐靶責(zé)恃匡絳聾侶札啡燒邀遁撼誠霧拂席嘿膠啥纏器凌敦族煤貢扭膠翹吏臭夾方臣腎吻孽抗趕斃謬歡迎您的光臨，！希望您提出您寶貴的意見，你的意見是我進(jìn)步的動(dòng)力。贈(zèng)語； 如果我們做與不做都會(huì)有人笑，如果做不好與做得好還會(huì)有人笑，那么我們索性就做得更好，來給人笑吧！ 現(xiàn)在你不玩命的學(xué)，以后命玩你。我不知道年少輕狂，我只知道勝者為王。不要做金錢、權(quán)利的奴隸；應(yīng)學(xué)會(huì)做“金錢、權(quán)利”的主人。什么時(shí)候離光明最近？那就是你覺得黑暗太黑的時(shí)候。最值得欣賞的風(fēng)景，是自己奮斗的足跡。壓力不是有人比你努力，而是那些比你牛幾倍的人依然比你努力。學(xué)習(xí)參考
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