財務(wù)管理課后習(xí)題-資料下載頁
2025-03-26 04:03本頁面
【正文】 140%）（1）當(dāng)B=0，息稅前利潤為3000萬元時，此時S= =11250萬元16%V=0+11250=11250萬元KS=16%此時KW=16%（2）當(dāng)B=1000，息稅前利潤為3000萬元時，KS=17%（30001000180。8%）180。（140%）此時S= =萬元17%V=1000+=萬元此時KW=8%（1000）（140%）+17%（）=%（3）當(dāng)B=2000，息稅前利潤為3000萬元時，KS=18%（30002000180。10%）180。（140%）此時S= =萬元18%V=2000+=萬元B(萬元)S(萬元)V(萬元)KB(%)KS(%)KW(%)0——16100081720001018300012194000142050001621項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價5000070000可用年限104已用年限60尚可使用年限44稅法規(guī)定殘值07000設(shè)備更新的相關(guān)數(shù)據(jù)此時KW=10%（2000）（140%）+18%（）=%（4）當(dāng)B=3000，息稅前利潤為3000萬元時，KS=19%（30003000180。12%）180。（140%）此時S= =萬元19%V=3000+=萬元此時KW=12%（3000）（140%）+19%（）=%（5）當(dāng)B=4000，息稅前利潤為3000萬元時，KS=20%（30004000180。14%）180。（140%）此時S= =7320萬元20%V=4000+7320=11320萬元此時KW=14%（400011320）（140%）+20%（732011320）=%（6）當(dāng)B=5000，息稅前利潤為3000萬元時，KS=21%（30005000180。16%）180。（140%）此時S= =萬元21%V=5000+=萬元此時KW=16%（5000）（140%）+21%（）=%將上述計算結(jié)果匯總得到下表：經(jīng)過比較可知當(dāng)債務(wù)資本為3000萬時為最佳的資本結(jié)構(gòu)。例：公司所得稅稅率為25%，資本成本率為10%項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年銷售收入（1）20000200002000020000付現(xiàn)成本（2）2000200020002000折舊額3202001390076001300稅前利潤4=123180081001440020700所得稅5=4*25%450202536005175稅后凈利6=45135060751080015525營業(yè)凈現(xiàn)金流量7=6+3=12521550199751840016825目前變現(xiàn)價值2000070000每年可獲得收入4000060000每年付現(xiàn)成本2000018000每年折舊額直線法年數(shù)總和法第1年500025200第2年500018900第3年500012600第4年50006300項(xiàng)目舊設(shè)備（第14年）新設(shè)備（第18年）銷售收入（1）4000045000付現(xiàn)成本（2）2000018000折舊額350008750稅前利潤4=1231500018250所得稅5=4*25%3750稅后凈利6=4511250營業(yè)凈現(xiàn)金流量7=6+3=12516250項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年初始投資50000營業(yè)凈現(xiàn)金流量21550199751840016825終結(jié)現(xiàn)金流量7000現(xiàn)金流量5000021550199751840023825項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年初始投資2000070000營業(yè)凈現(xiàn)金流量16250終結(jié)現(xiàn)金流量00現(xiàn)金流量200001625070000（1）計算初始投資的差量初始投資=7000—20000=50000元（2）計算各年營業(yè)凈現(xiàn)金的差量各年營業(yè)凈現(xiàn)金的差量（3）計算兩個方案薪金流量的差量（4）計算凈現(xiàn)值的差量NPV=21550*PIVIF10%,1+19975*PIVIF10%,1+18400*PIVIF10%,1+23825*PIVIF10%,150000=新設(shè)備使用壽命不同的情況舊設(shè)備的年折舊率=20000/4=5000元 新設(shè)備的年折舊率=70000/8=8750元新設(shè)備的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（5）舊設(shè)備現(xiàn)金流量的流量新設(shè)備的凈現(xiàn)值ZPV舊=20000+16250*PIVIF10%,4= NPV新=70000=*PIVIF10%,8=
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