人大版財務管理課后答案-資料下載頁
2025-05-13 23:23本頁面
【導讀】缺點：1.只講產(chǎn)值，不講效益；術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益。風險的大小去追求最多的利潤；實現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展。的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。實現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到最大化。對經(jīng)濟效益的深層次認識，它是現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的最優(yōu)目標。青鳥天橋的財務管理目標是追求控股股東利益最大化。隨后的讓步也是為。了控股股東利益最大化，同時也適當?shù)乜紤]了員工的一些利益，有一定的合理性。在案例中，原來天橋商場的財務管理目標是相關者。會和高管人員、政府、員工利益各不相同。因此，在控制權轉移過程中，應對多方利益進行
【正文】 （ 1－ 60%） =11200萬元 EBIT=11200－ 3200=8000萬元 營業(yè)杠桿系數(shù) =11200／ 8000 = 六郎公司每年利息 =20210 40% 8% = 640萬元 財務杠桿系數(shù) =8000／ (8000－ 640)= 聯(lián)合杠桿系數(shù) = = 2．答： 方案甲： 各種籌資方式籌資額比例： 長期借款： =16% 綜合資本成本率： 16% 7%+24% %+60% 14%=% 方案乙： 各種籌資方式籌資額比例： 長期借款： =22% 公司債券： =8% 普通股： =70% 綜合資本成本率： 22% %+8% 8%+70% 14%=% 方案甲的綜合資本成本率 方案乙的綜合資本成本率 所以在適度財務風險的條件下，應選擇籌資方案甲作為最佳籌資組合方案。 3．答： （ 1） EBIT=7840萬， EPS= =18 所以兩個追加方案下無差別點的息稅前利潤為 7840萬元，無差別點的普通股每股稅后利潤為 18元。 （ 2）方案甲下每股稅后收益： = 方案乙下每股稅后收益： = 方案乙下每股稅后收益 方案甲下每股 稅后收益 所以應選擇方案乙。 4．答： 九天公司在不同長期債務規(guī)模下的公司價值和公司資本成本率測算表 B（萬元） S（萬元） V(萬元 ) Kb (%) Ks(%) Kw(%) 0 10000 10000 —— 16% 16% 1000 8% 17% % 2021 10% 18% % 3000 12% 19% % 4000 7320 11320 14% 20% % 5000 16% 21% % 在上表中，當 B=1000萬， Kb =8%,Ks=17%, EBIT=3000萬時， S= =， Kw=17% +8% (140%)=% 由上表可知，當 B=3000， V=，公司價值最大，同時公司的資本成本率最低，因此當公司債權資本為 3000萬元時，資本結構最佳。 三．案例題 答： 2021年末凈負債率 = =% 25% 所以可口公司 2021年末凈 負債率不符合公司規(guī)定的凈負債率管理目標。 2．可口公司： = =45% = =% 便捷公司： = =% 可樂公司： = =% 麥香公司： = =% 香客公司： = =% 由上可知，該行業(yè)公司負債籌資中，長期負債的籌資比例較高，均大于 50%，其中可口公司處于一個中游水平，這在一定程度上說明其籌資比例是合適的。 3．可口公司未來凈收益折現(xiàn)價值 = =15000 2021年本公司的市場價值 =4500+900+500+450+200 5=16350 =%，可 見采用未來凈收益折現(xiàn)價值法能準確的反映可口公司實際價值。 4．公司股票折現(xiàn)價值 = = =8500 公司總的折現(xiàn)價值 =8500+4500=13000萬元 =%，可見采用公司總的折現(xiàn)價值能較為準確的反映可口公司實際價值。 5．可口公司以凈負債率作為資本結構管理目標不盡合理，因為沒有考慮企業(yè)的實際價值。更為可取的辦法是采用公司價值比較法，即公司總的折現(xiàn)價值最大化或是未來凈收益折現(xiàn)價值最大化作為資本結構管理目標。 第七章 長期投資概論 二、案例題 答 ： （ 1） 制約 HN集團建立新廠的因素有： 1. 原材料供應不足。由于國內(nèi)企業(yè)流動資金不足、管理不善等因素的影響，使得油料加工行業(yè)整體開工率嚴重不足，從而使得 HN集團新廠面臨著嚴峻的原材料供應問題，這嚴重制約了 HN新廠的建設。 2. 產(chǎn)品國內(nèi)消費市場不景氣。由于我國近十年來人們生活水平有了極大的提高，人均肉食消費已經(jīng)超過了世界平均水平，這限制了飼養(yǎng)業(yè)的發(fā)展；另外，我國的飼養(yǎng)業(yè)的集約化程度還很低，商品飼料的需求量不是很大，所以這直接影響 HN新廠的盈利能力。 3. 建廠周期過長。由于在中國建立該種類型的新廠的周期很長， 使得企業(yè)面臨著國外產(chǎn)品的競爭以及更多不確定的因素。 4. 國際市場競爭激烈。由于美國和巴西等國的產(chǎn)品競爭力很強，使得我國產(chǎn)品很難在國際市場上立足，而且在外國低油價的沖擊下，建立油料加工廠，前景堪憂。 5. 保稅庫帶來的利益有限。盡管進口的大豆可以進入保稅庫而免交進口關稅和增值稅，降低原材料成本，但是由于出口豆粕產(chǎn)品的價格很低，部分抵消了保稅庫帶來的好處，使得保稅庫帶來的利益不容樂觀。 6. 進口原料面臨匯率變動風險。如果 HN集團建立新廠，那么就需要從國外進口大 部分原料，這樣匯率的波動就會影響生產(chǎn)成本和利潤，即集團要面臨匯率變動風險。 （ 2） 企業(yè)進行投資環(huán)境分析，對及時、準確地作出投資決策和不斷提高投資效益具有重要意義。對投資環(huán)境進行研究，可以使投資決策有堅實的基礎，保證決策的正確性。 HN集團通過對建立新廠依據(jù)的可靠性、內(nèi)部條件的適應性和戰(zhàn)略事實的可行性進行分析論證，認識到建立新廠會面臨著原材料供應不足、消費市場不景氣、保稅庫利益有限、國際市場的激烈競爭和匯率風險等問題，從而得出當前 HN 集團建立新廠會有很多風險，因此暫時不應該建立新廠的結論。如果 HN集團 不進行投資環(huán)境分析，就不能看清集團面臨的環(huán)境，不能認識到建立新廠的一些制約因素，從而可能會盲目投資、建立新廠，給公司造成損失。因此，進行投資環(huán)境分析對企業(yè)作出正確的投資決策有著非常重要的作用。
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