【導(dǎo)讀】證其他利益相關(guān)者利益為前提的。加自覺(jué)地采取滿足股東財(cái)富最大化的措施；股東直接干預(yù)，管理層進(jìn)行協(xié)商，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提出建議；被解聘的威脅，作崗位，因此管理層具有較強(qiáng)動(dòng)力使企業(yè)股票價(jià)格最大化。之后的剩余權(quán)益。企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間的契約的組。對(duì)股東財(cái)富最大化需要進(jìn)行一定的約束。財(cái)務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)投資、籌資、分配和營(yíng)運(yùn)資金的管理；集能夠帶來(lái)現(xiàn)金增量的資金。情況下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率來(lái)代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來(lái)補(bǔ)償購(gòu)買(mǎi)力的損失，關(guān)系產(chǎn)生的利益沖突，以及正確處理企業(yè)社會(huì)責(zé)任的問(wèn)題。懲罰的機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)解決。針對(duì)股東與債權(quán)人可能產(chǎn)生的沖。突，可以通過(guò)保護(hù)性條款懲罰措施來(lái)限制股東的不當(dāng)行為。員要合理確定利潤(rùn)的分配與留存比例。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)是影響利率的風(fēng)險(xiǎn)收益因素。約風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金，時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)

　　

【正文】 體現(xiàn)。 2. 擁有控制權(quán)的股東王力、張偉與供應(yīng)商和分銷(xiāo)商等利益相關(guān)者之間的利益取向不同，可 以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。 3. 所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)合二為一，雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委托代理沖 突，但從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，制約公司規(guī)模的擴(kuò)大。 . 重要的利益相關(guān)者可能會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響，只有當(dāng)企業(yè)以股東財(cái)富最大化 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 21 / 25 為目標(biāo)，增加企業(yè)的整體財(cái)富，利益相關(guān)者的利益才會(huì)得到有效滿足。反之，利益相關(guān)者則會(huì)為維護(hù)自身利益而對(duì)控股股東施加 影響，從而可能導(dǎo)致企業(yè)的控制權(quán)發(fā)生變更。 第二章 思考題 1. 答題要點(diǎn)： 國(guó)外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢(qián)的價(jià)值亦大于 1年以后 1元錢(qián)的價(jià)值。股東投資 1 元錢(qián)，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這 1元錢(qián)的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。但并不是所有貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。同時(shí)，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過(guò)程所獲得的價(jià)值增加并不全是貨幣的時(shí)間價(jià)值，因?yàn)樨泿旁谏a(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò) 程中產(chǎn)生的收益不僅包括時(shí)間價(jià)值，還包括貨幣資金提供者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水。時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率。在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的情況下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率可以看作是時(shí)間價(jià)值。 2. 答題要點(diǎn)： 單利是指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計(jì)算利息，當(dāng)期產(chǎn)生的精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 22 / 25 利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計(jì)算利息。復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的 “ 利滾利 ” 。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義，因?yàn)橘Y金可以再投資，而且理性的投資 者總是盡可能快地將資金投入到合適的方向，以賺取收益。 . 答題要點(diǎn)： 不是，年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。例如，每月月末發(fā)放等額的工資就是一種年金，這一年的現(xiàn)金流量共有 12次。 . 答題要點(diǎn)： 對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。風(fēng)險(xiǎn)與收益成反向變動(dòng)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益少。 . 答題要點(diǎn)： 股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，也被稱作公司特別風(fēng)險(xiǎn)，或非系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)。而不能夠被消除的部分則稱作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)，或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或貝塔風(fēng)險(xiǎn)，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險(xiǎn)。二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個(gè)別公司遭受火災(zāi)，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消；而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。由于這些因素會(huì)對(duì)大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無(wú)法通過(guò)分散化投資消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 . 答精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 23 / 25 題要點(diǎn)： 首先確定收益的概率分布。例如，在不同市場(chǎng)條件下，西京公司與東方公 司未來(lái)的收益如下表所示。 西京公司的概率分布 市場(chǎng) 需求類型 旺盛 正常 低迷 合計(jì) 各類需求 發(fā)生概率 各類需求狀況下 股票收益率 西京 100% 15% 70% 計(jì)算預(yù)期收益率，以概率作為權(quán)重，對(duì)各種可能出現(xiàn)的收益進(jìn)行加權(quán)平均。接上 例： 預(yù)期收益率的計(jì)算 西京公司 市場(chǎng) 需求類型 旺盛 正常 低迷 合計(jì) 各類需求 發(fā)生概率 各類需求下的收益率 100% 15% 70% 乘積 =0%% 21% ?=15% r 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差，據(jù)此來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。接上例： 西京公司的標(biāo)準(zhǔn)差為： ??2??2??2??% 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 24 / 25 如果已知同類東方公司的預(yù)期收益與之相同，但標(biāo)準(zhǔn)差為 ％，則說(shuō)明西京公司的風(fēng)險(xiǎn)更大。 . 答題要點(diǎn)： 同時(shí)投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡(jiǎn)稱證券組合或投資組合。 由多種證券構(gòu)成的投資組合，會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會(huì)抵消收益率低的證券帶來(lái)的負(fù)面影響。證券組合的預(yù)期收益，是指組合中單項(xiàng)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個(gè)組合中投入各項(xiàng)證券的資金占總投資額的比重。 ?p?w1r???r1?w2r2?????wn ?i??wir i?1 n ?p 為投資組合的預(yù)期收益率， r?i為單支證券的預(yù)期收益率，證券組合中有 n項(xiàng)證其中， r 券， wi 為第 i支證券在其中所占的權(quán)重。 . 答題要點(diǎn)： i ?i???????iM 其中， ?iM 表示第 i 支股票的收益與市場(chǎng)組合收益的相關(guān)系數(shù)， ?M? ??? ?i 表示第 i支股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差， ?M 表示市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差。 β 系數(shù)通常衡量市 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫(xiě)作 –獨(dú)家原創(chuàng) 25 / 25 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度。 β 系數(shù)為 。這意味著如果整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益上升了 10%，通常而言此