【導(dǎo)讀】貨膨脹貨幣貶值應(yīng)得到的一種補(bǔ)償。止沖突發(fā)生的有效辦法是監(jiān)督和激勵。務(wù)管理的實踐經(jīng)驗中概括出來的、體現(xiàn)理財活動規(guī)律性的行為規(guī)范，是對財務(wù)管理的基本要求。末付款100元，若利率為10%，則二者在第三年年末時的終值相差（）。股利每股，股利增長率5%。年末發(fā)放股利12元，以后每年增長4%，則普通股籌資成本率為（）。40%，發(fā)行價為1050元，手續(xù)費率為1%，其資本成本為（）。30%，標(biāo)準(zhǔn)離差分別為40%、54%，下列說法正確的是（）。以后每年增長3%，籌資費用率為2%，則該普通股成本為（）。

　　

【正文】 7425】（判斷題） 財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決定的，財 務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。 【答案】正確 15【 47573】（判斷題） 融資租賃又稱財務(wù)租賃，有時也稱資本租賃，故與經(jīng)營租賃不同，其性質(zhì)已不屬借貸行為。 【答案】錯誤 15【 47775】（判斷題） 財務(wù)杠桿作用是由于經(jīng)營成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大。 【答案】錯誤 15【 47802】（判斷題） 最佳資本結(jié)構(gòu)是指加權(quán)平均資本成本最低、財務(wù)風(fēng)險最小時的資本結(jié)構(gòu)。 【答案】錯誤 160、【 47875】（判斷題） 在其他因素不變的情況下，固定成本越小，經(jīng)營杠桿系 數(shù)也就越小，而經(jīng)營風(fēng)險則越大。 【答案】錯誤 16【 85516】（判斷題） 當(dāng)市場利率高于債券利率時，債券應(yīng)溢價發(fā)行。 【答案】錯誤 16【 85521】（判斷題） 計算利息保障倍數(shù)時，其中的 “利息費用 ”既包括當(dāng)期記入財務(wù)費用中的利息費用，也包括記入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。 【答案】正確 16【 85631】（判斷題） 無論企業(yè)是否獲得利潤，債務(wù)利息都能起到抵稅作用。 【答案】錯誤 16【 92285】（判斷題） 一旦企業(yè)與銀行簽定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額不超 過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候的借款要求。 【答案】正確 16【 161997】（名詞解釋） 企業(yè)債券 【答案】 是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的債權(quán)證書。 16【 161999】（名詞解釋） 權(quán)益資金 【答案】 是指投資者投入企業(yè)的資本金及經(jīng)營中所形成的積累，它反映所有者的權(quán)益，主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部積累等。 16【 162021】（名詞解釋） 股票 【答案】 是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有 價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。它證明持股人在股份公司中擁有的所有權(quán)。 16【 162021】（名詞解釋） 資本結(jié)構(gòu) 【答案】 是指在企業(yè)資本總額中各種資本來源的構(gòu)成比例，最基本的資本結(jié)構(gòu)是借入資本和自有資本的比例，以債務(wù)股權(quán)比率或資產(chǎn)負(fù)債率表示。 16【 162021】（名詞解釋） 資本成本比較法 【答案】 是計算不同資本結(jié)構(gòu) (或籌資方案 )的加權(quán)平均資本成本，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。 170、【 162021】（名詞解釋） 財務(wù)杠桿 【答案】 是 指在企業(yè)運(yùn)用財務(wù)費用固定型的籌資方式時（如銀行借款、發(fā)行債券、優(yōu)先股）所產(chǎn)生的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。企業(yè)利用財務(wù)杠桿會對權(quán)益資本的收益產(chǎn)生一定的影響，有時可能給權(quán)益資本的所有者帶來額外的收益即財務(wù)杠桿利益，有時可能造成一定的損失即遭受財務(wù)風(fēng)險。 17【 162021】（名詞解釋） 聯(lián)合杠桿 【答案】 是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。 17【 48644】（計算題） 某公司 2021年銷售收入為 280萬元，利潤總額為 70萬元，固定成本為 30萬元（不含利息費用），變動成本率為 60%。該公司總資本為 300萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)利息率為 10%。 要求：（ 1）計算營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。 （ 2）說明營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)與相關(guān)風(fēng)險的關(guān)系。 【答案】 （ 1）營業(yè)杠桿系數(shù) =（ 280?280?60%）鰨 ?280280?60%30） =112?82= 財務(wù)杠桿系數(shù) =（ 70+300?40%?10%） ?70=（ 70+12） ?70= 聯(lián)合杠桿系數(shù) =?= （ 2）一般而言，企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)風(fēng) 險就越高；企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越小，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)風(fēng)險就越低。 一般而言，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越高；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越低。 聯(lián)合杠桿系數(shù)反映企業(yè)的總風(fēng)險程度，并受經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的影響（同方向變動）。因此，為達(dá)到企業(yè)總風(fēng)險程度不變而企業(yè)總收益提高的目的，企業(yè)可以通過降低營業(yè)杠桿系數(shù)來降低經(jīng)營風(fēng)險（可采取減少固定成本或擴(kuò)大銷售的方法），而同時適當(dāng)提高負(fù)債比例來提高財務(wù)杠桿系數(shù)，以增加企業(yè)收益。 17【 62241】（計算題） 某公司于 2021年 1月 1日申請 2021年 3月 1日發(fā)行面值 1 000元、券面利率 10%、每年付息、期限 5年的債券，計劃發(fā)行總額為 10 000萬元。 2021年 3月 1日該公司獲準(zhǔn)發(fā)行債券，此時市場融資利率已升至 12%。 [已知（ P/A， 12%， 5） =，（ P/F， 12%， 5）=，（ P/A， 10%， 5） =，（ P/F， 10%， 5） =] 要求：計算該公司該債券發(fā)行價格。 【答案】 該公司計算該債券發(fā)行價格如下： 持有期間每張債券年利息支出為 100元 每張債券到期支付本金為 1 000元 則債券發(fā) 行價格 =100祝≒ /A， 12%， 5） +1000祝≒ /F， 12%， 5） =100?+1000? = 17【 193637】（計算題） 某公司的固定成本總額為 80萬元，變動成本率（變動成本與銷售額之比）為 60%，當(dāng)銷售額為 400萬元時，息稅前利潤為 80萬元，稅后利潤為 。該公司所得稅稅率為 33%。 要求：（ 1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 （ 2）對該公司經(jīng)營及財務(wù)面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析。 【答案】 （ 1）根據(jù)有關(guān)公式，可計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、 財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)分別為： 280 %60400400 ????? 息稅前利潤 邊際貢獻(xiàn)經(jīng)營杠桿系數(shù) %)331( 80 ??????? 稅前利潤息稅前利潤利息息稅前利潤 息稅前利潤財務(wù)杠桿系數(shù) 總杠桿系數(shù) =經(jīng)營杠桿系數(shù)撞莆窀芨訟凳 ?=2?= （ 2）對該公司經(jīng)營及財務(wù)面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析： 對該公司來說，當(dāng)銷售收入增減變化為 1%時，其息稅前利潤增減變化百分比將是它的 2倍。當(dāng)銷售收入降低到邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時，公司將進(jìn)入盈虧平衡點。 當(dāng)息稅前利潤增減變化 1%，其每股收益的增減變化將是它的 。 總杠桿系數(shù)為 ，說明當(dāng)銷售收入增減變化為 1%時，其每股收益的增減 變化為 %。 第五章 投資管理 17【 47044】（單項選擇題） 當(dāng)一項長期投資的凈現(xiàn)值大于零時，下列說法不正確的是（ ）。 1 【答案】 A 17【 47046】（單項選擇題） 某投資方案貼現(xiàn)率為 18%時，凈現(xiàn)值為― ，貼現(xiàn)率為 16%時，凈現(xiàn)值為 ，則該方案的內(nèi)部報酬率為（ ）。 % % % % 【答案】 C 17【 47344】（單項選擇題） 某投資方案的年營業(yè)收入為 10 000元，年營業(yè)成本為 6 000元，年折舊額為 1 000元，所得稅率為 33%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ ）元。 680 680 680 320 【答案】 C 17【 47520】（單項選擇題） 能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，叫（ ）。 【答案】 C 17【 47690】（單項選擇題） 在其他條件不變 的情況下，改直線法為快速折舊法意味著（ ）。 ，但前期少而后期多 ，但前期少而后期多 【答案】 A 180、【 47822】（單項選擇題） 通常按照（ ），可將投資決策評價指標(biāo)分為非折現(xiàn)評價指標(biāo)和折現(xiàn)評價指標(biāo)。 【答案】 A 18【 61500】（單項選擇題） 某投資項目原始投資為 12萬元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期 3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 ，則該項目內(nèi)部報酬率為（ ）。（已知 PVIFA（ 7%， 3）=， PVIFA（ 8%， 3） =） % % % % 【答案】 B 18【 62249】（單項選擇題） 當(dāng)兩個投資方案為獨立選擇時，應(yīng)優(yōu)先選擇（ ）。 【答案】 D 18【 64349】（單項選擇題） 投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（ ）。 【答案】 D 18【 85389】（單項選擇題） 下列說法不正確的是（ ）。 ，獲利指數(shù)小于 1 ，說明該方案可行 ，說明此時的貼現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率 【答案】 A 18【 119261】（單項選擇題） 計算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按下列公式的（ ）來計算。 =每年營業(yè)收入―付現(xiàn)成本 =每年營業(yè)收入― 付現(xiàn)成本―所得稅 =凈利＋折舊＋所得稅 =凈利＋折舊―所得稅 【答案】 B 18【 47395】（多項選擇題） 一般而言，凈現(xiàn)值在項目投資決策中能夠得出正確的結(jié)論。但如果（ ），并進(jìn)行方案優(yōu)選可能會得出錯誤的結(jié)論。 ，利用凈現(xiàn)值 ，利用凈現(xiàn)值 ，利用凈現(xiàn)值 【答案】 C,D 18【 47564】（多項選擇題） 不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響主要有（ ）。 ，但會減少企業(yè)的贏利 ，而固定資產(chǎn)又相對不足，會使企業(yè)生產(chǎn)能力減少 ，會造成企業(yè)的風(fēng)險增加，盈利減少 ，會造成企業(yè)的風(fēng)險增加，盈利減少 ，會使企業(yè)的投資報酬率上升 【答案】 A,B,E 18【 47725】（多項選擇題） 進(jìn)行最佳資本結(jié)構(gòu)決策可以采用的方法有（ ）。 酬率法 【答案】 C,D 18【 47767】（多項選擇題） 下列各項因素會影響債券市場價格的有（ ）。 【答案】 A,B,C,D,E 190、【 48341】（多項選擇題） 凈現(xiàn)值是指（ ）。 值的差 【答案】 A,B,C,E 19【 81400】（多項選擇題） 下列（ ）投資項目為可行方案。 1的項目 1的項目 1的項目 【答案】 A,B,C 19【 83191】（多項選擇題） 在考慮所得稅因素以后，能夠計算出營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ ）。 =稅后凈利―折舊 =收入（ 1―稅率）―付現(xiàn) 成本（ 1―稅率）＋折舊稅率 =稅后凈利＋折舊 =稅后凈利＋折舊―所得稅 =營業(yè)收入―付現(xiàn)成本―所得稅 【答案】 B,C,E 19【 85402】（多項選擇題） 甲乙兩個投資方案的未來使用年限不同，且只有相關(guān)現(xiàn)金流出而沒有現(xiàn)金流入，此時要對甲乙方案進(jìn)行比較優(yōu)選不宜比較（ ）。 【答案】 A,B,C,E 19【 85404】（多 項選擇題） 對于資金成本在投資決策中的作用，下列描述正確的有（ ）。 ，常以資金成本作為折現(xiàn)率 ，投資項目就是可行的 ，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率 【答案】 B,D 19【 85405】（多項選擇題） 下列幾個因素中影響內(nèi)部收益率的有（ ）。 【答案】 D,E 19【 85498】（多項選擇題） 下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中，正確的是（ ）。 作 為評價依據(jù) 【答案】 A,B,C,D 19【 85629】（多項選擇題） 對于同一投資方案，下列說法正確的是（ ）。 ，凈現(xiàn)值越低 ， 凈現(xiàn)值越高 ，凈現(xiàn)值為零 ，凈現(xiàn)值小于零 ，凈現(xiàn)值大于零 【答案】 A,C,D 19【 100340】（多項選擇題） 采用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率和獲利指數(shù)這三種指標(biāo)選擇方案的基本標(biāo)準(zhǔn)是（ ）。 ≥ 0 ≥ 1 ≥ 0 ≥ 0 ≥ 1 【答案】 A,E 19【 47412】（判斷題） 固定資產(chǎn)折舊是一項費用，因此是企業(yè)現(xiàn)金的流出量。 【答案】錯誤 200、【 47439】（判斷題） 在考慮所得稅因素時，計算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的利潤是指凈利潤。 【答案】正確 20【 47877】（判斷題） 如果某投資項目的獲利指數(shù)大于 0，說明該投資項目是可行的。 【答案】錯誤 20【 48105】（判斷題） 資本結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)資產(chǎn)報酬率和風(fēng)險的首要因素。 【答案】錯誤 20【 48627】（判斷題） 在投資決策中，財務(wù)管理應(yīng)正確衡量投資收益和投資風(fēng)險，努力尋求兩者的最佳結(jié)合，以增加公司價值。 【答案】正確 20【 71595】（判斷題） 凈現(xiàn)值以絕對數(shù)表示，不便于在不