【正文】 融資租賃 債權融資市場 債券市場金融市場 資金市場 票據(jù)市場 股票市場 股權融資市場 基金市場 外匯市場 ２、 現(xiàn)代租賃業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及特點融資租賃業(yè)因其具有獨特的功能優(yōu)勢，雖然發(fā)展時間較短，只有短短的50多年，但其發(fā)展的速度、普及的規(guī)模以及市場占有率卻是驚人的。概括起來，現(xiàn)代租賃業(yè)有以下一些特點：第一， 世界范圍內(nèi)的租賃業(yè)務量增長迅速如上文所述，1986年世界租賃業(yè)務額為1670億美元，其年增長率超過10%以上，%，達2000多億美元，%，%% 、《世界租賃年報》1994年統(tǒng)計。，在經(jīng)歷了1992年、1993年因全球經(jīng)濟衰退而導致租賃業(yè)務總量下降的過程后，1994年國際租賃業(yè)又重新回到增長的軌道上來。世界各地區(qū)的增長使1994年租賃業(yè)務增長了15% 、《世界租賃年報》1990年統(tǒng)計。1997年世界租賃總額達4000億美元（不包括汽車租賃）?？梢娖湓鲩L速度是驚人的。在同一發(fā)展時期內(nèi)，七十年代世界投資額為400億美元，80年代末為1700億美元，如今每年世界的平均投資額為2000億美元 、轉(zhuǎn)引自丁一凡著《大潮流：經(jīng)濟全球化與中國挑戰(zhàn)》第7頁，中國發(fā)展出版社1998年5月第1版。特別需要指出的是，亞洲及拉美地區(qū)的發(fā)展中國家的租賃業(yè)務增長較快。1994年亞洲取得22%的增長，%，南美市場的租賃規(guī)模增長了19% 、《世界租賃年報》1991年統(tǒng)計。這與上述地區(qū)的發(fā)展中國家強勁的經(jīng)濟發(fā)展勢頭以及大量吸引外資以振興民族經(jīng)濟的政策有關。第二， 世界范圍內(nèi)租賃業(yè)務的市場滲透率逐年擴大所謂市場滲透率即指一個行業(yè)在國際市場的占有率及規(guī)模，它是人們判斷該行業(yè)發(fā)展狀況，在國際貿(mào)易中的地位和作用以及該行業(yè)發(fā)展趨勢的重要參數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，融資租賃業(yè)在出現(xiàn)至今短短50年的的時間里，已經(jīng)成為西方國家在債權融資的資金市場上僅次于銀行貸款的第二大融資方式，占全球設備投資的20%—30%。 、《金融時報》2000年5月20日文章《正確認識我國金融租賃業(yè)的發(fā)展》。1998年，國際金融公司在對全球租賃業(yè)充分考察的基礎上得出結論：租賃是一個全球性行業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模共計3500多億美元。全世界約有1/8的私人投資由該業(yè)提供融資。從1988年到1995年，在發(fā)展中國家，新做的租賃業(yè)務從150億美元增長到560億美元。全球最大20家租賃市場中，有5家設在中低收入國家。在新興市場上，租賃提供的融資占私人投資的平均比例翻了一番多，1988年為4%，今天已增長到14% 、國際金融公司：《經(jīng)驗教訓：金融機構》第47頁，中文版，中國財政經(jīng)濟出版社出版。，租賃業(yè)較發(fā)達國家中，租賃業(yè)在國內(nèi)設備投資市場的滲透率更高。就美國而言，% 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第13頁，中國金融出版社2000年3月第1版。據(jù)世界租賃年報統(tǒng)計，歐洲國家中德國、英國、%、%% 、《世界租賃年報》1997年統(tǒng)計。由此可見，租賃在世界市場中的地位和作用越來越重要。值得注意的是，在同一時期，許多國家的投資處于低水平，有的甚至是下降的，但租賃仍能一枝獨秀?？梢?，作為金融市場新競爭者的租賃，因其適應了世界經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要而顯示了它的強大優(yōu)勢。第三，租賃業(yè)市場已具備相當規(guī)模，并呈現(xiàn)擴大趨勢。經(jīng)過50多年的發(fā)展，現(xiàn)代租賃業(yè)已發(fā)展成為業(yè)務遍及全球、發(fā)展形式多樣，包括金融機構類、制造廠商類和綜合專營租賃公司三大毓的綜合產(chǎn)業(yè)。金融機構類的租賃公司，一般指的是銀行自行創(chuàng)立、或與工業(yè)壟斷組織聯(lián)合設立，或銀行與專業(yè)租賃公司聯(lián)合設立的租賃公司，其特點是依托銀行的雄厚資金實力來開展工業(yè)產(chǎn)品及設備推銷業(yè)務。如日本東京租賃公司是第一勸業(yè)銀行的子公司，總合租賃公司是住友銀行的子公司，法國東方匯理銀行參加創(chuàng)立法國第一家長期租賃公司——“阿爾杰克”公司 、葉文振主編《國際租賃學》第39頁，山西經(jīng)濟出版社1999年9月第1版。而日本租賃公司就是日本金融資本、工業(yè)資本和商業(yè)資本聯(lián)合于1963年8月1日創(chuàng)立的，它的股東包括12家銀行、7家信托銀行、17家保險公司、27家大企業(yè)和5家貿(mào)易公司。中國租賃有限公司也是由國內(nèi)4家商業(yè)銀行、中信公司以及原物資部所屬的設備進出口公司等11家股東共同創(chuàng)立。西方工業(yè)國家的大工業(yè)制造廠商，為了出租生產(chǎn)的機器設備，多在工廠內(nèi)設立租賃部，或設立附屬于它的租賃公司。這便于吸引外部資金，推銷產(chǎn)品，而且還可以得到稅收優(yōu)惠。這類制造商原類的租賃公司的最大特點是，領先大的生產(chǎn)企業(yè)的雄厚實力，為推銷其自身產(chǎn)品開辟了行之有效的途徑，目前世界上比較成功的租賃企業(yè)大多屬于這一類型，如美國通用電氣、國際商用機器公司、IBM公司等等。專營的租賃公司一般是獨立經(jīng)營融資租賃業(yè)務或服務性租賃業(yè)務的公司，是獨立于上述兩類租賃公司的一種類型，其特點是經(jīng)營范圍廣泛、專業(yè)性強，而且融資性能和服務性能比較突出。如美國租賃公司等。租賃業(yè)務的擴大不但在于租賃公司的種類、數(shù)量的日益增長，而且在于租賃業(yè)務的經(jīng)營范圍日益廣泛。從世界范圍來看，從單機到生產(chǎn)線以及附設在工業(yè)、商業(yè)設施上的工業(yè)產(chǎn)權、專利技術均可租賃。除了常見的各類工、商、農(nóng)業(yè)設備機構、辦公設備、數(shù)據(jù)處理設備、電子計算機、醫(yī)療器械、通訊儀器、石油開采設備、運輸設備、火車車廂、飛機、船舶外，一些新型資本設備如：價值上億美元的衛(wèi)星系統(tǒng)、核發(fā)電站等，現(xiàn)也常通過租賃方式取得。第四，租賃服務日益多樣化、服務的綜合性能日益強化經(jīng)過50年的發(fā)展，租賃已從單一的融通功能拓展到集融資、促銷、促進投資和資產(chǎn)管理功能為一身的綜合性服務行業(yè)，這是租賃業(yè)市場競爭的必然結果。特別應當強調(diào)的是，融資租賃發(fā)展到現(xiàn)階段，其資本運營的功能日益突出，這種功能是其他融資方式難以替代的。有人總結了五大方面的特點，即促進資本市場發(fā)展，轉(zhuǎn)化資本形態(tài)靈活、拓寬企業(yè)融資渠道、避免所有權和通脹風險、提高企業(yè)的借款能力和資金流動性等 、見陳東群著《融資租賃與資本經(jīng)營》一文，《浙江金融》1998年第8期。綜合性租賃、風險租賃、經(jīng)營性租賃等新型租賃形式是租賃業(yè)務多樣化的具體表現(xiàn)。同其他服務行業(yè)一樣，融資租賃業(yè)的服務方式必將隨著競爭的日益激烈、市場的不斷擴大以及客戶需要的日益廣泛而逐漸變化。第五，國際租賃業(yè)務日益擴大，但發(fā)展水平很不平衡隨著西方各發(fā)達工業(yè)國家租賃業(yè)的日趨成熟，國內(nèi)市場相應減少，因此為了推銷工業(yè)新產(chǎn)品、拓展海外市場，各租賃機構都采取在海外增設更多子公司、合資公司、分支機構等形式以開拓當?shù)厥袌鰳I(yè)務；對飛機、船舶和超大型設備等巨額租賃項目進行跨國、跨公司的橫向合作，以解決資金來源并減少風險；發(fā)達工業(yè)國和發(fā)展中國家的直接進出口租賃得以進一步發(fā)展。鑒于租賃能起到促銷工業(yè)產(chǎn)品、刺激內(nèi)需、擴大出口的作用，許多發(fā)達國家都采取了租賃信貸的方式鼓勵發(fā)展國際租賃業(yè)務。英國租賃專家戴維 鮑特曾指出：“幾年來，租賃信貸的巨大規(guī)模已為資本產(chǎn)品的出口提供了金融方面的支持。這些出品信貸計劃之所以被支持的原因之一就是，這些國家的政府認識到如果他們幫助出口商，那么出口商就會幫助保持或增加就業(yè)機會?！滨U特在論述了英、美等發(fā)達國家支持租賃業(yè)的作法及效果后，得出結論：由于租賃出口創(chuàng)造了就業(yè)機會 、見David Porter,”Leasing’s role in creating employment”, 1997 World leasing Yearbook Page 2.，甚至成為許多政府或政治家謀求連任的一個主要目標 、同上。國際融資租賃業(yè)務正象其他金融行業(yè)一樣，存在著發(fā)達國家與發(fā)展中國家以及地區(qū)之間的差異，發(fā)展水平是不平衡的。近十年來，發(fā)展中國家的租賃業(yè)務雖然取得巨大增長，但在國際業(yè)務方面，還主要是租賃輸入國，這與發(fā)展中國家資金短缺、技術落后、設備工藝水平低等經(jīng)濟因素有關。值得注意的是，世行組織成員國際金融公司在近10年來，對許多發(fā)展中國家實施了技術援助項目，促進這些國家租賃業(yè)的發(fā)展。從1977年到1997年財政年度，IFC董事會批準了151筆交易，涉及44個國家的80個租賃公司 、IFC 《經(jīng)驗教訓：金融機構》第47頁，1998年由中國財政經(jīng)濟出版社出版》。據(jù)專家預計，當今國際租賃業(yè)的發(fā)展趨勢是，科技進步的加速、陳舊化風險的增大，對企業(yè)經(jīng)營管理的專業(yè)化、集中化將提出更高要求。隨著經(jīng)濟結構的變化、用戶對租賃的要求，不再僅僅滿足于當作一種籌措設備的手段，還希望能從租賃公司獲得更多的服務。因此，由出租人承擔設備過時風險和保險、維修服務的經(jīng)營租賃，在租賃總額中所占份額將逐步增大，而且其增長速度會超過融資租賃；租賃產(chǎn)品的品種多樣化、服務專業(yè)化趨勢日益增強，租賃產(chǎn)品不僅僅限于工業(yè)設備，而且已普及到辦公設備、公共設施、大型通訊設備、交通工具以及個人電腦、住處交換、處理設備等等，更多的專業(yè)化租賃公司將會更多出現(xiàn)；租賃業(yè)務更趨國際化，而且隨著電子商務的發(fā)展，網(wǎng)上租賃時代已經(jīng)到來 、參見徐維榮等著《租賃實務與會計》第40—41頁，葉文振主編《國際租賃學》第44—45頁 Steven Gilyeart: L《easing:A Fractured MarketA Report on the 17 th World Leasing Convention》。世界著名租賃專家阿曼波先生在論及“租賃的未來時指出：“隨著貿(mào)易及關稅壁壘的不斷打破，以及經(jīng)濟一體化的不斷發(fā)展，世界將會繼續(xù)發(fā)展成為更具凝聚力的市場。聯(lián)合貨幣（歐元）和經(jīng)濟共同體的不斷形成必將使各國間的商業(yè)行為更為簡化。因此，這一趨勢將導致全球租賃聯(lián)盟的出現(xiàn)，也將導致跨國租賃業(yè)務的增長。 、見《International leasing:the plete Guide》Uolume One P27—29。”阿曼波先生在書中慷慨到：“盡管租賃的貢獻是相當巨大的,但它仍然是一個具有不太明朗的未來的相對年輕的產(chǎn)業(yè)。租賃將繼續(xù)裝備世界。 、同2?！倍?、 中國租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望中國的現(xiàn)代租賃業(yè)是改革開放之初，在榮毅仁的積極倡導下，由中信公司在我國首創(chuàng)的。1980年，中信公司承做了第一批轎車、編織機等利用外資的租賃項目，并參與了中國民航首次向國外租賃引進波音747客機的協(xié)調(diào)安排工作。1981年2月，中信公司與日本東方租賃公司——中國東方租賃公司；同年7月，中信公司與國內(nèi)有關單位合資成立了專營的中國租賃公司，這標志著現(xiàn)代租賃業(yè)務在我國的誕生 、參見閔一民、李維則著《榮毅仁與中國現(xiàn)代租賃事業(yè)》一文，《中國外資》1998年?？?。值得一提的是，榮毅仁不僅積極倡導開展租賃業(yè)務，而且還提出了發(fā)展中國家租賃事業(yè)的基本思想，即：擴大改革開放，更好地借鑒和應用國外先進方式和經(jīng)驗，積極發(fā)展中國現(xiàn)代化建設；利用外資，引進先進技術設備，促進企業(yè)技術改造，注重經(jīng)濟效益與社會效益的統(tǒng)一；逐步完善國家租賃立法，不斷提高租賃業(yè)本身的經(jīng)營管理水平 、同上。融資租賃業(yè)在中國產(chǎn)生、發(fā)展的近20年來，為開辟我國引進外資渠道、引進國外先進技術、設備、促進企業(yè)產(chǎn)品銷售、探索企業(yè)融資新渠道，為我國經(jīng)濟建設服務方面做了積極有益的嘗試和巨大貢獻。截至1998年底，據(jù)不完全統(tǒng)計， 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第1頁，中國金融出版社2000年3月第1版。據(jù)統(tǒng)計，截至1999年6月，中外合資的租賃公司截至1998年底的融資租賃余額為20億美元，其他兼營租賃業(yè)務的機構中的信托投資公司和企業(yè)集團財務公司截至1999年6月底， 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第2頁，中國金融出版社2000年3月第1版。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國融資租賃業(yè)在近20年間累計引進外資約70億美元，累計租賃業(yè)務額達1900億元人民幣 、同同上注，第20頁。由此可見，融資租賃這一新興行業(yè)在我國改革開放初期及以后的時期里，為我國引進外資、引進先進技術、設備發(fā)生改造，乃至刺激內(nèi)需擴大基本設施及設備投資都做出了巨大的歷史性貢獻。這一點是不能忽視的。但另一方面，在看到融資租賃業(yè)取得巨大成就的同時，也應清醒地認識到它在發(fā)展中面臨的困難和問題。總的來說，在市場滲透率方面，我國的融資租賃業(yè)在固定資產(chǎn)投資中所占比例1997年僅為10%，每年的融資租賃總額不到美國的10%、日本的20%，十幾年的融資租賃總額還不到韓國一年的租賃額 、同上注。目前，許多租賃企業(yè)面臨著生存與發(fā)展的困境。目前，我國的融資租賃企業(yè)大致分為兩類，一類是專營性公司，即由人民銀行審批管理的租賃公司到目前為止有15家，由外經(jīng)貿(mào)部審批管理的中外合資租賃公司到目前為止有40家 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第2頁，中國金融出版社2000年3月第1版。另一類是由非銀行金融機構、貿(mào)易機構和生產(chǎn)廠家等兼營融資租賃業(yè)務的公司、企業(yè)。此外，眾多以從事傳統(tǒng)經(jīng)營性租賃為主的租賃公司、貿(mào)易公司及生產(chǎn)廠家近年來也逐漸介入融資租賃業(yè)務。從總體上看，“金融租賃從產(chǎn)生到在中國出現(xiàn)，間隔之短，可能是銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等所不能比的。 、同上注 ，第204頁?！蔽覈谫Y租賃業(yè)面臨的困境是由多種因素造成的，既有宏觀經(jīng)濟環(huán)境之影響又有自身發(fā)展的缺陷與不足。對此，央行主管融資租賃業(yè)的有關官員曾正式撰文加以論述，她認為，我國融資租賃業(yè)存在的總是主要表現(xiàn)在以下幾個方面：“（一）對融資租賃理論缺乏研究。對如融資租賃產(chǎn)生的背景，融資租賃與傳統(tǒng)租賃的異同點，融資租賃與其他融資方式的比較優(yōu)勢，以及其內(nèi)在的運動規(guī)律和生命力，融資租賃業(yè)在我國的自下而上環(huán)境和空間等總體研究和認識尚未形成系統(tǒng)的理論，理論研究上的滯后對融資租賃的自下而上和發(fā)展所帶來的負面影響是比較大的。（二）未形成與融資租賃業(yè)相配套的法律，長期不受經(jīng)濟合法約束和保護；沒有統(tǒng)一的會計標準；稅收標準不統(tǒng)一。（三）沒有統(tǒng)一的行業(yè)管理部門，這種局面帶來以下問題，即市場準入沒有統(tǒng)一標準、資金來源和生存空間狹窄。（四） 融資租賃公司普遍經(jīng)營狀況不佳。中國人民銀行管