【正文】 融資租賃 債權(quán)融資市場(chǎng) 債券市場(chǎng)金融市場(chǎng) 資金市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 股權(quán)融資市場(chǎng) 基金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) ２、 現(xiàn)代租賃業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及特點(diǎn)融資租賃業(yè)因其具有獨(dú)特的功能優(yōu)勢(shì)，雖然發(fā)展時(shí)間較短，只有短短的50多年，但其發(fā)展的速度、普及的規(guī)模以及市場(chǎng)占有率卻是驚人的。概括起來，現(xiàn)代租賃業(yè)有以下一些特點(diǎn)：第一， 世界范圍內(nèi)的租賃業(yè)務(wù)量增長迅速如上文所述，1986年世界租賃業(yè)務(wù)額為1670億美元，其年增長率超過10%以上，%，達(dá)2000多億美元，%，%% 、《世界租賃年報(bào)》1994年統(tǒng)計(jì)。，在經(jīng)歷了1992年、1993年因全球經(jīng)濟(jì)衰退而導(dǎo)致租賃業(yè)務(wù)總量下降的過程后，1994年國際租賃業(yè)又重新回到增長的軌道上來。世界各地區(qū)的增長使1994年租賃業(yè)務(wù)增長了15% 、《世界租賃年報(bào)》1990年統(tǒng)計(jì)。1997年世界租賃總額達(dá)4000億美元（不包括汽車租賃）?？梢娖湓鲩L速度是驚人的。在同一發(fā)展時(shí)期內(nèi)，七十年代世界投資額為400億美元，80年代末為1700億美元，如今每年世界的平均投資額為2000億美元 、轉(zhuǎn)引自丁一凡著《大潮流：經(jīng)濟(jì)全球化與中國挑戰(zhàn)》第7頁，中國發(fā)展出版社1998年5月第1版。特別需要指出的是，亞洲及拉美地區(qū)的發(fā)展中國家的租賃業(yè)務(wù)增長較快。1994年亞洲取得22%的增長，%，南美市場(chǎng)的租賃規(guī)模增長了19% 、《世界租賃年報(bào)》1991年統(tǒng)計(jì)。這與上述地區(qū)的發(fā)展中國家強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭以及大量吸引外資以振興民族經(jīng)濟(jì)的政策有關(guān)。第二， 世界范圍內(nèi)租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)滲透率逐年擴(kuò)大所謂市場(chǎng)滲透率即指一個(gè)行業(yè)在國際市場(chǎng)的占有率及規(guī)模，它是人們判斷該行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，在國際貿(mào)易中的地位和作用以及該行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的重要參數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，融資租賃業(yè)在出現(xiàn)至今短短50年的的時(shí)間里，已經(jīng)成為西方國家在債權(quán)融資的資金市場(chǎng)上僅次于銀行貸款的第二大融資方式，占全球設(shè)備投資的20%—30%。 、《金融時(shí)報(bào)》2000年5月20日文章《正確認(rèn)識(shí)我國金融租賃業(yè)的發(fā)展》。1998年，國際金融公司在對(duì)全球租賃業(yè)充分考察的基礎(chǔ)上得出結(jié)論：租賃是一個(gè)全球性行業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模共計(jì)3500多億美元。全世界約有1/8的私人投資由該業(yè)提供融資。從1988年到1995年，在發(fā)展中國家，新做的租賃業(yè)務(wù)從150億美元增長到560億美元。全球最大20家租賃市場(chǎng)中，有5家設(shè)在中低收入國家。在新興市場(chǎng)上，租賃提供的融資占私人投資的平均比例翻了一番多，1988年為4%，今天已增長到14% 、國際金融公司：《經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：金融機(jī)構(gòu)》第47頁，中文版，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社出版。，租賃業(yè)較發(fā)達(dá)國家中，租賃業(yè)在國內(nèi)設(shè)備投資市場(chǎng)的滲透率更高。就美國而言，% 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第13頁，中國金融出版社2000年3月第1版。據(jù)世界租賃年報(bào)統(tǒng)計(jì)，歐洲國家中德國、英國、%、%% 、《世界租賃年報(bào)》1997年統(tǒng)計(jì)。由此可見，租賃在世界市場(chǎng)中的地位和作用越來越重要。值得注意的是，在同一時(shí)期，許多國家的投資處于低水平，有的甚至是下降的，但租賃仍能一枝獨(dú)秀?？梢?，作為金融市場(chǎng)新競(jìng)爭者的租賃，因其適應(yīng)了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要而顯示了它的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。第三，租賃業(yè)市場(chǎng)已具備相當(dāng)規(guī)模，并呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。經(jīng)過50多年的發(fā)展，現(xiàn)代租賃業(yè)已發(fā)展成為業(yè)務(wù)遍及全球、發(fā)展形式多樣，包括金融機(jī)構(gòu)類、制造廠商類和綜合專營租賃公司三大毓的綜合產(chǎn)業(yè)。金融機(jī)構(gòu)類的租賃公司，一般指的是銀行自行創(chuàng)立、或與工業(yè)壟斷組織聯(lián)合設(shè)立，或銀行與專業(yè)租賃公司聯(lián)合設(shè)立的租賃公司，其特點(diǎn)是依托銀行的雄厚資金實(shí)力來開展工業(yè)產(chǎn)品及設(shè)備推銷業(yè)務(wù)。如日本東京租賃公司是第一勸業(yè)銀行的子公司，總合租賃公司是住友銀行的子公司，法國東方匯理銀行參加創(chuàng)立法國第一家長期租賃公司——“阿爾杰克”公司 、葉文振主編《國際租賃學(xué)》第39頁，山西經(jīng)濟(jì)出版社1999年9月第1版。而日本租賃公司就是日本金融資本、工業(yè)資本和商業(yè)資本聯(lián)合于1963年8月1日創(chuàng)立的，它的股東包括12家銀行、7家信托銀行、17家保險(xiǎn)公司、27家大企業(yè)和5家貿(mào)易公司。中國租賃有限公司也是由國內(nèi)4家商業(yè)銀行、中信公司以及原物資部所屬的設(shè)備進(jìn)出口公司等11家股東共同創(chuàng)立。西方工業(yè)國家的大工業(yè)制造廠商，為了出租生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備，多在工廠內(nèi)設(shè)立租賃部，或設(shè)立附屬于它的租賃公司。這便于吸引外部資金，推銷產(chǎn)品，而且還可以得到稅收優(yōu)惠。這類制造商原類的租賃公司的最大特點(diǎn)是，領(lǐng)先大的生產(chǎn)企業(yè)的雄厚實(shí)力，為推銷其自身產(chǎn)品開辟了行之有效的途徑，目前世界上比較成功的租賃企業(yè)大多屬于這一類型，如美國通用電氣、國際商用機(jī)器公司、IBM公司等等。專營的租賃公司一般是獨(dú)立經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)或服務(wù)性租賃業(yè)務(wù)的公司，是獨(dú)立于上述兩類租賃公司的一種類型，其特點(diǎn)是經(jīng)營范圍廣泛、專業(yè)性強(qiáng)，而且融資性能和服務(wù)性能比較突出。如美國租賃公司等。租賃業(yè)務(wù)的擴(kuò)大不但在于租賃公司的種類、數(shù)量的日益增長，而且在于租賃業(yè)務(wù)的經(jīng)營范圍日益廣泛。從世界范圍來看，從單機(jī)到生產(chǎn)線以及附設(shè)在工業(yè)、商業(yè)設(shè)施上的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)均可租賃。除了常見的各類工、商、農(nóng)業(yè)設(shè)備機(jī)構(gòu)、辦公設(shè)備、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)、醫(yī)療器械、通訊儀器、石油開采設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、火車車廂、飛機(jī)、船舶外，一些新型資本設(shè)備如：價(jià)值上億美元的衛(wèi)星系統(tǒng)、核發(fā)電站等，現(xiàn)也常通過租賃方式取得。第四，租賃服務(wù)日益多樣化、服務(wù)的綜合性能日益強(qiáng)化經(jīng)過50年的發(fā)展，租賃已從單一的融通功能拓展到集融資、促銷、促進(jìn)投資和資產(chǎn)管理功能為一身的綜合性服務(wù)行業(yè)，這是租賃業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭的必然結(jié)果。特別應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)的是，融資租賃發(fā)展到現(xiàn)階段，其資本運(yùn)營的功能日益突出，這種功能是其他融資方式難以替代的。有人總結(jié)了五大方面的特點(diǎn)，即促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，轉(zhuǎn)化資本形態(tài)靈活、拓寬企業(yè)融資渠道、避免所有權(quán)和通脹風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)的借款能力和資金流動(dòng)性等 、見陳東群著《融資租賃與資本經(jīng)營》一文，《浙江金融》1998年第8期。綜合性租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃、經(jīng)營性租賃等新型租賃形式是租賃業(yè)務(wù)多樣化的具體表現(xiàn)。同其他服務(wù)行業(yè)一樣，融資租賃業(yè)的服務(wù)方式必將隨著競(jìng)爭的日益激烈、市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大以及客戶需要的日益廣泛而逐漸變化。第五，國際租賃業(yè)務(wù)日益擴(kuò)大，但發(fā)展水平很不平衡隨著西方各發(fā)達(dá)工業(yè)國家租賃業(yè)的日趨成熟，國內(nèi)市場(chǎng)相應(yīng)減少，因此為了推銷工業(yè)新產(chǎn)品、拓展海外市場(chǎng)，各租賃機(jī)構(gòu)都采取在海外增設(shè)更多子公司、合資公司、分支機(jī)構(gòu)等形式以開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)業(yè)務(wù)；對(duì)飛機(jī)、船舶和超大型設(shè)備等巨額租賃項(xiàng)目進(jìn)行跨國、跨公司的橫向合作，以解決資金來源并減少風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)達(dá)工業(yè)國和發(fā)展中國家的直接進(jìn)出口租賃得以進(jìn)一步發(fā)展。鑒于租賃能起到促銷工業(yè)產(chǎn)品、刺激內(nèi)需、擴(kuò)大出口的作用，許多發(fā)達(dá)國家都采取了租賃信貸的方式鼓勵(lì)發(fā)展國際租賃業(yè)務(wù)。英國租賃專家戴維 鮑特曾指出：“幾年來，租賃信貸的巨大規(guī)模已為資本產(chǎn)品的出口提供了金融方面的支持。這些出品信貸計(jì)劃之所以被支持的原因之一就是，這些國家的政府認(rèn)識(shí)到如果他們幫助出口商，那么出口商就會(huì)幫助保持或增加就業(yè)機(jī)會(huì)?！滨U特在論述了英、美等發(fā)達(dá)國家支持租賃業(yè)的作法及效果后，得出結(jié)論：由于租賃出口創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì) 、見David Porter,”Leasing’s role in creating employment”, 1997 World leasing Yearbook Page 2.，甚至成為許多政府或政治家謀求連任的一個(gè)主要目標(biāo) 、同上。國際融資租賃業(yè)務(wù)正象其他金融行業(yè)一樣，存在著發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家以及地區(qū)之間的差異，發(fā)展水平是不平衡的。近十年來，發(fā)展中國家的租賃業(yè)務(wù)雖然取得巨大增長，但在國際業(yè)務(wù)方面，還主要是租賃輸入國，這與發(fā)展中國家資金短缺、技術(shù)落后、設(shè)備工藝水平低等經(jīng)濟(jì)因素有關(guān)。值得注意的是，世行組織成員國際金融公司在近10年來，對(duì)許多發(fā)展中國家實(shí)施了技術(shù)援助項(xiàng)目，促進(jìn)這些國家租賃業(yè)的發(fā)展。從1977年到1997年財(cái)政年度，IFC董事會(huì)批準(zhǔn)了151筆交易，涉及44個(gè)國家的80個(gè)租賃公司 、IFC 《經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：金融機(jī)構(gòu)》第47頁，1998年由中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社出版》。據(jù)專家預(yù)計(jì)，當(dāng)今國際租賃業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是，科技進(jìn)步的加速、陳舊化風(fēng)險(xiǎn)的增大，對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理的專業(yè)化、集中化將提出更高要求。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、用戶對(duì)租賃的要求，不再僅僅滿足于當(dāng)作一種籌措設(shè)備的手段，還希望能從租賃公司獲得更多的服務(wù)。因此，由出租人承擔(dān)設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)、維修服務(wù)的經(jīng)營租賃，在租賃總額中所占份額將逐步增大，而且其增長速度會(huì)超過融資租賃；租賃產(chǎn)品的品種多樣化、服務(wù)專業(yè)化趨勢(shì)日益增強(qiáng)，租賃產(chǎn)品不僅僅限于工業(yè)設(shè)備，而且已普及到辦公設(shè)備、公共設(shè)施、大型通訊設(shè)備、交通工具以及個(gè)人電腦、住處交換、處理設(shè)備等等，更多的專業(yè)化租賃公司將會(huì)更多出現(xiàn)；租賃業(yè)務(wù)更趨國際化，而且隨著電子商務(wù)的發(fā)展，網(wǎng)上租賃時(shí)代已經(jīng)到來 、參見徐維榮等著《租賃實(shí)務(wù)與會(huì)計(jì)》第40—41頁，葉文振主編《國際租賃學(xué)》第44—45頁 Steven Gilyeart: L《easing:A Fractured MarketA Report on the 17 th World Leasing Convention》。世界著名租賃專家阿曼波先生在論及“租賃的未來時(shí)指出：“隨著貿(mào)易及關(guān)稅壁壘的不斷打破，以及經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，世界將會(huì)繼續(xù)發(fā)展成為更具凝聚力的市場(chǎng)。聯(lián)合貨幣（歐元）和經(jīng)濟(jì)共同體的不斷形成必將使各國間的商業(yè)行為更為簡化。因此，這一趨勢(shì)將導(dǎo)致全球租賃聯(lián)盟的出現(xiàn)，也將導(dǎo)致跨國租賃業(yè)務(wù)的增長。 、見《International leasing:the plete Guide》Uolume One P27—29。”阿曼波先生在書中慷慨到：“盡管租賃的貢獻(xiàn)是相當(dāng)巨大的,但它仍然是一個(gè)具有不太明朗的未來的相對(duì)年輕的產(chǎn)業(yè)。租賃將繼續(xù)裝備世界。 、同2?！倍?中國租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望中國的現(xiàn)代租賃業(yè)是改革開放之初，在榮毅仁的積極倡導(dǎo)下，由中信公司在我國首創(chuàng)的。1980年，中信公司承做了第一批轎車、編織機(jī)等利用外資的租賃項(xiàng)目，并參與了中國民航首次向國外租賃引進(jìn)波音747客機(jī)的協(xié)調(diào)安排工作。1981年2月，中信公司與日本東方租賃公司——中國東方租賃公司；同年7月，中信公司與國內(nèi)有關(guān)單位合資成立了專營的中國租賃公司，這標(biāo)志著現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)在我國的誕生 、參見閔一民、李維則著《榮毅仁與中國現(xiàn)代租賃事業(yè)》一文，《中國外資》1998年?？Ｖ档靡惶岬氖?，榮毅仁不僅積極倡導(dǎo)開展租賃業(yè)務(wù)，而且還提出了發(fā)展中國家租賃事業(yè)的基本思想，即：擴(kuò)大改革開放，更好地借鑒和應(yīng)用國外先進(jìn)方式和經(jīng)驗(yàn)，積極發(fā)展中國現(xiàn)代化建設(shè)；利用外資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造，注重經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一；逐步完善國家租賃立法，不斷提高租賃業(yè)本身的經(jīng)營管理水平 、同上。融資租賃業(yè)在中國產(chǎn)生、發(fā)展的近20年來，為開辟我國引進(jìn)外資渠道、引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備、促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品銷售、探索企業(yè)融資新渠道，為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)方面做了積極有益的嘗試和巨大貢獻(xiàn)。截至1998年底，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第1頁，中國金融出版社2000年3月第1版。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1999年6月，中外合資的租賃公司截至1998年底的融資租賃余額為20億美元，其他兼營租賃業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)中的信托投資公司和企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司截至1999年6月底， 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第2頁，中國金融出版社2000年3月第1版。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國融資租賃業(yè)在近20年間累計(jì)引進(jìn)外資約70億美元，累計(jì)租賃業(yè)務(wù)額達(dá)1900億元人民幣 、同同上注，第20頁。由此可見，融資租賃這一新興行業(yè)在我國改革開放初期及以后的時(shí)期里，為我國引進(jìn)外資、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備發(fā)生改造，乃至刺激內(nèi)需擴(kuò)大基本設(shè)施及設(shè)備投資都做出了巨大的歷史性貢獻(xiàn)。這一點(diǎn)是不能忽視的。但另一方面，在看到融資租賃業(yè)取得巨大成就的同時(shí)，也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到它在發(fā)展中面臨的困難和問題?？偟膩碚f，在市場(chǎng)滲透率方面，我國的融資租賃業(yè)在固定資產(chǎn)投資中所占比例1997年僅為10%，每年的融資租賃總額不到美國的10%、日本的20%，十幾年的融資租賃總額還不到韓國一年的租賃額 、同上注。目前，許多租賃企業(yè)面臨著生存與發(fā)展的困境。目前，我國的融資租賃企業(yè)大致分為兩類，一類是專營性公司，即由人民銀行審批管理的租賃公司到目前為止有15家，由外經(jīng)貿(mào)部審批管理的中外合資租賃公司到目前為止有40家 、歐陽衛(wèi)民主編《中國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀和出路》第2頁，中國金融出版社2000年3月第1版。另一類是由非銀行金融機(jī)構(gòu)、貿(mào)易機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)廠家等兼營融資租賃業(yè)務(wù)的公司、企業(yè)。此外，眾多以從事傳統(tǒng)經(jīng)營性租賃為主的租賃公司、貿(mào)易公司及生產(chǎn)廠家近年來也逐漸介入融資租賃業(yè)務(wù)。從總體上看，“金融租賃從產(chǎn)生到在中國出現(xiàn)，間隔之短，可能是銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等所不能比的。 、同上注 ，第204頁?！蔽覈谫Y租賃業(yè)面臨的困境是由多種因素造成的，既有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之影響又有自身發(fā)展的缺陷與不足。對(duì)此，央行主管融資租賃業(yè)的有關(guān)官員曾正式撰文加以論述，她認(rèn)為，我國融資租賃業(yè)存在的總是主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：“（一）對(duì)融資租賃理論缺乏研究。對(duì)如融資租賃產(chǎn)生的背景，融資租賃與傳統(tǒng)租賃的異同點(diǎn)，融資租賃與其他融資方式的比較優(yōu)勢(shì)，以及其內(nèi)在的運(yùn)動(dòng)規(guī)律和生命力，融資租賃業(yè)在我國的自下而上環(huán)境和空間等總體研究和認(rèn)識(shí)尚未形成系統(tǒng)的理論，理論研究上的滯后對(duì)融資租賃的自下而上和發(fā)展所帶來的負(fù)面影響是比較大的。（二）未形成與融資租賃業(yè)相配套的法律，長期不受經(jīng)濟(jì)合法約束和保護(hù)；沒有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)；稅收標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。（三）沒有統(tǒng)一的行業(yè)管理部門，這種局面帶來以下問題，即市場(chǎng)準(zhǔn)入沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、資金來源和生存空間狹窄。（四） 融資租賃公司普遍經(jīng)營狀況不佳。中國人民銀行管