關(guān)于我國(guó)證券融資融券的幾個(gè)法律問(wèn)題-資料下載頁(yè)
2025-03-27 01:01本頁(yè)面
【正文】 倉(cāng)前三天三次以上的提示，客戶資料及資產(chǎn)權(quán)益保護(hù)等；六是證券融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)管及其法律責(zé)任。涉及建立健全融資融券交易的監(jiān)管體系，充分 利用券商對(duì)客戶監(jiān)管、交易所對(duì)券商監(jiān)管、證券登記公司對(duì)券商和客戶的監(jiān)管、證券主管部分對(duì)券商、交易所及證券登記公司等，并明確給違法違規(guī)的主體予相應(yīng)的 法律責(zé)任等等。（二）立法禁止券商惡意融資融券行為 證券融資融券交易中，真正的權(quán)益弱者是客戶，而不是券商?！豆芾磙k法》及《條例》非常強(qiáng)調(diào)券商的風(fēng)險(xiǎn)控制及防范，對(duì)客戶的權(quán)益及風(fēng)險(xiǎn)防范的規(guī)定不多。我國(guó) 在制定相關(guān)的法規(guī)時(shí)，要糾正或彌補(bǔ)《管理辦法》及《條例》的不足。在融資融券交易中，券商有時(shí)為了獲利，不顧客戶權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)防范，甚至還要進(jìn)行惡意的融資融 券，導(dǎo)致客戶權(quán)益嚴(yán)重受損，因此應(yīng)立法禁止券商惡意融資融券行為，保護(hù)客戶應(yīng)有合法權(quán)益。我們?nèi)绾瘟⒎ㄒ?guī)范“券商惡意融資融券行為”？筆者認(rèn)為，券商惡意 融資融券行為的構(gòu)成要件，應(yīng)包括如下：券商惡意行為可歸屬券商主觀上是故意實(shí)施追求的行為，如有意降低風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)宣傳，擴(kuò)大宣傳營(yíng)利空間，甚至有意隱瞞重大 資訊、風(fēng)險(xiǎn)提示等；具體行為也可能表現(xiàn)為，不依規(guī)定向客戶警示或隱瞞警言等導(dǎo)致客戶損失，違規(guī)提高或降低保證金維持比例、提高證券融資率、折價(jià)率等；券商 向客戶融資融券后，未能依合同定時(shí)定期向客戶提供相應(yīng)服務(wù)，導(dǎo)致客戶權(quán)益損失的，盡管不能認(rèn)定是“惡意”，但仍可認(rèn)定是損害客戶權(quán)益的行為，客戶應(yīng)有權(quán)維 護(hù)其權(quán)益，并有權(quán)主張券商采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施等等。（三）建立及完善券商“強(qiáng)制平倉(cāng)”制度 融資融券業(yè)務(wù)總免不了涉及券商的“強(qiáng)制平倉(cāng)”問(wèn)題。券商為了保其權(quán)益，對(duì)客戶的信托證券會(huì)采取“平倉(cāng)”措施，以填補(bǔ)客戶信用證券帳戶保證金的不足。這本是 券商無(wú)可厚非的權(quán)利，但并不是券商隨意而為的強(qiáng)賣行為，要立法限制和規(guī)范券商平倉(cāng)行為。如要求券商平倉(cāng)之前，必須履行相應(yīng)的義務(wù)，告知客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況，通知 客戶及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)充實(shí)保證金，建立券商對(duì)客戶平倉(cāng)前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)示、提示、警示的“三示”，即平倉(cāng)前“三天三示”制度。要求券商平倉(cāng)前，必需如實(shí)告知客戶所處風(fēng)險(xiǎn) 臨界點(diǎn)，且落實(shí)“三天三示”通知到位措施，使券商“強(qiáng)制平倉(cāng)”作到合法合情合理。同時(shí)，要求券商平倉(cāng)所得能等于保證金額即可，不能超過(guò)保證金額，確保不損 害客戶應(yīng)有的合法權(quán)益等。建立及完善券商強(qiáng)制平倉(cāng)制度，不僅明確券商要經(jīng)過(guò)“三天三示”，還要規(guī)定券商強(qiáng)制平倉(cāng)的具體情形?！豆芾磙k法》及《條例》都未規(guī)定平倉(cāng)的具體情 形，而是交由券商與客戶所簽訂的融資融券合同來(lái)約定。對(duì)于平倉(cāng)的情形，筆者認(rèn)為有必要通過(guò)法規(guī)予以明細(xì)化。在法規(guī)規(guī)定之下，若再有具體情形，可以由合同另 行約定，這可以規(guī)范券商平倉(cāng)的主要情形，以確?？蛻舻臋?quán)益不受券商非法平倉(cāng)而損。（四）重新厘定券商、客戶從事融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)入資格 《管理辦法》和《條例》對(duì)券商、客戶參與融資融券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入資格標(biāo)準(zhǔn)是模糊不清的，其所謂的資格條件往往是由“證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定”，體現(xiàn)出其隨意性，由監(jiān) 管機(jī)構(gòu)說(shuō)了算，也表明準(zhǔn)入資格的法律標(biāo)準(zhǔn)缺失。有必要修訂《條例》，具體明確怎樣的券商才能有此業(yè)務(wù)資格，可否考慮從券商注冊(cè)資本、凈資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn) （部）分布、從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)年限、前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)、近三年有無(wú)違法違規(guī)受有關(guān)部門處罰、資本充足率等方面，重新劃定券商資格條件。對(duì)于客戶從事融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)入資格?！豆芾磙k法》和《條例》的規(guī)定了“六戶”條件，嚴(yán)格意義上講，這根本不是資格條件。事實(shí)上，客戶具備“六 戶”條件并不難。客戶有了“六戶”隨意就可到券商開戶，被允許從事融資融券交易。這極容易導(dǎo)致客戶準(zhǔn)入資格條件標(biāo)準(zhǔn)降低，增加客戶風(fēng)險(xiǎn)隱患。筆者建議，從 客戶的不同種類、多年交易記錄劃分是否是職業(yè)客戶、客戶資金量（規(guī)模）、資金性質(zhì)（公、私款）、客戶屬地情況、客戶交易密集度（成交量）、近期交易業(yè)績(jī)等 方面，確定客戶是否有資格從事融資融券交易等等。五、結(jié)語(yǔ) 我國(guó)目前開展融資融券業(yè)務(wù)的法律依據(jù)，主要是《條例》和《管理辦法》，這兩者規(guī)定了我國(guó)證券融資融券業(yè)務(wù)的法律制度。但是，在即將開始的試點(diǎn)工作中，兩者 還有許多值得完善之處，如客戶權(quán)益保護(hù)及風(fēng)險(xiǎn)防范明顯不足、券商“強(qiáng)制平倉(cāng)”情形缺乏規(guī)定、券商融資融券業(yè)務(wù)資格條件未能詳細(xì)具體、客戶適格條件模糊不清 等。因此，有必要盡快建立及完善證券融資融券業(yè)務(wù)的法律制度，可以考慮制定《證券融資融券業(yè)務(wù)管理?xiàng)l例》，立法禁止券商惡意融資融券行為，建立及完善券商 “強(qiáng)制平倉(cāng)”制度，重新規(guī)范和厘定券商，客戶從事融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)入資格等等。注釋:[1] 李虹：“在我國(guó)開展融資融券業(yè)務(wù)的合法性初探”，載于《金融論壇》2007年第9期，第5963頁(yè)。[2] 邱永紅：“我國(guó)現(xiàn)行融資融券制度的法律困境與解決思路”，載于《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》2007年3月號(hào)，第4250頁(yè)。8 / 8
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