本科畢業(yè)生論文——論我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資對(duì)策-資料下載頁(yè)
2025-01-18 17:24本頁(yè)面
【正文】 資 又 可 進(jìn) 一 步 分 為 股 權(quán) 融 資 和 企 業(yè) 債 券 融 資 兩 種 方 式 。 在 經(jīng) 濟(jì) 日益 市 場(chǎng) 化 、 信 用 化 、 證 劵 化 的 背 景 之 下 ， 外 源 性 融 資 必 將 成 為 民 營(yíng) 融 資 的 主 要 方 式 。1．直接融資直 接 融 資 主 要 包 括 股 權(quán) 融 資 和 債 券 融 資 ， 債 券 融 資 是 一 個(gè) 非 常 好 的 市 場(chǎng) 信 號(hào) ， 而 股權(quán) 融 資 則 是 一 個(gè) 不 好 的 市 場(chǎng) 融 資 信 號(hào) ， 因 為 追 加 發(fā) 行 股 票 的 消 息 一 經(jīng) 發(fā) 布 ， 企 業(yè) 現(xiàn) 有 的股 票 市 場(chǎng) 價(jià) 值 就 會(huì) 快 速 的 下 降 。 由 于 我 國(guó) 資 本 市 場(chǎng) 發(fā) 展 較 晚 ， 體 制 尚 未 完 善 ， 我 國(guó) 證 劵市 場(chǎng) 從 建 立 之 日 起 就 被 賦 予 了 為 國(guó) 有 企 業(yè) 服 務(wù) 特 殊 職 能 。 尤 其 是 在 前 幾 年 國(guó) 有 企 業(yè) 處 于低 迷 的 時(shí) 候 ， 為 了 使 國(guó) 有 企 業(yè) 走 出 低 谷 ， 我 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 為 此 而 做 出 了 突 出 的 貢 獻(xiàn) ， 重 點(diǎn)扶 持 了 一 大 批 國(guó) 有 大 中 型 企 業(yè) 的 上 市 融 資 。 在 這 種 政 策 嚴(yán) 重 傾 斜 的 情 況 下 ， 證 劵 市 場(chǎng) 基本 上 未 向 民 營(yíng) 企 業(yè) 開(kāi) 放 。 然 而 隨 著 證 券 市 場(chǎng) 的 快 速 發(fā) 展 和 二 板 市 場(chǎng) 的 建 立 ， 民 營(yíng) 企 業(yè) 通過(guò) 發(fā) 行 股 票 與 債 券 融 資 的 可 能 性 會(huì) 進(jìn) 一 步 增 大 ， 但 近 期 仍 然 不 能 成 為 我 國(guó) 民 營(yíng) 企 業(yè) 融 資的 主 要 方 式 。（ 1） 債 券 融 資債 券 融 資 是 指 企 業(yè) 按 照 法 定 的 程 序 ， 并 承 諾 按 期 支 付 利 息 和 償 還 本 金 的 一 種 融 資 方式 。 它 具 有 償 還 方 式 靈 活 ， 期 限 長(zhǎng) 等 特 點(diǎn) 并 且 有 利 于 企 業(yè) 的 自 主 經(jīng) 營(yíng) ； 同 時(shí) 負(fù) 債 經(jīng) 營(yíng) 還會(huì) 對(duì) 企 業(yè) 的 經(jīng) 營(yíng) 者 起 到 一 定 的 激 勵(lì) 作 用 ， 在 一 定 程 度 上 能 夠 防 止 其 過(guò) 度 投 資 。 在 我 國(guó) ，企 業(yè) 證 劵 發(fā) 展 至 今 已 有 二 十 多 年 的 歷 史 ， 但 就 目 前 的 情 形 來(lái) 看 發(fā) 展 形 勢(shì) 卻 不 是 太 令 人 滿意 ， 最 主 要 表 現(xiàn) 在 發(fā) 展 規(guī) 模 較 小 、 債 券 形 式 單 一 、 債 券 流 動(dòng) 性 不 足 ， 不 能 滿 足 投 資 者 的需 要 。 內(nèi) 在 原 因 主 要 集 中 在 金 融 體 制 、 政 府 政 策 和 企 業(yè) 自 身 三 方 面 的 因 素 。 企 業(yè) 債 券 市場(chǎng) 的 發(fā) 展 缺 陷 對(duì) 很 多 企 業(yè) 尤 其 是 民 營(yíng) 企 業(yè) 來(lái) 說(shuō) 不 能 使 之 成 為 融 資 的 渠 道 ， 但 是 不 能 否 定的 是 企 業(yè) 的 債 券 融 資 由 于 其 自 身 的 明 顯 優(yōu) 勢(shì) 必 將 是 我 國(guó) 企 業(yè) 融 資 的 發(fā) 展 趨 勢(shì) 。 對(duì) 于 信 譽(yù)良 好 的 大 型 民 營(yíng) 企 業(yè) 來(lái) 說(shuō) ， 債 券 融 資 不 僅 能 夠 解 決 企 業(yè) 資 金 困 難 ， 同 時(shí) 還 可 以 使 企 業(yè) 建立 自 我 監(jiān) 督 和 約 束 的 道 路 。 與 股 票 融 資 相 比 ， 債 券 融 資 更 有 利 于 企 業(yè) 自 身 素 質(zhì) 和 市 場(chǎng) 價(jià)值 的 提 高 。（ 2） 股 票 融 資就 一 般 而 言 ， 股 票 融 資 是 指 上 市 公 司 通 過(guò) 股 票 這 一 載 體 直 接 從 資 金 盈 余 部 門 流 向 資金 短 缺 部 門 ， 資 金 的 所 有 者 為 股 東 并 且 擁 有 對(duì) 企 業(yè) 控 制 權(quán) 的 一 種 融 資 方 式 。 股 票 融 資 通常 情 況 下 會(huì) 受 到 管 理 部 門 對(duì) 發(fā) 行 條 件 、 發(fā) 行 期 限 和 發(fā) 行 價(jià) 格 等 方 面 的 制 約 ， 靈 活 性 不 如5債 券 融 資 ， 如 果 在 使 用 過(guò) 程 中 出 現(xiàn) 決 策 失 誤 造 成 重 大 損 失 的 話 ， 很 有 可 能 造 成 企 業(yè) 的 控制 權(quán) 或 是 所 有 權(quán) 發(fā) 生 轉(zhuǎn) 移 。 同 時(shí) 我 國(guó) 的 股 票 市 場(chǎng) 還 存 在 這 一 些 硬 傷 ， 主 要 表 現(xiàn) 為 ， 沒(méi) 有市 場(chǎng) 化 的 篩 選 和 定 價(jià) 機(jī) 制 ； 上 市 企 業(yè) 大 部 分 都 采 取 配 股 的 股 利 分 配 政 策 逃 避 還 本 付 息 的責(zé) 任 ， 股 東 缺 少 對(duì) 企 業(yè) 的 監(jiān) 督 ， 過(guò) 于 關(guān) 注 股 票 價(jià) 格 的 變 動(dòng) ， 投 機(jī) 目 的 高 于 投 資 的 目 的 ，缺 少 長(zhǎng) 遠(yuǎn) 目 光 。 如 果 民 營(yíng) 企 業(yè) 上 市 同 樣 也 會(huì) 面 臨 這 樣 的 問(wèn) 題 ， 通 過(guò) 上 市 可 以 解 決 資 金 短缺 的 狀 況 ， 但 是 不 能 獲 得 經(jīng) 營(yíng) 體 制 的 升 級(jí) 和 建 立 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 動(dòng) 力 ， 目 標(biāo) 也 就 顯 得 過(guò)于 短 淺 ， 企 業(yè) 價(jià) 值 得 不 到 提 升 。 在 股 票 融 資 機(jī) 制 尚 未 建 立 健 全 的 情 況 下 ， 股 票 市 場(chǎng) 并 非民 營(yíng) 企 業(yè) 融 資 的 最 佳 渠 道 。2．間接融資間 接 融 資 是 我 國(guó) 民 營(yíng) 企 業(yè) 的 主 要 外 源 性 融 資 方 式 ， 是 指 民 營(yíng) 企 業(yè) 通 過(guò) 金 融 媒 介來(lái) 間 接 獲 得 融 資 的 過(guò) 程 ， 在 事 先 可
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