【正文】 業(yè)必須研究不同的資金來源及其構(gòu)成，力求最優(yōu)的籌資組合，達(dá)到最低的綜合籌資成本。22最后，企業(yè)應(yīng)該收集相關(guān)企業(yè)的信息，找到房地產(chǎn)行業(yè)的最佳的資本結(jié)構(gòu)，與本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)相對(duì)比，評(píng)估能否優(yōu)化本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低本企業(yè)的綜合資本成本。同時(shí)公司也應(yīng)該比較資金籌資的來源、方式、成本以及風(fēng)險(xiǎn)，以此來降低本公司各種籌資來源的成本和風(fēng)險(xiǎn)；其次，公司應(yīng)該對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目的資金籌集活動(dòng)進(jìn)行管理，優(yōu)化每一個(gè)投資項(xiàng)目的資金籌集活動(dòng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)；最后，企業(yè)還應(yīng)該在本企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行管理，比較分析在本企業(yè)內(nèi)部不同項(xiàng)目的資金籌集活動(dòng)，分析評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和成本。 針對(duì)投資過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施投資風(fēng)險(xiǎn)是指在投資過程中或者投資完成后，投資者發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失和不能回收投資，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。投資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中最為重要的環(huán)節(jié)，做好防范工作尤為重要。1 做好投資項(xiàng)目的可行性分析。房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的金額巨大，資金占用時(shí)間長，企業(yè)的投資決策都會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。為了保證投資決策的正確與可行有效，必須按照科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，財(cái)務(wù)可行性分析是投資項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容，包括：對(duì)收入、費(fèi)用和利潤等經(jīng)營指標(biāo)的預(yù)測(cè)和分析；對(duì)資金投入、配置、流轉(zhuǎn)和回收等資金運(yùn)行過程的預(yù)測(cè)和分析；對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的預(yù)測(cè)和分析；預(yù)測(cè)和分析項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)和項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡關(guān)系的預(yù)測(cè)和分析；對(duì)投資項(xiàng)目技術(shù)上的可行性進(jìn)行分析論證，運(yùn)用各種方法計(jì)算出有關(guān)指標(biāo)，以便合理確定不同的項(xiàng)目的優(yōu)劣。2 制定后備措施影響企業(yè)投資項(xiàng)目收入的不確定因素較多,市場(chǎng)的變化、消費(fèi)者偏好、例外事故等，因此收入預(yù)測(cè)比任何其他的經(jīng)濟(jì)分析所采用的參數(shù)都具有更大的不確定性，收入數(shù)字不確定將給投資企業(yè)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)各項(xiàng)費(fèi)用估計(jì)不足，如投資項(xiàng)目初始投資和日常經(jīng)營費(fèi)用較預(yù)算增加，市場(chǎng)利率的波動(dòng)，建設(shè)期的延長。此外，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來源還有社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度，項(xiàng)目的經(jīng)營管理水平，技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，國家的投資及產(chǎn)業(yè)政策，投資決策部門的預(yù)測(cè)能力，通貨膨脹和匯率等因素，應(yīng)該針對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)制定風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案，在風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案中可制定后備措施，如設(shè)定預(yù)算應(yīng)急費(fèi)，即項(xiàng)目管23理組織為了補(bǔ)償差錯(cuò)，疏漏和其他不確定性，對(duì)項(xiàng)目費(fèi)用估計(jì)精確性的影響事先準(zhǔn)備好資金，?？顚Ｓ?。 針對(duì)日常資金運(yùn)營中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1 加強(qiáng)對(duì)日常現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)控制日常資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算非常重要。由于公司理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，公司能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而是取決于有沒有足夠的現(xiàn)金用于各種支付。因此，編制現(xiàn)金流量預(yù)算應(yīng)該立足于對(duì)現(xiàn)金流量的控制和監(jiān)測(cè)?，F(xiàn)金流量預(yù)算就是通過對(duì)現(xiàn)金持有量的安排，使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時(shí)保持一定的流動(dòng)性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)責(zé)的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要是通過現(xiàn)金流量分析來完成，因?yàn)橥ㄟ^現(xiàn)金流量分析，可以觀察到企業(yè)的經(jīng)營、投資和財(cái)務(wù)政策，將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面反映出來。如通過現(xiàn)金流量分析，企業(yè)的經(jīng)營者可以看出企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量產(chǎn)生能力有多強(qiáng)，營業(yè)現(xiàn)金流量是正直還是負(fù)值，原因何在以及企業(yè)是否有能力通過營業(yè)現(xiàn)金流量來履行其短期償債能力，扣除現(xiàn)金投資后企業(yè)的現(xiàn)金流量是否有盈余等。因此，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營者能夠及早地采取行動(dòng)，防范風(fēng)險(xiǎn)。2 采用資金集中管理模式房地產(chǎn)企業(yè)一般采用項(xiàng)目法人制，通常設(shè)立多個(gè)項(xiàng)目公司，一般形成集團(tuán)公司模式，集團(tuán)公司不是幾個(gè)公司的簡單組合，為了公司能利用集團(tuán)公司的協(xié)同效用，提高公司日常資金運(yùn)作效率，集團(tuán)公司的資金管理應(yīng)該側(cè)重于集權(quán)式的管理模式。此種模式能夠使項(xiàng)目公司及時(shí)了解集團(tuán)資金的流向、安全和效益，防止資金在運(yùn)作中可能出現(xiàn)的違章和舞弊行為；也能夠?qū)崿F(xiàn)集團(tuán)整體資源的有效配置， 解決資金的多頭開戶的資金余裕和短缺問題。資金集中管理的政策，能最大限度地拓展內(nèi)部融資的渠道，降低資金的閑置形成統(tǒng)一的資金池，以便提高資金的使用效率，增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。資金的管理還包括對(duì)于貸款及擔(dān)保等或有負(fù)債的統(tǒng)一管理，由于集中管理具有較大的規(guī)模和實(shí)力，在和銀行等金融機(jī)構(gòu)協(xié)商資金籌措條件時(shí)可以處于有利地位，如可以爭取獲得較為優(yōu)惠的借款利率和期限。24企業(yè)日常經(jīng)營過程中，日常資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)程度的大小取決于日常現(xiàn)金流是否穩(wěn)定，保持經(jīng)營現(xiàn)金流的穩(wěn)定則是控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，在企業(yè)現(xiàn)金流量的各項(xiàng)指標(biāo)中，最為基本的就是經(jīng)營性現(xiàn)金流指標(biāo)。如果企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流，就沒有長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流供應(yīng)；占用了大量現(xiàn)金，構(gòu)成大量的經(jīng)營現(xiàn)金流流出；房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)收賬款也很大，是其最大的經(jīng)營現(xiàn)金流來源之一。因此，加強(qiáng)對(duì)存貨和預(yù)收賬款管理非常必要。5 案例分析 NK 房地產(chǎn)公司簡介：NK 房地產(chǎn)公司成立于 1993 年，位于佛山南海區(qū)桂城，是 NK 集團(tuán)有限公司25屬下從事房地產(chǎn)開發(fā)與銷售的專業(yè)房地產(chǎn)公司。公司注冊(cè)資本人民幣 5000 萬元，擁有員工 80 多名，其中以碩士、學(xué)士為主的工程技術(shù)人員、管理人員、營銷策劃人員 40 多名。公司營業(yè)收入連年大幅增長，是目前佛山南海最有實(shí)力的房地產(chǎn)開發(fā)商之一，其現(xiàn)有房地產(chǎn)二級(jí)開發(fā)資質(zhì)，正準(zhǔn)備升為一級(jí)開發(fā)資質(zhì)。 NK 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制NK 房地產(chǎn)公司針對(duì)公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取了較為科學(xué)有效的防范和控制，下面重點(diǎn)從公司籌資、投資和日常資金運(yùn)作三個(gè)方面加以分析。 房地產(chǎn)公司在籌資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范 房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，沒有一個(gè)便捷通暢的資金獲取渠道的支持，開發(fā)商的資金鏈就有可能在某一天突然斷裂。NK 房地產(chǎn)公司對(duì)近 10 年的房地產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)土地儲(chǔ)備量不是房地產(chǎn)公司發(fā)展的最大保障，很多公司在行業(yè)繁忙的時(shí)候有大量土地儲(chǔ)備，但經(jīng)過一個(gè)周期之后，公司卻垮掉了。NK 公司在前幾年就已經(jīng)開始重視對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，制定了嚴(yán)格的籌資管理制度，包括嚴(yán)格遵守國家的融資管理及相關(guān)的規(guī)定，準(zhǔn)確確定資金需求量及時(shí)期，合理確定融資的次序等，主要措施如下：1 建立和保持穩(wěn)定良好的銀企合作關(guān)系。NK 公司長期以來一直秉承誠實(shí)守信的經(jīng)營理念，在努力創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，積極創(chuàng)造社會(huì)效益，熱心公益事業(yè)，積極回報(bào)社會(huì)，樹立較好的社會(huì)形象。NK 公司與當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C(jī)構(gòu)建立了良好和穩(wěn)定的合作關(guān)系，獲得當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C(jī)構(gòu)的大額授信支持，長期被當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C(jī)構(gòu)評(píng)為黃金客戶及 AA 級(jí)信用評(píng)級(jí)。2 科學(xué)、規(guī)范、高效的籌資管理制度。NK 房地產(chǎn)公司的資金來源主要由公司的留存收益、預(yù)收賬款和長期銀行借款三大部分組成。對(duì)于長期融資風(fēng)險(xiǎn)，按財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，NK 公司長期銀行借款占總負(fù)債的 38%，長期還款壓力較小。就此，NK 公司準(zhǔn)確確定了企業(yè)的最佳貸款額度、科學(xué)安排合理的貸款期限，建立合理的融資結(jié)構(gòu)，并有效控制了籌資成本。例如：如果根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析計(jì)算表明某一項(xiàng)目的投資不可行，說明貸款不能給企業(yè)帶來收益，那么不貸款；如果該項(xiàng)目投資可行，但收益不會(huì)很大，則少量貸款；如果該項(xiàng)目投資可行卻會(huì)帶來收益較大，則可大量貸款，但必須研究好貸款的“度” 。在合理安排期限方面，NK 公司編制 5 年期的滾動(dòng)資金預(yù)算，每月更新滾動(dòng)一次，實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)資金26的需求量，及早安排資金。3 拓寬籌資渠道。拓寬融資渠道，可以減少對(duì)銀行融資的過度依賴，也可以降低融資成本，從而降低在融資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。NK 地產(chǎn)公司的融資渠道主要有：股權(quán)收購、合作開發(fā)、引進(jìn)外資、上市、信托基金、房地產(chǎn)證券化、發(fā)行債券、融資租賃、私募基金、典當(dāng)融資、房地產(chǎn)投資銀行等。 NK 房地產(chǎn)公司在投資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范由于房地產(chǎn)企業(yè)單個(gè)項(xiàng)目的投資額均較大，若一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資失敗，整個(gè)公司可能就面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，每一個(gè)投資項(xiàng)目都值得企業(yè)高度重視，NK 房地產(chǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)方面的控制與防范措施如下：1 進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)查分析和可行性研究。NK 房地產(chǎn)公司為了減少宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策對(duì)公司的影響，在集團(tuán)層面上設(shè)立了政策研究部門，在符合政府規(guī)定的前提下，研究相關(guān)政策應(yīng)對(duì)措施，為公司投資規(guī)模和方向做出指導(dǎo)。NK 公司在每一個(gè)投資項(xiàng)目投資前都會(huì)做出充分的可行性研究，分析成本和收益，并根據(jù)具體情況，結(jié)合規(guī)劃要求及市場(chǎng)情況，聘請(qǐng)專業(yè)顧問公司提供市場(chǎng)調(diào)研、產(chǎn)品定位、客戶定位，以此降低投資風(fēng)險(xiǎn)。2 制定后備措施。投資分散措施；NK 房地產(chǎn)公司在投資時(shí)間分散和共同投資方面采用二者兼顧的原則，自己獨(dú)立開發(fā)的項(xiàng)目和合作開發(fā)的項(xiàng)目在時(shí)間上錯(cuò)開，避免了不必要的競爭，也便于資源的統(tǒng)籌安排，與合作方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)，充分調(diào)動(dòng)投資各方的積極性，最大限度發(fā)揮了各自的優(yōu)勢(shì)以降低風(fēng)險(xiǎn)。投資組合措施；NK 房地產(chǎn)公司以中高檔住宅為主，以商場(chǎng)、寫字樓、酒店為輔，以房地產(chǎn)銷售為主，以物業(yè)出租收益為補(bǔ)充，尋求較為平衡的發(fā)展模式，以此類投資組合的方式大大地降低了項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)措施；NK 房地產(chǎn)公司選取太平洋保險(xiǎn)公司為戰(zhàn)略合作伙伴，從建筑設(shè)計(jì)、建筑施工、抵押貸款等方面參加保險(xiǎn)服務(wù)，確保財(cái)產(chǎn)安全，降低了投資各階段存在的風(fēng)險(xiǎn)?？刂仆顿Y規(guī)模的措施；公司的投資規(guī)模超過公司所能夠承受的范圍，一味地?cái)U(kuò)張也會(huì)給公司帶來非常巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。NK 房地產(chǎn)公司為控制公司過度擴(kuò)張，設(shè)定了一定的指標(biāo)作為投資規(guī)模的參考和預(yù)警指標(biāo)，一般情況下不得超出27這些設(shè)定的指標(biāo)。例如：其投資規(guī)模率=年投資總額/企業(yè)總資產(chǎn)，該比例不得超過 80%，投資貸款率=用于投資的貸款金額/投資總額，不得高于 60%。 房地產(chǎn)公司在日常資金運(yùn)作方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一般來說占用的資金都非常大，如果資金發(fā)生短缺，那么對(duì)公司的影響是非常之大的。NK 房地產(chǎn)公司主要從以下幾方面加強(qiáng)對(duì)日常資金運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范：1 對(duì)日?，F(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)和管理。NK 房地產(chǎn)公司設(shè)立了“資金結(jié)算中心” ，以此來加強(qiáng)對(duì)貨幣資金的管理，調(diào)度各子公司間的資金盈虧，減少銀行貸款。編制滾動(dòng)的現(xiàn)金流量預(yù)算，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)，既能夠保證長期借款的到時(shí)償還，又能保持資金的流動(dòng)性，提高了資金的利用效率。2 對(duì)應(yīng)收賬款等往來款項(xiàng)的管理。NK 房地產(chǎn)公司制定和嚴(yán)格實(shí)施了相應(yīng)的催款措施，如銷售策劃部必須按制定的銷售流程規(guī)定負(fù)責(zé)對(duì)銷售樓款應(yīng)收款的催收，并按制度規(guī)定責(zé)任到人。將樓款回收納入銷售人員的提成和部門負(fù)責(zé)人的績效考核中，來往款項(xiàng)的管理及對(duì)賬，由專人負(fù)責(zé)等。NK 房地產(chǎn)公司正試圖逐步建立動(dòng)態(tài)的客戶資信評(píng)價(jià)系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)客戶資信的管理，對(duì)于資信較差的客戶，公司規(guī)定更嚴(yán)格的收款條件，更短的交款期限，以降低發(fā)生壞賬的可能性。3 對(duì)存貨的有效管理。房地產(chǎn)開發(fā)公司的存貨一般都占公司總資產(chǎn)較大的比重，NK 房地產(chǎn)公司的存貨比重也過大，因此加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)存貨的管理具有特別重要的意義。NK 房地產(chǎn)公司對(duì)到一定期限銷售不出去的住宅都將采取優(yōu)惠的方式銷售出去，盡快收回資金，同時(shí)保持合理的房地產(chǎn)存量和合理的開發(fā)進(jìn)度，因?yàn)榉康禺a(chǎn)在特定時(shí)期具有保值和增值性，對(duì)于房地產(chǎn)存貨并不是銷售得越快越好，保持一定的存量能夠滿足公司利潤最大化的需求，大存量的多少要和公司對(duì)資金的需求和再投資相平衡。最后，更應(yīng)該保持合理的土地儲(chǔ)備，嚴(yán)格控制土地成本，能夠保證公司未來的開發(fā)能力，通過控制土地成本，保證公司比較穩(wěn)定的利潤率，保證公司住房的定價(jià)能力和競爭力。結(jié) 論太化股份28參考文獻(xiàn)29[1] [D].浙江：華中農(nóng)業(yè)大學(xué)，2022.[1] 趙玉霞，周桂芳，：人民交通出版社，2022.[2] [D].福建廈門：廈門大學(xué)，2022[2] ：大連理工大學(xué)出版社， 2022[3] 黃賢金 ，：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 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