劉舒年國(guó)際金融第四章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-資料下載頁(yè)
2025-01-11 07:02本頁(yè)面
【正文】 取消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。 案例： 德國(guó) C公司在 90天后有一筆 USD100 000的應(yīng)收款。 為防止將來(lái)收匯時(shí)美元貶值帶來(lái)?yè)p失，該公司向銀行借入 90天期限的 USD100 000借款。 設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為 USD1=／ ，該公司借款后用美元在外匯市場(chǎng)兌換成本幣 EUR78 100，隨即將所得歐元進(jìn)行 90天的投資。 90天后， C公司以收回的 USD100 000應(yīng)收款歸還銀行貸款。 C公司 90天 USD100 000 USD100 000 0天 即期合同 投資 USD100 000 還款 收回投資 獲得收益 案例： 德國(guó) C公司在 90天后有一筆 USD100 000的應(yīng)付款。 為防止將來(lái)付匯時(shí)美元升值帶來(lái)?yè)p失，該公司向銀行借入 90天期限的相應(yīng)數(shù)量的歐元，假設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為USD1=／ ，則借入 EUR78 600。 該公司借款后立即用歐元在外匯市場(chǎng)兌換成美元USD100 000，隨即將所得美元在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行 90天的短期投資。 90天后， C公司收回 USD100 000的投資資金以付款。同時(shí)，向銀行歸還歐元。 C公司 90天 USD100 000 EUR78 600 0天 投資 USD100 000 還款 即期合同 USD100 000 收回投資 獲得收益 借款法 是指有遠(yuǎn)期外匯收入的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，通過(guò)借入一筆與遠(yuǎn)期外匯收入金額、期限和幣種都相同的資金，改變時(shí)間結(jié)構(gòu)，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。 BSI法與借款法的區(qū)別 案例：我國(guó) A公司半年后將從美國(guó)收回一筆 100萬(wàn)美元的出口外匯收入。 BSI法與借款法的主要區(qū)別：在于操作中它多出一道投資程序，從而既能提高利用資金，也可以投資收益完全或部分抵補(bǔ)承擔(dān)借款利息的代價(jià)。 A公司 180天 USD100萬(wàn) USD100萬(wàn) USD100萬(wàn) 0天 三、 LSI法（ LeadSpotInvesting） 即提前收付－即期外匯交易－投資法。 它是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在征得債務(wù)方或債權(quán)方的同意后，通過(guò)提前或延期收付貨款、即期外匯交易和投資的程序，爭(zhēng)取消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。 案例： 德國(guó)某公司在 90天后從美國(guó)公司有一筆 5萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款。 為防止匯率波動(dòng)，該公司征得美國(guó)公司的同意，在給其一定折扣的情況下，要求其在 2天內(nèi)付清這筆貨款（暫不考慮折扣具體數(shù)額）。 該公司取得這筆 5萬(wàn)美元貨款后，立即通過(guò)即期交易換成本幣，并投資于德國(guó)貨幣市場(chǎng)。 由于提前收款，消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，由于換成本幣，又消除了價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。 某公司 90天 USD50 000 即期合同 投資 收回投資 獲得收益 USD50 000 0天 提前收款 案例： 德國(guó)某公司在 90天后有一筆 5萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款。 為防止匯率波動(dòng)，該公司希望提前支付款項(xiàng)。 于是，該公司可以先向銀行借入相應(yīng)數(shù)額的歐元。 然后，征得美國(guó)公司的同意，在一定折扣的情況下，爭(zhēng)取在 2天內(nèi)付清這筆貨款（暫不考慮折扣具體數(shù)額）。 從這個(gè)程序看，應(yīng)該是 borrowspotlead，但國(guó)際交易中，習(xí)慣上人們?nèi)园哑浞Q為 LSI法，而不叫做 BSL法 某公司 90天 USD50 000 相應(yīng)數(shù)額的歐元 0天 即期合同 提前付款 〔 案例一 〕 一家日本貿(mào)易公司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款 500萬(wàn)美元。該公司需將貨款兌換成日元用于國(guó)內(nèi)支出。同時(shí)公司需從美國(guó)進(jìn)口原材料，并將于 3個(gè)月后支付 500萬(wàn)美元的貨款。 此時(shí)，公司可以采取什么措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？ 公司可以采取以下措施： 續(xù)做一筆 3個(gè)月美元兌日元掉期外匯交易；即期賣出 500萬(wàn)美元，買入相應(yīng)的日元， 3個(gè)月遠(yuǎn)期買入 500萬(wàn)美元，賣出相應(yīng)的日元。 〔 案例二 〕 某英國(guó)出口商出口以軟貨幣美元計(jì)價(jià)，如果按簽訂合同時(shí)GBP1=，其價(jià)值 100萬(wàn)英鎊的貨物的美元報(bào)價(jià)應(yīng)為 185萬(wàn)美元。 當(dāng)時(shí) 6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率中美元對(duì)英鎊的貼水為 ，貼水率為 ％。 請(qǐng)問(wèn)，該出口商應(yīng)采取什么措施以防范風(fēng)險(xiǎn)？美元報(bào)價(jià)是否能夠維持在 185萬(wàn)美元？ 考慮到 6個(gè)月后美元對(duì)英鎊要貶值，英國(guó)出口商要作一筆賣出美元的遠(yuǎn)期外匯交易予以防范。那么，到期收匯時(shí)，按遠(yuǎn)期匯率交割，其 185萬(wàn)美元僅能兌換到 ，虧損 。 有鑒于此，英國(guó)出口商應(yīng)將美元貼水率計(jì)入美元報(bào)價(jià)，則美元報(bào)價(jià)應(yīng)為：（加價(jià)保值法） 185萬(wàn)美元 （ 1＋ ％）＝ 按照這個(gè)報(bào)價(jià)，到期英國(guó)出口商就可兌換到 100萬(wàn)英鎊而不至于虧損。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1