【正文】 幣市場(chǎng)證券 – 資本市場(chǎng)證券 ? 利息率及其測(cè)算 87 ? 利息率及其測(cè)算 利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 純利率 ? 通貨膨脹補(bǔ)償 短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 國(guó)庫(kù)券 (1) AAA級(jí) 公司債券 (2) BBB級(jí) 公司債券 (3) 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 AAA （ 4） =（ 2）（ 1） BBB （ 5） =（ 3）（ 1） 2022年3月 % % % % % 88 ? 利息率及其測(cè)算 利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。 ? 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一項(xiàng)負(fù)債到期日越長(zhǎng)，不確定因素就越多，期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越大。 89 ? 中國(guó)一拖科特迪瓦農(nóng)機(jī)裝配公司在科特迪瓦有過(guò)勞資糾紛經(jīng)歷。這家公司在 1998年開(kāi)業(yè)當(dāng)年，就毫無(wú)思想準(zhǔn)備地陷入了一場(chǎng)曠日持久的勞資糾紛。引發(fā)這場(chǎng)糾紛的“ 導(dǎo)火索 ” 是公司對(duì)部分當(dāng)?shù)貑T工不滿(mǎn)意，準(zhǔn)備辭退他們。這些員工不服，把公司告上法庭，索賠 9000萬(wàn)西非法郎 (折合 30多萬(wàn)美元 )。由于公司不熟悉當(dāng)?shù)胤桑@場(chǎng)官司一直拖到 2022年才了結(jié)，公司最終賠償800萬(wàn)西非法郎。 社會(huì)文化環(huán)境 小案例 90 五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作是一個(gè)相互配合、相互聯(lián)系、周而復(fù)始的循環(huán)過(guò)程： 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：財(cái)務(wù)管理循環(huán)的起點(diǎn)階段 – 財(cái)務(wù)決策：財(cái)務(wù)管理循環(huán)的重點(diǎn)階段 – 財(cái)務(wù)預(yù)算：財(cái)務(wù)管理循環(huán)的行動(dòng)指南 – 財(cái)務(wù)控制：財(cái)務(wù)管理循環(huán)的執(zhí)行階段 – 財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)管理循環(huán)承上啟下的評(píng)價(jià)總結(jié) 91 ? 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是管理的起點(diǎn) —— 信息保障作用 ? 財(cái)務(wù)決策是管理的重點(diǎn) —— 科學(xué)決策作用 ? 財(cái)務(wù)預(yù)算是管理行動(dòng)指南 —— 規(guī)劃設(shè)計(jì)作用 ? 財(cái)務(wù)控制是管理行為約束 —— 權(quán)力的行使作用 ? 財(cái)務(wù)分析是管理結(jié)果總結(jié) —— 管理行為承上啟下作用 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)決策 財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)控制 財(cái)務(wù)分析 企業(yè)財(cái)務(wù)管理循環(huán) 92 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則與方法 ? 財(cái)務(wù)管理的原則 ：也稱(chēng)理財(cái)原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)共同的、理性的認(rèn)識(shí)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則 ? 關(guān)于財(cái)務(wù)管理的原則，人們的認(rèn)識(shí)不完全相同。道格拉斯 ?R?愛(ài)默瑞和約翰 ?D?芬尼特的觀點(diǎn)具有代表性，他們將理財(cái)原則分為三類(lèi)，共 12條 – 有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則： 是對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。包括自利行為原則、雙方交易原則、信號(hào)傳遞原則、引導(dǎo)原則 93 ? 自利行為原則 ：指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)都按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會(huì)選擇對(duì)自己利益最大的行動(dòng)。其依據(jù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。其 一個(gè)重要應(yīng)用 是委托－－代理理論，企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系大多屬于委托－－代理關(guān)系，這種相互依賴(lài)又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過(guò)契約來(lái)協(xié)調(diào)。其 另一個(gè)應(yīng)用 是機(jī)會(huì)成本和機(jī)會(huì)損失的概念 ? 雙方交易原則 ：指每一項(xiàng)交易至少都存在兩方，因此一方在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)。這一原則要求在謀求自身利益的同時(shí)也應(yīng)考慮對(duì)方的利益，不要“自以為是”，這一原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響 ? 信號(hào)傳遞原則 ：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更具說(shuō)服力，是自利行為原則的延伸。要求根據(jù)公司的行為來(lái)判斷它未來(lái)的收益狀況 94 ? 引導(dǎo)原則 ：指所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴(lài)的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念 – 有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效益的原則 ：是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。包括有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢(shì)原則、期權(quán)原則、凈增效益原則 ? 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 ：指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬，主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，同時(shí)也應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售活動(dòng) ? 比較優(yōu)勢(shì)原則 ：指專(zhuān)長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。其依據(jù)是分工理論，一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才，物盡其用”，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) 95 ? 期權(quán)原則 ：期權(quán)是指附帶義務(wù)的權(quán)利。期權(quán)原則是指在估價(jià)是要考慮期權(quán)的價(jià)值。在財(cái)務(wù)上，一個(gè)明確的期權(quán)合約通常是指按照預(yù)先確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利 ? 凈增效益原則 ：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益（財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計(jì)算）。其應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法（只分析比較差別部分） – 有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則 ：是人們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。包括風(fēng)險(xiǎn) — 報(bào)酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場(chǎng)有效原則、貨幣時(shí)間價(jià)值原則 96 ? 風(fēng)險(xiǎn) — 報(bào)酬權(quán)衡原則 ：是指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)應(yīng)關(guān)系，任何投資必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡。人們之所以愿意冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，是為了獲得超額收益，但要注意規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn) ? 投資分散化原則 ：是指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司、一個(gè)項(xiàng)目或一種證券，而要分散投資。其理論依據(jù)是投資組合理論（由若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)） ? 資本市場(chǎng)有效原則 ：是指資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)，同時(shí)要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)是有效的，企業(yè)作為獲取資金的一方，不要企圖通過(guò)籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應(yīng)當(dāng)依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性投資增加股東財(cái)富 97 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值原則 ：是指在財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣在周轉(zhuǎn)中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。其依據(jù)是貨幣投入市場(chǎng)后其數(shù)額會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而發(fā)生增值，這是一種普遍的客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，要想讓投資者投資，市場(chǎng)必須給他們一定的報(bào)酬：時(shí)間價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 其他教材所提到的一些具體原則 – 財(cái)務(wù)自理原則 – 系統(tǒng)性原則 – 目標(biāo)一致原則 – 權(quán)責(zé)利相結(jié)合的原則 – 風(fēng)險(xiǎn)與收益兼顧原則 – 資金平衡原則 – 優(yōu)化原則 98 ? 財(cái)務(wù)管理的方法是 用來(lái)反映財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容、執(zhí)行和完成財(cái)務(wù)管理各項(xiàng)任務(wù)的手段 ? 財(cái)務(wù)管理的方法很多，可按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)。以財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)為標(biāo)準(zhǔn)： – 進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) – 編制財(cái)務(wù)計(jì)劃 – 組織財(cái)務(wù)控制 – 開(kāi)展財(cái)務(wù)分析 – 實(shí)行財(cái)務(wù)檢查 99 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 財(cái)務(wù)管理假設(shè) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論 財(cái)務(wù)管理假設(shè) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理基本理論 財(cái)務(wù)管理假設(shè) (特殊業(yè)務(wù) ) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論 理財(cái)環(huán)境的時(shí)空差異 理財(cái)環(huán)境對(duì)教育的影響 財(cái)務(wù)管理理論其他領(lǐng)域 財(cái)務(wù) 管理 內(nèi)容 財(cái)務(wù) 管理 原則 財(cái)務(wù) 管理 方法 企業(yè)投資理論 企業(yè)籌資理論 企業(yè)分配理論 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)理論 國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)理論 企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)理論 發(fā)展理論 比較理論 教育理論 ? 財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu) 100 思 考 題 ? 簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng) ? 簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 財(cái)務(wù)管理的概念及其特點(diǎn) ? 試述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的的幾種觀念 ， 并進(jìn)行評(píng)價(jià) ? 財(cái)務(wù)管理環(huán)境包括哪些